公司报告 | 半年报点评 装备业务盈利能力超预期，汽零业务放量在即 装备业务盈利能力超预期，汽车零部件业务放量在即 2024 年 8 月 19 日，公司发布半年报。24H1 公司实现营收 11.2 亿元，同比 +30.45%；其中装备业务收入 8.3 亿元，同比+7.7%，毛利率 28.4%，同比大 幅提升 7.12pct；汽零业务收入 2.6 亿元，同比大增 244.8%，放量在即，毛 利率 9.3%，同比-6.19pct。其中 24Q2 营收 6.15 亿元，同比+29.5%，环比 +21.7%。24H1 公司归母净利润 1.62 亿元，同比+79.35%。其中，24Q2 归 母净利润 0.86 亿元，同比+81.7%，环比+13.3%。24q2 公司综合毛利率 24.5%， 同比+4.8pct，环比+0.8pct；净利率 16.08%，同比+4.37pct，环比-0.17pct。 24Q2 公司三费费用率 5.93%，同比-0.15pct/环比-0.17pct，费用管控能力进 一步增强。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别 0.48%/5.16%/0.29%， 同比-1.64pct/0.84pct / ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 20 日 瑞鹄模具(002997.SZ) 事件：8 月 19 日，瑞鹄模具发布 2024 年半年度报告，2024 年 H1 公司实 现营收 11.21 亿元（同比+30.5%），归母净利润 1.62 亿元（同比+79.4%）， 扣非归母净利润 1.53 亿元（同比+95.8%）。 零部件业务快速放量，装备业务稳健增长。 2024 年 H1，公司整体实现营收 11.21 亿元，其中装备业务营收 8.34 亿元 （同比+7.7%），汽车零部件业务营收 2.57 亿元（同比+244.8%），上半年国 内销售收入 9.98 亿元（同比+38.5%），海外销售收入 1.23 亿元（同比11.3%）。分季度来看，24Q1-Q2 单季度营收分别为 5.06/6.15 亿元，同比 增速分别为+31.7%/+29.5%。分业务来看，装备业务保持稳健增长，且订单 储备充足，截止 2024 年 6 月底公司装备业务在手订单 39.3 亿元（资料来 源：公司中报），有望于未来 1~2 年陆续交付贡献营收；零部件业务处于快 速放量阶段，公司冲压件项目以及一体 ...

瑞鹊模具 (002997. SZ) /汽车 证券研究报告/公司点评 业绩延续强劲，装备&零部件双轮驱动 2024 年 8 月 19 日 评级：増持（维持）公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|---------|-----------------------------------------------|-------------|-------------| | 市场价格：27.55 无 | 才旨 标 | | 2022A | 2023A | | 分析师： 何俊艺执业证书编号：S0740523020004 | | 等业收入（百万元）增长牛 yoy%浄利润（百方无） | 1,16812%140 | 1,87761%202 | | 分析师：刘欣杨 | | 培长丰 yoy% | 22% | 44% | | | | | 0.67 | 0.97 | Email：liuxc03@zts.com.cn外交总收益率9%11%15%16%17% 17.1P/E41.228.512.910 ...

24Q2 业绩符合预期 零部件稳步增长 2024 年 08 月 20 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 营收 11.21 亿元，同比 +30.45%；归母净利润 1.62 亿元，同比+79.35%；扣非归母净利润 1.53 亿元， 同比+95.75%。 ➢ 24Q2 业绩符合预期 零部件业务放量。1）收入端：2024Q2 营收 6.15 亿 元，同比+29.46%，环比+21.70%。我们判断，公司营收同环比高增主要受益于 客户奇瑞销量的上升。根据奇瑞汽车公众号披露，公司首次半年度销售量突破百 万辆，创造历史新高，奇瑞汽车 2024Q2 销量为 571,017 辆，环比+8.61%；2） 利润端：2024Q2 归母净利润 0.86 亿元，同比+81.70%，环比+13.29%，接近 此前业绩预告中值；扣非归母净利润 0.82 亿元，同比+110.01%，环比+17.01%， 接近此前业绩预告中值。2024Q2 毛利率达 24.49%，同比+4.84pct，环比 +0.76pct，归母净利率达 16.08%，同比+4.37pct，环比-0.17pct。公司毛利率 环比有所下滑，我们判 ...

