报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 阿里巴巴2024Q4收入实现增长,同比增长7% [1] - 淘天集团、国际数字商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、云智能集团、大文娱集团分别实现收入932/274/146/246/256/49亿元,同比变化为+4%/+45%/+19%/+30%/+3%/-1% [1] - 公司本季经调整EBITA为240亿元,同比下降5%;经调整归母净利润253亿元,同比下降9% [1] - 2024财年公司收入9412亿元,同比增长8%;经调整归母净利1584亿元,同比增长10% [1] - 淘天聚焦价格力和用户体验战略,加大投入,推动线上GMV和订单量实现同比双位数增长 [1] - 云智能收入同比增长3%,其中核心公共云产品双位数同比增长,AI相关收入实现同比三位数增长 [1] - AIDC整体订单同比增长约20%,但亏损增加主要由于跨境业务投入的加大 [1] - 公司预计2025财年国内电商GMV有望强劲增长,云业务预计2025财年下半年实现双位数收入增长 [1] 财务数据总结 - 2024财年营业收入9412亿元,同比增长8% [1] - 2024财年经调整归母净利润1584亿元,同比增长10% [1] - 2024财年经调整EPS为7.78元/股 [2] - 2024财年调整后EBITA为165028百万元,调整后EBITA利润率为17.5% [3] - 2024财年non-GAAP归母净利润为158359百万元,non-GAAP归母净利率为16.8% [4]