报告评级 - 报告公司投资评级为"增持"[1] - 报告行业评级为"强于大市"[29] 报告核心观点 - 24Q2 单季度营收和归母净利润环比大幅增长,盈利能力改善[10][11] - 24H1 营收和归母净利润同比大幅增长,主要受益于消费/网通市场需求回暖,存储芯片销量增长[14] - 预计24H2 三大产品线(存储、MCU、传感器)价格将保持稳定,公司将加速提升利基型存储和MCU的市占率[12] 分类总结 财务数据 - 24Q2 单季度营收 19.82 亿元,环比增长 21.78%;归母净利润 3.12 亿元,环比增长 52.46%[10] - 24Q2 毛利率 38.15%,环比小幅下降 0.01pct;净利率 15.75%,环比提升 3.17pct[11] - 24H1 营收 36.09 亿元,同比增长 21.69%;归母净利润 5.17 亿元,同比增长 53.88%[14] 业务表现 - 存储芯片业务24H1 营收 26.05 亿元,占比72%,同比增长115%;毛利率39.24%[2] - MCU业务24H1 营收 8.05 亿元,占比22%,同比增长187%;毛利率38.46%[2] - 传感器业务24H1 营收 1.92 亿元,占比5%,同比增长9%;毛利率19.95%[2] 未来展望 - 预计24H2 三大产品线价格将保持稳定,公司将加速提升利基型存储和MCU的市占率[12] - 存储芯片方面,DRAM和Flash产品线有望持续增长;MCU方面,工业领域需求复苏有望带动出货量增加[12]

报告评级和核心观点 [2][3] 公司维持"强推"评级。预计公司2024-2026年归母净利润为11.5/16.2/19.7亿元,给予2025年40xPE,目标价97.57元。 业绩表现 [4] 2024年上半年,公司实现营收36.09亿元(同比+21.69%),归母净利润5.17亿元(同比+53.88%)。2024年Q2单季度实现营收19.82亿元(同比+21.99%,环比+21.78%),归母净利润3.12亿元(同比+67.95%,环比+52.46%)。 业务发展 [5] - Flash业务:下游需求回升,消费电子、网通等市场领域出货量和营收均实现大幅增长,汽车市场车规闪存产品出货量保持良好增长。 - DRAM业务:市场拓展效果明显,总成交客户数量进一步增加,DDR3L、DDR4产品销量提升,同时供需格局改善推动利基型DRAM价格上扬。 - MCU业务:推出多系列新产品,满足工业、消费电子等领域需求。 [5] 公司持续丰富产品矩阵,优化产品成本,提升各产品线竞争力,践行多元平台化发展策略。 股权激励 [5] 公司实控人提议回购股份并注销,彰显对公司长期发展的信心和对公司价值的认可。

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4][9] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 公司2024年上半年实现营业收入36.09亿元,同比增长22%,归母净利润5.17亿元,同比增长54% [5] - 公司2024年第二季度实现收入19.82亿元,同比增长22%,环比增长22%,归母净利润3.12亿元,同比增长68%,环比增长52% [5] 毛利率稳步提升,持续扩展市场份额 - 公司2024年上半年毛利率达到38.16%,同比提升4.74个百分点,单季度2024年第二季度毛利率基本保持稳定 [6] - 公司净利率提升至14.33%,同比提升3个百分点,单季度2024年第二季度净利率达到15.75%,同比提升4.31个百分点,环比提升3.17个百分点 [6] - 公司下游行业分散,消费和网通需求回暖,公司存储和MCU产品销量提升,市场占比持续提升,截至2024年第二季度,公司在手订单20.8亿元 [6] 存储、MCU和传感器业务表现 - 存储业务:DRAM持续拓展,提升公司天花板,Flash抢占市占率 [9] - MCU业务:截至2024年上半年,料号数量超过600款,产品覆盖多种制程,与多家Tier 1客户建立深入合作 [9] - 传感器业务:2024年上半年收入5.52亿元,净利润0.69亿元,思立微实现扭亏为盈 [9] 投资建议 - 公司产品线持续提升市场占有率,产品竞争力逐步加强 [9] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为11.67/15.57/19.64亿元,当前市值对应PE为42.22/31.63/25.07倍,维持"推荐"评级 [9] 