业绩总结 - 公司2023年实现营收57.60亿元，归母净利润1.61亿元，扣非归母净利润0.27亿元，毛利率34.42%[1] - 存储芯片实现营收40.77亿元，微控制器实现营收13.17亿元，传感器实现营收3.52亿元[1] - 1Q24年营收同环比增长，利润实现环比扭亏为盈，归母净利润2.05亿元，扣非归母净利润1.84亿元[1] - 预计2024-2026年公司营收分别为74.75/95.24/110.24亿元，归母净利润分别为10.53/15.63/20.04亿元[2] - 2026年预测每股收益为3.01美元，较2022年增长近3倍[4] - 2025年净利润增长率为48%，较2024年增长20个百分点[4] - 2023年ROE仅为1%，较2022年下降13个百分点[4] 公司信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[11] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地点[11] - 北京分部位于北京西城区金融大街[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收57.61亿元，归母净利润1.61亿元，2024年Q1实现营收16.27亿元，归母净利润2.05亿元，整体业绩符合预期[1] - 公司毛利率在24Q1回升至38.2%，各产品线需求持续改善，DRAM业务迈入快速成长阶段[1] - 公司存货减值压力释放，发布2024年股权激励计划，营收目标为72.94/86.20/98/118亿元，归母净利润分别为10.43/15.10/19.52亿元[2] - 公司是国内“存储+MCU”头部厂商，预计2026年营业收入为74.30/91.42/105.21亿元，归母净利润分别为10.43/15.10/19.52亿元，维持“推荐”评级[2] 未来展望 - 公司主要财务指标预测显示2024年营业收入预计为74.30亿元，归母净利润预计为10.43亿元，PE为47.40x[4] - 公司财务预测表显示，2026年流动资产预计达到178.59亿元，营业收入预计达到105.21亿元[5] - 资产总计预计在2026年达到217.58亿元，归属母公司净利润预计达到19.52亿元[5] - 毛利率预计在2026年达到38.66%，净利率预计达到18.55%[5] - ROE预计在2026年达到9.93%，ROIC预计达到7.73%[5] - 每股收益预计在2026年达到2.93元，P/E比率预计为25.32[5] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、新品放量不及预期、地缘政策变化等风险[3] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅分为推荐、中性和回避三个等级[9] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上[9] - 中性等级要求相对基准指数涨幅在-5%至10%之间[9] - 回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[9]

业绩总结 - 兆易创新2024年第一季度营收增长超过2成[2] - 兆易创新2024年第一季度扣非后净利润增长4成[2] - 兆易创新2023年第四季度亏损较上年扩大[4] 未来展望 - 兆易创新长期有望受益于国内进口替代和半导体需求增长[3]

证券代码：603986 证券简称：兆易创新 兆易创新科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 调研日期：2024年4月19日 调研时间：21:00-22:15 调研地点:电话会议 接待人姓名及职务：副董事长、总经理何卫，董事、副总经理胡洪，副总经理 李宝魁，副总经理、董事会秘书李晓燕，副总经理、财务负责人孙桂静 来访人员 百年保险资产管理有限责任公司、鲍尔赛嘉投资管理有限公司、北京成泉资本管理有限公 司、 北京宏道投资管理有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公 司、北京致顺投资管理有限公司、北京中睿元同投资管理有限公司、碧云资本、博普资 产、博时基金、博远基金、大家资产管理有限责任公司、淡水泉（北京）投资管理有限公 司、德邦基金管理有限公司、东方基金、东吴基金、敦和资产管理有限公司、富国基金管 ...

业绩总结 - 兆易创新2024年Q1业绩表现亮眼，营收环比增长19%[1] - 兆易创新2023年营收同比下降29%[2] - 兆易创新2024年Q1营收同比增长21%[3] 用户数据 - 兆易创新2023年存储芯片占比提升至71%[3] - 兆易创新NOR业务在2023年出货量同比增长16%[12] - SLC NAND产品在消费电子、工业、汽车电子领域全品类覆盖，23年出货量同比大幅增长[13] 未来展望 - 兆易创新发布股票期权激励计划，目标为2024-2027年营收目标73/86/98/118亿元[6] - 兆易创新DRAM业务与长鑫分工，公司DRAM毛利率有望修复[11] - 公司预计24-26年归母净利润为10/16/21亿元，对应PE估值为49/31/23倍，维持“买入”评级[16] 新产品和新技术研发 - 公司与长鑫签署协议，长鑫主要聚焦主流应用，兆易主要聚焦利基应用[10] - 23Q4 MCU已开始企稳，产品丰富度不断提高，23年推出国内首款M7内核产品[13] - 公司模拟IC产品包括高性能电源、电机驱动、专业电源管理芯片、锂电池管理芯片四大类，与MCU配合打造生态[15] 市场扩张和并购 - 公司参与长鑫存储增资15亿元，持股比例增至1.88%[9] - 兆易创新NOR业务在2023年出货量同比增长16%，全球份额提升至第二[12] - 手机市场是2023年率先回暖的细分市场，公司传感器产品与市场同步，实现出货量同比增长[14]

