财务表现 - 2024年第一季度，爱美客技术发展股份有限公司营业收入达到80.81亿元，同比增长28.24%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为52.74亿元，同比增长27.38%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为53.69亿元，同比增长25.73%[5] - 基本每股收益为2.45元，同比增长28.27%[5] - 加权平均净资产收益率为7.97%，较上年同期上升1.12个百分点[5] - 公司净利润为52.81亿元，较上期增长11.61亿元[15] - 公司每股基本收益为2.45元，与上期持平[16] 资产情况 - 公司期末流动资产合计达到4,685,319,646.71元，其中货币资金最多，达到3,396,563,023.47元[12] - 2024年第一季度，爱美客技术发展股份有限公司资产总计为73.04亿元，较上期增长452.89亿元[13] 负债情况 - 公司流动负债合计为22.44亿元，较上期减少73.25亿元[13] 经营情况 - 其他应收款增加至16.27亿元，同比增长35.23%[8] - 在建工程投入增加至3.53亿元，同比增长140.03%[8] - 营业成本增加至44.07亿元，同比增长48.56%[8] - 研发费用增加至57.59亿元，同比增长32.17%[8] - 报告期末普通股股东总数为53,651股，前十名股东持股情况中，简军持股数量最多，占比31.05%[9] - 中国银行股份有限公司－华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持有股份占总股本比例为1.42%[11] 现金流量 - 爱美客技术发展股份有限公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为536,865,762.30元[17] - 爱美客技术发展股份有限公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为430,736,530.41元[18] - 爱美客技术发展股份有限公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-4,969,102.10元[18]

业绩总结 - 公司2023年收入28.69亿元，同比增长47.99%[2] - 公司2023年溶液类注射产品收入为16.71亿元，同比增长29.22%[13] - 公司2023年营业总收入为286935万元，同比增长47.99%[19] 用户数据 - 公司2023年华东地区收入占比最高，为42.91%[14] 未来展望 - 公司2024-2026年预计收入分别为39.18亿元、52.35亿元、66.16亿元，同比增长36.6%、33.6%、26.4%[11] - 爱美客2022-2026年预测收入呈现增长趋势，其中溶液类注射产品和凝胶类注射产品收入增速较高[20] 新产品和新技术研发 - 公司研发投入占收入8.72%，研发金额同比增长44.49%，研发人员占比26.7%[8] - 公司投资质肽生物，引入皮肤无创抗衰仪器，优化产能以满足医美市场需求[9] 市场扩张和并购 - 公司2023年报由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，数据来源于市场公开信息，独立客观[22] 其他新策略 - 维持对公司的判断，股权激励收入要求3年复合增速40%，高增长目标保障中期成长确定性[10] - 参照可比公司估值，给予公司2024年30-35倍PE，合理价值区间346.16-403.86元，维持“优于大市”评级[12]

业绩总结 - 公司24Q1预计扣非归母净利润同比增长33%-39%[1] - 公司24Q1营业收入预计同比增长27.5%-31%[1] - 公司产品端表现亮眼，销售收入持续增长，主要受益于医美终端消费增长[1] - 公司毛利率和费用率保持稳定水平，净利润持续增长[1] - 公司产品端预计将延续23年态势，注射产品稳步增长，产品矩阵有望进一步提升[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1251.6亿元，较2022年增长近4倍[2] - 公司营业收入预计2026年将达到6406.13亿元，年均增长率约为28.22%[2] - 公司净利率预计2026年将达到62.67%，呈逐年递减趋势[2] - 公司资产负债率2026年预计为3.66%，较2022年有所下降[2] - 公司每股收益预计2026年将达到18.55元，呈逐年增长趋势[2] 天风证券相关 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度业绩预告，预计实现营收8.03-8.26亿元，同比增长27.5%-31%[1] - 一季度营收同比增速为29.3%，表现符合预期[1] - 预计Q1公司溶液类和凝胶类产品的营收增速均在20%-30%之间，再生组合预计营收增长速度超过30%[1] - 爱美客2026年预计营业收入将达到6,892百万元，较2022年增长255.4%[2] - 2026年预计净利润为4,153百万元，较2022年增长227.7%[2] - 2026年预计每股收益为19.19元，较2022年增长228.4%[2] - 2026年预计ROE为29.5%，较2022年增长37.9%[2] - 2026年预计每股红利为5.76元，较2022年增长105.7%[2] 新产品和新技术研发 - 公司需不断推出新产品，丰富产品组合，摆脱对玻尿酸的过度依赖，提振市场对中长期成长性的信心[1] 市场扩张和并购 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[7]

证券研究报告·公司点评报告·医疗美容 爱美客（300896） 2024 年一季度业绩预告点评：扣非归母净利 2024 年 04月 09日 润同比增长 33% –39%，业绩表现优异 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 营业总收入（百万元） 1,939 2,869 3,887 5,057 6,435 wujc@dwzq.com.cn 同比 33.91% 47.99% 35.48% 30.09% 27.24% 证券分析师 冉胜男 归母净利润（百万元） 1,264 1,858 2,512 3,255 4,083 执业证书：S0600522090008 同比 31.90% 47.08% 35.18% 29.56% 25.44% ranshn@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 5.84 8.59 11.61 15.04 18.87 证券分析师 张家璇 P/E（现 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 09 日 爱 美客(300896.SZ) 证券研究报告 预告 24Q1 增长稳健，全年有望加速 医疗器械 投资评级 买入-A 公司发布 2024 年第一季度业绩预告： 维持评级 2024Q1，公司实现营业收入8.034-8.255亿元，同比增长 27.5%-31%； 6个月目标价 392.37元 归母净利润 5.10-5.34 亿元，同比增长 23%-29%；扣非归母净利润 股价 (2024-04-08) 290.47元 5.13-5.37亿元，同比增长33%-39%。 交易数据 品牌影响力不断增强，新增长点助力持续增长： 总市值(百万元) 62,846.09 公司嗨体、濡白天使等产品持续放量，不断扩大公司基本盘。看向未 流通市值(百万元) 43,348.63 来，公司通过内生外延扩充产品矩阵。仪器领域，与韩国 Jeisys 合 总股本(百万股) 216.36 作独家代理中国区 Density 和 LinearZ 皮肤无创抗衰仪器；注射领 流通股本(百万股) 149.24 域，用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰 ...

