报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司设立新加坡子公司,加速海外布局 - 公司在新加坡设立全资子公司,注册资本100万美元,有利于公司未来拓展国际业务,提高综合竞争能力,促进公司长期持续发展 [2] 奇瑞销量高增,智界R7预计9月上市,有望持续贡献业绩增量 - 奇瑞汽车是公司重要客户,作为今年上半年唯一实现新能源车、燃油车"双增长"的汽车企业,7月份销售汽车195,759辆,同比增长30.1% [3] - 奇瑞与华为合作的智界品牌新车型R7有望于9月上市,该车型为鸿蒙智行旗下首款轿跑SUV,有望延续鸿蒙智行热度,从而使得奇瑞汽车及其供应链进一步受益 [4] 财务数据和估值分析 - 预计公司24-26年归母净利润为3.49/4.34/5.68亿元,当前市值对应PE为16/13/10倍 [5][13] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润复合增长率分别为44.06%和30.74% [13] - 公司2022-2026年毛利率维持在21.87%-23.47%之间,净利率在10.78%-12.91%之间 [16] - 公司2022-2026年ROE在10.55%-21.44%之间,ROIC在27.59%-39.60%之间 [16]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[11][12] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 2024年上半年归母净利润预计同比增长70.76%-88.51%,扣非归母净利润预计同比增长84.42%-104.91% [3] - 2024年第二季度归母净利润预计同比增长65%-99%,环比增长3%-24%;扣非归母净利润预计同比增长87%-128%,环比增长4%-27% [5] - 业绩高增主要得益于(1)汽车制造装备业务规模增长,(2)零部件业务陆续量产,实现较大增长 [5] 装备业务持续增长 - 公司在汽车白车身制造领域完成了轻量化车身成形装备、智能制造及机器人系统集成、轻量化零部件开发制造的全面布局 [6] - 截至2023年末,公司装备业务在手订单34.19亿元,同比增长12.84% [6] - 随着公司技术实力和市场开拓能力进一步提升,新承接订单有望持续增长 [6] 零部件业务拓展 - 公司在汽车轻量化零部件业务(高强度板、铝合金冲焊件、铝合金精密铸造件等)领域初步构建了完整布局 [7] - 轻量化零部件业务陆续进入量产阶段,已有4款车型定点,其中2款车型已经开始量产,其余2款将在2024年陆续量产 [7] - 随着客户量产车型的增加,公司零部件业务将进一步放量 [7] 未来发展前景 - 公司积极发挥"装备+零部件"一体化优势,打造轻量化零部件第二增长曲线 [12] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长 [12]

报告公司投资评级 - 报告维持对瑞鹄模具的"增持"评级 [9] 报告的核心观点 公司业绩同环比高增长 - 公司2024Q2单季度预计实现归母净利润0.86亿元,同比/环比+82.25%/+13.63%;预计实现扣非归母净利润0.82亿元,同比/环比+107.85%/+15.80%,主要受益于核心大客户奇瑞汽车的销量增长 [5] - 奇瑞汽车2024年上半年累计销售汽车110.06万辆,同比增长48.4%;其中累计销售新能源汽车18.09万辆,同比增长181.5%;累计出口汽车53.22万辆,同比增长29.4% [5] - 公司汽车零部件业务陆续实现量产,受大客户销量带动,有望为公司业绩带来进一步增厚 [5] 装备业务订单充足,汽零业务放量向上 - 截至2023年年底,公司汽车制造装备业务在手订单34.19亿元,较2022年末增长12.84%,产能利用饱和 [6] - 公司轻量化零部件收入占比约为20%,随着多款车型零部件业务陆续进入量产阶段,公司零部件业务规模有望进一步放量向上 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业务收入28.89、36.25、42.96亿元,同比增速为54%、25%、19%;实现归母净利润3.49、4.38、5.57亿元,同比增速73%、25%、27% [7][10] - 对应EPS为1.67、2.09、2.66元,PE估值分别为19、15、12倍 [9][10] - 维持"增持"评级,看好公司未来发展 [9]

