新消费日报 10月26日讯， 今日新消费日报的主要内容有：全国汽车报废更新补贴申请157万份；京东内 部人士回应"震虎价"案件开庭；贵州茅台前三季度归母净利润608.28亿元。 行业要闻 梅赛德斯-奔驰第三季度销售额345.3亿欧元 10月25日，梅赛德斯-奔驰集团发布第三季度业绩。第三季度销售额345.3亿欧元，同比下降6.7%，预估 362.5亿欧元；第三季度息税前利润25.2亿欧元，同比下降48%，预估25.6亿欧元；净利润17.2亿欧元， 同比下降54%，预估25亿欧元。 奈雪的茶回应欠税 天眼查经营风险信息显示，近日，奈雪的茶关联公司深圳市品道餐饮管理有限公司新增一则欠税公告， 欠税税种为印花税，欠税余额为31万余元。对此，奈雪的茶回应称，欠税信息系误传，经核实，奈雪的 茶并无欠税情况，该错误信息奈雪也已向税务部门反馈。 中国外运前三季度归母净利润28.25亿元 中国外运前三季度实现营业收入858.72亿元，同比增长17.93%；归属于上市公司股东的净利润28.25亿 元，同比下降10.41%；基本每股收益0.3891元。其中，第三季度实现营业收入295.05亿元，同比增长 18.27%；归属于上市 ...

财务表现 - 2024年上半年，公司收入下降1.9%至人民币25.44亿元[9] - 2024年上半年，公司经营活动产生的现金净额下降73.3%至人民币1.04亿元[9] - 2024年上半年，公司经调整净亏损为4.38亿元，而2023年同期为净利润0.70亿元[9] - 2024年上半年，公司总收入下降4.95亿元[12] - 2024年上半年消費需求仍然疲軟，本集團盈利能力同比出現明顯下滑[1] - 本集團計劃在保持中、後臺總成本基本不新增的前提下，適當提高營銷力度，增強品牌聲量[1] - 本集團將繼續維持研發力度，力求在目前的價格水平為消費者提供更多高品質的產品[1] - 本集團將繼續穩步推進包括加盟業務和海外拓張在內的增量業務[1] - 本集團位於泰國的旗艦店開業，受到當地消費者熱烈歡迎，單日銷售額創海外門店新高[1] - 於報告期間，本集團錄得收益為約人民幣2,544.4百萬元，較截至2023年6月30日止六個月減少約1.9%[2] - 本集團使用經調整淨(虧損)/利潤(非國際財務報告準則計量)作為附加財務計量指標[79] - 本集團於2024年6月30日的現金及現金等價物總額為約人民幣374.1百萬元[83] - 本集團於2024年6月30日的定期存款及大額存單總額為約人民幣2,298.6百萬元[83] - 本集團於2024年6月30日無計息借款[83] - 本集團的資本負債比率為33.8%，而截至2023年12月31日為36.0%[87] - 本集團的流動比率約為2.11倍，而2023年12月31日為約2.27倍[87] - 本集團於報告期間的資本開支約為人民幣217.3百萬元，主要用於購買設備及租賃裝修[88] - 本集團於2023年6月完成對上海茶田的投資，持有其43.64%權益，截至2024年6月30日的賬面值約為人民幣479.8百萬元[88] - 本集團於報告期間錄得樂樂茶投資的未變現虧損約為人民幣34.6百萬元[88] - 截至2024年6月30日，本集團共有6,603名全職員工，其中1,517名在總部及區域辦事處工作[94] - 公司于2024年6月30日的主要股东持股情况[114][115][116] - 公司于2024年6月30日共有10,368,597股已歸屬及可行使的購股權[129] - 公司於報告期內未授出任何新的2020年購股權計劃下的購股權[129] - 公司於報告期內共行使了1,434,500股購股權[129] - 公司於報告期內共有1,634,070股購股權被沒收[129] - 公司於2024年6月30日共有20,262,937股購股權仍在外[132] - 截至2024年6月30日，公司已授出938,210份受限制股份單位，占已發行股份約0.05%[138] - 2020年1月23日至2024年6月19日期間，29名員工已行使891,390份受限制股份單位[137] 业务表现 - 2024年上半年，奈雪的茶直营门店门店经营利润率下降12.3个百分点至7.8%[9] - 截至2024年6月30日，公司共有297家奈雪的茶加盟门店[9] - 2024年上半年，公司瓶装饮料业务收入增长15.1百万元[12] - 