会议主要讨论的核心内容 业绩表现 - 公司上半年营业收入增长超过25%,税后净利润扣非前为37,扣非后为33,符合纺织服装行业辅料行业的基本特征 [2] - 公司在过去几个季度表现持续改善,尤其是在国内品牌去库存背景下,下游客户增速良好 [2] - 上半年业绩超出预期,但经济低迷环境下,国内品牌对下半年消费品市场持谨慎态度 [2] 国际市场拓展 - 公司在国际市场拓展取得一定成效,尤其是在国际品牌客户开拓上表现良好 [3] - 公司推进国际化、智能制造及数字化转型,成为浙江省20家未来工厂之一 [3] - 通过提升工艺技术水平,希望在国际大品牌中提升竞争力,但稳定性仍需进一步提高 [3] 越南和孟加拉工业园区 - 越南工业园区今年3月建成投产,目前处于试生产和客户验厂阶段,预计今年对营收贡献较小,明年有望带来增量 [4][14] - 越南市场拉链营收接近1/3,市场潜力巨大 [14] - 孟加拉工业园区在当地骚乱中受影响较小,公司希望利用这一机会争取更多订单 [16][17] - 孟加拉工业园区产能利用率偏低但总体在提升,公司计划在两年内达到盈亏平衡 [17] 财务表现与策略 - 公司上半年营收23亿,全年39亿,在行业中属较大规模 [5] - 公司希望通过全球市场拓展实现规模效应,为投资者带来稳健利润回报 [5] - 国际业务毛利率下降主要由于越南工业园刚投产,收入较少且固定成本高导致亏损 [5][22] - 公司对总体毛利率保持稳定区间有信心,越南工业园表现拉低了外销毛利率 [5][22] 问答环节重要的提问和回答 国内外客户表现及趋势 - 上半年国内服装品牌在户外体育休闲领域表现较好,但国内消费信心不足,下游客户对下半年持审慎态度 [7] - 相比之下,国际品牌对未来更加积极,公司希望下半年能获得更多支持 [7] - 上半年国内客户表现优于预期,国内市场营收占比较高,公司计划继续提升国内市场份额 [9] 国际业务情况 - 公司国际业务包括直接出口和间接出口,国际订单营收占比接近70% [11] - 公司在孟加拉和越南拓展工业园区和营销网络,希望成为全球中高档服装辅料供应商 [12] - 越南工业园区目前处于试生产阶段,预计明年有业绩增量,但与YKK相比市场份额差距大 [14][20] - 孟加拉工业园区受当地骚乱影响较小,公司希望利用机会争取更多订单 [16][17] 越南工厂情况 - 越南工厂目前订单接近2亿,但目标是增量订单,不是将国内订单转移 [26] - 越南工厂目前产能支撑产值约2亿,未来资本开支计划尚未确定 [27] - 越南工厂今年预计会亏损,具体金额待确定,全年利润仍将呈现亏损 [23] 其他问题 - 公司对未来增长持谨慎态度,主要依靠时间积累增长,目标是成为有影响力的中高档服饰辅料供应商 [25] - 增值税加计抵减是从2023年开始的政策,公司正在重新申报 [29] - 铜价上涨对毛利率有一定影响,公司通过把握大宗材料交易时机和适量库存来规避风险 [32][33] - 公司在行业中影响力逐步提升,未来目标是实现长期可持续发展,成为全球知名的服饰辅料供应商 [37]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现优异 - 2024年上半年收入/归母净利润同比增长25.6%/37.8%至23.0亿/4.2亿元 [2] - 钮扣和拉链业务收入分别增长27.1%和24.0%,毛利率均有所提升 [3] - 产能利用率从57.1%提升至70.7%,订单产销两旺 [3] 国际业务增长强劲 - 2024年上半年国际收入增长27.2%,快于国内收入增速24.8% [4] - 越南工业园已于2024年3月开业,未来将加速公司国际化战略 [4] 分红政策符合预期 - 2024年中期分红2.34亿元,分红率56.2%,符合公司年初分红指引 [5] - 公司自上市以来累计分红21次,分红率较高 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年收入和归母净利润将分别增长17%/14%/13%和25%/14%/14% [6] - 当前市值对应PE为21X/18X/16X,公司竞争优势明显,维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 伟星股份（002003.SZ）的投资评级为“买入（维持）”[3] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩超预期，收入和归母净利润分别同比增长25.6%和37.8%[9][10] - 