业绩总结 - 公司实现了Q1业绩高增速，营业收入同比增长163.59%[1] - 公司费用管控能力突出，毛利率水平逐步改善，总体毛利率、净利率分别同比增长12.56%、60.98%[2] - 预测2026年净利润为76百万元，较2023年增长约245%[8] 市场前景 - 公司是光模块产业龙头，受益于行业β，市场空间迅速扩容，有望实现企业高速成长[3] 财务展望 - 公司财务报表数据预测显示，2026年预计营业收入将达到368百万元，较2023年增长约244%[8] - 预计2026年每股收益将达到9.31元，较2023年增长约244%[8] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格[10]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 23日 中际旭创（300308.SZ） AI 算力带动 400G、800G 高端产品放量，助力业绩大幅增长 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 9,642 10,718 27,009 36,192 41,983 股票信息 增长率yoy（%） 25.3 11.2 152.0 34.0 16.0 归母净利润（百万元） 1,224 2,174 5,089 7,004 8,176 行业 通信 增长率yoy（%） 39.6 77.6 134.2 37.6 16.7 2024年4月22日收盘价（元） 158.36 ROE（%） 10.2 14.9 26.3 26.8 24.1 总市值（百万元） 127,135.56 EPS最新摊薄（元） 1.52 2.71 6.34 8.72 10.18 流通市值（百万元） 118,535.04 P/E（倍） 112.0 63.1 26.9 19.6 16.8 总股本（百万股） 802.83 P/B（倍） 11.5 9.6 7.2 5.3 4.1 流通股本（百万股 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入48.43亿元，同比增长163.59%[1] - 公司主营业务光模块实现营收97.99亿元，同比增长9.56%[1] - 公司2024-2026年预测收入分别为237.62/323.87/405.81亿元，同比增长121.7%/36.3%/25.3%[3] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为46.74/59.15/78.78亿元，同比增长115.0%/26.6%/33.2%[3] 用户数据 - 全球云基础设施服务支出预计2024年将增长20%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到405.81亿元，较2022年增长322.1%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到19.4%，较2022年增长6.7个百分点[5] - 公司的P/E比率预计将从2022年的103.9下降至2026年的16.1[5] 新产品和新技术研发 - 公司将加大800G/400G等高端产品的交付和出货能力，推进国际化战略，加快1.6T光模块的市场导入[2] - 公司2024年将在三方面发力，包括加大高端产品的交付和出货能力，推进国际化战略，加快1.6T光模块的市场导入[2] 市场扩张和并购 - 公司作为光模块龙头企业，长期保持较高成长性，维持“买入-B”评级[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收107.2亿元，同比增长11.2%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入48.4亿元，同比增长163.6%，环比增长31.3%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.5/80.0/103.1亿元[4] 新产品和新技术研发 - 高速光模块需求迭代加速，1.6T光模块产品有望于2025年上量[2] - 公司在硅光等新技术领域积极研发布局，有望受益于高速光模块产品迭代和新技术应用[3] 未来展望 - 公司2024-2025年高速率光模块收入增速预期调整为167%/50%[8] - 公司调整2024-2025年毛利率水平为34.2%/35.2%[9] 市场扩张和并购 - 公司在光组件和汽车光电子业务方面维持收入增速和毛利率稳定[10][11] 其他新策略 - 中际旭创2023年至2026年的总营收分别为10718百万元、26700百万元、39733百万元和49719百万元，增速分别为11.4%、152.2%、48.3%和25.0%[13]

中际旭创（300308.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 业绩符合预期，AI 持续推高高端光模块需求 2024年04月23日 ➢ 事件：4月21日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年全年 推荐 维持评级 实现营收 107.18 亿元，同比增长 11.16%，实现归母净利润 21.74 亿元，同比 当前价格： 158.36元 增长77.58%，实现扣非归母净利润21.24亿元，同比增长104.71%。2024年 一季度来看，实现营收48.43亿元，同比增长163.59%，环比增长31.32%，实 现归母净利润10.09亿元，同比增长303.84%，环比增长15.00%。 [Table_Author] ➢ AI需求持续推高高端光模块需求，助力公司业绩保持高增长态势：2023年 全年及 2024 年一季度，公司净利润分别实现同比 77.58%和 303.84%的高增 长，业绩增长主要得益于400G、800G等高端光模块产品出货比重的逐渐增加、 产品结构不断优化以及持续的降本增效，公司产品毛利率、净利润率进一步得到 提升。综合毛利率方面，2023年和2024年一季度分别为32.99%和32 ...

