报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2023年公司实现营业总收入28.69亿元(+47.99%)，实现归母净利润18.58亿元(+47.08%) [1] - 2023年四季度增长环比加速，营业总收入6.99亿元(+55.55%)，归母净利润4.40亿元(+59%) [2] - 2023年销售毛利率95.09%(+0.24个百分点)，销售净利率64.65%(-0.73个百分点)，利润率保持高位水平 [2] 主要业务表现 - 凝胶类注射产品收入11.58亿元(+81.43%)，毛利率97.49%(+0.97个百分点)，主要由于"濡白天使"持续推广销售 [2] - 溶液类注射产品收入16.71亿元(+29.22%)，毛利率94.48%(+0.25个百分点)，"嗨体"系列产品保持较快增速 [2] - 面部埋置线产品收入592万元(+10.06%) [2] 新业务拓展 - 公司将在中国内地独家经销韩国Jeisys Medical Inc.旗下的Density和LinearZ医疗美容治疗设备及配套耗材 [2] - 公司在研的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、注射用A型肉毒毒素等新产品已处于注册申报阶段 [2] - 公司还有7款产品在临床或临床前阶段，在研管线保障公司未来持续增长 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为25.12/32.55/40.83亿元 [1] - 对应当前市值的PE为30/23/19倍 [1]