公司概况 - 爱美客是一家专注于医疗美容领域的高科技公司，主营业务包括皮肤填充剂、肉毒素等医疗美容产品的研发、生产和销售 [1][2][3] - 公司在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场占据国内第一的地位，市场占有率连续多年保持领先 [3][4] - 公司正在积极布局注射用A型肉毒毒素、司美格鲁肽注射液等新产品，不断丰富产品线 [5][11] - 公司建立了覆盖全国7,000家医疗美容机构的销售网络，拥有400多名专业销售团队 [6] 业务发展 - 公司将持续聚焦主业,加大研发投入,推进新产品上市,提升核心竞争力 [10] - 公司正在建设昌平美丽健康产业园项目,预计建成后将为公司带来126,796.29万元年均销售收入和78,031.68万元年均利润 [13][14] - 公司积极布局体重管理与减脂领域,通过自主研发和外部合作的方式提升竞争力 [11][12] 市场分析 - 我国医美行业保持高速增长,预计2023年市场规模将超过2000亿元,未来4年将保持15%左右的年复合增长 [7] - 公司将通过差异化定位、加大研发等方式,持续提升市场占有率,增强行业竞争优势 [9][10] 财务表现 - 公司2022年度实现营业收入104.48亿元,同比增长47.26% [37] - 公司资本公积金转增股本,增加股票流动性,并将继续与投资者分享公司发展成果 [2][3] - 公司已完成2023年7月的股份回购计划,回购金额约4亿元 [20] ESG表现 - 公司高度重视ESG工作,未来将继续加强和完善ESG信息披露 [14] - 公司在国内评级机构表现较好,正与国外评级机构进行沟通,不断提升ESG表现 [14]

业绩总结 - 公司2023年实现销售收入28.69亿元，同比增长47.99%[1] - 公司2023年归母净利润为18.58亿元，同比增长47.08%[1] - 公司2023年毛利率为95.09%，同比下降0.21%；净利率为64.65%，同比下降0.58%[1] - 公司2023年市盈率为34.27倍，2024年预计为29.93倍[2] - 公司2023年营业收入为28.69亿元，2024年预计为38.22亿元，增长率分别为48.0%和33.2%[2] - 公司2023年归母净利润为18.58亿元，2024年预计为24.48亿元，增长率分别为47.1%和31.7%[2] 产品销售 - 嗨体系列销售收入为16.71亿元，同比增长29.22%；凝胶类产品销售收入为11.58亿元，同比增长81.43%[1] 股票评级 - 公司2024年EPS为11.31元/股，对应PE为29.93倍，合理价值为396元/股，维持“买入”评级[2] 财务展望 - 公司2023年ROE为29.3%，2024年预计为29.5%[2] 公司信息 - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内的股价表现来判断[6] - 广发证券总部位于广州市，同时在深圳市、北京市、上海市和香港设有办公地址[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管[8]

财务数据 - 公司主营收入预计在2024年至2026年间将分别达到393.98亿元、508.82亿元和608.33亿元[1] - 公司归母净利润预计在2024年至2026年间将分别达到252.32亿元、321.94亿元和380.08亿元[1] - 公司每股收益预计在2024年至2026年间将分别达到11.66元、14.88元和17.57元[1] - 公司总市值为722.53亿元，流通市值为498.37亿元[1] - 公司2023年实现营业收入和归母净利润均较上年同期增长显著[2] - 公司整体毛利率在2023年较上年提升至95.09%，其中凝胶类产品毛利率为97.49%[2] 未来展望 - 公司在研管线产品进展顺利，未来成长可期[3] - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长，给予公司买入评级[4] 风险提示 - 公司面临的风险包括宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争度加剧等[5]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入28.7亿元，同比增长48%[1] - 公司2023年毛利率稳中有升，净利率同比下降，费用率改善提升公司盈利能力[1] - 公司2023年营业收入预计将达到6414.79百万元，2026年净利润预计将达到3995.04百万元[6] 产品和研发 - 公司产品矩阵全方位差异化，品牌市占率稳步提升，溶液类注射产品和凝胶类注射产品收入均有增长[2] - 公司持续扩充产品管线，研发投入增加，在研产品储备丰富，有望推动公司业绩增长[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.7亿元、33.3亿元和40亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2024-2026年分业务收入预测，溶液类、凝胶类和埋线类产品收入均有增长趋势[4] 财务数据 - 公司的销售收入增长率分别为47.99%、39.57%、28.39%和24.76%[6] - 公司的ROE分别为28.60%、36.24%、32.78%和29.67%[6] - 公司的净利率分别为64.65%、66.49%、64.62%和62.28%[6] - 公司的每股收益预计将分别为8.59、12.34、15.39和18.50[6] - 公司的PE分别为39.42、27.44、22.00和18.31[6] - 公司的PB分别为11.54、10.15、7.32和5.49[6] - 公司的PS分别为25.53、18.29、14.25和11.42[6] - 公司的EV/EBITDA分别为32.05、21.35、16.42和12.94[6] - 公司的股息率分别为1.37%、2.45%、0.73%和0.91%[6]