2024年上半年，公司其他业务收入增长1.85亿元[12] - 2024年上半年，公司奈雪的茶直营门店收入下降2.49亿元[12] - 公司计划在合适时机提供更多关于加盟门店表现的信息[9] - 公司在114个城市拥有1,597间奈雪的茶直营门店[30] - 公司主要在一线、新一线和重点二线城市进一步扩张茶饮店网络和提高市场渗透率[31] - 截至2024年6月30日，公司注册会员数量达到约92.3百万名，月度活跃会员总数约5.0百万名，月度复购率约23.8%[26,28] - 奈雪的茶直营门店收入中约35.2%来自第三方外卖平台订单，约5.4%来自公司自营平台订单[25] - 奈雪的茶直营门店门店经营利润率为20.1%，每笔订单平均销售价值为32.4元人民币，每间茶饮店平均每日订单量为363.4个[15] - 现制茶饮收入占比67.7%，烘焙产品收入占比10.6%，瓶装饮料收入占比6.8%，其他产品收入占比14.9%[19] - 门店点单收入占比13.4%，自提订单收入占比46.0%，外卖订单收入占比40.6%[24] - 2024年上半年公司净新增23间奈雪的茶直营门店[30] - 公司在一线城市拥有568间直营门店，在新一线城市拥有557间直营门店[32] - 奈雪的茶門店貢獻了集團總收入的約82.7%,其餘收入主要來自即飲業務和加盟業務[50] - 集團正優先提升門店收入表現,計劃適當增加營銷力度,提升品牌知名度,同時保持中後台總成本基本不變[49] - 集團將繼續保持研發投入,為消費者提供更多高品質產品,同時穩步推進加盟業務和海外拓展等增量業務[49] - 門店經營利潤率從2023年上半年的20.1%下降至2024年上半年的7.8%,主要受到門店收入水平承壓的影響[46][48] - 人力、租金和外賣費用是反映門店單位經濟模型優化的

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 直营门店经营承压 - 2024H1公司净新增直营门店数23家,相对上年同期的126家有所放缓 [1] - 由于消费复苏不及预期,2024H1直营店客单价和单店日订单量均出现下降,客单价同比-15.1%至27.5元,单店日订单量同比-26.8%至265.9单 [1] - 分城市能级来看,一线/新一线/二线/其他城市平均单店日销分别为0.86/0.66/0.67/0.68万元,分别同比-37.7%/-38.3%/-37.4%/-37.0% [1] 收入承压,盈利水平受较大影响 - 2024H1,公司经调整净利润率为-17.2%,上年同期为2.7% [1] - 毛利率下降主要受新增加盟业务和新增系列促销影响;员工成本、使用权资产折旧、其他资产折摊占比提高主要由于直营店数量相较去年同期有所增加;广告及推广开支占比提高主要是报告期内公司加大营销力度;其他开支占比提高主要是报告期内考虑关店等因素,计提减值损失1.30亿元 [1] 加盟、海外业务稳步推进 - 2024H1,公司共有加盟店297家,相对期初增加216家 [1] - 公司将继续维持研发力度,力求在当前价格水平为消费者提供更多高品质产品;稳步推进包括加盟业务和海外拓展在内的增量业务,力求提高收入,通过经营杠杆促进公司盈利能力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入分别预计为46.9/49.8/53.4亿元,归母净利润分别预计为-7.0/-0.5/1.3亿元 [2] - 2024-2026年公司EPS分别预计为-0.41/-0.03/0.07元/股,PE分别预计为-2.9/-40.0/16.1倍 [3]

