证券代码：002003 证券简称：伟星股份 编号：2024-049 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 \n√现场参观 □其他：电话会议 | □路演活动 | | | 中信资管：李有为 | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 财通资管：张若谷 君和资本：张玉洁 中信证券：冯重光、张政、许慧敏 | | | 时间 2024 | 年 12 月 3 日 | | | 地点 临海 | | | | 上市公司接待人 员姓名 | 谢瑾琨等 | | | | 互动环节 ...

财联社12月3日电，伟星股份公告，副总经理张祖兴和洪波计划在本减持公告披露之日起15个交易日之 后的3个月内，以集中竞价或大宗交易等方式减持其所持有的部分公司股份，拟减持的股份合计为 3,100,000股，占公司当前总股本的0.27%。 ...

公司近期运营情况 - 受终端消费景气度影响，下游品牌客户下单谨慎，公司近期订单同比增速相较于上半年逐渐回落，但总体仍保持增长 [2] - 公司当期的接单情况与销售收入的确认会存在一定的时间差，两者不同步 [2] 市场拓展与竞争优势 - 公司在部分国内品牌客户的份额占比相对较高，在国际品牌客户中的占比普遍偏低，但两者都具备持续增长的空间和潜力 [2] - 随着下游品牌客户对小批量、多批次下单模式的逐渐加强，公司的竞争优势会越来越明显，这些优势正顺应行业发展趋势，满足客户需求，从而提升在下游品牌客户中的份额 [2] 产品与业务展望 - 总体来说，相比钮扣而言，拉链应用范围更加广泛，因而在公司的规划中，拉链的增速高于钮扣产品；当然，也不排除类似今年受产品结构等因素的影响，钮扣增速高于拉链 [2] - 毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等多种因素的影响，同时公司遵循合作共赢的原则，不会片面追求高毛利，但合理的毛利率水平是可持续的 [3] 国际化与产能布局 - 公司建越南工业园的核心目的是为了强化对服饰品牌的综合保障力度，不断提升公司在当地的市场份额 [4] 财务政策与资本开支 - 公司一直坚持"可持续发展"和"和谐共赢"的理念，每年在综合考虑年度盈利状况、未来发展需求和股东意愿等因素的前提下，合理制定年度利润分配方案，积极回馈公司股东 [5] - 后续公司资本开支将持续围绕全球化战略和智能制造战略进行实施，短期可以重点关注公司募投项目的实施建设情况 [6]

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 编号：2024-047 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 \n√现场参观 □其他：电话会议 | □路演活动 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 和聚投资：陈剑 暖逸欣基金：郭艳红 | | | 时间 2024 | 本炎投资：赵耿华 年 11 月 27 日 | | | ...

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 编号：2024-046 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | □新闻发布会 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□路演活动 \n√现场参观 □其他：电话会议 | | | 东方证券：施红梅、朱炎 | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 广发证券：李咏红 光大资管：徐亦钦 华能信托：刘匀召 杭银理财：钱子莹 巨杉资产：李晓真 朱雀基金：李晴 上银基金：许卓岩 | | ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][12] 报告的核心观点 - 24Q3收入增长19%扣非净利润增长2.6% 前三季度公司实现收入35.8亿元同比增长23.3%归母净利润6.24亿元同比增长17.2%扣非净利润6.09亿元同比增长21.1% [1][8] - 单季毛利率连续6个季度同比提升未来随着公司智能制造战略继续推进公司毛利率或仍有提升空间 [2] - 费用计提方式改变未来报表或更趋近经营情况 [2][10] - 重点布局全球化公司在越南的投资有利于国际化的战略规划 [3][11] - 盈利预测与估值预计2024 - 2026年收入预测分别为46.9、55.2、65.3亿元归母净利润预测分别为6.94、8.25、9.93亿元给予公司2024年25X PE不变对应目标价14.85元 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q3单季度收入12.8亿元同比增长19.3%归母净利润2.08亿元同比下降9.9%扣非归母净利润2.08亿元同比增长2.6% [1] - 前三季度毛利率同比提升1.12pct单3季度毛利率同比提升2.11pct [1][2] - 单3季度销售、管理费用率分别提升1.78/3.21pct [2][10] - 预计2024 - 2026年营业收入增长率分别为20.0%、17.7%、18.3%净利润增长率分别为24.4%、18.8%、20.3% [4][6] 公司战略方面 - 通过内部挖潜应对成本压力推进“数智”升级 [2] - 改变奖金计提方式使财务表现更趋近经营实情 [2][10] - 固定资产较年初增加31%在建工程较年初减少51%加快越南工业园建设提升孟加拉工业园管理效率布局全球化 [3][11] 估值方面 - 给予2024年25X PE对应目标价14.85元维持“优于大市”评级 [3][12]