业绩总结 - 爱美客2023年实现营收28.7亿，归母净利18.6亿，扣非归母净利18.31亿，同比增长均超过47%[1] - 嗨体系列稳健增长，2023年营收达16.71亿元，销量达514.13万支，同比增长分别为29.2%和48.9%[2] - 公司2024年至2026年净利润预测分别为25亿、34亿和42亿，对应EPS分别为11.6元、15.8元和19.5元，维持"强烈推荐"评级[4] - 爱美客（300896.SZ）2022年至2026年的营业收入呈现逐年增长趋势，2026年预计达到6591百万元[5] - 公司盈利预测表显示，2026年预计净利润将达到4211百万元，同比增长23.64%[5] 分析团队 - 分析师团队包括刘田田、刘雪晴和魏宇萌，分别负责大消费、商贸零售与社会服务行业的研究[7][8][9] 投资评级 - 公司投资评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[16] 行业评级 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[17] 机构信息 - 东兴证券研究所在北京、上海和深圳设有办公地点[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入28.7亿元，同比增长48%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到6446百万元，较2023年增长124.6%[10] - 公司2026年每股收益预计为18.15元，市净率为4.66[10] 分红政策 - 公司拟每10股派息数为23.2元，现金分红总额5.0亿元，送红股0股，以资本公积金向全体股东每10股转增4股[1] 产品业绩 - 公司以嗨体为主的溶液类注射产品实现营业收入16.7亿元，同比增长29%[3] - 公司以濡白天使、宝尼达等产品为主的凝胶类产品实现营业收入11.6亿元，同比增长81%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为11.24、14.64和18.15元，维持“买入”评级[5] - 公司面临产品研发和注册风险，以及市场竞争加剧的风险[7][8] 投资评级 - 公司对行业和公司的投资评级标准分别为看好和增持[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入28.69亿元，归母净利润18.58亿元，扣非净利润18.31亿元，经营性现金流19.54亿元，2023Q4实现营业收入6.99亿元，归母净利润4.40亿元，扣非净利润4.36亿元，实现大幅增长[1] - 公司2026年预计营业收入将达到6635.60百万元，较2023年增长131.3%[5] - 预计2026年净利润将达到4336.79百万元，较2023年增长133.7%[5] - 公司2026年预计每股收益将达到20.04元，较2023年增长133.3%[5] 产品业务 - 公司核心产品"嗨体"稳步增长，安全性及有效性广受认可，凝胶类产品实现营收11.58亿元，毛利率97.49%，全球首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂"濡白天使"延续良好增长势头[2] 市场拓展 - 公司持续调整营销体系、扩充团队，拓展并深化客户合作，推动行业提升专业化程度，公司拥有超400名销售和市场人员，覆盖全国约7,000家医美机构[2] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[9] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[9]

