家居板块 - 政策方面：①10月8日国务院举行"系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好"新闻发布会，强调针对楼市持续偏弱，采取综合性政策措施，通过对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大"白名单"项目贷款投放力度等方式，促进房地产市场止跌回稳。②继9月底上海、北京、深圳陆续下调一二套房首付比例以来，10月9日杭州公告商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为15%。[1][2] - 受节前政策利好影响，国庆黄金周（10月1日-10月7日）多地住房实现较好成交表现，如深圳新建住房认购量同比+664%，二手房日均中介带看量、成交量分别同比+22%、+339%；北京新房、二手房网签量分别同比+730%、+58%；上海二手房日均成交同比增长接近三倍。[2] - 本期30大中城市商品房成交面积环比增长、同比仍承压：本期（10月6日-10月12日）30大中城市商品房成交面积181万平（环比+29.1%，同比-29.1%），其中一线城市成交51万平（环比+48.7%，同比-15.6%），二线城市成交81万平（环比+24.5%，同比-42.1%），三线城市成交49万平（环比+19.9%，同比-10.6%）。[2] - 投资建议：国庆假期楼市热度高涨，但日度数据出现回落趋势，政策效果持续性有待观察。但考虑到国家对地产止跌回稳的决心较强，政策底已然出现，尽管存在波动反复，但地产整体回稳的趋势仍有望逐步兑现。另一方面，各地家居以旧换新补贴政策在节前落地，多地家居经销商反映国庆黄金周期间客户成交效率有所提升。考虑到行业头部品牌竞争优势明显，若行业回暖，有望最先享受红利，建议关注定制家居的欧派家居、索菲亚、志邦家居，软体家居的顾家家居、慕思股份、喜临门，智能家居的瑞尔特、好太太、公牛集团。[2] 造纸板块 - 浆价维持相对低位：本周国内针叶浆均价5775元/吨，环比上涨0.4%，同比下降4.3%；国内阔叶浆均价4710元/吨，环比上涨0.2%，同比下降15.2%；进口针叶浆均价765美元/吨，环比持平，同比上涨4.8%；进口阔叶浆均价570美元/吨，环比持平，同比下降1.7%。[6][9][10][11] - 箱板瓦楞纸价格同比稍有回升：①文化纸：出版订单尚未全面释放，需求端暂无强力提振；且上游浆价震荡调整，成本端趋势性指引减弱，整体看纸价仍未上涨。②箱板瓦楞纸：国庆后规模纸厂多个基地上调出厂价，拉动纸价小幅抬升。[13][14][15] - 投资建议：Q4为文化纸旺季，预计文化纸价格将有所回暖，叠加成本端浆价大幅下探，建议关注文化纸龙头太阳纸业。[3] 包装板块 - 建议关注弱行情下具有强防御属性的高股息标的。(1)塑料包装：下游需求稳健，但行业竞争有所加剧，建议关注股价回撤后高股息率凸显的塑料软包装龙头永新股份；(2)金属包装：行业加速整合，资本开支收敛，由于宝武集团收购中粮包装要约失效，建议关注在此轮收购中获得主动权的金属包装龙头奥瑞金；(3)纸包装：前期资本高速扩张告一段落，AI有望推动新一轮换机需求，建议关注消费电子包装龙头裕同科技。[3] 出口板块 - 8月细分品类出口数据：床垫（同比+11.2%）、不锈钢保温杯（同比+22.6%）、跑步机（同比+19.5%）出口延续稳健增长。[3] - 10月8日，Temu上线了越南站和文莱站，目前，Temu在东南亚的站点达到5个。[3] - 投资建议：9月下旬美联储超预期降息叠加美国资产负债表表现健康，美国房地产市场有望获得更好表现，建议关注出口链中的地产后周期标的，如建霖家居、松霖科技、匠心家居、麒盛科技等。另一方面，部分细分赛道景气度延续，建议关注保温杯的嘉益股份和哈尔斯。但考虑到马上进入美国大选阶段，预估直到大选尘埃落定前，出口链标的或将存在较大的股价波动。[3] 个护板块 - 9月卫生巾行业主流电商平台（天猫+京东+抖音）GMV为7.9亿元，同比+14%。今年各大电商平台双十一大促提前开启，抖音已于本周抢跑开启，下周各平台陆续进入活动周期。今年前三季度由于多因素影响，各平台均表现不佳，考虑到四季度是冲刺全年目标的最后机会，各平台都对双十一设立了较积极目标，在补贴和流量等玩法上亦有所优化，有望获得更好表现。建议关注在电商渠道布局完善的各赛道领先品牌在双十一的表现，如百亚股份、登康口腔（社服组覆盖）、润本股份（社服组覆盖）、稳健医疗。[3]