公司积极推进海外产能扩张和全球化战略，国际业务收入增速较快[18] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本为11.69亿股，总市值为141.23亿元，一年内股价最低为8.98元，最高为13.53元，近3个月换手率为43.92%[4] 收益表现 - 相对收益表现：1个月为-5.70%，3个月为9.62%，1年为41.29%[6] - 绝对收益表现：1个月为-9.78%，3个月为0.61%，1年为27.76%[6] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入23.0亿元，同比增长25.6%，归母净利润4.2亿元，同比增长37.8%[10] - 分季度来看，24Q1和24Q2的收入分别同比增长14.8%和32.2%，归母净利润分别同比增长45.3%和36.2%[11] 分品类收入 - 钮扣、拉链、其他服饰辅料和其他业务的收入分别占总收入的40.4%、54.8%、3.3%和1.5%，收入分别同比增长27.1%、24.0%、23.2%和52.2%[12] 分地区收入 - 国内和国际业务收入分别占总收入的66.9%和33.1%，收入分别同比增长24.8%和27.2%[13] 产能利用率 - 2024年上半年，公司产能利用率为70.7%，同比提升13.6个百分点，其中国内和国外产能利用率分别为75.5%和49.6%，分别同比提升16.6和4.9个百分点[14] 毛利率和费用率 - 2024年上半年，毛利率同比提升0.6个百分点至41.8%，期间费用率同比下降0.9个百分点至20.1%[15][16] 其他财务指标 - 存货2024年6月末较年初增加28.8%至7.8亿元，存货周转天数为93天，同比减少5天[17] - 应收账款2024年6月末较年初增加46.6%至6.8亿元，应收账款周转天数为45天，同比增加1天[17] - 经营净现金流上半年为3.9亿元，同比增加59.9%[17] 盈利预测与估值 - 上调公司24~26年盈利预测，归母净利润较前次盈利预测分别上调7%，对应24/25/26年EPS分别为0.61/0.70/0.79元，24/25/26年PE分别为20/17/15倍[20]

报告公司投资评级 - 伟星股份（002003.SZ）的投资评级为“优于大市”[1][5] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩表现良好，收入和净利润均实现显著增长，毛利率和净利率有所提升[1][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，伟星股份收入同比增长25.6%至23.0亿元，归母净利润同比增长37.8%至4.2亿元。毛利率同比提升0.6百分点至41.8%，归母净利率同比提升1.6百分点至18.1%[1] - 第二季度，公司收入同比增长32.2%至15.0亿元，归母净利润同比增长36.2%至3.4亿元。毛利率同比提升0.5百分点至43.9%，归母净利率同比提升0.7百分点至22.6%[1] 产能和业务增长 - 上半年，越南新工厂投产，海外产能占比从15%提升至18%。整体产能利用率提升，国内产能利用率分别提升16.6%/6.0%，境外产能利用率分别+4.9%/-1.0%[1] - 分品类看，拉链/钮扣/其他服装辅料收入分别同比增长24.0%/27.1%/23.2%至12.6/9.3/0.8亿元。分区域看，国内/国外收入分别同比增长24.8%/27.2%至15.4/7.6亿元[1] 投资建议 - 看好公司中长期份额扩张的潜力以及盈利稳定性。预计公司2024-2026年净利润分别为6.7/7.5/8.3亿元，维持“优于大市”评级[30] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为4505/5177/5682百万元，净利润分别为670/755/829百万元。每股收益分别为0.57/0.65/0.71元，市盈率分别为21.1/18.7/17.0[31]

