公司投资评级 - 锦江酒店（600754）的投资评级为“推荐（维持）”[2] 报告的核心观点 - 股权激励计划落地，设定了清晰的业绩考核指标，量化了经营质量提升目标[3] - 公司改革持续推进，通过管理改善带来的弹性空间依然具备，包括升级翻新老店、优化会员管理、改善海外酒店品牌等[4] - 公司上半年已完成时尚之旅转让，调整了2024-2026年归母净利润预测，给予2024年20倍PE，对应目标价27.4元，维持“推荐”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 股权激励计划 - 计划授予不超过800万股进行股权激励，约占公司股本总额的0.75%，激励对象不超过148人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员[3] - 首次授予价格为每股11.97元，拟回购股份数量400万股~800万股，预计用于回购的资金总额不超过人民币2.784亿元[3] - 业绩考核指标包括扣非归母净资产收益率、扣非归母净利润增长率、新增开业酒店家数和主业利润率[3] 财务预测 - 2023年营业总收入为14,649百万元，归母净利润为1,002百万元；2024年预测营业总收入为14,832百万元，归母净利润为1,465百万元[5] - 2024-2026年归母净利润预测分别为14.7亿元、14.9亿元和17.4亿元，对应PE为17/17/15倍[4] 公司基本数据 - 总股本为107,004.41万股，总市值为253.39亿元，资产负债率为65.05%，每股净资产为15.78元[9] 市场表现 - 近12个月内，锦江酒店股价表现相对沪深300指数为-55%至0%[10] 相关研究报告 - 《锦江酒店（600754）2023年报点评：海外拖累利润，24年计划新开店1200家》[11] - 《锦江酒店（600754）2023年三季报点评：境内价格驱动增长，海外仍有拖累》[11] - 《锦江酒店（600754）2023年半年报点评：经营环比修复，改革提效初显》[11]