业绩总结 - 公司2024年一季度营收为32.06亿元，同比增长6.8%[1] - 公司24Q1境外利息支出增加，扣非归母净利润同比下滑31.2%[1] - 锦江酒店2026年预计营业收入将达到177.54亿元，较2022年增长约61.6%[4] - 2026年预计净利润为23.77亿元，较2022年增长约96.7%[4] - 2026年预计每股收益为1.85元，较2022年增长约1581.8%[4] - 2026年预计经营活动现金流为31.13亿元，较2022年增长约1297.6%[4] - 2026年预计资产负债率为53%，较2022年下降了11个百分点[4] - 2026年预计ROE为9.6%，较2022年增长了1271.4%[4] 市场展望 - 公司评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[5] 其他信息 - 分析师声明报告基于各种假设，估值结果不保证证券能够在该价格交易[7] - 法律主体声明由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[8] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

业绩总结 - 锦江酒店2024年一季度营业收入为32.06亿元，同比增长6.77%[1] - 归母净利润为1.90亿元，同比增长34.56%[1] - 2023年归属母公司股东净利润增长率为691.1%，2024年预计为74.3%[2] - 预计2024年归母净利润为17.5亿元，对应PE为18x，维持“推荐”评级[1] - 2025年归属母公司股东净利润预计为1919亿元，对应PE为16[2] 用户数据 - 境内直营酒店RevPAR为125.03元，同比下降5.2%[1] 未来展望 - 锦江酒店2026年预计营业总收入为19,531百万元，营业收入增长率逐年下降[3] - 预计2026年每股收益为1.96元，每股净资产为18.77元[3]

业绩总结 - 锦江酒店2024Q1实现收入32.06亿元，归母净利润1.90亿元，扣非归母净利润0.62亿元[1] - 2024-2026年预计归母净利润分别为14.46/16.93/20.18亿元，对应EPS为1.35/1.58/1.89元[1] - 2024Q1境内直营酒店RevPAR同比-5.2%，境外酒店RevPAR同比-0.06%[1] 新开业酒店 - 2024Q1新开业酒店222家，目标为年初1200家，开业节奏稳步推进[2] 资产处置和效率提升 - 2024Q1公司非流动性资产处置收益为1.2亿元，通过出售存量酒店进行资金筹措和效率提升[3] 未来展望 - 2024年预估归母净利润为1446亿元，P/E为21.4倍[4] - 公司资产总计在2026年预计将达到52946百万元，呈现稳步增长趋势[5] - 预计2026年营业利润将达到3768百万元，较2022年增长近7倍[5] - 净利润预计在2026年将达到2320百万元，较2022年增长近9倍[5] - 营业收入在2023年预计将增长29.5%，2024年将略有增长，2025年和2026年增速分别为5.5%和6.2%[5] - 预计2026年每股收益将达到1.89元，较2022年增长近16倍[5]

业绩总结 - 锦江酒店24年一季度实现营收32.1亿，归母净利润1.9亿[3] - 预计公司2024-2025年归母净利润分别为15.8/18.0亿元，业绩增速为57.6%/14.2%[2] 用户数据 - 锦江酒店24年一季度海外利息费用高增，扣非归母净利润承压[1] 未来展望 - 锦江酒店管理层进行了较大调整，新帅上任后业绩弹性释放节奏[4]