证券研究报告 | 2024年04月09日 爱美客（300896.SZ） 买入 一季度业绩增长稳健，持续强化品牌影响力  公司研究·公司快评  美容护理·医疗美容  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn 执证编码：S0980517070001 证券分析师： 柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn 执证编码：S0980522120001 事项： 公司发布2024年一季度业绩预告，预计实现营收8.03-8.26亿元，同比增长27.5%-31%，实现归母净利润 5.1-5.34亿元，同比增长23%-29%，实现扣非净利润5.13-5.37亿元，同比增长33%-39%。 国信零售观点：整体上，公司一季度业绩实现稳健增长表现，收入端预计受益医美行业整体稳步复苏，以 及公司再生类产品放量；同时毛利率在行业竞争加剧下保持稳定水平，主要得益于较强的品牌认知度。展 望全年，我们认为公司短期将依托现有产品矩阵，积极拓展终端渠道，实现整体业绩平稳成长；长期公司 将通过自研+外延结合方式，持续丰富的产品管线储备， ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长47.99%，归母净利润增长47.08%[1] - 公司2023年毛利率为95.09%，费用率为20.91%，净利率为64.66%[1] - 公司预测2024-2026年EPS分别为11.82元、15.43元、19.34元，对应PE分别为27.4X、21.0X、16.7X[6] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到6421百万元，较2022年增长230.9%[8] - 营业利润预计在2026年达到4860百万元，较2022年增长226.6%[8] - 归属母公司净利润预计在2026年达到4184百万元，较2022年增长230.6%[8] 市场扩张和并购 - 公司在北京、上海等地布局，拟投资“美丽健康产业化创新建设项目”[3] - 公司已建立覆盖全国31个省、市、自治区的销售服务网络[4] - 公司采用直销为主、经销为辅的营销模式，有助于提升客户服务质量和敏捷性[5] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12]

银河证券活动介绍 - 银河证券与财联社联合主办“金熠私享财智弘行”活动，走进上市公司爱美客进行调研考察[1] - 银河证券高客团队负责人谢良锋表示“金熠私享财智弘行”活动定位于高端、专业、尊享的高客服务，为高净值客群提供与千亿市值领袖企业、机构投资者和行业专家交流的平台[5] - 银河证券积极响应监管鼓励，推出“金熠私享财智弘行”系列活动，走进多家上市公司，展现专业的投研能力和服务体系[19][25] 爱美客公司介绍 - 爱美客是国内医美行业领军企业，主要从事医美产品的研发、生产和销售，拥有丰富的Ⅲ类医疗器械产品和产品研发资质[3] - 爱美客在2023年实现了营业收入和净利润的新高，业绩表现优异，其中濡白天使等产品带动凝胶类产品实现超过80%的业绩增长[4] - 与会嘉宾参观爱美客生产基地，了解公司发展历程、企业文化与使命，重点关注创新发展和市场趋势，探索医美行业发展新路径[6] - 中国医美市场预计在未来四年保持15%左右的年复合增长，爱美客有望享受时代红利，巩固在医美行业的领先地位[7] - 爱美客董事长特别助理陈新介绍公司发展历程和现状，市场占有率领先，与海外品牌竞争，期待与投资人深入交流[9] - 医美专家肖文斌分享医美行业趋势，轻医美受欢迎，市场规范化需要加强监管，爱美客产品展现核心竞争力[11] - 银河证券金牌投顾洛晓冬认为爱美客在医药和消费美容领域定位明确，具有高性价比和市场关注度，医美行业未来将持续扩大[13] - 海通证券联席首席分析师贺文斌分享爱美客作为医美龙头公司的优势和特点，具有高准入壁垒和渠道优势，需要不断创新以满足市场需求[15]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长47%，归母净利润同比增长47%[1] - 公司2023年毛利率为95.09%，同比提升0.25个百分点[1] - 公司2023年销售费率有所提升，管理费用有所下降[1] - 公司2023年每10股派发现金股利23.23元，合计派发现金股利5亿元[1] - 公司2023年溶液类注射产品营业收入占比58.2%，毛利率提升至94.48%[1] - 公司2023年凝胶类注射产品营业收入占比40.3%，毛利率提升至97.49%[1] 未来展望 - 公司预测2024年营业收入将达到395.4亿元，归母净利润将达到25.04亿元[2] - 2024年预计营业收入将从3954百万元增长至6761百万元，增长率为71.1%[3] - 2024年预计净利润将从2495百万元增长至4178百万元，增长率为67.8%[3] - 2024年预计每股收益将从11.57元增长至19.32元，增长率为67.8%[3] - 2024年预计ROE将从29.4%增长至28.1%[3] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[8] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[8]