业绩总结 - 2024年一季度实现营业收入16.27亿，同比增长21.32%[1] - 归母净利率2.05亿元，毛利率38.16%[1] - 23年NOR Flash领域出货量创新高[1] - SLC NAND Flash领域产品覆盖全品类[1] - 自研DRAM领域产品线多样化[1] - 预计公司2024年至2026年收入分别为74.89亿元、97.36亿元、116.83亿元[1] - 归母净利润分别为11.43亿元、18.72亿元、26.05亿元[1] 未来展望 - 预示国产存储芯片有望进入上行周期[1] - 公司产品竞争力强，研发投入持续增加[1] - 兆易创新主营收入和净利润预计2024年至2026年持续增长[3] - 净利润率和净资产收益率预计2024年至2026年逐年提升[3] - 公司2026年的EPS预计为3.91元[4] 投资评级 - 给予2024年60倍PE，对应2025年36倍PE，目标价102.8元，维持“买入-A”投资评级[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5]

业绩总结 - 公司2023年营收为57.61亿元，同比减少29.14%，净利润为1.61亿元，同比减少92.15%[1] - 24年第一季度公司营业收入为16.27亿元，同比增加21.32%，归母净利润为2.05亿元，同比增加36.45%[1] - 公司24Q1毛利率回升至38.2%，环比提升3.6个百分点，盈利水平明显改善[2] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预期为10.3、15.17亿元，2026年为19.35亿元，维持“买入”评级[4] - 公司主营业务收入在2021年至2026年预计呈现波动增长，2023年出现较大幅度下滑，但之后逐渐回升[6] - 公司存储业务持续高增，MCU有望企稳回升，看好24年持续稳健增长[3] 市场展望 - 市场中相关报告投资建议以“买入”为主，得分最高，其次是“增持”，市场整体看好该公司[7] - 2022年7月15日，公司股票评级为买入，市价为126.13元，目标价为186.13元[8] - 2023年7月6日，公司股票评级为买入，市价为110.35元，目标价为57.00元[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收环比增长20%[1] - 公司2024年一季度净利润同比增长36.45%[3] - 公司2024年一季度毛利率环比增加4个百分点，达到38%[6] - 公司2024年一季度销售额同比增长，达到16.27亿元[7] - 公司2024年一季度销售额比去年同期增长，达到13亿多至16亿多[8] - 公司一季度收入和毛利率均有增长，主要原因是量增长和市场恢复，以及新产品研发带来的份额提升[9] - 研发投入持续增加，包括资产购买、折旧摊销和服务费，以提高毛利率，管理费用和销售费用也有增长[10] - 公司制定了有挑战性的股权激励计划，目标为2024年实现73亿营收，市场需求未来不确定性较大[11] 新产品和新技术研发 - 存储市场中，主流产品持续涨价，预计DRAM和NAND等产品后续涨价情况，需求回暖带动价格上涨[12] - 利基型产品价格受主流市场影响，价格下挫时快速下跌，价格回升时也会受到影响，需求回暖会带动价格上涨[13] - 利基型低润价格已实现温和上涨，预计Q2、Q3仍将持续上涨，SLC NAND价格也有望上涨[14] - 公司预计2023年营收将实现较大幅度增长，采购额增长主要受需求增长和单价上涨影响[15] 市场扩张和并购 - 存储市场中NetFlash产品下游主要为消费类，价格低位时有公司计划涨价，竞争激烈影响价格[16] - 诺在AI领域的应用是间接受益于AI手机和AI PC的推出，能促进消费者对产品需求的提升[22] - 2023年，诺实现了行业排名提升，来到行业第二名，但公司以服务客户和提升市占率为主要经营策略[19] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的MPU产品家族已超过600个型号，市占率仅为1%至2%[34] - Durham的毛利率在2023年第一季度才实现转正，2024年毛利率有望进一步提升[35] - Flash产品销售额大于DRAM产品销售额，毛利率受价格波动影响，需求持续增长[36]