证券研究报告 公 2024年04月22日 司 报 告 中际旭创(300308) │ 行 业： 通信/通信设备 公 投资评级： 买入（维持） 司 2023A&2024Q1 业绩点评： 当前价格： 158.36元 年 报 高端产品放量带动业绩持续高增 目标价格： 224.43元 点 事件： 评 基本数据 2024年4月21日，公司发布2023年年度报告和2024年一季度报告。2023 总股本/流通股本(百万股) 802.83/748.52 年公司实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%；归母净利润21.74亿 流通A股市值(百万元) 118,535.04 元，同比增长 77.58%；扣非归母净利润 21.24 亿元，同比增长 104.71%。 每股净资产(元) 19.56 2024Q1，公司实现营业收入 48.43 亿元，同比增长 163.59%；归母净利润 资产负债率(%) 25.45 10.09 亿元，同比增长 303.84%；扣非归母净利润 9.90 亿元，同比增长 一年内最高/最低(元) 186.08/72.05 325.73%。 ➢ 高端产品提升盈利水平 股价相对走势 2023年，得益于800 ...

研究报告Research Report 22 Apr 2024 中际旭创 Zhongji Innolight (300308 CH) 业绩符合预期，持续看好 800G、1.6T 上量 Rev in line, optimistic about 800G/1.6T ramping up [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 业绩符合预期，看好今年800G放量：公司发布年报及2024年 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 Rmb170.70 一季度业绩报。2023年收入107.2亿，同比增长11.2%，归母净利 目标价 Rmb210.00 润 21.7 亿元，同比增加 77.6%。2024 年第一季度营收48.4 亿，同 比/环比增长 164%/31%，净利润 10.1 亿元，同比/环比增长 HTI ESG 4.0-4.0-4.0 304%/15%。1Q24毛利率环比下降2.6%，主要受一季度产品价格年 E- ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年Q1实现营收48.43亿元，同比增长104.71%[1] - 公司2024年Q1归母净利润10.09亿元，同比增长325.73%[1] - 公司2023年及2024年Q1的毛利率分别为32.99%、32.76%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为48.14亿元、55.51亿元、65.35亿元[1] 用户数据 - 公司在OFC2023展示了高端光模块产品，有望在1.6T时代保持行业领先地位[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为48.14亿元、55.51亿元、65.35亿元，对应EPS为6.00元、6.91元、8.14元，维持“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - 公司在OFC2023展示了高端光模块产品，有望在1.6T时代保持行业领先地位[2] 市场扩张和并购 - 公司全资控股苏州旭创，战略控股储翰科技及君歌电子，构建光器件、汽车光电子等新业务线，竞争优势明显[3] 其他新策略 - 公司2024年的P/E为30.0倍，2025年为26.0倍，2026年为22.1倍[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产达到32549百万元，比2022年增长239.6%[5] - 预计2026年每股收益为8.14元，比2022年增长436.8%[5]

财务数据 - 公司2023年营收107亿，同比增长11%[2] - 公司2024年一季度合并营收48亿，环比增长30%以上[4] - 公司2024年一季度净利润10.28亿，同比增长15%[6] - 公司2024年一季度毛利率约32.8%，较去年同期下降约2.5个点[5] 产品和技术 - 公司在Q1开始执行新价格，导致毛利下降，同时400G产品增长明显[12] - 公司预计后续季度毛利率有望回升，通过降本增效提升产品毛利[13] - 公司预计在今年下半年开始扩张海外工厂的800G产能，同时准备着手进行1.6T产能的准备[38] - 公司目前有技术储备从800G到16P，并为客户提供解决方案[77] 市场扩张和供应链 - 公司在泰国进行产能扩张，为未来更大规模出货做准备[18] - 公司在供应链管理方面正考虑引入更多国产供应商[66] - 公司认为扩大供应链的供给能力是必要的[67] - 公司准备在国内和海外的生产基地都做好准备[71] 客户需求和展望 - 公司与客户进行了多次交流沟通，了解到行业发展趋势，包括1.6T和800G需求的积极信号[63] - 公司预计重点客户将在2025年对现有的200G和400G进行技术迭代[83] - 公司对未来3.2T光模块的发展充满期待[85] - 公司认为随着交换机网络结构的配置，光模块的使用量将取决于带宽需求[97]

业绩总结 - 公司2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司23Q4实现营收36.88亿元，同比增长32.80%，环比增长21.85%[2] - 公司24Q1实现营收48.43亿元，同比增长163.59%，环比增长31.32%[3] - 公司业绩持续增长，主要受益于AI趋势下国内外算力激增，海外客户订单增加，高速率产品出货量增加[4] 未来展望 - 公司主营业务收入预测在2024年将达到273.39亿元，增长率为155.1%[6] - 毛利率预计在2026年将达到34.1%[6] - 净利润预计在2026年将达到89.47亿元，净利率为19.6%[6] 投资评级 - 投资评级中，买入得1分，增持得2分，中性得3分，减持得4分[7] - 投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[8] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[9] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[10] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券或金融工具的建议[11] - 中国境内使用，国金证券版权所有，保留一切权利[12]