报告行业投资评级 - 报告对中际旭创、天孚通信、新易盛等公司给予增持评级 [1] 报告的核心观点 - 通信行业即将进入三季报密集披露期,受益于AI催化和海外需求,通信公司三季报有望实现高增长 [7] - 沃尔核材三季度各项业务营收均快速增长,毛利率改善,224G高速线缆进展顺利 [7] - 华测导航前三季度扣非净利润高速增长,海外市场拓展顺利 [8] - 移远通信Q3营收超预期,海外需求持续修复,盈利能力有望维持较好水平 [8] 报告内容总结 行业动态 - 国家发改委计划到2026年底建立国家数据标准体系,涵盖数据流通、管理、服务等领域 [12] - 意法半导体与高通达成无线物联网战略合作,首批产品预计明年Q1供货 [13] - OpenAI预计2026年亏损140亿美元,2029年实现盈利 [14] - 鸿海集团将在墨西哥建造全球最大的AI服务器工厂 [15] - 中国移动基站前传设备集采规模约43.66万套,最高限价3.96亿元 [15] 大事提示 - 10月17日拓维信息、意华股份等公司三季报预计披露 [16] - 10月18日仕佳光子三季报预计披露 [16] - 10月19日理工光科、剑桥科技等公司三季报预计披露 [16] 风险提示 - 国际关系紧张 - 产品升级进度不及预期 - 市场竞争加剧 [17]

行业投资评级 - 报告维持银行板块"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 近期金融、财政政策组合拳持续超预期,稳增长、增信心信号明确,市场风格出现明显反转 [1] - 政策积极发力支持地方化债、支持房地产市场止跌回稳、推进中小金融机构化险、优化小微续贷政策等,均有利于改善银行的资产质量预期 [1] - 降息/降准/按揭存量降息等政策综合发力,预计净息差仍有收窄压力,但下行斜率相比之前将明显趋缓 [1] - 国家计划对六家大行补充核心一级资本,进一步增强银行稳健经营能力,提升分红稳定性和持续性 [1] 行业动态总结 - 财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措,包括加力支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳等 [9][10] - 央行创设"证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)",支持符合条件的机构以债券、股票ETF等资产从央行换入国债、央行票据等高流动性资产 [12] - 多家银行发布存量房贷利率调整,将统一调整为LPR-30BP [14] 公司动态总结 - 苏州银行、杭州银行、中信银行等上市公司披露了最新股权变动、可转债转股等情况 [15] - 邮储银行拟进一步调低代理储蓄存款的分档费率,以优化存款结构、降低付息成本 [15]

报告行业投资评级 - 报告给予家用电器行业"推荐"评级,维持对行业的积极态度。[1] 报告的核心观点 1. 以旧换新政策拉动,9月家电内销双线提速明显。各品类销量同比增速明显提升,白电>厨电>彩电。产品结构升级支撑均价提速上行,龙头企业或更受益。[7] 2. 原材料价格有所上涨,铜、铝、ABS、热轧板卷价格较前期均有不同程度的上涨。[10][11][12][14][15] 3. 面板价格环比持平,人民币汇率较前期有所上升。[16][17] 4. 海运价格指数较前期有所下降。[18][19] 5. 建议继续关注高股息、业绩确定性强的白电龙头,以及估值底部的自主品牌出海标的。[20] 分类总结 1. 行业投资评级 - 报告给予家用电器行业"推荐"评级,维持对行业的积极态度。[1] 2. 行业表现 - 以旧换新政策拉动,9月家电内销双线提速明显。各品类销量同比增速明显提升,白电>厨电>彩电。产品结构升级支撑均价提速上行,龙头企业或更受益。[7] 3. 原材料价格变化 - 原材料价格有所上涨,铜、铝、ABS、热轧板卷价格较前期均有不同程度的上涨。[10][11][12][14][15] 4. 其他相关指标 - 面板价格环比持平,人民币汇率较前期有所上升。[16][17] - 海运价格指数较前期有所下降。[18][19] 5. 投资建议 - 建议继续关注高股息、业绩确定性强的白电龙头,以及估值底部的自主品牌出海标的。[20]