瑞鹄汽车模具股份有限公司 2024 年半年度报告全文 瑞鹄汽车模具股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-072 2024 年 8 月 1 瑞鹄汽车模具股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人柴震、主管会计工作负责人吴春生及会计机构负责人(会计主 管人员)程翔声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司主要存在市场波动风险、成本波动风险、应收账款发生坏账风险、 季度间业绩波动风险、关联交易占比增加风险等，敬请广大投资者注意投资 风险。详细内容见本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的 风险和应对措施"。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 瑞筒汽车模具股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |--------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司设立新加坡子公司,加速海外布局 - 公司在新加坡设立全资子公司,注册资本100万美元,有利于公司未来拓展国际业务,提高综合竞争能力,促进公司长期持续发展 [2] 奇瑞销量高增,智界R7预计9月上市,有望持续贡献业绩增量 - 奇瑞汽车是公司重要客户,作为今年上半年唯一实现新能源车、燃油车"双增长"的汽车企业,7月份销售汽车195,759辆,同比增长30.1% [3] - 奇瑞与华为合作的智界品牌新车型R7有望于9月上市,该车型为鸿蒙智行旗下首款轿跑SUV,有望延续鸿蒙智行热度,从而使得奇瑞汽车及其供应链进一步受益 [4] 财务数据和估值分析 - 预计公司24-26年归母净利润为3.49/4.34/5.68亿元,当前市值对应PE为16/13/10倍 [5][13] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润复合增长率分别为44.06%和30.74% [13] - 公司2022-2026年毛利率维持在21.87%-23.47%之间,净利率在10.78%-12.91%之间 [16] - 公司2022-2026年ROE在10.55%-21.44%之间,ROIC在27.59%-39.60%之间 [16]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[11][12] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 2024年上半年归母净利润预计同比增长70.76%-88.51%,扣非归母净利润预计同比增长84.42%-104.91% [3] - 2024年第二季度归母净利润预计同比增长65%-99%,环比增长3%-24%;扣非归母净利润预计同比增长87%-128%,环比增长4%-27% [5] - 业绩高增主要得益于(1)汽车制造装备业务规模增长,(2)零部件业务陆续量产,实现较大增长 [5] 装备业务持续增长 - 公司在汽车白车身制造领域完成了轻量化车身成形装备、智能制造及机器人系统集成、轻量化零部件开发制造的全面布局 [6] - 截至2023年末,公司装备业务在手订单34.19亿元,同比增长12.84% [6] - 随着公司技术实力和市场开拓能力进一步提升,新承接订单有望持续增长 [6] 零部件业务拓展 - 公司在汽车轻量化零部件业务(高强度板、铝合金冲焊件、铝合金精密铸造件等)领域初步构建了完整布局 [7] - 轻量化零部件业务陆续进入量产阶段,已有4款车型定点,其中2款车型已经开始量产,其余2款将在2024年陆续量产 [7] - 随着客户量产车型的增加,公司零部件业务将进一步放量 [7] 未来发展前景 - 公司积极发挥"装备+零部件"一体化优势,打造轻量化零部件第二增长曲线 [12] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长 [12]

报告公司投资评级 - 报告维持对瑞鹄模具的"增持"评级 [9] 报告的核心观点 公司业绩同环比高增长 - 公司2024Q2单季度预计实现归母净利润0.86亿元,同比/环比+82.25%/+13.63%;预计实现扣非归母净利润0.82亿元,同比/环比+107.85%/+15.80%,主要受益于核心大客户奇瑞汽车的销量增长 [5] - 奇瑞汽车2024年上半年累计销售汽车110.06万辆,同比增长48.4%;其中累计销售新能源汽车18.09万辆,同比增长181.5%;累计出口汽车53.22万辆,同比增长29.4% [5] - 公司汽车零部件业务陆续实现量产,受大客户销量带动,有望为公司业绩带来进一步增厚 [5] 装备业务订单充足,汽零业务放量向上 - 截至2023年年底,公司汽车制造装备业务在手订单34.19亿元,较2022年末增长12.84%,产能利用饱和 [6] - 公司轻量化零部件收入占比约为20%,随着多款车型零部件业务陆续进入量产阶段,公司零部件业务规模有望进一步放量向上 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业务收入28.89、36.25、42.96亿元,同比增速为54%、25%、19%;实现归母净利润3.49、4.38、5.57亿元,同比增速73%、25%、27% [7][10] - 对应EPS为1.67、2.09、2.66元,PE估值分别为19、15、12倍 [9][10] - 维持"增持"评级,看好公司未来发展 [9]

公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司深耕汽车装备领域,顺应轻量化趋势拓展第二曲线 - 公司成立于2002年,主营汽车模检具和焊装自动化产线,2022年成立瑞鹄轻量化切入轻量化零部件领域 [19][20] - 公司业务分为两大板块:汽车制造装备业务和汽车轻量化零部件业务 [21][22][23] 新能车迭代加速,装备业务深度受益 - 新能车车型上新速度加快,推动模具需求增长;下游整车厂持续扩产拉动自动化产线需求 [35][40][43][44] - 公司在冲压模具和焊装自动化生产线领域具备技术优势,并拥有优质的客户资源 [40][41][47] - 公司汽车制造装备业务在手订单充足,有望持续增长 [48] 深度绑定奇瑞,轻量化业务打开成长空间 - 公司深度绑定奇瑞,在奇瑞销量持续高增的背景下,公司轻量化业务成长确定性较高 [61][62][63] - 公司轻量化零部件产能迅速落地,有望带来业绩增量 [70][71][72] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为27.7、37.9、49.2亿元,归母净利润分别为3.1、4.1、5.1亿元 [76] - 对应2024-2026年PE分别约23、17、14倍,略高于可比公司平均估值 [79][80][82]

投资评级 - 报告给予瑞鹄模具"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩同比大幅增长,预计2024年上半年实现归母净利润1.54-1.7亿元,同比增长70.76%-88.51% [6] - 零部件轻量化业务有望成为驱动下半年业绩增长的核心动力,公司已陆续取得客户多款车型的定点,部分产品已批产供应 [7] - 大客户奇瑞上半年销量同比大幅增长,新能源车销量大幅增长,有望带动公司供应链业绩高增 [8] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预计保持高速增长,2024-2026年归母净利润分别为3.48/4.70/6.10亿元 [9] - 公司毛利率和净利率水平较高,2024-2026年分别为22.1%/21.9%/22.2%和12.6%/11.9%/12.5% [9] - 公司ROE水平较高,2024-2026年分别为16.6%/18.7%/19.8% [9] - 公司估值水平合理,2024-2026年PE分别为20.0/14.8/11.4倍 [6][9]