业绩总结 - 公司24年一季度实现收入32.1亿元，同比增长6.8%[1] - 归母净利润1.9亿元，同比增长34.6%[1] - 扣非归母净利润0.6亿元，同比减少31.2%[1] - 公司24-26年预计归母净利润分别为15.9、17.8、19.7亿元，同比增长分别为59.1%、11.8%、10.6%[1] - 公司24年期间费用率为33.1%，同比增加0.4pp[1] 用户数据 - 境内有限服务酒店RevPAR为145元，较23Q1同减1.6%[3] - 境外酒店RevPAR为36欧元，较23Q1同减0.1%[3] - 公司24年新开业酒店222家，酒店总数净增147家至12595家[1] 未来展望 - 公司维持合理价值37.24元/股的判断，维持“买入”评级[1] - 锦江酒店2026年预计经营活动现金流为3,520百万元，较2022年的1,483百万元增长约137.6%[5] - 营业利润预计在2026年达到3,207百万元，较2022年的480百万元增长约569.4%[5] - 资产总计预计在2026年达到57,092百万元，较2022年的48,791百万元增长约17.0%[5] - 营业收入预计在2026年达到17,569百万元，较2022年的11,310百万元增长约55.5%[5] - 资产负债率预计在2026年为62.1%，较2022年的63.2%下降约1.7%[5] - ROE预计在2026年达到10.0%，较2022年的0.7%增长约1328.6%[5] - 每股净资产预计在2026年达到18.49元，较2022年的16.05元增长约15.2%[5] - P/E比率预计在2026年为15.65，较2022年的493.24下降约96.8%[5] - EV/EBITDA预计在2026年为7.33，较2022年的27.72下降约73.6%[5] 其他新策略 - 应付及预收在过去五个期间内呈现逐渐增长的趋势，从129到145[8] - 期末现金余额从1005增长到2174，呈现稳步增长的态势[8] - 其他非流动负债在过去五个期间内逐渐减少，从9516降至7917[9] - 股本分别为1119、1117、1117、1117、1117，保持稳定[9] - 营业收入在过去五个期间内呈现波动增长，从-17.3%到4.6%[9] - 净利率在过去五个期间内逐渐增长，从-13.2%到13.3%[9] - 毛利率在过去五个期间内保持稳定在15.7%到39.0%之间[9] - 净负债比率在过去五个期间内逐渐下降，从139.1%降至89.6%[9] - 营业利润在过去五个期间内呈现波动增长，从-247.0%到10.2%[9] - 每股净资产在过去五个期间内逐渐增长，从9.43到12.04元[10]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收32.06亿，同比增长6.77%，归母净利润1.90亿，同比增长34.56%[1] - 锦江酒店2026年预计营业总收入将达到169.03亿元，较2022年增长49.5%[2] - 公司2026年预计净利润将达到20.6亿元，较2022年增长1512.6%[2] 业绩展望 - 预计2024/25/26年EPS分别为1.50/1.60/1.93元，后续效率改善空间大，给予24年高于行业平均24xPE目标价36.45元，维持增持评级[1] - 公司资本结构加速优化，预计后续经营数据和业绩将稳步改善[1] - 锦江酒店2026年预计净资产收益率将达到8.4%，投入资本回报率将达到5.7%[2] 风险提示 - 风险提示包括经济波动影响需求，组织架构整合，效率提升不及预期[1] 报告相关 - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[8] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9] - 通过其他机构发送的本报告，该机构独自为此发送行为负责，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[10]

业绩总结 - 锦江酒店2024年一季度财务费用拖累业绩表现，净开店同比提速[1] - 归母净利润同比增长率为691.14%，2024年预计营业总收入为152.58亿元[1] - Q1业绩低于预期，海外财务费用拖累业绩表现，全服务型酒店业务同比增长113%[2] - 大陆门店总数同比增长9%，境外业务门店同比下降3%，净开店同比提速[2] - 锦江酒店2024-2026年预计归母净利润分别为14.9/18.4/20.2亿元，维持“买入”评级[2] 财务数据 - 资产负债表显示2026年资产总计为56116亿元，负债合计为32609亿元[3] 投资评级 - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月个股涨跌幅相对基准的预期进行评定[6] 免责声明 - 本报告不构成对任何人的投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[5]

业绩总结 - 公司2024Q1实现收入32.06亿元，同比增长6.77%[1] - 海外利息费用大幅增加，导致扣非后归母净利润下降31.19%至0.62亿元[1] - 公司2024年营业收入预计为15,792百万元，归母净利润预计为1,660百万元，对应PE估值为18.6倍[7] - 公司2024年预计每股净资产为17.60元[10] - 公司2025年预计ROE为10%[10] - 公司2024年预计EBITDA利润率为22%[10] 用户数据 - 公司国内酒店RevPAR略有下滑，其中经济型酒店表现最稳定，中端和高端全服务酒店承压更显著[1] - 公司一季度国内新开酒店同比提速，净开业酒店数量较去年同期增加[2] - 公司有限服务型酒店中直营酒店减少7家，加盟酒店增加153家，已开业酒店数量达到12,595家[3] 未来展望 - 公司展望未来聚焦国内酒店主业，关注出行趋势和产品迭代成效，海外经营减亏和财务杠杆优化[4] - 公司暂维持2024-2026年EPS预测为1.55/1.63/1.85元，建议密切跟踪经济周期和出行趋势，维持“买入”评级[5] 其他新策略 - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[17] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号设有办公室[17]