风险提示 - 未提及 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予兆易创新"买入"评级,维持此前评级 [4] 报告的核心观点 存储业务 - 公司 Flash 产品下游需求回升,出货量和营收实现同比大幅增长 [7] - 自有品牌 DRAM 产品市场拓展效果明显,产品线不断丰富 [7] - 车规产品线已全面铺开,为进入车用市场提供更多机会 [7] MCU业务 - 公司 MCU 产品线不断丰富,消费和工业市场需求稳步回暖 [8] - 车规 MCU 产品与多家头部 Tier 1 公司深入合作,销量实现大幅增长 [8] 财务表现 - 2024H1 公司营收和净利润均实现同比大幅增长 [6] - 2024-2026年预测归母净利润分别为11.38/15.86/20.73亿元 [6] 财务摘要 - 2024年营业收入预计为75.44亿元,同比增长31% [9] - 2024年归母净利润预计为11.38亿元,同比增长606.4% [9] - 2024年毛利率预计为35.4%,净利率预计为15.1% [9] - 2024年ROE预计为7.0% [9] 估值分析 - 2024年预测PE为43.1倍 [9] - 2025年预测PE为30.9倍 [9] - 2026年预测PE为23.7倍 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩强劲复苏,盈利能力显著改善 [2] - 存储器业务持续复苏,DRAM产品市场拓展效果明显 [2] - MCU产品线不断丰富,车规级产品出货量实现大幅增长 [3] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将持续增长 [3] 分产品线总结 Flash产品 - SPI NOR Flash全球排名第二,SPI NAND Flash在消费电子、工业、汽车电子等领域实现全品类覆盖 [2] - 车规级Flash产品已通过AEC-Q100认证,应用于智能座舱、智能驾驶等领域 [2] - 2024年上半年Flash产品整体出货量和营收均实现同比大幅增长 [2] DRAM产品 - 供给侧高端DRAM产品投入增加,利基型DRAM产品价格上扬 [2] - 公司自有品牌DRAM产品市场拓展效果明显,覆盖网通、TV等应用领域 [2] - 2024年下半年DRAM产品出货量有望持续增长 [2] MCU产品 - 2024年上半年推出多款新MCU产品,进一步丰富产品线矩阵 [3] - 车规MCU产品与多家Tier 1公司建立深入合作,产品应用广泛 [3] - 2024年下半年MCU出货量有望延续增长态势 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"投资评级,6个月目标价103元 [7] 报告的核心观点 - 二季度经营环比持续改善,存储和MCU产品能力平台化,多领域应用有看点 [1][2][3][4] - 预计公司2024年~2026年收入和净利润将持续稳健增长,有望充分受益国产替代及存储周期上行趋势 [5] 公司业务和财务分析 存储产品 - 围绕大容量、高性能、低功耗等技术需求,持续丰富产品矩阵,提升技术能级 [3] - SPI NOR车规产品全线铺齐,NAND 38nm和24nm全面量产 [3] - DRAM产品在网通、TV等领域广泛应用,车规闪存出货量保持良好增长 [3] MCU产品 - 产品矩阵持续丰富,实现高性能、主流性、入门级等全覆盖,与多家头部客户建立合作 [4] - 车规MCU满足车身控制、车用照明等需求,工业领域收入贡献提升 [4] 财务表现 - 2024年~2026年预计收入分别为74.89亿元、93.61亿元、112.34亿元,净利润分别为11.43亿元、17.57亿元、23.44亿元 [5][15] - 2024年PE预计为43.1倍,2025-2026年PE预计分别为28.0倍和21.0倍 [16]