报告公司投资评级 - 下调至"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 1H24 营收与利润承压,静待经营修复 [3] - 直营店经营承压,门店端 OPM 受经营负杠杆影响 [4] - 以加盟形式深挖下沉市场,同步试水海外 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 1H24 收入 25.44 亿元/yoy-1.9%,经调整净亏损为 4.38 亿元 [3] - 截至 1H24,公司在营直营店 1597 家,加盟店 297 家 [3] - 公司坚持高端产品、高端定位和高质量发展,并积极尝试加盟和海外业务寻求突破 [3] 直营店经营情况 - 1H24 直营店营收为 21.05 亿元,同比-10.6% [4] - 客单价为 27.5 元/同比-15.12%,单店日均订单量为 265.9 个/同比-26.83% [4] - 单店模型受经营负杠杆影响,1H 成本与费用端占比提升 [4] - 直营店经营利润为 1.65 亿/同比-65.1%,经营利润率为 7.8%/同比-12.3pct [4] 加盟和海外业务 - 截至 1H24,公司共有加盟门店 297 家,净新增门店约 216 家 [5] - 1H24 公司其他收入(主要包括加盟业务收入及其他零售产品销售额)为 2.68 亿元,同比+222.8% [5] - 公司持续优化加盟店模型,24 年 2 月更新加盟准则,店型更为灵活、降低初期投入成本 [5] - 公司稳步推进海外业务,2024 年 8 月公司位于泰国的旗舰店开业,单日销售额创海外门店新高 [5] 财务预测 - 预计 24-26 年 EPS 为-0.4/0.05/0.09 元 [6] - 目标价 1.58 港币,对应 16X 26 年 PE [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 受消费力下降影响,公司茶饮店单笔订单平均价格同比下降15.12% [5] - 主要成本占比同比增加,公司归母净利率同比下降19.7个百分点 [5] - 公司计划关停部分表现不佳的直营门店,以期提振门店表现 [6] - 公司加盟业务发展较快,截至2024年6月末已有297家加盟门店 [6] - 考虑到公司开店节奏较慢、行业竞争加剧以及上半年亏损较多,分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测 [6] 财务数据总结 收入情况 - 2024年上半年公司实现收入25.44亿元,同比下降1.9% [5] - 其中现制茶饮收入同比下降9.60%,烘焙产品收入同比下降26.15% [5] - 瓶装饮料收入同比增长9.64%,其他产品收入同比增长128.73% [5] 利润情况 - 2024年上半年公司归母净利润为-4.35亿元,由盈转亏 [5] - 主要成本占比同比上升,其中原材料成本占比增加4.9个百分点,员工成本占比增加2.9个百分点 [5] - 公司归母净利率为-17.1%,同比下降19.7个百分点 [5] 门店情况 - 截至2024年6月末,公司共有1597家直营店,较2023年底净增23家 [6] - 公司预计今年新开直营店规模会低于往年,并会调整或关闭部分表现不佳的门店 [6] - 公司加盟业务发展较快,截至2024年6月末已有297家加盟门店 [6] 未来预测 - 分析师下调了公司2024-2026年的盈利预测,预计2024年归母净利润为-6.63亿元,2025年为0.35亿元,2026年为1.69亿元 [6]

报告公司投资评级 - 下调至"增持"评级 [4] 报告的核心观点 直营门店经营承压 - 直营门店持续扩张,但部分关店造成减值损失 [3] - 直营门店单店收入疲软,OPM 承压 [3] 加盟和海外业务稳步推进 - 瓶装饮料业务稳健增长,加盟和海外业务持续推进 [3] - 加盟门店数量有望稳步扩张,海外业务有望持续发展 [3] 财务预测下调 - 下调公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润预测 [4] - 对应 2025-2026 年 PE 分别为 22x 和 13x [4]

财务数据和关键指标变化 - 上半年集团收入为25.4亿元,较去年的25.9亿元基本持平 [1][2] - 直营门店收入下滑2.5亿元,但加盟和RTD业务增长弥补了一部分 [2] - 门店经营利润率从去年的20.1%大幅下降12.3个百分点至7.8% [2] - 上半年录得经调整经亏损4.4亿元,其中约有1.6亿元是币电相关的亏损 [2][3] - 集团经营活动现金流较去年同期下滑73%,上半年为1.03亿元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 茶饮占比68%,烘焙占11%,RTD占7%,其他包括咖啡、茶叶零售等 [3] - 外卖占比稳定在40%左右,外卖费用率为8% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市门店日均电效8600元,经营利润率约10% [1] - 深圳和西安门店日均电效1万元以上,经营利润率分别为16%和19% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 坚定战略定位,坚持高品质产品和高端品牌形象 [4] - 关闭表现不佳的门店,不盲目下沉 [4] - 适当加大营销力度,增强品牌力 [3][4] - 稳步推进加盟和海外等增量业务 [4][7][8] - 行业竞争激烈,但公司将专注于自身品牌定位和产品质量 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前最主要矛盾是需求不振,收入下滑 [4] - 门店成本优化已基本到位,但在目前收入水平下难有进一步改善 [4] - 坚定战略定位,适当加大营销力度,稳步推进加盟和海外等增量业务 [4][7][8] - 如果市场需求有所恢复,公司有信心实现20%的门店经营利润率目标 [5] 其他重要信息 - 上半年新增23家直营门店,预计三季度还将有数十家关店 [1] - 泰国Central Vault旗舰店单日销售创公司海外新高,提振海外扩张信心 [4][7][8] - 上半年1.6亿元的币电相关亏损主要为关店减值准备 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **李瑞贤 提问** 询问公司如何看待行业未来发展及采取的战略 [6] **彭欣 回答** 公司将坚定战略定位,针对消费者需求提供优质产品和体验,同时稳步推进加盟和海外等增量业务 [7] 问题2 **常欣怡 提问** 询问行业竞争格局及公司未来的价量预期 [9][10] **彭欣 回答** 行业竞争激烈但公司将专注于自身品牌定位和产品质量,在给予消费者优质体验的同时保持合理价格 [10] 问题3 **蓝胜伟 提问** 询问新推出的一插一包电型的考虑,以及下半年关店减值的预期 [11][13] **申浩 回答** 新电型兼顾了消费者需求和门店运营效率,上半年1.6亿元的减值主要为关店准备,下半年不会再有大额新增 [12][13]

财务表现 - 2024年上半年收入为人民币2,544.4百万元，同比下降1.9%[5] - 2024年上半年经调整净亏损为人民币437.7百万元，2023年同期为净利润人民币70.2百万元[5] - 2024年上半年奈雪的茶直营门店门店经营利润为人民币165.1百万元，同比下降65.1%[6] - 2024年上半年奈雪的茶直营门店门店经营利润率为7.8%，同比下降12.3个百分点[6] - 2024年上半年经营活动产生的现金净额为人民币103.8百万元，同比下降73.3%[6] - 2024年上半年收入为25.44亿人民币，同比下降1.9%[90][91] - 2024年上半年亏损为4.40亿人民币，主要受到疫情影响[90][91] - 公司上半年总收入为人民币25.44亿元，同比下降1.9%[114] - 现制茶饮业务收入为人民币23.72亿元，同比下降2.6%[114] - 加盟店运营业务收入为人民币1.72亿元，同比增长9.7%[114] - 瓶装饮料业务收入为人民币1.72亿元，同比增长9.7%[114] - 公司上半年总经营利润为人民币1.60亿元，同比下降63.8%[114] - 公司上半年录得人民币3.93亿元的税前综合亏损，上年同期实现税前利润人民币7,856万元[115] - 公司上半年政府补助收入为人民币3,221万元，同比大幅增加[119] - 公司上半年行政开支为人民币5,650万元，同比增加23.7%[122] - 公司上半年物业及设备和使用权资产计提减值共计人民币1.30亿元[122] - 公司上半年出售非流动资产产生亏损人民币3,157万元[124] 门店及会员情况 - 截至2024年6月30日，公司共有297家奈雪的茶加盟门店[7] - 截至2024年6月30日，公司在114个城市拥有1,597间奈雪的茶直营门店，2024年上半年净新增23间[22][23] - 公司主要在一线、新一线和重点二线城市进一步扩张茶饮店网络并提高市场渗透率[22] - 