报告评级 - 报告给予映宇宙(3700.HK)增持评级 [2] - 目标价格为0.90港元,较最近收市价有12.5%的预期涨幅 [2] 公司业务概况 - 映宇宙主要从事社交直播、短剧等互联网内容业务 [1] - 公司的核心直播业务保持了规模优势和良好的用户运营,构筑了良性的商业循环 [1] - 短剧业务作为公司新的增长点,市场发展迅猛,但利润率有限 [1] - 公司正在加大海外业务拓展力度,覆盖东南亚、中东、北美等多个新兴市场 [1] 财务表现 - 2024年上半年公司收入同比增长13.0%,达到35.3亿元 [1] - 毛利率同比提升4.4%至47.0%,但销售费用大幅提升5.7个百分点至36.5% [1] - 归母净利润同比下滑36.6%至1.21亿元,经调整后净利润同比下滑29.8%至1.35亿元 [1] - 公司净现金水平(不包含投资理财)约为20.1亿元,大幅高于公司目前的市值水平 [2] 风险提示 - 直播业务下滑可能影响整体经营业绩 [1] - 海外业务拓展不达预期 [1] - 国内社交+相亲业务行业竞争加剧可能对公司业务和利润率带来负面影响 [1]