报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 AI 发展带动公司发展，位列全球光模块厂商第一名 - 受益于 AI 行业发展，预计光模块需求将持续旺盛 [2] - 公司是全球第一梯队光模块供应商，下游深度绑定大客户，高速光模块已可量产出货 [2] 1.6T 光模块有望 2025 年量产交付 - 公司将加快 1.6T 光模块的市场导入，争取在 2025 年实现量产交付 [2] - 1.6T 产品需求受 GB200 应用推动有望持续提升，产品单价更高，将对公司业绩与盈利能力产生大幅度积极影响 [2] 硅光方案有望成为公司重要优势 - 公司预研下一代光模块技术，确保能在光模块快速迭代的趋势中保持行业的技术领先性和持续的竞争力 [2] - 全球硅光模块市场将在 2026 年达到近 80 亿美元，有望占到一半的市场份额 [2] - 公司已有 1.6T 的硅光解决方案和自研硅光芯片，未来有望放量，自研芯片将为公司产能提供保证 [2] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司营业收入为 254/341/424 亿元，归母净利润为 52.2/72.2/89.3 亿元 [2] - 对应 PE 为 31/22/18 倍 [2]