公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司深耕汽车装备领域,顺应轻量化趋势拓展第二曲线 - 公司成立于2002年,主营汽车模检具和焊装自动化产线,2022年成立瑞鹄轻量化切入轻量化零部件领域 [19][20] - 公司业务分为两大板块:汽车制造装备业务和汽车轻量化零部件业务 [21][22][23] 新能车迭代加速,装备业务深度受益 - 新能车车型上新速度加快,推动模具需求增长;下游整车厂持续扩产拉动自动化产线需求 [35][40][43][44] - 公司在冲压模具和焊装自动化生产线领域具备技术优势,并拥有优质的客户资源 [40][41][47] - 公司汽车制造装备业务在手订单充足,有望持续增长 [48] 深度绑定奇瑞,轻量化业务打开成长空间 - 公司深度绑定奇瑞,在奇瑞销量持续高增的背景下,公司轻量化业务成长确定性较高 [61][62][63] - 公司轻量化零部件产能迅速落地,有望带来业绩增量 [70][71][72] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为27.7、37.9、49.2亿元,归母净利润分别为3.1、4.1、5.1亿元 [76] - 对应2024-2026年PE分别约23、17、14倍,略高于可比公司平均估值 [79][80][82]

投资评级 - 报告给予瑞鹄模具"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩同比大幅增长,预计2024年上半年实现归母净利润1.54-1.7亿元,同比增长70.76%-88.51% [6] - 零部件轻量化业务有望成为驱动下半年业绩增长的核心动力,公司已陆续取得客户多款车型的定点,部分产品已批产供应 [7] - 大客户奇瑞上半年销量同比大幅增长,新能源车销量大幅增长,有望带动公司供应链业绩高增 [8] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预计保持高速增长,2024-2026年归母净利润分别为3.48/4.70/6.10亿元 [9] - 公司毛利率和净利率水平较高,2024-2026年分别为22.1%/21.9%/22.2%和12.6%/11.9%/12.5% [9] - 公司ROE水平较高,2024-2026年分别为16.6%/18.7%/19.8% [9] - 公司估值水平合理,2024-2026年PE分别为20.0/14.8/11.4倍 [6][9]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司Q2业绩强劲势头延续,得益于装备业务持续突破国际主流豪华客户、轻量化零部件业务进入量产阶段以及联营企业投资收益增厚。[4] 2) 公司装备业务(模具+生产线)受益于行业扩容(平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动+国产化趋势加强),保持较快增长。[5] 3) 公司轻量化零部件业务从0到1贡献确定性弹性,短期跟随奇瑞等大客户,中长期有望开拓其他新客户,产品矩阵覆盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身(含一体压铸),未来有望延伸至铝压铸底盘件,进一步实现单车价值提升。[5] 4) 公司24-26年归母净利润预测分别为3.4亿元、4.5亿元、5.5亿元,同比增速分别为+67%、+32%、+23%,对应当前PE分别为22X、16X、13X,看好公司第二曲线轻量化零部件业务跟随大客户进入1-10阶段迎接确定性高成长。[5] 报告分类总结 公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级。[1] 公司业绩表现 - 公司Q2业绩强劲势头延续,得益于装备业务持续突破国际主流豪华客户、轻量化零部件业务进入量产阶段以及联营企业投资收益增厚。[4] 装备业务 - 公司装备业务(模具+生产线)受益于行业扩容(平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动+国产化趋势加强),保持较快增长。[5] 轻量化零部件业务 - 公司轻量化零部件业务从0到1贡献确定性弹性,短期跟随奇瑞等大客户,中长期有望开拓其他新客户,产品矩阵覆盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身(含一体压铸),未来有望延伸至铝压铸底盘件,进一步实现单车价值提升。[5] 盈利预测 - 公司24-26年归母净利润预测分别为3.4亿元、4.5亿元、5.5亿元,同比增速分别为+67%、+32%、+23%,对应当前PE分别为22X、16X、13X,看好公司第二曲线轻量化零部件业务跟随大客户进入1-10阶段迎接确定性高成长。[5]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司Q2业绩强劲势头延续,得益于装备&零部件&投资收益: - 装备业务持续突破国际主流豪华品牌,国内市场头部传统自主和头部新势力订单占比持续提升,在手订单增长12.84%。[4] - 轻量化零部件业务进入量产阶段,铝合金一体化压铸车身结构件、铝合金动总零部件、高强度板及铝合金板材冲焊件等产品陆续量产,23年零部件业务收入2.9亿元,预计24年将继续快速上量。[4] - 联营企业成飞瑞鹄因客户需求向好实现净利润1.27亿元,公司确认投资收益0.61亿元,进一步增厚公司利润。[4] 2) 公司装备业务(模具+生产线)和轻量化零部件业务双轮驱动,基本盘业务保持较快增长,轻量化零部件业务从0到1贡献确定性弹性: - 装备业务受益于行业扩容(平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动+国产化趋势加强)。