业绩总结 - 公司23年营业收入同比增长11.16%[1] - 公司24年Q1营业收入同比增长163.59%[1] - 公司24年Q1毛利率同比增长3.21%[1] - 公司24-26年归母净利润预测分别为54.19/77.72/91.68亿元[2] - 公司2024年预计营业收入将达到239.30亿元[3] 财务状况 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到8,972.59百万元[4] - 营业收入预计2024年将达到23,930.44百万元[4] - 营业利润预计2026年将达到10,069.26百万元[4] - 净利率预计2026年将达到25.29%[4] - ROE预计2025年将达到28.19%[4] - 资产负债率2026年预计为15.48%[4] - 流动比率2026年预计为6.28[4] - 每股收益预计2026年将达到11.42元[4] - 市净率2026年预计为4.15[4] - EV/EBITDA预计2026年为12.89[4] 投资提醒 - 天风证券提醒投资者，报告中的意见和预测仅代表当时观点[8] - 报告中的投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 投资者应当注意天风证券可能存在的利益冲突[10]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年第一季度实现营收48.43亿元，同比增长163.59%[1] - 公司2023年毛利率为32.99%，同比增长3.68个百分点[2] - 公司2026年预计每股收益将达到9.23元，较2023年增长240.74%[7] 未来展望 - 公司预计2024/2025/2026年营收分别为250.34/316.55/364.92亿元，同比增长133.57%/26.45%/15.28%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到36492.22百万元，较2023年增长239.75%[7] - 预计2026年归属母公司净利润为7412.20百万元，较2023年增长240.89%[7] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种级别，根据相对基准指数涨幅来确定[10] - 推荐级别指相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%至10%之间，回避级别为跌幅5%以上[10] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[10]

业绩总结 - 中际旭创2023财年收入同比增长11.2%[1] - 一季度收入同比增长163.6%[1] - 公司2024年销售收入预测为225.94亿元人民币，同比增长110.8%[2] - 预计2024年公司净利润为49.04亿元人民币，同比增长125.6%[2] - 2024年预计公司销售收入将从2023年的107.18亿人民币增长至318.7亿人民币[4] 未来展望 - 预计800G光模块出货量将在今年逐季增长，公司一季度收入同比增长164%[1] - 公司2024E/25E年的收入预测上调25%/44%，净利润预测上调35%/59%[2] - 预计2024年净利润将达到49.04亿人民币，较2023年增长至少一倍[4] 新产品和新技术研发 - 预计2024年公司净利润为49.04亿元人民币，同比增长125.6%[2] 市场扩张和并购 - 2024年预计公司销售收入将从2023年的107.18亿人民币增长至318.7亿人民币[4] 其他新策略 - 公司2024年的现金流量表显示，净经营现金流将从2019年的18.97亿人民币增长至35.04亿人民币[5]

[Table_Page] 年报点评|通信设备 证券研究报告 [中Table_际Title] 旭创（300308.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 184.86元 业绩持续高增，1.6T 放量打开弹性空间 合理价值 222.13元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 充分受益AI景气，公司业绩保持高增态势。公司发布2023年报和 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 2024年一季报，公司23年实现营收107.18亿元（YoY+11.16%）， 实现归母净利润21.74亿元（YoY+77.58%）。得益于800G/400G等 132% 高端产品出货比增加、产品结构优化、持续降本增效，公司产品毛利 102% 率与净利率提升至32.99%及20.60%。随高端光模块出货增加，一季 71% 41% 度公司业绩环比向上。一季度实现营收48.43亿元（YoY+163.59%， 10% QoQ+31.32%），实现归母净利润10.09亿元（YoY+303.84%， -20%04/23 06/23 08/23 10/23 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入48.43亿元，同比增长163.59%[1] - 公司光模块产品毛利率为34.14%，同比提升4.34个百分点[4] - 公司财务预测表显示，2026年预计营业收入将达到42073百万元，较2022年增长337.7%[11] - 预计2026年净利润为9267百万元，较2022年增长650.2%[11] - 营业利润率预计2026年将达到32.8%，较2022年增长19.5个百分点[11] - ROE预计2026年将达到26.3%，较2022年增长16.1个百分点[11] 公司信息 - 华龙证券研究所总部位于北京，分支机构分别位于兰州、上海和深圳[15] - 北京总部地址在北京市东城区安定门外大街189号天鸿宝景大厦西配楼F4层，邮编为100033，电话为0931-4635761[15] - 兰州分支机构地址在兰州市城关区东岗西路638号文化大厦21楼，邮编为730030[15] - 上海分支机构地址在上海市浦东新区浦东大道720号11楼，邮编为200000[15] - 深圳分支机构地址在深圳市福田区民田路178号华融大厦辅楼2层，邮编为518046[15]