奈雪的茶直营门店数量相对稳定，加盟门店占比预计将较快增长[25] - 截至2024年6月30日，公司注册会员数量达到约92.3百万名，月度活跃会员总数达到约5.0百万名，月度复购率约23.8%[20][21] 成本及费用 - 本集團使用權資產折舊為約人民幣233.8百萬元，佔該期間內本集團總收益的約9.2%[46] - 本集團其他租金及相關開支為約人民幣140.4百萬元，佔該期間內本集團總收益約5.5%[48] - 本集團其他資產的折舊及攤銷為約人民幣174.4百萬元，佔該期間內本集團總收益的約6.9%[49] - 本集團廣告及推廣開支為約人民幣112.7百萬元，佔該期間內本集團總收益約4.4%[50] - 本集團配送服務費為約人民幣170.1百萬元，佔報告期間內本集團總收益約6.7%[51] - 本集團水電開支為約人民幣76.4百萬元，佔該期間內本集團總收益約3.0%[52] - 本集團物流及倉儲費為約人民幣80.1百萬元，佔該期間內本集團總收益約3.1%[53] - 本集團融資成本為約人民幣35.1百萬元，佔該期間內本集團總收益約1.4%[54] - 本集團其他開支為約人民幣248.4百萬元，佔該期間內本集團總收益約9.8%[55] - 本集團所得稅開支為約人民幣47.4百萬元[57] - 报告期内公司材料成本占总收益比例上升,主要由于加盟业务增加及推出促销活动[42] - 报告期内公司员工成本占总收益比例上升,主要由于单店收入不达预期及门店数量增加[44] 资产负债情况 - 截至2024年6月30日，本集团现金及现金等价物总额约为人民币374.1百万元[72] - 截至2024年6月30日，本集团定期存款及大额存单总额约为人民币2,298.6百万元[72] - 截至2024年6月30日，本集团无计息借款[62] - 截至2024年6月30日，本集团使用权资产约为人民币1,199.4百万元[63] - 截至2024年6月30日，本集团物业及设备金额约为人民币1,240.7百万元[64] - 截至2024年6月30日，本集团存货金额约为人民币150.4百万元[65] - 报告期内，本集团存货周转天数为28.7天[66] - 截至2024年6月30日，本集团贸易及其他应收款项以及预付款项约为人民币274.2百万元[67] - 截至2024年6月30日，本集团资本负债比率为33.8%[69] - 2024年6月30日集团非流动资产总额为37.36亿人民币，较2023年末下降16.6%[94][95] 投资及收购 - 本集团持有上海茶田餐飲管理有限公司43.64%权益、上海澳帝美食品有限公司21.40%权益、上海九文錢餐飲管理有限公司19.90%权益、深圳市幸福開品牌管理有限公司10.62%权益[135][136][137] - 本集团于2024年6月30日持有大額存單人民幣410,000,000元[139] - 本集团于2024年6月30日持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产人民幣121,173,000元[140][141] - 本集团于2024年6月30日止六个月收购租赁物业装

业绩总结 - 公司24年一季度订单量同比下降30%[1] - 客单价下降十几个点，市场疲软[1] - 未来增长主要来自加盟店增长和海外扩张[2] - 期待国内需求修复[2] - 加盟店门槛降低，成本降至50万多[4] - 回本周期可能加快[4] - 海外扩张计划在泰国开店[5] - 规模较小对财务报表影响很小[5] 市场扩张和并购 - 海外供应链难度大[11] - 需求好但成本、管理、运营更难[11] 产品和技术研发 - 淡旺季度营业额分布变化[9] - 奶茶占比提高到3-4成[9] - 公司不认为消费者对奶茶和水果茶有强烈倾向[10] - 奶茶和纯茶的毛利高[22] - 咖啡可能接近80%[22] 新策略和有价值信息 - 直营店员工人效提高[12] - 全职员工5-6人，兼职员工也有[12] - 公司不希望通过压毛利率方式来提高销量[23]

