[Table_Title] 伟星股份（002003.SZ） 越南加速拓产，全球份额提升可期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 伟星股份：一站式服装辅料供应商，服装辅料行业领军企业。根据公司 财报，公司主营拉链、钮扣等服装辅料的研产销。2023 年，公司年产 钮扣 116 亿粒、拉链 8.5 亿米，是国内服装辅料行业的领军企业。 ⚫ 全球辅料市场广阔，公司仍有较大的份额提升空间。根据公司财报、募 集说明书等推算，公司在全球中高端拉链市场份额约 6%，中高端钮扣 市场份额或低于 10%。从行业趋势来看，我国纺织服装产业逐渐向东 南亚转移，我们认为公司拓展越南工业园区具备战略性意义，有助于增 强海外产能上下游协同，品牌厂商加强开展合作。 ⚫ 公司以企业文化为基石，综合竞争力不断增强，加速海外产能扩张， 有望获取更高市场份额。根据公司财报及募集说明书，一方面，公司从 品牌培育、营销网络、生产基地方面推行国际化战略，越南工业园区预 计投产后产能拉链 1.24 亿条、金属扣 3.98 亿套；另一方面，公司通 过智能制造及信息化改造、注重研发投入开发等提升产品品质及品质 稳定性，逐步缩小在拉链领域跟 YKK ...

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-038 | | 投资者关系活动 类别 | □新闻发布会 | √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □路演活动 √现场参观 □其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 付斌、汪彦初 长江证券：于旭辉 | 招商基金：朱红裕、曾子潇、王奇玮、况冲、姚飞军、阳宜洋、莫凡、罗丽思、 | | 时间 2024 | 年 9 月 12 日 | | | ...

公司业务情况 - 公司国内业务占比较大,达到66.91% [1] - 公司主要为中高端服装品牌客户提供服饰辅料产品 [2] 行业竞争格局 - 服饰辅料行业为非标准化产品,市场竞争激烈,中小企业生存困难 [1] - 随着消费者需求变化,综合竞争实力强的头部企业更具优势,行业集中度将提升 [1] 公司竞争优势 - 公司采用单定产的生产模式,毛利率相对较高 [2] - 公司注重智能制造,实现了降本增效 [2] - 公司具备强大的研发实力,能够满足客户对时尚属性和装饰功能的需求 [2] - 公司持续推进智能制造、全球化等战略,综合竞争优势明显 [2] 业务拓展 - 公司拓展拉链业务,一方面满足客户多样化需求,另一方面实现公司长期可持续发展 [2] - 开拓新客户需要3-5年时间,因为品牌客户不会轻易更换辅料供应商 [1][2]

公司经营情况 - 受终端消费景气度等影响,下游客户下单谨慎,公司近期订单增速相较上半年有所回落,但仍保持一定的增长态势[1] - 公司既注重老客户和次新客户的份额提升,也重视新客户的拓展,但新品牌客户的开发和合作份额的提升需要较长时间的积累[2] - 公司实际前十大客户占比并不低,但定期报告中披露的前五大客户是按照财务开票口径统计的,存在数据统计口径的差异[3] 行业特点 - 服饰辅料为非标准化产品,季节性、时尚性特征明显,规模企业较少,作坊式企业居多,市场竞争激烈,总体行业集中度较低[4] 公司管理 - 公司实控人更多以股东、董事等身份参与公司战略决策和经营方向,实际经营管理由公司经营层负责与具体履职[5] - 公司形成了"团结、拼搏、求实、创新"的企业精神,以"可持续发展"为核心的经营理念[6] - 公司建立了较为完善的激励机制,包括日常薪酬、奖金和股权激励,并不断丰富赛马平台,优化晋升机制[7]

订单情况和增长趋势 - 受终端消费景气度等影响,下游客户下单趋于谨慎,公司订单同比增速相较上半年有所回落,但仍保持一定增长态势[1] - 拉链应用领域广泛,除服装外还可广泛应用于体育用品、户外用品、箱包等领域,发展空间更明显[2] - 公司将持续提升快反能力和产品品质来满足客户需求,从而提升在下游品牌客户中的份额[2] 国内外客户占比及毛利率 - 公司在部分国内品牌客户的份额占比相对较高,在国际品牌客户中的占比普遍偏低,两者都具备持续增长的空间和潜力[2] - 公司产品采取成本加成的定价原则,国内外客户的毛利率水平本质上差异不大,但会受产品结构、客户需求等多种因素影响而有所差异[2] 越南工业园建设进度 - 越南工业园由于今年3月刚建成投产,目前主要以客户验厂、流程优化以及员工培训等事项为主,今年越南实际接单相对有限,但总体进度基本符合预期[2] - 公司越南工业园已招聘部分员工,加上国内派遣的骨干,已能满足当前用工需求,短期内招工压力不大,未来也会逐渐实现本地化管理[2] 海外产能布局规划 - 服饰辅料产品品类繁多,工序复杂,对产业链配套和技术人员要求较高,所以短期内公司产能仍以国内为主,但随着国际化战略的持续推进,海外产能会逐步提升[2] - 孟加拉暴乱对公司的不利影响较小,订单转移也是短期因素导致的,不具可持续性,且体量较小[2]

