业绩总结 - 公司全年实现营收28.7亿，同比增长48%[2] - 公司股价12个月高/低分别为588.75元和263.21元，增长幅度为47.1%[2] - 公司2024-2026年预计净利润分别为25.4亿、34亿和44.3亿，同比增长分别为36.6%、34%和30.4%[6] - 公司2021年至2026年的合并损益表显示，营业收入逐年增长，2026年达到7054百万元，净利润也呈现增长趋势[12] - 公司2021年至2026年的合并资产负债表显示，资产总计和股东权益合计逐年增加，负债合计也在增长，但相对较低[12] 产品销售 - 公司溶液类注射产品销售收入同比增长29.2%，销量同比增长48.9%[4] - 公司凝胶类注射产品销售收入同比增长81.4%[4] 投资评等 - 投资评等分为强力买进、买进、区间操作和中立四个等级，根据潜在上涨空间的百分比来确定[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入28.69亿元，同比增长47.99%[1] - 公司2023年毛利率为95.09%，同比提升0.25个百分点[1] - 公司2023年归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%[1] - 公司2023年净利率为64.77%，同比下降0.61个百分点[1] 产品销售 - 公司溶液类注射产品实现营收16.71亿元，同比增长29.22%[1] - 公司凝胶类注射产品营收11.58亿元，同比增长81.43%[1] - 公司在研产品包括5款药品和生物制品以及3款医疗器械[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现EPS为11.63/15.14/19.10元，PE为30/23/18x，维持“买入”评级[3] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预测呈现稳步增长趋势，市盈率逐年下降[5] 财务预测 - 2026年预测营业收入为6912.19百万元，较2022年增长约256.5%[7] - 2026年预测净利润为4125.51百万元，较2022年增长约225.2%[7] - 2026年预测ROE为29.41%，较2022年增长约36.1%[7] - 2026年预测ROIC为370.87%，较2022年增长约121.5%[7] - 2026年预测每股收益为19.10元，较2022年增长约226.0%[7]

业绩总结 - 爱美客2023年归母净利润同比增长47%，达18.58亿元，符合预期[1] - 公司产品矩阵差异化布局拉动收入持续上行，溶液类注射产品营业收入同比增长29.22%[2] - 公司毛利率稳健上行至95.09%，费率控制良好，销售费率、管理费率、研发费率同比增长幅度较小[3] - 公司产品先发优势突出，核心产品嗨体和再生材料表现良好，有望持续拉动公司高增长[4] 未来展望 - 爱美客公司2026年预计营业总收入将达到6,671亿元，较2023年增长132.2%[6] - 预计2026年净利润率将保持在63.96%左右，ROA和ROE分别为26.25%和27.72%[6] - 公司2026年的现金比率预计将达到17.21%，资产负债率将降至4.45%[6] 其他新策略 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，提供独立客观的研究报告[10]

业绩总结 - 公司2023年实现收入28.69亿元，同比增长47.99%[9] - 公司2023年实现归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%[9] - 公司2023年ROE为30.48%，同比增长7.24%[2] - 公司2023年毛利率为94.8%，持续稳定提升[8] - 公司2023年净利率为64.65%，相对稳定[8] - 公司2023年毛利率为95.09%，期间费用率为20.93%[16] - 公司ROE为30.48%，同比增长7.24个百分点[18] - 公司2023年净利率为64.65%，同比下降0.73%[17] - 公司2023年营收快速增长推动资产周转率提升至0.44次[18] 产品和技术 - 公司产品管线充足，肉毒毒素产品进入注册申报阶段[3] - 凝胶类注射产品在2023年实现营业收入11.58亿元，同比增长81.43%[11] - 面部埋植线产品2023年实现营业收入591.95万元，同比增长10.6%[12] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为24.51/31.76/40.58亿元，维持“买入”评级[4] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到644.9亿元，较2022年增长幅度为230.9%[21] - 公司的净利润预计在2026年达到40.58亿元，同比增长219.3%[21] - 2026年公司的EPS预计为18.75元，较2022年增长幅度为220.5%[21]