股票投资评级 - 买入|维持 [1] 公司基本情况 - 最新收盘价：12.08元 [3] - 总股本/流通股本：11.69亿股/10.10亿股 [4] - 总市值/流通市值：141亿元/122亿元 [4] - 52周内最高/最低价：13.39元/9.62元 [4] - 资产负债率：27.3% [4] - 市盈率：22.79 [4] 公司业绩表现 - 2024年上半年实现收入22.96亿元，同比增长25.6% [7] - 2024年上半年归母净利润4.16亿元，同比增长37.8% [7] - 2024年第二季度实现收入15.0亿元，同比增长32.2% [7] - 2024年第二季度归母净利润3.4亿元，同比增长36.2% [7] 产品及市场表现 - 拉链收入12.6亿元，占比54.8%，同比增长24.0% [8] - 纽扣收入9.3亿元，占比40.4%，同比增长27.1% [8] - 国内收入15.4亿元，占比66.9%，同比增长24.8% [8] - 国际收入7.6亿元，占比33.1%，同比增长27.2% [8] 财务指标 - 2024年上半年毛利率41.8%，同比提升0.58个百分点 [9] - 2024年上半年归母净利率18.1%，同比提升1.60个百分点 [9] - 2024年第二季度毛利率43.9%，同比提升0.49个百分点 [9] - 2024年第二季度归母净利率22.6%，同比提升0.66个百分点 [9] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.0亿元/8.0亿元/9.1亿元 [10] - 对应PE分别为20倍/18倍/15倍 [10] - 维持"买入"评级 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司业绩表现良好，上调盈利预测，预计未来三年归母净利润持续增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司半年报业绩 - 24Q2收入15亿，同比增长32%，归母净利润3.4亿，同比增长36% [2] - 24H1收入23亿，同比增长26%，归母净利润4.2亿，同比增长38% [2] - 公司拟每10股派发现金红利2.00元，共计派发2.3亿元 [2] 分业务收入 - 24H1拉链收入12.6亿，占总营收55%，同比增长24% [3] - 纽扣收入9.3亿，占总营收40%，同比增长27% [3] - 其他辅料收入0.76亿，占总营收3%，同比增长23% [3] 分地区收入 - 国内收入15.4亿，占总营收67%，同比增长25% [4] - 国际收入7.6亿，占总营收33%，同比增长27% [4] 毛利率和净利率 - 24H1公司毛利率41.8%，同比增长0.58个百分点 [5] - 拉链毛利率42.89%，同比增长0.34个百分点 [5] - 纽扣毛利率42.09%，同比增长0.27个百分点 [5] - 归母净利率18.11%，同比增长1.6个百分点 [5] 行业和市场环境 - 纺织服装制造行业在24年上半年处于"较为景气"的周期 [6] - 行业集中度有所提升，具备综合竞争实力的企业更具优势 [7] 市场策略和业务发展 - 聚焦海外市场，国际业务营收7.6亿，同比增长27.2% [8] - 加速推进募投项目，提升生产管理水平 [9] - 越南工业园开业投产，孟加拉工业园管理效率持续提升 [9]

报告公司投资评级 - 伟星股份的投资评级为“增持”，目标价格为14.48元，当前价格为12.08元[3] 报告的核心观点 - 伟星股份H1收入利润双超预期，预计全年业绩增长确定性较强。公司是国内服装辅料龙头，业绩稳健增长的确定性及韧性强于同行，给予公司2024年高于行业平均的24倍PE，上调目标价至14.48元，维持"增持"评级[10] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - H1收入利润双超预期，H2至今订单延续稳健，预计全年业绩增长确定性较强[2] 财务摘要 - 2022年至2026年，伟星股份的营业收入和净利润持续增长。2024年预计营业收入为4593百万元，净利润为700百万元，分别同比增长17.6%和25.5%[9] 资产负债表摘要 - 截至最新财务报告，伟星股份的总市值为141.23亿元，总股本/流通A股为11.69亿股/10.12亿股，股东权益为44.40亿元，每股净资产为3.80元，市净率为3.2，净负债率为-14.48%[6][7] 股价走势 - 伟星股份在过去52周内的股价区间为9.62元至13.39元，绝对升幅在1个月、3个月和12个月分别为-9%、1%和27%，相对指数升幅分别为-4%、14%和49%[6][8] 财务预测表 - 伟星股份的财务预测显示，未来几年的营业收入、净利润、ROE、ROA、EBIT Margin等关键财务指标均呈现增长趋势。2024年预计EPS为0.60元，PE为20.17，P/B为2.92[14] 可比公司估值表 - 伟星股份的EPS预测为0.60元，PE预测为20.17，与其他可比公司如健盛集团、华利集团、申洲国际进行比较[16]