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 编号：2024-035 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 | □路演活动 \n√现场参观 □其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 海富通基金：胡耀文、姚玭 东方证券：朱炎 | | | 时间 2024 | 年 9 月 5 日 | | | 地点 | 公司大洋工业园 | | | 上市公司接待人 员姓名 | 谢瑾琨等 | | | | 互动环节 | | | | 1 、公司如何看待与 | YKK 的差异？ | | | 答：公司与 YKK | 在经营选择上有 ...

浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-034 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | □新闻发布会 | □特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□路演活动 \n□现场参观 √其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 民生商社：刘文正、郑紫舟 天弘基金：胡晓彤 财通基金：沈犁、王逸欣 | | | 时间 2024 | 年 8 月 28 日 | | | 地点 - | | | | 上市公司接待人 员姓名 | 谢瑾琨等 | | | | 互动环节 | | | | 1 、 | 越南工业园仍处于验厂阶段，客户对越南园区的合作意向如何？如何展 | | | 望越南 ...

公司订单情况 - 目前公司订单增速相比上半年有所回落,但仍保持一定的增长态势[2] - 公司产品的生产周期一般在3-15天,订单能见度相对较短[2] 公司定价模式 - 公司采用成本加成的定价模式[3] - 公司会根据实际生产过程中涉及的工艺、要求等进行合理定价[3] 海外市场拓展 - 加速推进国际营销网络布局,成功进入新客户的指定名录[3] - 持续推进海外生产基地的建设,就近为客户提供综合的服务保障[3] - 逐渐实现本土化人才管理,积极导入国际化经营理念[3] 毛利率情况 - 毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等多种因素的影响[3] - 公司遵循合作共赢的原则,不会片面追求高毛利,但合理的毛利率水平是可持续的[3]

行业变化与公司应对 - 客户下单模式从大批量集中下单转变为"多品类、多批次、小批量"特点,要求企业具备强大的信息处理和柔性生产保障能力[3] - 下游客户下单趋于谨慎,公司当前订单增速有所回落,但仍保持一定增长,预计明年宏观环境同样会有所承压[3] - 公司坚持"成本加成"的定价原则,越南工业园短期内净利润会有所承压,待正常运行后与国内总体差异不大[3] 越南工业园发展 - 公司越南工业园于今年3月20日投产运行,正在积极推进客户参观、验厂以及市场开拓等工作,越南区域客户对公司越南工厂非常关注[3] - 越南地区拉链行业竞争格局为YKK一家独大,公司在中高端市场基本为YKK所占据[3] 公司战略与规划 - 公司希望通过5至10年的努力,致力于成为"全球化、创新型的时尚辅料王国",将持续推进全球化战略、智能制造战略等实施[3][4] - 公司非常注重团队凝聚力,会在适当时机推出新的股权激励计划来激励骨干团队[3][4] - 公司将顺着纺织服装行业迁徙方向,持续推进国际营销网络布局,开拓国际源头品牌客户[3][4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024H1收入和业绩表现超预期,收入同比增长26%,归母/扣非净利润同比增长38%/34% [3] - 规模效应带动毛利率延续提升,智能化提效带动管理费用率下降 [7] - 纽扣拉链业务均超20%增长,国内外产能利用率显著提升 [8] - 预计未来订单仍将维持双位数增长,2025年有望在海外品牌验厂后进一步放量 [9] 报告内容总结 财务数据 - 2024-2026年预计公司实现归母净利分别为7.1、8.1、9.2亿元,同比增长27%、15%、13% [9] - 2024H1毛利率分别为42.9%/42.1%,同比提升0.3/0.3pct [7] - 2024H1销售费用率同比+0.5pct至7.2%,管理费用率同比-1.1pct至7.0% [7] 业务表现 - 2024H1拉链/纽扣业务营收同比+24%/27%,国内/海外收入同比+25%/+27% [8] - 境内/境外产能利用率同比+17/5pct至75%/50%,订单强劲增长驱动产能利用率显著提升 [8] - 越南工厂已投产,后续国际品牌订单有望增长提速 [8] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司2024-2026年业绩保持良好增长 [9]