报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024财年公司业绩表现亮眼，主品牌JNBY稳健增长,营业总收入52.38亿元,同比增长17.3%,净利润8.48亿元,同比增长36.5% [2][4] - 公司毛利率较上年同期提升1.0个百分点至66.3%,净利率较上年同期提升2.3个百分点至16.2% [3] - 公司通过推出多品牌集合店及升级店铺形象提升客户购物体验,互联网+思维赋能及存货系统效率提升促进零售增长 [5] - 公司于2024年3月收购onmygame品牌,发力运动童装,完善了公司童装板块,看好未来增长空间 [5] - 预计公司2025-2027年收入和归母净利润将保持稳定增长,维持"买入"评级 [6] 分品牌业绩总结 - JNBY收入29.4亿元,同比增长17.1%,占比56.2% [2] - 速写收入7.5亿元,同比增长11.7%,占比14.4% [2] - jnby by JNBY收入8.1亿元,同比增长21.4%,占比15.4% [2] - LESS收入6.2亿元,同比增长18.3%,占比11.9% [2] - 新兴品牌收入1.1亿元,同比增长28.7%,占比2.1% [2] 分渠道业绩总结 - 直营店收入21.6亿元,同比增长16.4% [2] - 经销商渠道收入20.7亿元,同比增长17.7% [2] - 线上渠道收入10.1亿元,同比增长18.4% [2] 财务指标总结 - 公司整体毛利率66.3%,较上年同期提升1.0个百分点 [3] - 分品牌毛利率:JNBY 68.2%、速写 66.3%、jnby by JNBY 59.2%、LESS 69.9%、新兴品牌 45.0% [3] - 分渠道毛利率:直营 74.1%、经销商 59.3%、线上 63.8% [3] - 公司销售及营销开支占比34.9%,较上年同期下降3.1个百分点 [3] - 公司行政开支占比9.7%,较上年同期下降0.3个百分点 [3] - 公司拟派发末期股息每股普通股0.86港元,全年分红率高达97% [4]

证券研究报告 医疗器械 2024年09月10日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------|----------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 评级：买入(首次覆盖) | | | | | | | | | | | 马川琪(证券分析师) | 廖小慧(证券分析师) | | | | | S0350523050001 | S0350524080002 | | | | | | | | | 构建大医美生态平台 macq@ghzq.com.cn liaoxh@ghzq.com.cn 复锐医疗科技（1696.HK）深度报告：能量源医美龙头， 最近一年走势 复锐医疗科技 恒生指数 9% -5% -19% -34% -48% -62% 2023/09/11 2023/12/10 2024/03/09 2024/06/07 2024/09/05 | --- | --- | |------------------------|---------- ...

股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 扣非增长符合预期，关注逆向布局时机 中远海能(1138) [Table_Industry] 运输 [Table_Invest] 评级： 增持 ——中远海能 H2024 年中报点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.10 | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|--------------------| | | [table_Authors] 岳鑫 ( 分析师 ) | 尹嘉骐 ( 分析师 ) | | | 0755-23976758 | 021-38038322 | | | yuexin@gtjas.com | yinjiaqi@gtjas.com | | 登记编号 | S0880514030006 | S0880524030004 | 本报告导读： 2024 上半年扣非业绩同比增长，符合预期。 ...

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中报实现营业收入1.0亿元(+106%)、毛利4701万元,净亏损2800万元,亏损明显收窄主要因营业收入增长以及业务聚焦和降本增效带来的费用优化 [2] - 公司腔镜手术机器人"图迈"在国内已在20家医院实现商业化装机,辅助完成人体临床手术量突破1300例,位居国产腔镜机器人第一,海外在手订单量累计达10台,已有2台实现商业化装机,是国产腔镜手术机器人出海的标志性里程碑 [2] - 公司骨科手术机器人"鸿鹄"已累计获得约30台海外销售订单,全球累计TKA手术量超1300例,覆盖约70家医院 [2] - 公司2024-2026年预计收入分别为2.9/5.9/13.7亿元,归母净利润分别为-5.8/-1.5/1.1亿元,目前处于起步阶段,放量在即 [2][8] 分业务总结 腔镜手术机器人 - 公司自研腔镜机器人"图迈"在国内外市场表现良好,国内已在20家医院实现商业化装机,海外在手订单量累计达10台,已有2台实现商业化装机 [2] - 预计2024-2026年图迈销售增速为214%/91%/169%,毛利率为50%/55%/57% [7][8] 骨科手术机器人 - 公司骨科手术机器人"鸿鹄"在海外市场表现良好,已累计获得约30台海外销售订单,全球累计TKA手术量超1300例,覆盖约70家医院 [2] - 预计2024-2026年鸿鹄销售增速为100%/122%/58%,毛利率为48%/52%/55% [7][8] 其他产品 - 公司经皮穿刺手术机器人、经自然腔道手术机器人等其他产品市场竞争格局较好,预计2024-2026年销售增速为246%/164%/131%,毛利率为39%/43%/50% [7][8]

房地产/房地产开发 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 港股公司信息更新报告 公 司 研 究 绿城中国（03900.HK） 2024 年 09 月 10 日 土储重仓核心城市，销售均价显著提升 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/9 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | | | | 当前股价 ( 港元 ) | 6.170 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 9.890/4.940 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 156.22 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 156.22 | | 总股本 ( 亿股 ) | 25.32 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 25.32 | | 近 3 个月换手率 (%) | 18.59 | 齐东（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 土储重仓核心城市，销售均价显著提升，维持"买入"评级 绿城中国发布 2024 年 8 ...