业绩总结 - 公司一季度营收为32.06亿元，同比增长6.77%[1] - 归母净利润为1.90亿元，同比增长34.56%[1] - 境内全服务酒店业务收入为4.506亿元，同比增长112.8%[2] - 境内有限服务酒店RevPAR为145.2元，同比下降1.6%[2] - 境外有限服务酒店收入为8.8亿元，同比增长6.1%[2] 未来展望 - 公司计划全年新开酒店222家，净开147家，完成度为19%[2] - 公司预计通过增资海陆和处置部分境外资产缓解财务压力[2] - 预计公司境外负债压力有望缓解，归母净利润预测为1.715亿元[2] - 公司内部改革注重运营质量提升，预计24E~26E归母净利为14.1/17.2/20.5亿元[2] 业务拓展 - 2023年主营业务收入预计为146.49亿元，增长率为33.1%[3] - 公司的投资评级说明中指出，买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持评级预期上涨幅度在5%-15%，中性评级预期变动幅度在-5%-5%，减持评级预期下跌幅度在5%以上[5] 财务数据 - 2023年毛利率预计为42.0%[3] - 2023年营业利润率预计为12.3%[3] - 2023年净利率预计为6.8%[3] - 2023年每股收益预计为0.936元[3] - 2023年每股净资产预计为15.585元[3]

财务表现 - 上海锦江国际酒店股份有限公司2024年第一季度营业收入为32.06亿元人民币，同比增长6.77%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元人民币，同比增长34.56%[4] - 扣除非经常性损益的净利润为6.23亿元人民币，同比下降31.19%[4] - 总资产为504.49亿元人民币，较上年末下降0.27%[5] - 公司完成WeHotel和锦江酒管的收购，导致2023年第一季度数据重述[5] - 非经常性损益项目合计金额为1.28亿元人民币，包括资产处置损益、政府补助等[6] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要受到卢浮集团处置若干酒店物业取得处置收益等因素影响[8] - 扣除非经常性损益的净利润下降主要受欧元银行同业拆放利率上涨影响[9] - 公司报告期末普通股股东总数为69,611股，前十名股东中上海锦江资本有限公司持股最多[10] 业务发展 - 新增开业酒店222家，开业退出酒店75家，净增开业酒店147家[18] - 已经开业的酒店合计达到12,595家，已经开业的酒店客房总数达到1,204,388间[19] - 已经签约的酒店规模合计达到16,701家，已经签约的酒店客房规模合计达到1,578,843间[20] - 中端酒店品牌中，锦江都城开业家数为5家，占总开业家数的3.5%[30] 地区业务情况 - 全球酒店业务实现合并营业收入314,427万元，比上年同期增长6.78%[16] - 中国大陆境内营业收入占全部酒店业务的比重为71.87%，中国大陆境外营业收入占全部酒店业务的比重为28.13%[18] - 公司2024年第一季度中国大陆境内酒店的RevPAR情况：全服务型酒店RevPAR为209.59元/间，同比下降5.36%；有限服务型酒店RevPAR为145.25元/间，同比下降1.55%[21] - 公司2024年第一季度中国大陆境外有限服务型连锁酒店业务合并营业收入为11,505万欧元，同比增长1.43%[21] - 公司2024年第一季度中国境外有限服务型酒店的RevPAR情况：有限服务型酒店RevPAR为35.65欧元/间，同比下降0.06%；中端酒店RevPAR为43.26欧元/间，同比增长2.76%[21] 资产状况 - 公司资产总额为5,044,886万元，比上年末下降0.27%，负债总额为3,281,649万元，比上年末下降1.23%，净资产为1,688,759万元，比上年末增长1.26%[15] - 公司2024年3月31日流动资产合计为14,144,670,000.54元，较去年同期增长4.38%[23] - 公司2024年3月31日非流动资产合计为36,304,190,727.81元，较去年同期略有下降[24] - 公司2024年3月31日流动负债合计为15,749,037,269.05元，较去年同期增长24.41%[25] - 公司2024年3月31日非流动负债合计为17,067,449,867.71元，较去年同期略有下降[25]