公司业绩 - 公司2023年实现营收107.25亿元，同比增长11.23%[1] - 公司2024年目标价为208元，给予“买入”评级[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将保持59%的复合增长率[4] - 公司2024年估值为24倍，对应目标价208元，上调至“买入”评级[5] 毛利率 - 公司2023年综合毛利率为33%，同比增长3.4pp，24Q1毛利率32.8%，同比增长3.2pp[1] - 公司2024-2026年高速光模块业务预计销量增速为400%/25%/10%，毛利率分别为36.06%、37.06%、38.06%[5] - 公司2024-2026年光组件销量保持稳定，价格增速为-10%，毛利率基本稳定在1.28%[5] - 公司2024-2026年分业务收入增速分别为9.7%、140.2%、31.4%、19.6%，毛利率分别为33.0%、35.0%、35.8%、36.8%[5] 未来展望 - 公司未来高端光模块放量，业绩将呈现高质量增长趋势[5] 2026年展望 - 2026年中际旭创的营业收入预计达到40448.39百万元，净利润为8874.31百万元[8] - 2026年中际旭创的ROE预计为26.76%，ROA为18.72%[8] - 2026年中际旭创的每股净资产预计为40.26元[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收48.42亿元，同比增长163.59%[1] - 公司2023年实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为211.01/273.97/342.20亿元[8] - 公司2024-2026年预计EPS分别为5.61/7.48/9.58元[9] - 中间旭创2024年一季度资产负债表显示，流动资产从2023年的11319.39百万元增长至2026年的33852.46百万元[11] 用户数据 - 全球数据中心规模扩张，2021-2030年全球算力规模年均复合增速达约65%[5] - 全球硅光模块市场将在2026年达到近80亿美元[5] - 2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元[4] 未来展望 - 公司持续在泰国增加产能，进一步提高海外客户出货量[1] - 公司持续重点投入产品研发和技术研究，推出高输出功率400GZR/OpenZR+QSFP-DD相干模块[6] 新产品和新技术研发 - 公司持续重点投入产品研发和技术研究，推出高输出功率400GZR/OpenZR+QSFP-DD相干模块[6] 市场扩张和并购 - 全球数据中心规模扩张，2021-2030年全球算力规模年均复合增速达约65%[5] - 全球硅光模块市场将在2026年达到近80亿美元[5] 其他新策略 - 风险提示包括AI需求波动风险、中美科技摩擦风险和行业竞争加剧风险[9]

业绩总结 - 公司业绩历史新高，2024年预计营收达到255.75亿元，净利润达到51.46亿元，增长迅速[1] - 800G/400G高速产品需求增长明显，公司毛利率和净利率持续提升[2] 技术领先 - 公司在硅光/相干等技术领域具有领先优势，未来有望进一步提升业绩[5] 其他 - 本报告基于独立、客观和公正的观点，力求准确性和完整性[14] - 投资需谨慎，市场存在风险[15] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[16] - 报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的复制或修改[17]

业绩总结 - InnoLight 2023财年营收同比增长11.2%，达到107亿元人民币，净利润同比激增77.6%，达到22亿元人民币[1] - InnoLight 2024年第一季度营收同比增长163.6%，达到48亿元人民币，净利润同比惊人增长303.8%，达到10亿元人民币[1] - InnoLight 2024年预计净利润将达到4,904百万人民币，较2023年增长约125.1%[4] - InnoLight 2024年预计总资产将达到274.81亿人民币，较2023年增长约37.3%[4] - InnoLight 2024年预计现金及现金等价物将达到44.68亿人民币，较2023年增长约35.1%[4] - InnoLight 2024年预计净现金流量将达到36.04亿人民币，较2023年增长约89.9%[5] 产品和技术 - 预计800G产品的生产将加速，并在接下来的季度为公司贡献更多收入，2024年第一季度的营收同比增长164%，环比增长31%[1] 其他 - 报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）分发给新加坡的收件人[15] - CMBISG对报告内容对非认可投资者、专家投资者或机构投资者（根据新加坡证券和期货法案第289章定义）的人负有法律责任[16] - 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露[17]

业绩总结 - 2023年，中际旭创实现营业总收入107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 2024年Q1，中际旭创实现营业总收入48.43亿元，同比增长163.59%，环比增长31.32%[1] - 2024年营业收入预测为25771.10万元，同比增长140.45%[3] - 2024Q1营业总收入为48.43亿元，同比增长164%[4] 用户数据 - 预计2025年公司的净利润率将达到19.88%，较2023年增长了7.6%[5] - 公司的每股收益预计在2026年将达到6.95元，较2024年增长了60.3%[5] 未来展望 - 预计2024-2026年，中际旭创归母净利润分别为49、65和78亿元，对应PE估值分别为26、19、16倍，维持“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 400G及800G速率产品占比快速提升，1.6T已进入送样测试环节，公司在800G-1.6T速率中均有相关技术储备[2]