盈利预计 - 2024年上半年度盈利预计为15,400万元至17,000万元，同比增长70.76%至88.51%[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计为14,400万元至16,000万元，同比增长84.42%至104.91%[6] 订单增长 - 公司2023年末汽车制造装备业务在手订单34.19亿元，同比增长12.84%，带动业绩增长[8]

会议主要讨论的核心内容 公司传统主业 - 公司是国内全球模具龙头,去年全年订单达34亿元,目前单季订单超40亿元,预计未来15%-20%的稳定增长 [1][2][13] - 公司通过各种方式规避原材料涨价影响,预计模具业务毛利率有望小幅提升 [13] 公司零部件业务 - 公司零部件业务主要包括铝合金冲压、高压铸造和一体化压铸,主要客户为奇瑞 [14][15][16] - 铝合金高压铸造和重压业务产能利用率将逐步提升,预计今年收入增长较大 [14][15] - 一体化压铸业务有望在今年下半年实现盈亏平衡,明年有望进一步提升利润水平 [17][18] 奇瑞业务 - 公司与奇瑞有深度合作关系,持有13%股权,奇瑞是公司重要客户 [7][8] - 预计奇瑞今年销量有望达260-300万辆,其中出口销量占比较高,有望带动公司收入和投资收益增长 [7][8] - 奇瑞新能源车销量有望突破40万辆,有望带动公司一体化压铸业务增长 [9][10] 华为车型 - 公司为华为与奇瑞合作车型提供一体化压铸服务,未来有望从中获得较大增量 [5][6][17] - 预计8-9月份华为将推出智捷R7车型,有望超预期表现,带动公司业绩 [10][11][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司传统模具业务的未来发展空间如何?[13] **回答内容** 公司传统模具业务已经形成强大竞争实力,未来有望进一步扩大市场份额。同时,公司通过各种方式规避原材料涨价影响,预计模具业务毛利率有望小幅提升。[13] 问题2 **提问内容** 公司零部件业务中一体化压铸业务的发展前景如何?[17][18] **回答内容** 一体化压铸业务有望在今年下半年实现盈亏平衡,明年有望进一步提升利润水平。随着产能利用率的提升和新车型的放量,该业务有望成为公司未来重要的利润增长点。[17][18] 问题3 **提问内容** 公司对华为车型R7的预期如何?[10][11][17] **回答内容** 预计8-9月份华为将推出智捷R7车型,有望超预期表现,带动公司一体化压铸业务的增长。R7有望成为一款爆款车型,有望大幅提升公司的整体估值。[10][11][17]

投资评级和报告核心观点 - 报告给予公司"买入"评级 [2] - 公司是汽车模具龙头企业,能同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案 [1][19][20] - 公司深耕汽车装备制造领域二十年,并拓展至汽车轻量化零部件领域,开启业务新篇章 [1][21] - 公司与奇瑞汽车深度绑定,在轻量化零部件领域进行协同,有利于业务发展 [29][83][84] 汽车装备制造业务 - 公司冲压模具业务具有技术密集型特点,下游新能源车型迭代加快将推动行业发展 [48][49][50][51][52][53] - 焊装自动化生产线是汽车制造自动化、智能化的重要途径,行业需求维持稳定 [59][60][61][62] - 公司汽车制造装备业务在手订单充足,产能利用饱和,收入可预期性强 [92][93][34] 汽车轻量化零部件业务 - 汽车轻量化是行业大趋势,铝合金是较好的轻量化材料,应用前景广阔 [65][66][67][68][69][70][71][72][73] - 公司已布局轻量化零部件业务,包括铝合金一体化压铸、铝合金精密成形等,产能逐步释放 [83][84][88][89] - 公司轻量化零部件业务有望迎来业绩增速拐点,盈利能力有望不断提升 [1][88][89] 研发创新能力 - 公司高度重视研发创新,研发人员数量及研发投入不断增加,技术优势突出 [94][95][96][97][98][101] 财务表现 - 公司营收及利润保持高速增长,毛利率维持在20%以上,费用率呈下降趋势 [38][39][40][41] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.48/4.70/6.10亿元,对应EPS为1.66/2.25/2.91元/股 [102][107] 风险提示 - 重点客户销量不及预期 - 上游原材料涨价 - 宏观经济波动 [109]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年预计利润3.6亿元,2024年预计利润4.6亿元,整体呈现高增长态势 [32] - 公司模具和产线业务占利润约2亿元,投资收益占利润约1亿元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模具和产线业务占比从70-80%下降至40%左右,未来将继续下降 [8] - 模具和产线业务在手订单超40亿元,未来两年基本确定 [8][9] - 高压压铸业务收入约3亿元,主要为奇瑞燃油车和混动车型提供 [10] - 一体化压铸业务正在快速发展,有4款车型产品正在释放,有望成为利润增长点 [12][13][16] - 冲压件业务增速较快,今年3亿、明年5-6亿、后年10亿以上,净利率有望达10%左右 [17][18][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 奇瑞整体销量持续高增长,今年上半年同比增48%,其中出口增30%、国内增60% [26] - 奇瑞新能源车型销量有望从去年10万辆增至今年40万辆以上 [26] - 奇瑞新能源子品牌icon和风云表现良好,有望成为新的增长点 [27][28][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正积极拓展海外市场,伴随奇瑞出海有望成为全球供应链的核心企业 [34][35][36] - 公司正加大冲压件等新业务的投入,未来有望成为公司第二大利润来源 [17][18][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来3-5年的业绩增长持乐观态度,预计利润将持续快速增长 [32] - 管理层认为公司在海外市场和新业务拓展方面有较大的增长空间 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司目前估值处于较低水平,有望随着业绩的持续增长而获得重估 [32]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年预计利润为3.6亿元,2024年预计利润为4.6亿元,增速较高且确定性强 [12][17] - 公司模具和产线业务占比从70-80%下降至30%左右,但仍是公司的强劲基本盘,预计未来两年内可转化为40亿元左右的收入 [3][4][5] - 公司冲压件业务增速较快,预计未来两年内可达10-15亿元规模,净利率有望达到10%左右 [9][10][11] - 公司投资收益占利润的比重较高,约1亿元左右 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模具和产线业务:在手订单40亿元,未来两年内可转化为收入,预计年增长15% [3][4][5] - 高压压铸业务:收入约3亿元,主要为奇瑞燃油车和混动车型提供零部件 [6][7] - 一体化压铸业务:已有4款车型产品,如新纪元轿车和SUV,销量有望快速提升 [7][8] - 冲压件业务:收入预计未来两年内可达10-15亿元,净利率有望达到10%左右 [9][10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 奇瑞整体销量2022年有望达到260-330万辆,其中出口占比约50% [13][14][15] - 奇瑞新能源车型销量有望大幅增长,如icon系列和风云系列车型 [16][17] - 公司冲压件业务主要供应奇瑞,随着奇瑞销量增长而受益 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司积极拓展海外市场,凭借与奇瑞的深度合作关系有望成为中国零部件出海的代表企业 [20][21][22] - 公司在模具、压铸和冲压件等领域具有较强的竞争力,有望进一步提升市场份额 [6][9][10] - 公司正加大在新能源车零部件领域的投入,如电子托盘等,有望受益于行业发展 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来3-5年的业绩增长持乐观态度,预计利润可达10亿元以上 [12][17] - 管理层认为公司在出海和新能源车零部件领域有较大的发展空间 [20][21][22] 其他重要信息 - 公司近期加大冲压件业务的投资,有望进一步提升该业务的规模和盈利能力 [9][10][11] - 公司与奇瑞的深度合作关系有望持续,为公司带来稳定的订单和收益 [3][17]