[5] - 轻量化零部件业务短期跟随奇瑞等大客户从0到1,中长期基于奇瑞项目的量产经验和工艺积累开拓其他新客户,产品矩阵覆盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身,未来有望延伸至铝压铸底盘件,进一步实现单车价值提升。[5] 3) 上修公司24-26年归母净利润预测,分别为3.4亿元、4.5亿元、5.5亿元,对应当前PE分别为22X、16X、13X,看好公司第二曲线轻量化零部件业务跟随大客户进入1-10阶段迎接确定性高成长,维持"增持"评级。[5] 财务数据总结 1) 营业收入:预计2024-2026年营业收入分别为27.96亿元、37.28亿元、44.84亿元,同比增长分别为49%、33%、20%。[2] 2) 净利润:预计2024-2026年归母净利润分别为3.37亿元、4.46亿元、5.47亿元,同比增长分别为67%、32%、23%。[2] 3) 每股收益:预计2024-2026年每股收益分别为1.61元、2.13元、2.61元。[2] 4) 估值指标:预计2024-2026年P/E分别为21.6X、16.3X、13.3X,P/B分别为3.6X、3.0X、2.5X。[2]

报告投资评级 - 报告维持对瑞鹄模具的"增持"评级,目标价为37.92元 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩预计同比增长70.76%-88.51%,2024年二季度净利润同比增加65%-99%,环比增加3%-24% [3] - 公司业绩增长主要得益于大客户奇瑞销量增加带动汽零业务量产,以及装备业务订单释放 [4] - 公司装备制造业务订单饱满,有望持续受益于在手订单释放和车企平台化造车趋势 [5] - 公司汽零轻量化业务开启放量,有望跟随奇瑞新车型放量而持续释放业绩弹性 [6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润复合增长率分别为63.66%和30.29% [7] - 公司2024-2026年预计PE为22.02-15.35倍,PB为3.68-2.64倍 [7] - 公司2024-2026年预计ROE为17.96%-18.60% [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司装备+零部件业务放量,24Q2 业绩同比高增 [2] - 装备在手订单充裕,零部件业务加速放量 [3] - 奇瑞销量高增,持续贡献业绩增量 [4] 公司业绩预测 - 预计公司 24-26 年归母净利润为 3.49/4.34/5.68 亿元 [5] - 当前市值对应 PE 为 21/17/13 倍 [5] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入、归母净利润等主要财务指标预测 [13] - 主要财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等 [16] - 资产负债率、流动比率、应收账款周转率等财务指标 [17]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩符合预期,归母净利润同比增长70.76%~88.51%,扣非归母净利润同比增长84.42%~104.91%,主要受益于客户奇瑞销量上升以及汽车零部件业务量产放量 [1] - 公司不断开拓新客户,如理想、小鹏、蔚来等新能源客户以及海外奔驰、宝马等新客户,新客户拓展有望为公司营收带来新增量 [1] - 公司装备类业务在手订单充足,截至2023年底在手订单34.2亿元,同比增长12.8%,产能负荷饱满 [1] - 公司轻量化零部件业务二期正在建设中,多个项目已进入量产或爬产阶段,随着产能释放有望带来进一步业绩提升 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元,归母净利润分别为3.6/4.6/5.7亿元,对应EPS为1.71/2.17/2.72元 [2] 财务数据总结 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润1.54~1.70亿元,同比增长70.76%~88.51%;预计实现扣非归母净利润1.44~1.60亿元,同比增长84.42%~104.91% [1] - 公司2024年上半年单季度实现归母净利润0.86亿元,同比增长82.25%,环比增长13.63%;预计实现扣非归母净利润0.82亿元,同比增长107.85%,环比增长15.80% [1] - 公司2023年客户CR5为55.4%,同比增加2.2个百分点,大客户营收占比有所提升 [1] - 公司预计2024-2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元,归母净利润分别为3.6/4.6/5.7亿元,对应EPS为1.71/2.17/2.72元 [2] - 按照2024年7月11日收盘价34.73元计算,公司2024-2026年PE分别为20/16/13倍 [2]