业绩总结 - 公司2023年实现收入28.69亿元，归母净利润18.58亿元，扣非归母净利润18.31亿元，均同比增长超过47%[1] - 公司2023Q4实现收入6.99亿元，归母净利润4.40亿元，扣非归母净利润4.36亿元，均同比增长超过56%[1] - 公司销售毛利率达到95.09%，同比增长0.24个百分点，主要得益于产品结构优化和高毛利凝胶类注射产品占比提升[2] - 公司2023年凝胶类注射产品收入达11.58亿元，销量达434.00万支，同比增长超过81%，注射溶液类收入也稳步增长[2] 产品研发 - 公司在研产品管线进展顺利，截至2023年末有3个项目进入临床及注册程序阶段，未来有望满足更多消费者需求[3] 未来展望 - 公司主营业务收入预计在2026年达到6662亿元人民币，增长率为25.6%[4] - 每股收益预计在2026年达到19.814元人民币，较2021年增长348.6%[4] - 公司资产总计预计在2026年达到1648.6亿元人民币，较2021年增长213.6%[4]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长47.08%，扣非净利润同比增长52.95%[1] - 公司2023年营收同比增长47.99%，归母净利润18.58亿元[1] - 公司2023年溶液类注射产品营收同比增长29.22%，凝胶类注射产品营收同比增长81.43%[5] - 公司2023年毛利率为95.09%，销售费用率9.07%，管理费用率5.03%[2] - 公司2024年预测净利润为2572.60百万元，2025年预测净利润为3424.04百万元[3] - 公司2023年存货周转天数下降至123.38天，经营性现金流净额同比增长63.67%[2] 新产品和新技术研发 - 公司主要研发项目包括第二代埋植线、医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶等[7] - 公司拟增加新填充部位的适应症，提升品牌影响力和核心竞争力[7] - 公司预计透明质酸酶在眼科手术、药物扩散等领域有应用，有助于扩大产品线[8] 市场扩张和并购 - 公司签署了《经销协议》，实现能量源设备管线的突破[5] - 公司产品线丰富，包括注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏等产品，满足市场需求[9] 未来展望 - 公司2024/2025年归母净利润预测为25.73/34.24亿元，2026年预测为44.61亿元，维持“买入”评级[11] - 公司2022-2026年财务预测显示营业收入、净利润、每股收益等指标逐年增长[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2023年公司实现营业总收入28.69亿元(+47.99%)，实现归母净利润18.58亿元(+47.08%) [1] - 2023年四季度增长环比加速，营业总收入6.99亿元(+55.55%)，归母净利润4.40亿元(+59%) [2] - 2023年销售毛利率95.09%(+0.24个百分点)，销售净利率64.65%(-0.73个百分点)，利润率保持高位水平 [2] 主要业务表现 - 凝胶类注射产品收入11.58亿元(+81.43%)，毛利率97.49%(+0.97个百分点)，主要由于"濡白天使"持续推广销售 [2] - 溶液类注射产品收入16.71亿元(+29.22%)，毛利率94.48%(+0.25个百分点)，"嗨体"系列产品保持较快增速 [2] - 面部埋置线产品收入592万元(+10.06%) [2] 新业务拓展 - 公司将在中国内地独家经销韩国Jeisys Medical Inc.