业绩总结 - 公司发布2023年报，实现收入28.7亿，同比增长47.99%[1] - 毛利率继续提升，2023年毛利率为95.09%，同比增长0.25pct[4] - 分品类来看，溶液类注射产品实现收入16.7亿，同比增长29.2%[2] - 凝胶类注射产品实现收入11.6亿，同比增长81.4%[2] 用户数据 - 2023年直销/经销分别实现收入17.87亿和10.83亿，同比增长43.09%和56.86%[3] 未来展望 - 爱美客公司2026年预计营业收入将达到6,851百万元，较2022年增长约253.6%[6] - 公司预计2026年每股收益将达到19.21元，较2022年增长约228.6%[6] - 爱美客公司的净利率预计在2026年将达到60.7%[6] - 公司的ROE预计在2026年将达到34.3%[6] - 爱美客公司的资产负债率预计在2026年将降至3.6%[6]

业绩总结 - 公司23年实现营收28.69亿元，同比增长47.99%[1] - 归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%[1] - 濡白天使终端放量带动凝胶类注射产品营收增长81.43%[2] - 毛利率达97.49%[2] - 公司持续投入研发，23年研发投入占营业收入8.72%[3] - 研发投入金额同比增长44.49%[3] 未来展望 - 爱美客2023年预计营业总收入将在2026年达到6,275百万元，增长率为26.9%[4] - 2023年预计净利润为1,855百万元，2026年预计净利润为3,933百万元，增长率为112.2%[4] - ROE分别为29.3%、30.8%、31.9%、32.2%[4] - ROIC分别为73.6%、68.1%、65.8%、62.1%[4] 投资评级 - 华创证券提供了爱美客2023年报点评[10] - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[11] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[12] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[13] 其他 - 分析师声明报告内容准确反映个人观点和判断[14] - 免责声明指出报告仅供华创证券客户使用，不构成具体证券买卖建议[15] - 报告提醒投资者证券市场存在风险，需谨慎对待[16] - 华创证券设有北京总部、广深分部和上海分部[17]

财务数据 - 公司2023年营收为28.69亿元，同比增长47.99%[1] - 归母净利润为18.58亿元，同比增长47.08%[1] - 扣非归母净利润为18.31亿元，同比增长52.95%[1] - 2024-2025年每股净资产为29.99元，净负债率为-60.05%[1] - 2024年第四季度，公司营收同比增长55.6%，归母净利润同比增长59%[2] - 2024年毛利率提升至95.09%，净利率为64.65%，整体维持高位[2] - 以濡白系列为主的凝胶类产品营收增长81.43%，以嗨体为主的溶液类产品营收增长29.22%[2] - 公司与韩国Jeisys签署代理协议，有望陆续兑现在研管线，保障远期增长[2] - 2024年营业收入预计为3,855亿元，经营利润为2,747亿元，净利润为2,447亿元[2] - 每股净收益预计为11.31元，每股股利预计为5.32元[2] - 公司经营利润率稳定在71%左右，净资产收益率和投入资本回报率逐年提升[2] - EV/EBITDA和市盈率逐年下降，股息率逐年增加[2] - 公司预测2026年营业总收入将达到6,473百万美元[3] - 净利润增长率预计在2026年将达到27.6%[3] - 公司的ROE预计在2026年将达到35.7%[3] - 资产负债率预计在2026年将为5.8%[3] - 公司的PE比率预计在2026年将为17.60[3] - EV/EBITDA和P/S比率在过去五年中呈现不同程度的下降趋势[1] - 股息率在过去五年中逐渐增加，从0.6%上升到2.7%[1] - 公司市值在过去五年中保持在724.55亿美元左右[1] - 净资产(现金)/净负债比率呈现逐年下降的趋势，从-55%下降至-70%[1] 业务展望 - 公司预计2026年营业总收入将达到6,473百万美元[3] - 净利润增长率预计在2026年将达到27.6%[3] - 公司的ROE预计在2026年将达到35.7%[3] - 资产负债率预计在2026年将为5.8%[3] - 公司的PE比率预计在2026年将为17.60[3]