营收和业绩 - 公司在2024年一季度实现营收增长20%[4] - 公司一季度营业收入达到16.2亿，同比增长21.32%[8] - 公司销售额同比环比有较大幅度增长，从13亿多增长到16亿多[14] - 公司毛利率环比增长四个百分点，达到38%[12] - 公司MGO产品线销量增加，销售额明显增加，毛利率稳定[16] - 公司库存有效去化，减值处理后增厚毛利[17] - 公司2024年营收目标挑战性大，Q2到Q4市场需求不确定，需持续观察[22] - 公司要保持产品线战略目标和节奏不变，以扩大市占率和营收为核心目标[23] - 公司采购额快速增长，2024年采购额达8.5亿人民币，1.2亿美元，预计营收将有较大幅度增长[28] 产品和技术 - 公司产品出货量达到31.22亿颗，同比增长12.98%[7] - 公司研发投入增加，新产品和工艺提升竞争力，销售结构优化提升毛利率[15] - 公司在AI领域的应用主要是用于产品，还在观察其他公司技术方案[42] - 公司在评估HBM技术的可行性，与潜在合作伙伴探索技术方案[43] - 公司在MCU产品方面处于行业低谷期，新产品推出频率增加[45] - 公司基于客户需求选择内核，软件支持和解决方案是核心技术[53] 市场和竞争 - 公司在2023年实现了排名提升，来到行业第二名[37] - 公司持续打磨产品，提升产品竞争力，为客户提供更好的产品[38] - 公司的市占率仅为1%至2%，但成长空间仍然很大[69] - 公司的市占率还很小，但成长空间很大，稍稍增加市占率即可实现翻倍成长[69] - 公司的市场份额扩大策略会根据多方面因素综合判断[78] - 公司的市场演变会及时做出调整[78] 未来展望和策略 - 公司对45人进行激励，授予678万股股票，目标是2024年营收不低于26.6%增长至73亿人民币[20] - 公司的市场份额扩大策略会根据多方面因素综合判断[78] - 公司的市场演变会及时做出调整[78]

公司财务状况 - 公司2023年度以自有资金通过集中竞价方式实施了股份回购，回购金额101,983,223.00元，占公司2023年度合并报表归属上市公司股东净利润的比例约为63.29%[4] - 公司2023年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本，剩余未分配利润结转至以后年度[5] - 2023年公司营业收入为5,760,823,414.65元，较上年同期下降29.14%[17] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润为161,141,224.88元，较上年同期下降92.15%[17] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为1,186,749,309.93元，较上年同期增长24.96%[17] - 2023年公司基本每股收益为0.24元，较上年同期下降92.26%[17] - 2023年公司稀释每股收益为0.24元，较上年同期下降92.23%[17] - 2023年公司加权平均净资产收益率为1.06%，较上年同期减少13.32个百分点[17] - 2023年第四季度公司营业收入为1,366,335,763.95元，较第三季度下降4.71%[19] - 2023年第四季度公司归属于上市公司股东的净利润为-272,534,285.03元，出现亏损[19] - 2023年公司非经常性损益项目中，政府补助金额为72,318,822.97元，较上年有所增加[19] - 2023年公司采用公允价值计量的项目中，其他权益工具投资期末余额为1,744,389,444.28元，较期初余额增加211,364,509.04元[21] 公司产品及市场 - 公司NOR Flash产品线全年出货量达到25.33亿颗，同比增长16.15%[22] - 公司DRAM产品能提供1Gb/2Gb/4Gb容量，DDR4产品能提供4Gb容量[26] - 公司MCU产品已成功量产46大产品系列、超过600款MCU产品供市场选择[27] - 公司推出GD25UF系列1.2V低电压超低功耗SPI NOR Flash产品，能显著降低运行功耗[25] - 公司车规级GD25/55 SPI NOR Flash和GD5F SPI NAND Flash已广泛应用在汽车电子领域[26] - 公司GD32A503系列车规级MCU产品市场拓展稳步推进[28] - 公司正式推出中国首款基于Arm Cortex-M7内核的GD32H系列超高性能微控制器[28] - 公司与国创中心共建GD32 MCU联合实验室，共同推进家电产业智能化发展[28] - 公司触控芯片年出货近亿颗，成为市场主流方案商[29] 公司战略规划 - 公司在2023年年度报告中提到，公司以“成为全球卓越的科技公司”为愿景，以“科技创新，赋能美好生活”为使命，致力于给更多客户提供多样化的芯片产品和解决方案[71] - 公司在2023年年度报告中展望2024年，全球半导体月度销售额已经从2023年底开始实现正增长，期待2024年市场进一步回暖，人工智能和全球数字经济等应用场景将带动半导体行业需求的高增长[72] 公司治理结构 - 公司董事、监事、高级管理人员报酬的决策程序由股东大会批准董事、监事津贴标准，高级管理人员薪酬标准由薪酬与考核委员会审核、董事会批准[2] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬的实际支付情况为报告期末全体董事、监事和高级管理人员合计获得的报酬为1,413.12万元[3] - 公司董事、监事和高级管理人员变动情况包括总经理何卫的聘任、副董事长何卫的选举、独立董事郑晓东的选举以及董事张帅的离任[4]