旗下的Density和LinearZ医疗美容治疗设备及配套耗材 [2] - 公司在研的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、注射用A型肉毒毒素等新产品已处于注册申报阶段 [2] - 公司还有7款产品在临床或临床前阶段，在研管线保障公司未来持续增长 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为25.12/32.55/40.83亿元 [1] - 对应当前市值的PE为30/23/19倍 [1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入28.7亿元，归母净利润18.6亿元，扣非归母净利润18.3亿元，业绩超额完成股权激励目标[1] - 预计24-26年公司归母净利润各25.6/33.6/43.2亿元，EPS各11.81/15.53/19.95元，维持“增持”评级[2] - 2023-2026年营业收入增长率分别为47.99%/38.32%/33.11%/28.98%，归属母公司净利润增长率分别为47.08%/37.52%/31.46%/28.44%[3] 用户数据 - 濡白天使延续高增长，23年溶液类注射产品收入16.71亿元，凝胶类注射产品收入11.58亿元，公司拥有余名销售和市场人员[1] 未来展望 - 预计24-26年公司归母净利润各25.6/33.6/43.2亿元，EPS各11.81/15.53/19.95元，维持“增持”评级[2] - 2023-2026年营业收入增长率分别为47.99%/38.32%/33.11%/28.98%，归属母公司净利润增长率分别为47.08%/37.52%/31.46%/28.44%[3] 新产品和新技术研发 - 毛利率稳步提升至95.09%，受益于凝胶类注射产品占比和毛利率双升[1] 市场扩张和并购 - 风险提示包括行业监管趋严、产品研发及批证进度不及预期、消费环境变化影响线下客流等[3]

财务数据 - 公司2023年营收达到28.69亿元，同比增长47.99%[1] - 公司2023年归母净利润为18.58亿元，同比增长47.08%[1] - 公司2023年毛利率达到94.48%，同比提升0.25个百分点[2] - 公司2023年凝胶类产品实现营收11.58亿元，同比增长81.43%[2] - 公司持续增加研发投入，研发人员同比增加34.25%[3] 市场表现 - 公司覆盖医美机构数持续提升，华南市场营收增速超60%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为11.46、15.52、18.99元[7] - 公司2024年预计营业收入将达到3.944亿元，同比增长37.5%[9] - 公司2024年预计净利润将达到2.48亿元，同比增长33.4%[9] - 公司2026年预计营业收入将达到6395百万元，较2022年增长229.6%[10] - 公司2026年预计净利率为64.3%，ROE为26.3%，ROIC为25.1%[10] - 公司2026年预计P/E为18.6，P/B为4.9，EV/EBITDA为13.6[10] 投资评级 - 公司投资评级体系中，买入预计涨幅领先相对基准指数15%以上[12] 风险评级 - 风险评级为预计波动率小于等于相对基准指数[14] 公司资质 - 公司具备证券投资咨询业务资格[16] - 公司提供股票评级说明和免责声明[17]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司实现营收28.69亿元，同比增长48.0%；归母净利润18.58亿元，同比增长47.1%，保持高增长[1] 2) 单Q4实现营收6.99亿元，同比增长55.6%；归母净利润4.40亿元，同比增长59.0%[1] 3) 2024-2026年预计公司归母净利润分别为24.44/31.39/39.51亿元，对应EPS为11.29/14.51/18.26元，当前股价对应PE为31.2/24.3/19.3倍[1][5] 4) 公司产品、渠道、研发各方面竞争力仍处行业第一梯队，估值合理[1] 产品分析 1) 2023年公司溶液类产品实现营收16.71亿元，同比增长29.2%，核心单品嗨体实现较快增长，展现韧性[2] 2) 凝胶类产品实现营收11.58亿元，同比增长81.4%，其中濡白天使延续良好增长势头[2] 3) 面部埋植线实现营收592万元，同比增长10.1%[2] 盈利能力分析 1) 2023年公司毛利率为95.1%，同比增加0.2个百分点，在濡白天使等高毛利产品推动下维持较高水平[2] 2) 2023年公司净利率为64.6%，同比下降0.7个百分点[2] 3) 2023年公司销售/管理/研发费用率分别为9.1%/5.0%/8.7%，同比分别增加0.7/下降1.4/下降0.2个百分点[2] 未来发展 1) 预计2024年嗨体稳健增长，凝胶类中濡白天使有望延续较快增速，如生天使有望进一步放量[3] 2) 公司持续完善渠道建设，截至2023年底销售团队已超400人，覆盖约7000家医美机构[3] 3) 肉毒素、宝尼达2.0(颏下)等在注册申报阶段，后续获批上市有望贡献增量；二代埋植线、司美格鲁肽等在研管线亦持续推进[3] 4) 公司还通过代理韩国产品进军能量源设备完善自身布局，并投资美丽健康产业化创新建设项目扩充产能[3] 5) 公司计划2024年寻找投资合作机会，并适时开展产品海外注册，有望进一步打开成长空间[3]