报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年,协鑫科技利润受行业周期影响下行,收入同比减少57.7%,毛亏损5.53亿元,毛利率降低48.5个百分点至-6.6%,归母净利润同比减少126.8%至亏损14.8亿元,主要由于多晶硅料平均售价同比大幅下降67.5% [2] - 在行业下行周期,公司持续推进技术升级提升核心产品颗粒硅品质,颗粒硅901A及以上产品占比提升至96.6%,总金属杂质含量及浊度指标大幅提升,与下游拉晶断线率差异压缩至1个百分点以内 [2][3] - 公司四大颗粒硅生产基地全面达产,有效产能达42万吨/年,上半年颗粒硅销量同比增长约5成至12.6万吨,市占率进一步提升 [2] - 公司颗粒硅生产成本已为行业最低,预计在3季度各基地技术升级完成后,现金成本将降至30元/公斤以内,行业内最低 [3] 其他总结 - 公司2024年全年预计录得亏损20亿元人民币以内,2025年行业逐步走出底部,公司预计扭亏为盈,净利润24亿元人民币 [2] - 公司凭借独有颗粒硅核心产品,具备最低成本优势,颗粒硅品质快速提升,满足下游N型硅料需求,有独特竞争优势,产业链触底反弹后,公司竞争优势将充分显现 [2][3]