公司概况 - 浙江伟星实业发展股份有限公司是一家专注于服装辅料生产的上市公司，主要服务于服饰、鞋帽、箱包、体育休闲用品等领域的品牌客户[2][3] - 公司主要产品包括条装拉链和码装拉链等[4] 经营情况 - 受终端消费景气度影响，下游品牌客户下单谨慎，公司近期订单同比增速有所回落，但仍保持一定增长[3] - 就当前来看，下游品牌客户中运动、户外类表现相对较好[3] - 公司在越南新建的工业园今年3月刚投产，今年预计会有一定亏损[3] - 公司未来几年将继续实施募投项目以扩大产能，包括越南服装辅料生产项目和国内两个项目[3] - 公司与同行浔兴股份在产品结构和客户结构上存在一定差异，两家公司共同发展不受影响[4] 业务表现 - 上半年钮扣业务增速好于拉链,主要是钮扣细分大类金属制品表现较好,同时其价值相对较高[4] - 公司预计海外工业园的毛利率水平与国内差异不大[4] - 公司对销售团队实行定量和定性相结合的考核机制,以激发销售人员工作积极性[4] - 公司在国内市场仍有较大成长空间,受益于中高端品牌服装需求持续增长[4] - 公司织带业务正在内部调整,未来有信心和能力做好这项业务[4]

伟星股份：一站式服装辅料龙头，经营业绩持续稳健增长 - 伟星股份成立于1988年,2004年在深交所中小板上市,是国内钮扣和拉链行业的首家上市公司 [7] - 公司主营拉链、金属制品、钮扣等服装辅料的研发、生产与销售,致力于"一站式（全程）服装辅料供应" [7] - 公司发展历程可分为四个阶段:1988-2004年艰辛创业期、2004-2011年快速发展期、2015-2018年调整转型期、2019年至今战略机遇期 [7][8][9][10] - 公司现金分红保持高位,近5年平均股息支付率为88.0%,股息率为4.78% [12][13] 越南工业园区拓产，国际化发展迈入新征程 - 全球中高端钮扣市场较为分散化,公司在国内中高端钮扣市场占有率20%+,是全球最大的钮扣生产厂商,但在全球中高端钮扣市场份额或低于10% [14] - 全球中高端拉链市场350亿元,伟星股份约占6%,YKK约占60% [14] - 我国纺织服装产业逐渐向东南亚转移,越南、孟加拉等地具备战略性地位,拥有丰富的关税优惠政策 [15][16] - 公司自2015年开始实行国际化战略,从品牌培育、营销网络、生产基地三个方面大力推进 [18][19][20][21][22] - 公司海外收入占比逐渐增加,2023年国外业务收入达12.10亿元,同比增长8.67% [22] 公司综合竞争力不断增强,为获取更高客户份额奠定坚实基础 - 公司持续推进智能制造战略,引进先进设备确保品质稳定,实现快速反应 [31][32][33] - 公司打造产业协同平台,数智制造水平全球领先,生产效率不断提高,利润率水平领跑行业可比公司 [33][34][35][36] - 公司持续高研发投入,升级产品工艺,在拉链业务的国内主要竞争者浔兴股份的研发投入仅为伟星股份的55.25% [37][38] - 公司聚焦大客户,实现市场份额持续上升,与全球众多知名服装品牌建立战略合作伙伴关系 [42] 公司企业文化和管理团队提供可持续发展保障 - 公司管理层有计划性地传承交接,从成立至今40余年的历程中,核心管理人员均从内部选拔任用 [43][44] - 管理层从业经验丰富,战略规划明晰,准确把握行业趋势,确定明晰可行的战略规划 [43][44] - 公司以员工为核心,完善各种生活设施建设,开展各项文体娱乐活动,丰富员工业余文化生活 [45][46] - 公司实施多期股权激励计划,深度绑定核心员工利益,最大限度地调动生产积极性 [47][48] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司收入分别达46.2/52.9/60.6亿元,YOY+18.2%/+14.5%/+14.6% [51] - 预计2024-2026年公司毛利率大致保持稳定,维持41%水平 [55] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.59/0.67/0.78元/股,给予公司2024年22倍的PE估值,对应合理价值12.93元/股,给予"买入"评级 [56][58] 风险提示 - 宏观经济与景气度下行的风险 [61] - 生产要素成本持续上升的风险 [62] - 国际贸易环境不确定性增加的风险 [63]

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-038 | | 投资者关系活动 类别 | □新闻发布会 | √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □路演活动 √现场参观 □其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 付斌、汪彦初 长江证券：于旭辉 | 招商基金：朱红裕、曾子潇、王奇玮、况冲、姚飞军、阳宜洋、莫凡、罗丽思、 | | 时间 2024 | 年 9 月 12 日 | | | ...

公司业务情况 - 公司国内业务占比较大,达到66.91% [1] - 公司主要为中高端服装品牌客户提供服饰辅料产品 [2] 行业竞争格局 - 服饰辅料行业为非标准化产品,市场竞争激烈,中小企业生存困难 [1] - 随着消费者需求变化,综合竞争实力强的头部企业更具优势,行业集中度将提升 [1] 公司竞争优势 - 公司采用单定产的生产模式,毛利率相对较高 [2] - 公司注重智能制造,实现了降本增效 [2] - 公司具备强大的研发实力,能够满足客户对时尚属性和装饰功能的需求 [2] - 公司持续推进智能制造、全球化等战略,综合竞争优势明显 [2] 业务拓展 - 公司拓展拉链业务,一方面满足客户多样化需求,另一方面实现公司长期可持续发展 [2] - 开拓新客户需要3-5年时间,因为品牌客户不会轻易更换辅料供应商 [1][2]