[Table_MainInfo] 公司研究/纺织与服装/服装与奢侈品 证券研究报告 伟星股份（002003）公司季报点评 2024 年 11 月 12 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|----------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 Table_StockInfo 月 11 日收盘价（元） ] | 12.74 | | 52 周股价波动（元） | 9.33-15.28 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1169/1010 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 14892/12871 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《产能利用率再提高，核心竞争力持续提升》 | | | 2024.08.21 | | | 《 24Q1 扣非归母同比增 46% | 》 2024.05.16 | | 《 2023 年归母净利润同比增 | 14.2% ，超业绩 | | ...

文章核心观点 - 随着我国居民生活水平的提高,以及消费者对品质生活、低碳环保等的追求,中高端品牌服装、服饰业的需求持续增长,推动着纺织服装、服饰业逐渐朝着可持续发展、个性化定制方向发展[1] - 加之国内市场庞大的消费群体,公司有信心保持一个稳健增长的态势[1] 行业总结 - 我国居民生活水平提高,消费者对品质生活、低碳环保等的追求增加,推动中高端品牌服装、服饰业需求持续增长[1] - 纺织服装、服饰业逐渐朝着可持续发展、个性化定制方向发展[1] - 国内市场庞大的消费群体为公司发展提供了良好的市场基础[1]

订单结构优化 - 当前公司期货订单的比重较高，但近年来客户对快反的需求越来越高，公司正在通过智能制造和柔性制造来提升生产效率，以更好地满足客户需求[2] - 公司正在积极推进越南工业园的客户参观、验厂以及市场开拓工作，越南区域客户对公司越南工厂也非常关注，明年随着品牌指定工作的推进，越南工业园的订单量会逐渐增长[5] 国内市场发展空间 - 随着国内居民生活水平的提高，以及消费者对品质生活、低碳环保等的追求，中高端品牌服装、服饰业的需求持续增长，推动着纺织服装、服饰业逐渐朝着可持续发展、个性化定制方向发展，公司有信心保持一个稳健增长的态势[2] 公司发展规划 - 公司中长期的发展目标是发展成为"全球化、创新型的时尚辅料王国"，为海内外品牌客户提供优质的产品及服务[3] - 公司历来注重员工激励机制的完善，未来会在适当时机推出新的股权激励计划来激励骨干团队，从而实现公司的长期可持续发展[10] 经营策略调整 - 公司原本一直在第四季度一次性集中计提员工奖金，为了更加合理地反映公司各季度的经营效益，从今年开始改为按季度计提[4] - 公司产品总体采取"成本加成"的定价原则，加之综合考虑海外园区的运营实际、客户需求以及产品结构等因素，预计越南工业园正常运行后其毛利率水平与国内差异不大[6] 与竞争对手的差异 - 公司与 YKK 在经营选择上有所不同，公司是"产品+服务"的经营理念，注重为客户供应优质产品的同时提供"一站全程"的服务，在产品品类的多样性、时尚性、创新能力以及产品的配套能力等方面形成了较强的竞争优势[7] 全球化战略 - 公司持续推进全球化战略，建立健全营销网络，加速生产基地建设，不断加大与国际品牌客户的开发与合作，已取得不错的成果[8] - 公司在不同客户中的份额占比并不高，存在进一步提升的空间[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3][7] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入35.8亿元,同比增长23.3%;实现归母净利润6.24亿元,同比增长17.15% [2] - 单Q3来看,公司收入和归母净利润分别同比增长19.3%和-9.9%,归母净利润下降主要与奖金计提方式变化有关 [2] - 分产品来看,拉链、纽扣和其他服装辅料收入分别同比增长24%、27.1%和23.2% [2] - 分地区来看,国内和海外收入分别同比增长24.8%和27.2% [2] - 24Q3毛利率同比提升2.1个百分点至44.3%,延续24H1的趋势,主要源于产能利用率和内部效率的提升 [2] - 24Q3销售和管理费用率分别同比增长1.8个百分点和3.2个百分点,费用率大幅上升主要系公司改变奖金计提方式所致 [2] 分析师对公司的评价 - 公司的全球化发展已经进入新的成长阶段,越南工业园也初步投产,未来将逐步爬坡放量 [2] - 公司近年来持续在欧洲市场等营销拓展,推动进一步国际化,对公司未来的海外订单表现保持乐观 [2] - 公司凭借"全球化+智能制造+高效服务"不断加固在全球辅料行业的长久竞争力 [2]