报告行业投资评级 - 维持行业投资评级 [2] 报告的核心观点 行业投资机会 1. 注重运营的传统环保业态具有"低估值、高股息"特点,估值有望重估 [26][27] 2. 新兴环保业态如泛半导体废气治理、火电灵活性改造及烟气处理等具有较高景气度和潜在成长性 [28] 3. 部分环保公司凭借在项目当地的经营经验,开拓新主业勾勒第二成长曲线 [29] 标的选择建议 1. 关注运营能力出众、产生超额利润的传统环保公司,以及在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司 [29] 2. 优选受益于高景气度且具有潜在成长性的新兴环保公司 [29] 重点推荐标的 1. 水务及水处理：洪城环境 [29] 2. 固废处理及资源化：瀚蓝环境、伟明环保 [29] 3. 新兴环保业态：青达环保 [29] 行业研报分类总结 重要数据跟踪 1. 欧盟碳排放配额交易价格和成交量变化 [10] 2. 全国碳排放交易价格和成交量变化 [11][12] 3. 国内试点城市碳排放交易数据 [12] 4. 生物柴油及其混合物出口数量和单价变化 [13] 5. UCO出口数量和单价变化 [15] 行业板块表现 1. 本期A股环保指数下跌3.53%,H股环保指数下跌10.38% [17] 2. 各子板块涨跌幅情况 [17] 3. A股和H股环保板块估值水平 [22] 行业重要事件 1. 财政部、生态环境部计划通过设立专项资金推动废旧物资循环利用 [24] 重点公司公告 1. 远达环保筹划重大资产重组 [25] 2. 青达环保未来三年股东分红规划及定向发行预案 [25]

行业投资评级 报告给出了计算机行业的"维持"评级。[1] 核心观点 1) 计算机行业近期表现有较强的阿尔法,但短期调整较为剧烈。[3] 2) 建议更聚焦产业变化及高性价比龙头,持续提升板块持仓依然重要。[3] 3) 相对较大的边际变化方向包括信创、证券IT、政务IT和智能驾驶。[3] 报告概要 1) 证券IT弹性高,启动早,B端公司持续时间较长。[9][10] 2) 证券IT业绩兑现度较高,股价涨幅与业绩预期更相关。[26][27][28][29][30] 3) 证券IT估值弹性与公司市值、业绩、估值相对水平等指标相关性较强。[29][30][31] 4) 建议关注证券IT的C端和B端公司。[32]

行业投资评级 报告维持传媒行业"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 经历大小盘分化行情的演绎，当前传媒板块估值及基金持仓均回到历史底部区间。[10][11] 2. 传媒行业的增量赛道包括游戏、传统IP开发、出海等,有望为行业带来持续增长。[12][13][18] 3. 传媒行业有望再现"并购潮",行业进一步扩容、增长。[14] 4. AI产业浪潮持续,通用模型、多模态、硬件端的进步正促进AI与更多场景的紧密结合,将促进更多"AI+"应用的出现。[15] 重点公司及投资要点 1. 游戏板块: - 推荐恺英网络、姚记科技等受益"他经济"浪潮的游戏公司,以及具有优秀游戏研发能力的吉比特等。[20][21][22][25] 2. 传统文化: - 推荐储备《三国的星空》动画电影、签约作家易中天、具有海量IP储备的果麦文化等。[16] 3. AI应用: - 推荐恺英网络、上海电影、光线传媒等布局多模态AI应用的公司,果麦文化、中信出版等布局中文语料库的公司,以及昆仑万维等布局AI大模型或产品的公司。[15]

行业投资评级 - 报告维持钢铁行业的投资评级为"增持"[3] 报告的核心观点 - 财政政策有望持续发力,看好钢铁股修复行情[3] - 在宏观政策明显转向之际,顺周期类商品将迎来积极的做多窗口期,尤其是国内政策主导的黑色系商品价格弹性将表现更强[4] - 随着后续财政政策逐步落地,预计钢价易涨难跌,黑色商品有望继续保持反弹势头[4] - 重点推荐需求表现更优的板材类企业,如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等[4] - 关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源,铜矿二期放量叠加铜价上涨,公司后期仍有修复空间[4] 行业基本面分析 钢价和原料价格 - 全国钢价整体偏稳,铁矿石库存回升[11][12] - 普氏价格指数均价下跌,铁矿石库存回升[12][13][14] - 焦炭价格偏强运行[14] - 废钢价格上涨[13] 供给和需求 - 高炉开工率上升,五大品种钢材产量上升[19][20] - 社会库存下降,厂库存上升[23][24] - 全国建筑钢材需求回暖[23][24][25] 盈利情况 - 钢材盈利表现偏弱[19][20][21][22]