1. 汽车覆盖件模具龙头,零部件开启第二成长曲线 1.1. 汽车覆盖件模具龙头企业,积极布局轻量化 [12][13] 公司专注于汽车冲压模具与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人领域,客户覆盖大众、本田、福特、通用等知名汽车厂商以及国内长城、吉利、奇瑞、广汽、红旗等自主品牌。公司2022年在新能源汽车轻量化领域积极布局,主要产品包括高强度板及铝合金冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等。[12] 1.2. 装备业务稳步增长,轻量化贡献增量 [21][22][23] 公司收入持续高增,2023年公司实现营收18.77亿元,同比+60.73%;归母净利润2.02亿元,同比+44.42%,主要受益于装备业务放量和轻量化零部件业务快速发展。 2. 覆盖件模具龙头,订单充沛驱动业绩增长 2.1. 车型迭代加快推动覆盖件冲压模具市场空间增长 [31][32][33][34][35][36] 汽车冲压模具的设计和制造时间约占汽车开发周期的2/3,是汽车换型的主要投入之一。由于汽车市场需求的不断发化,汽车生产厂商为吸引客户,不断进行升级换代,市场新车型投放频率越来越快,开发周期越来越短。这加速了汽车冲压模具的迭代,汽车冲压模具行业呈现持续发展态势。公司作为覆盖件模具龙头,订单充沛驱动业绩增长。 2.2. 客户资源优质,进军全球化 [43][44][47][48][49][50][51] 公司在汽车制造装备领域拥有丰富的技术及项目积累,客户覆盖全球主流整车品牌和国内自主品牌。公司客户结构不断优化,奇瑞汽车是公司核心客户。 2.3. 装备业绩可预见性较强,订单充沛驱动业绩增长 [52][53][54][55] 公司装备业务主要产品为非标产品,具有很强的定制化特征。公司在手订单充足且持续增多,产能利用较为饱和,未来一段时期内,公司业务收入可预期性较强。 3. 依托奇瑞+华为开启零部件成长曲线,业绩释放在即 3.1. 安徽汽车集群崛起,奇瑞迈入高增长阶段 [59][60][61][62][63][64][67] 安徽省经济发展势头迅猛,汽车产能加速扩张。奇瑞扎根芜湖,迈向全球化,销量规模迎来强劲增长阶段。奇瑞与华为联合推出智界,有望成为奇瑞又一增长点。 3.2. 围绕大客户发力零部件,有望打造区域龙头 3.2.1. 布局一体化压铸,打开第二成长曲线 [70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][89][90][91] 新能源汽车续航需求加速轻量化,铝合金是较好的轻量化材料。公司成立瑞鹄轻量化公司,加速轻量化领域布局,铝合金精密成形铸造动总零部件和铝合金一体化压铸车身结构件已实现量产。 3.2.2. 汽车冲压件种类繁多,市场空间较大 [92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] 汽车冲压件在汽车制造中应用广泛,市场空间较大。公司有望凭借在冲压件领域的积累,打造区域龙头地位。 4. 盈利预测与投资建议 4.1. 盈利预测假设与业务拆分 [103][104][105] 预计公司2024-2026年实现营收27.04/37.12/47.22亿元,归母净利润3.49/4.34/5.68亿元。 4.2. 估值分析 [107][108][109][110] 给予公司2024年20-25倍PE估值,对应目标价33.4-41.75元。 4.3. 投资建议 [112] 考虑到公司在手订单充沛,轻量化业务快速落地,首次覆盖给予"买入"评级。 5. 风险提示 [113] 1)原材料成本超预期上行导致毛利率低预期; 2)产业竞争加剧; 3)轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期。

会议主要讨论的核心内容 - 公司业务分为装备制造和零部件两大块 [1] - 装备制造业务订单充足,预计全年可贡献2.2亿利润 [2][3] - 零部件业务正处于起步阶段,预计全年可贡献3-5千万利润 [3] - 公司联营企业投资收益有持续性,预计全年可贡献1亿以上利润 [4][5] - 公司业绩有较强确定性,预计全年利润可增长80% [5][6] - 未来几年公司业绩有望保持30%以上增长 [6] - 公司当前估值处于低估水平 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 对公司联营企业投资收益的持续性有何看法 [4] **回答** 公司联营企业投资收益主要来自陈飞润湖,其业绩与下游奇瑞汽车需求强相关,目前奇瑞销量增长良好,预计今年可贡献1亿以上利润 [4] 问题2 **提问** 公司装备业务受原材料价格影响如何 [5] **回答** 公司装备业务主要原材料为钢材,目前钢价处于相对低位,对公司影响较小,装备业务确定性较强 [5] 问题3 **提问** 公司未来发展前景如何 [6] **回答** 公司未来几年业绩有望保持30%以上增长,装备、零部件和联营企业投资收益均有较强确定性,公司当前估值处于低估水平 [6]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司业务分为装备制造和零部件两大块 [1][2] - 装备制造业务主要客户包括国内外各大主机厂,奇瑞占比约15% [1] - 零部件业务目前主要来源于单一大客户奇瑞 [1][2] 装备业务表现 - 装备业务订单充足,目前在手未交付订单约38亿元 [2] - 装备业务盈利稳定,与下游需求较为脱钩 [2][3] - 预计装备业务全年可贡献利润约2.2亿元 [3] 零部件业务表现 - 零部件业务是公司近两年发展的第二增长曲线 [2] - 去年零部件业务收入接近3亿元,但尚未实现盈利 [2] - 预计今年零部件业务收入有望实现两倍增长,并实现盈利 [2][3] - 零部件业务主要包括动力总成、冲压件和车身件等产品 [4] - 公司正在积极拓展非奇瑞客户,提升单车配套价值 [4][5] 联营企业投资收益 - 联营企业投资收益主要来自陈飞润虎,与奇瑞销量强相关 [5][6] - 预计今年联营企业投资收益可达1亿元以上 [6] 公司业绩展望 - 预计公司今年利润有80%左右增长 [6] - 未来几年公司业绩有望保持30%以上增长 [6] - 公司当前估值处于较低水平,PEG约0.3 [6] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 瑞鹄模具(002997)的投资评级为增持(首次) [4] 报告的核心观点 1. 公司深耕设备业务二十年，客户优质订单饱满 [1][2] 2. 轻量化零部件业务开始放量，成为公司第二增长曲线 [2] 3. 入股达奥，新增副车架业务提升价值量，并与现有业务协同 [3] 4. 公司设备+汽车零部件业务齐头并进，开启高速成长之路 [4] 报告内容总结 公司背景 1. 公司深耕汽车设备业务二十年，在模具、检具和产线自动化设备等领域有核心竞争力 [1][2] 2. 公司与全球车企建立了良好的合作关系，是奇瑞、小米、奥迪等车企的供应商 [1] 3. 公司管理层产业背景深厚，与奇瑞汽车关系密切 [11][12] 4. 公司通过员工持股深度绑定核心人才 [13] 业务发展 1. 公司装备业务订单饱满，基本盘稳健上升 [1] 2. 公司轻量化零部件业务开始放量，成为公司第二增长曲线 [2] 3. 公司入股达奥，新增副车架业务提升价值量，并与现有业务协同 [3] 4. 新能源车加速迭代,公司装备制造业务充分受益 [18][19][20] 5. 汽车轻量化浪潮下,铝合金一体化压铸零部件前景广阔 [31][32][33][34][35] 财务表现 1. 公司营收和利润保持高增速,盈利能力持续增强 [13][14][15][16] 2. 公司毛利率和净利率领先同行 [26][27] 3. 公司装备制造和轻量化双轮驱动,业务放量可期 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] 投资建议 1. 公司设备+汽车零部件业务齐头并进,开启高速成长之路 [4] 2. 预计2024-2026年公司营收和净利润将快速增长 [51][52][53][54][55][56] 3. 公司估值合理,给予"增持"评级 [4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收18.8亿元，同比增长6.7%[1] - 公司2024年一季度实现营收5.1亿元，同比增长31.7%[1] - 公司毛利率在24Q1同环比提升，业务结构优化和持续提升预计将带来更好的趋势[3] - 公司持有联营企业股权，2023年确认投资收益增加0.61亿元[4] - 公司2023年确认投资收益增加0.61亿元，24Q1投资收益同比增加120%[4] 业务展望 - 公司看好轻量化零部件业务增长空间，产品矩阵覆盖多个领域，有望进一步提升单车价值[7] - 公司维持24-25年归母净利润预测为2.9、4.0亿元，新增26年归母净利润预测为5.3亿元，看好业务增长[8] - 公司维持“增持”评级，预计轻量化零部件业务跟随大客户进入高成长阶段[9] 风险提示 - 公司面临的风险包括核心客户需求不及预期、新产能释放与盈利爬坡不及预期等[10] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1,293百万元，营业收入将达到4,310百万元[11] - 预计2026年净利润将达到571百万元，归属母公司净利润为527百万元[11] - 公司预测2026年的EPS（摊薄）为2.52元，ROE为16.9%[11] 投资建议 - 公司建议投资评级为"买入"，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[12]