公司基本信息 - 公司名称为Nayuki Holdings Limited，股份代号为2150[1][9][11] - 公司成立于2019年9月5日，股份在联交所上市交易[5] - 公司主席兼首席执行官为赵林先生[9] - Linxin Group是公司的控股股东之一，成立于2020年12月29日[6] - 公司是集团的投资控股公司，经营奈雪的茶茶饮店，专注于提供现制茶饮[179] - 集团的主要业务活动和子公司的主要业务活动详见本年报[180] - 公司决定不建议支付2023年12月31日截至的年度末期股息[184] - 公司股东週年大会将于2024年6月28日举行，股东需在6月24日下午4:30前将股票和過戶表格交至香港中央证券登记有限公司[185] - 公司章程或开曼群岛法律中没有有关优先购买权的规定，不要求公司按比例向现有股东提供新股份[193] 财务数据 - 2023年12月31日，奈雪的茶控股有限公司总资产为7540364千元，总负债为2718592千元，总权益为4821772千元[14] - 2023年，公司收入达到51.64亿元人民币，较2022年增长约20.3%[50] - 2023年，公司收入从2022年的4291.6百万元增加到5164.1百万元，净利润由2022年的亏损461.3百万元变为2023年的盈利20.9百万元[20] - 2023年，奈雪的茶直营门店门店经营利润为人民币828.7百万元，较2022年增长约76.3%；门店经营利润率为17.7%，较2022年增长约5.9个百分点；集团经营活动所得现金净额由2022年的人民币306.6百万元增长约170.2%至人民币828.5百万元[21] 门店数据 - 2023年，奈雪的茶新增506家直营门店，总计在111个城市拥有1574家直营门店[16] - 截至2023年12月31日，奈雪的茶直营门店门店经营利润为人民币828.7百万元，较2022年增长约76.3%；门店经营利润率为17.7%，较2022年增长约5.9个百分点；集团经营活动所得现金净额由2022年的人民币306.6百万元增长约170.2%至人民币828.5百万元[21] - 截至2023年12月31日，奈雪的茶直营门店注册会员数量约为80.5百万名，月度活跃会员总数约为4.7百万名，月度复购率约为23.9%[32] 董事会及管理团队 - 公司董事会目前由八名董事组成，包括三名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[112] - 公司董事长兼首席执行官趙林先生负责公司整体战略规划和业务方向，同时担任提名委员会主席和薪酬委员会成员[113] - 趙林先生曾在深圳品道管理和美心食品（深圳）有限公司任职，拥有烏魯木齊職業大學理财学文凭[114][115][116] 财务细节 - 本集团其他收入在报告期间为人民币186.5百万元，较2022年的125.0百万元增加了49.2%[52] - 本集团材料成本在报告期间为人民币1,699.4百万元，占总收入的32.9%，较2022年的1,416.1百万元增加了20.0%[54] - 本集团员工成本在报告期间为人民币1,403.9百万元，占总收入的27.2%，较2022年的1,362.1百万元减少了4.0%[56] - 本集团使用权资产折旧在报告期间为人民币411.6百万元，占总收入的8.0%，较2022年的434.9百万元减少了5.4%[59] - 本集团其他租金及相关开支在报告期间为人民币306.3百万元，占总收入的5.9%，较2022年的229.0百万元增加了33.9%[62] - 本集团其他资产的折旧及摊销在报告期间为人民币304.4百万元，占总收入的5.9%，较2022年的263.2百万元增加了15.6%[63] - 本集团广告及推广开支在报告期间为人民币165.8百万元，占总收入的3.2%，较2022年的142.9百万元增加了16.0%[64] - 本集团配送服务费在报告期间为人民币392.6百万元，占总收入的7.6%，较2022年的380.5百万元增加了3.2%[65] - 本集团水电开支为人民币143.9百万元，占总收入的2.8%[66] - 本集团物流及仓储费为人民币140.8百万元，占总收入的2.7%[67] - 本集团融资成本为人民币65.9百万元，占总收入的1.3%[68] - 本集团其他开支为人民币261.3百万元，占总收入的5.1%[68] - 本集团所得税优惠为人民币5.1百万元[70] - 非国际财务报告准则计量为經調整淨利潤╱（虧損）为20,912千元，占总收入的0.4%[72][73]