行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [5] 报告核心观点 - 政策力度空前,推荐地产及物管板块 [4] - 香港本地股的优势凸显 [27] - 政策进一步加码支持房地产行业健康发展 [27] 行业概况 - 本周主要指数表现:恒生指数-6.5%,恒生国企指数-6.6%,恒生地产分类指数-8.8% [6][7] - 本周香港本地股表现较好的公司有电能实业、长江基建集团、嘉里建设等 [7] - 本周房地产板块表现较好的公司有金地商置、中海宏洋、保利置业等 [9] - 本周物管板块表现较好的公司有万物云、建发物业、金茂服务等 [9][10] 持股变化 - 本周碧桂园服务、绿城管理和金地商置港股通持股占比分别增加 [11] - 本周恒隆集团、嘉里建设和希慎兴业的港股通持股占比分别增加 [13] 卖空交易 - 本周卖空股数/成交量前三的公司为贝壳、中国海外发展和建发国际 [15] - 本周卖空股数/流通股本前三的公司为万科企业、龙湖集团和雅生活服务 [15] - 本周香港本地股卖空股数/成交量前三的公司为九龙仓集团、九龙仓置业和新世界发展 [17] - 本周香港本地股卖空股数/流通股本前三的公司为新世界发展、领展房产基金和恒隆地产 [17] 政策支持 - 政治局会议加强对房地产市场的支持 [27] - 国务院新闻办公室介绍了五项房地产金融的新政策 [25] 投资建议 - 推荐超配地产及物管板块 [27] - 推荐香港本地股 [27]

报告行业投资评级 - 维持行业"投资评级"[1] 报告的核心观点 - 2024年10月8日，HarmonyOS NEXT开启公测,首批公测机型包括华为Mate 60系列、华为Mate X5系列、华为MatePad Pro 13.2英寸系列[1] - HarmonyOS NEXT基于面向全场景的微内核开发,包括全新的系统架构、鸿蒙原生智能、分布式软总线和星盾安全架构[1] - 华为重新构建了以AI为中心的鸿蒙原生智能,从内核到系统应用实现全面智能化,为用户提供全场景智能化、个性化的服务[1] - 2024年10月8日,微信鸿蒙原生版正式开始邀请内测,已包含社交通讯、音视频通话、朋友圈、微信支付等功能[1] - 腾讯系中,微信、QQ、腾讯会议、企业微信、腾讯视频APP等超过20款产品均在不断适配迭代HarmonyOS NEXT版本[1] - 京东、美团、支付宝等头部应用均已开始开发或上线鸿蒙版本,鸿蒙先锋商城已经上线超过1100款正式APP[1] - 华为推出鸿蒙原生应用开发者激励计划,面向有意开发鸿蒙原生应用、元服务的开发者提供现金和流量激励[1] - 截至2024年9月,华为开发者联盟注册开发者数量快速增长至675万,极大推动了鸿蒙生态的繁荣[1] 报告分类总结 行业投资评级 - 维持行业"投资评级"[1] 行业发展概况 - HarmonyOS NEXT开启公测,首批公测机型包括华为Mate 60系列、华为Mate X5系列、华为MatePad Pro 13.2英寸系列[1] - HarmonyOS NEXT基于面向全场景的微内核开发,包括全新的系统架构、鸿蒙原生智能、分布式软总线和星盾安全架构[1] - 华为重新构建了以AI为中心的鸿蒙原生智能,从内核到系统应用实现全面智能化[1] 生态建设进展 - 微信鸿蒙原生版正式开始邀请内测,已包含社交通讯、音视频通话、朋友圈、微信支付等功能[1] - 腾讯系中,微信、QQ、腾讯会议、企业微信、腾讯视频APP等超过20款产品均在不断适配迭代HarmonyOS NEXT版本[1] - 京东、美团、支付宝等头部应用均已开始开发或上线鸿蒙版本,鸿蒙先锋商城已经上线超过1100款正式APP[1] - 华为推出鸿蒙原生应用开发者激励计划,面向有意开发鸿蒙原生应用、元服务的开发者提供现金和流量激励[1] - 截至2024年9月,华为开发者联盟注册开发者数量快速增长至675万,极大推动了鸿蒙生态的繁荣[1] 建议关注公司 - 软通动力、润和软件、拓维信息、诚迈科技、东方中科、九联科技、智度股份、蜂助手、中软国际[1] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 生态建设不及预期 - 产品研发进展不及预期[1]