公司投资评级 - 伟星股份的投资评级为“买入”，与上次评级相同[1] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩超预期，收入和利润增速均超出市场预期，主要由于费用率下滑以及增值税加计抵减影响[2] - 公司计划增加中期分红，2024中期每10股派发现金红利2元，分红率为56.22%，对应年化股息率为3.3%[2] - 公司积极调整生产布局，提升运营效率，计划将部分工序调整至新工业园区[2] - 公司短期和长期发展前景看好，受益于下游去库存结束、客户结构改善及产品结构高端化升级，以及海外产能的扩展[3] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年上半年，公司收入、归母净利、扣非归母净利和经营性现金流净额分别为22.96亿元、4.16亿元、4.01亿元和3.89亿元，同比增长25.57%、37.79%、33.65%和59.91%[2] - 24Q2单季收入、归母净利和扣非归母净利分别为14.96亿元、3.38亿元和3.25亿元，同比增长32%、36%和31%[2] 分析判断 - 上半年订单增长显著，收入增长主要来自产能利用率大幅提升贡献，拉链业务收入为12.59亿元，同比增长25.57%，纽扣业务收入为9.27亿元，同比增长27.13%[2] - 原材料上涨背景下毛利率微增，净利率增幅高于毛利率主要由于其他收益增长，24H1公司毛利率为41.80%，同比提升0.58PCT[2] 投资建议 - 维持对伟星股份的“买入”评级，考虑到公司订单增长态势良好，上调公司24-26年营收预测至47.02/52.55/58.52亿元，归母净利预测至7.1/8.1/9.1亿元[3] 盈利预测与估值 - 2024年至2026年，公司营业收入预测分别为47.02亿元、52.55亿元和58.52亿元，归母净利润预测分别为7.05亿元、8.08亿元和9.09亿元[7] - 2024年8月13日收盘价12.08元对应PE分别为20/17/16X[3]

公司投资评级 - 伟星股份（002003.SZ）的投资评级维持为"买入" [4] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年上半年业绩表现优异，营收和净利润均实现显著增长，预计长期将持续亮眼增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，伟星股份营收同比增长25.6%至22.96亿元，归母净利润同比大幅增长37.8%至4.2亿元 [1] - 单Q2，公司营收同比增长32.2%至14.96亿元，归母净利润同比增长36.17%至3.38亿元 [1] 分品类表现 - 纽扣业务营收增长27.13%至9.3亿元，拉链业务营收增长24.02%至12.6亿元 [1] - 其他服饰辅料业务营收同比增长23.23%至0.8亿元 [1] 分地区表现 - 国内业务营收同比增长24.81%至15.36亿元，国际业务营收同比增长27.15%至7.6亿元 [1] 产能扩张 - 越南工厂投产，孟加拉和国内工厂技改扩建，纽扣半年产能为59亿粒，拉链半年产能为4.4亿米 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024年公司业绩增长26%，上调2024-2026年归母净利润预期为7.03/8.16/9.49亿元，维持"买入"评级 [1]

伟星股份投资者接待日活动纪要 行业和公司概况 [1] - 伟星股份是一家浙江省临海市的上市公司，主营业务为塑料管道系统的研发、生产和销售 核心观点和论据 1. 公司将于2024年8月22日下午举办投资者接待日活动 [1] - 活动时间为14:00-16:00 [1] - 活动地点为浙江省临海市的远洲国际大酒店二楼会议厅 [1] - 出席人员包括公司副董事长、总经理，董事、董秘兼副总经理，董事兼财务总监 [1] 2. 公司鼓励投资者提前预约登记参加本次活动 [1][2] - 登记方式包括现场、电话、传真或邮件 [1] - 预约时间为2024年8月19日前的工作时间 [1] - 登记和参会时需提交相关证明文件 [1] 3. 公司将根据深交所规定做好活动接待的登记及承诺书签署工作 [1] 4. 为提高接待效率,投资者可提前向公司提交关注的问题 [2] 其他重要内容 无