投资评级和核心观点 投资评级 - 维持增持评级 [1] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营收36.09亿元,同比增长21.69%;实现归母净利润5.17亿元,同比增长53.88% [3] - 2024年二季度公司营业收入和净利润均实现"V"字形改善,营业收入19.82亿元,同比增长21.99%,环比增长21.78%;归母净利润3.12亿元,同比增长67.95%,环比增长52.46% [3] - 存储芯片产品销量和营收均实现大幅增长,2024H1存储产品营收26.05亿元,同比增长29.41% [3] - DRAM方面,公司与长鑫存储的日常关联交易(自研)在2024H1累计达4.54亿元,较2023年全年自有品牌采购代工3.62亿元有明显增长,市场拓展效果显著 [3] 财务数据和预测 财务数据 - 2022年营业收入81.30亿元,同比下降4.47%;归母净利润20.53亿元,同比下降12.15% [5] - 2023年营业收入57.61亿元,同比下降29.14%;归母净利润1.61亿元,同比下降92.15% [5] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入将分别达到73.09/91.90/109.51亿元,归母净利润将分别达到10.69/15.86/22.12亿元 [4][5] - 对应2024-2026年的PE分别为46.10/31.07/22.27倍 [4][5] 风险提示 - 市场竞争加剧风险 [4] - 新业务开拓不及预期 [4] - AI发展不及预期 [4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [15] 报告的核心观点 1) 下游需求持续回暖，公司业绩提升明显 [9] 2) 存储器业务:消费/网通需求好转，驱动存储芯片销量增长 [10] 3) 微控制器业务:产品矩阵持续拓展，多元化布局效果显现 [14] 财务数据总结 1) 2024-2026年EPS分别为1.79元、2.41元、3.05元 [15] 2) 2024-2026年营业收入分别为73.98亿元、90.49亿元、107.44亿元 [11] 3) 2024-2026年净利润分别为11.95亿元、16.05亿元、20.34亿元 [11] 4) 2024-2026年毛利率分别为38.3%、39.4%、40.0% [11] 5) 2024-2026年净利率分别为16.1%、17.7%、18.9% [11] 6) 2024-2026年ROE分别为7.4%、9.2%、10.7% [11]

兆易创新：中报符合预告，行业复苏+份额提升助力业绩高增 兆易创新（603986.SH）/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 21 日 [Table_Industry] 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：79.23 元/股 | --- | --- | |------------------|--------| | 总股本(百万股) | 666 | | 流通股本(百万股) | 665 | | 市价(元) | 79.23 | | 市值(百万元) | 52,757 | | 流通市值(百万元) | 52,667 | [股价与行业 Table_QuotePic] -市场走势对比 沪深300 兆易创新 -40% -20% 0% 20% 40% 23-6 23-9 23-12 24-3 24-6 公司持有该股票比例 相关报告 《兆易创新：Q1 业绩亮眼，持续关注 存 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9][10] 报告的核心观点 - 景气回暖助力公司24H1经营改善,存储基本盘日趋夯实稳健发展,MCU、传感器产品线持续完善,打开长期天花板 [10] - 综合考虑公司24H1经营改善,基本盘存储产品持续稳健,且多元化产品条线有望进一步打开天花板,预计公司2024/2025/2026年分别实现收入75.80/92.04/108.29亿元,实现归母净利润分别为12.05/18.62/20.85亿元 [10] 分部门总结 存储芯片业务 - 公司是全球排名第二的SPI NOR Flash公司,NAND Flash产品容量覆盖1Gb~8Gb,3V/1.8V电压供电,SPI NAND Flash在消费电子、工业、汽车电子等领域实现全品类产品覆盖 [10] - 24H1供需格局改善推动利基型DRAM产品价格上扬,公司丰富自研DRAM产品组合,DDR3L产品提供1Gb/2Gb/4Gb容量,DDR4 8Gb已为客户提供样片 [10] MCU和传感器业务 - 公司是国内32bit MCU产品领导厂商,GD32 MCU产品已成功量产51个产品系列、超过600款MCU产品 [10] - 公司传感器产品已在多款智能手机商用前置/后置/侧边电容和光学方案,触控芯片在通用型平板市场广泛应用,24H1推出两款PC指纹识别解决方案 [10]