港股通 证券研究报告 奈雪的茶 (2150 HK) 经营尚待调整，关注加盟和海外拓展 投资评级(下调): 增持 目标价(港币): 1.58 研究员 樊俊豪 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 曾珺 SAC No. S0570523120004 SFC No. BTM417 zengjun@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 梅昕 SAC No. S0570516080001 SFC No. BQE385 meixin@htsc.com +(86) 21 2897 2080 华泰研究 更新报告 2024 年 9 月 09 日│中国香港 餐饮 1H24 营收与利润承压，静待经营修复 奈雪的茶 1H24 收入 25.44 亿元/yoy-1.9%，经调整净亏损为 4.38 亿元 （vs1H23 经调整净利润为 0.7 亿），其中有 1.5 亿系 24 年预计 200 家已闭 店或计划闭店带来的相关减值，以及相关递延所得税资产冲回。截至 1H24， 公司在营直营店 1597 ...

股价表现 2024 年 9 月 10 日 中国电力（2380.HK） 中期业绩大幅增长，宣派 20 周年特别股息 中国电力 2380.HK 近期公布 2024 年中期经营业绩，业绩表现靓丽，符合市场预期。 恰逢中国电力上市 20 周年，公司派发 20 周年特别股息 0.05 元/股。公司业绩快速 增长，各业务板块均有优秀表现：水电板块，今年来水大幅好于去年同期，水电板 块扭亏为盈利润大幅增长；火电板块，煤炭采购价格大幅下降燃料成本减少，利润 接近翻倍；风电及光伏去年 9 月收购的清洁能源公司贡献利润增长。预期 2024 年， 公司自建新增风电光伏装机 7GW，2024 年底清洁能源装机占比超 78%。公司力争 完成 2025 年底清洁能源装机占 90%的目标。我们预期下半年水电、火电维持利润 增长趋势，新能源装机推动下预期发电量提升，我们认为目前股价对应 2024 年预 测 PE7.6 倍，全年股息率超 7%，估值有提升空间。 报告摘要 中国电力 2024 年中期业绩表现靓丽。2024 年上半年公司收入同比增长 24.2%至 264.7 亿元人民币，经营利润同比大幅增长 66.7%至 74.7 亿元，归母净利 ...

2024 年 9 月 10 日 映宇宙（3700.HK） 收入增长利润承压，期待新业务经营效率提升 事件：1H24 公司录得收入 35.3 亿元，同比上升 13.0%，主要得益于产品矩阵的发 展，和短剧等创新业务的带动；毛利率同比提升 4.4%至 47.0%，由于短剧业务拓展 迅速，带动了销售费用的大幅提升 5.7 个百分点至 36.5%，归母净利润同比下滑 36.6%至 1.21 亿元，经调整后净利润同比下滑 29.8%至 1.35 亿元。上半年公司收入 受益于短剧业务发展取得快速增长，相应带来营销费用等成本的提升拖累了利润的 表现，期待后续运营效率的提升以及海外业务的拓展。 报告摘要 直播业务产品稳健运营 上半年公司直播 MAU 数据同比减少 14.4%至 2405 万人，然 而平均每月每用户收入同比增长 32.1%至 24.5 元，核心付费用户消费依旧坚挺。直 播社交作为公司的基石业务，取得了规模优势，积累了运营经验，打造了健康活跃 的用户氛围，保持了品牌优势，产品矩阵能够精准高效切入新场景，覆盖更多垂直 领域用户，构筑了良性的商业循环。 短剧业务稳步推进然而利润率有限 短剧业务作为网络小说的衍生品，自 ...

股价表现 2024 年 9 月 9 日 协鑫科技（3800.HK） 提质降本，穿越行业寒冬 协鑫科技 3800.HK 近期公布 2024 年中期经营业绩，受行业底部周期影响，公司净 利润录得亏损。多晶硅料价格同比大幅下降是公司收入下降及录得亏损的主要原因。 在行业底部周期，公司关注提升产品品质及降低成本。经过技术升级，上半年公司 颗粒硅 901A 及以上产品占比达 96.6%，总金属杂质含量及浊度指标大幅提升。下 游断线率与棒状硅致密料相比差异在 1 个百分点以内。公司产线升级改造中，现金 成本将在年内实现低于 30 元/公斤，行业内最低。我们认为公司有独有颗粒硅生产 技术，成本最优，品质快速提升，必将穿越行业寒冬，可持续关注，逢低布局。 报告摘要 行业周期下行，协鑫科技上半年亏损。2024 年上半年由于光伏产业链周期下行，多 晶硅料售价大幅下跌，协鑫科技利润受行业周期影响下行。2024H1 公司收入同比 减少 57.7%至 88.6 亿元人民币，毛亏损 5.53 亿同比减少 106.3%，毛利率降低了 48.5 个百分点至-6.6%，归母净利润同比减少 126.8%至亏损 14.8 亿元。公司收入 大幅下滑 ...

报告公司投资评级 - 公司被评为"X-xx"评级 [3] 报告的核心观点 燃气销售业务 - 零售天然气销售规模继续扩大,同比增长5.3% [1] - 销气毛差进一步改善,售气板块盈利大幅增长31.3% [1] - 公司毛差改善受益于气源成本的下降,平均气源成本同比下降0.14元/方 [1] - 公司通过自主采购LNG现货和建立气源网等方式提升了气源的议价能力和统筹能力 [1] 综合服务和综合能源业务 - 综合服务业务和综合能源业务继续保持快速增长 [2] - 综合服务收入同比增长20%,分部溢利同比增长22.1% [2] - 综合能源业务收入同比增长38%,毛利同比增长84.3% [2] 接驳业务 - 接驳业务仍受到房地产影响,新增居民接驳用户同比下降23.1% [2] 其他 - 公司中期派息大幅提升,每股派息25港仙,同比增加66.7% [2] - 公司经营稳健,现金流情况良好,自由现金流大幅提升 [1]