公司经营情况 - 受终端消费景气度等影响,下游客户下单谨慎,公司近期订单增速相较上半年有所回落,但仍保持一定的增长态势[1] - 公司既注重老客户和次新客户的份额提升,也重视新客户的拓展,但新品牌客户的开发和合作份额的提升需要较长时间的积累[2] - 公司实际前十大客户占比并不低,但定期报告中披露的前五大客户是按照财务开票口径统计的,存在数据统计口径的差异[3] 行业特点 - 服饰辅料为非标准化产品,季节性、时尚性特征明显,规模企业较少,作坊式企业居多,市场竞争激烈,总体行业集中度较低[4] 公司管理 - 公司实控人更多以股东、董事等身份参与公司战略决策和经营方向,实际经营管理由公司经营层负责与具体履职[5] - 公司形成了"团结、拼搏、求实、创新"的企业精神,以"可持续发展"为核心的经营理念[6] - 公司建立了较为完善的激励机制,包括日常薪酬、奖金和股权激励,并不断丰富赛马平台,优化晋升机制[7]

订单情况和增长趋势 - 受终端消费景气度等影响,下游客户下单趋于谨慎,公司订单同比增速相较上半年有所回落,但仍保持一定增长态势[1] - 拉链应用领域广泛,除服装外还可广泛应用于体育用品、户外用品、箱包等领域,发展空间更明显[2] - 公司将持续提升快反能力和产品品质来满足客户需求,从而提升在下游品牌客户中的份额[2] 国内外客户占比及毛利率 - 公司在部分国内品牌客户的份额占比相对较高,在国际品牌客户中的占比普遍偏低,两者都具备持续增长的空间和潜力[2] - 公司产品采取成本加成的定价原则,国内外客户的毛利率水平本质上差异不大,但会受产品结构、客户需求等多种因素影响而有所差异[2] 越南工业园建设进度 - 越南工业园由于今年3月刚建成投产,目前主要以客户验厂、流程优化以及员工培训等事项为主,今年越南实际接单相对有限,但总体进度基本符合预期[2] - 公司越南工业园已招聘部分员工,加上国内派遣的骨干,已能满足当前用工需求,短期内招工压力不大,未来也会逐渐实现本地化管理[2] 海外产能布局规划 - 服饰辅料产品品类繁多,工序复杂,对产业链配套和技术人员要求较高,所以短期内公司产能仍以国内为主,但随着国际化战略的持续推进,海外产能会逐步提升[2] - 孟加拉暴乱对公司的不利影响较小,订单转移也是短期因素导致的,不具可持续性,且体量较小[2]

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 编号：2024-035 浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 | □路演活动 \n√现场参观 □其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 海富通基金：胡耀文、姚玭 东方证券：朱炎 | | | 时间 2024 | 年 9 月 5 日 | | | 地点 | 公司大洋工业园 | | | 上市公司接待人 员姓名 | 谢瑾琨等 | | | | 互动环节 | | | | 1 、公司如何看待与 | YKK 的差异？ | | | 答：公司与 YKK | 在经营选择上有 ...

浙江伟星实业发展股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-034 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | □新闻发布会 | □特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□路演活动 \n□现场参观 √其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 民生商社：刘文正、郑紫舟 天弘基金：胡晓彤 财通基金：沈犁、王逸欣 | | | 时间 2024 | 年 8 月 28 日 | | | 地点 - | | | | 上市公司接待人 员姓名 | 谢瑾琨等 | | | | 互动环节 | | | | 1 、 | 越南工业园仍处于验厂阶段，客户对越南园区的合作意向如何？如何展 | | | 望越南 ...

公司订单情况 - 目前公司订单增速相比上半年有所回落,但仍保持一定的增长态势[2] - 公司产品的生产周期一般在3-15天,订单能见度相对较短[2] 公司定价模式 - 公司采用成本加成的定价模式[3] - 公司会根据实际生产过程中涉及的工艺、要求等进行合理定价[3] 海外市场拓展 - 加速推进国际营销网络布局,成功进入新客户的指定名录[3] - 持续推进海外生产基地的建设,就近为客户提供综合的服务保障[3] - 逐渐实现本土化人才管理,积极导入国际化经营理念[3] 毛利率情况 - 毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等多种因素的影响[3] - 公司遵循合作共赢的原则,不会片面追求高毛利,但合理的毛利率水平是可持续的[3]

行业变化与公司应对 - 客户下单模式从大批量集中下单转变为"多品类、多批次、小批量"特点,要求企业具备强大的信息处理和柔性生产保障能力[3] - 下游客户下单趋于谨慎,公司当前订单增速有所回落,但仍保持一定增长,预计明年宏观环境同样会有所承压[3] - 公司坚持"成本加成"的定价原则,越南工业园短期内净利润会有所承压,待正常运行后与国内总体差异不大[3] 越南工业园发展 - 公司越南工业园于今年3月20日投产运行,正在积极推进客户参观、验厂以及市场开拓等工作,越南区域客户对公司越南工厂非常关注[3] - 越南地区拉链行业竞争格局为YKK一家独大,公司在中高端市场基本为YKK所占据[3] 公司战略与规划 - 公司希望通过5至10年的努力,致力于成为"全球化、创新型的时尚辅料王国",将持续推进全球化战略、智能制造战略等实施[3][4] - 公司非常注重团队凝聚力,会在适当时机推出新的股权激励计划来激励骨干团队[3][4] - 公司将顺着纺织服装行业迁徙方向,持续推进国际营销网络布局,开拓国际源头品牌客户[3][4]