报告评级 - 报告给予锦江酒店"买入"评级 [14] 业绩预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.03、15.91、18.11亿元,对应PE分别为19/15/14X [13] 业绩表现 - 2024H1预计公司实现归母净利润8.0至8.5亿元,同比+50.22%至+59.61%;扣非后归母净利润3.7至4.0亿元,同比-0.94%至+7.10% [7] - 2024Q2预计归母净利润6.1至6.6亿元,同比+55.22%至+67.94%;扣非后归母净利润3.08至3.38亿元,同比+9.61%至+20.28% [8] 行业表现 - 根据STR数据,4-6月,中国大陆整体样本酒店RevPAR在去年高基数下同比分别-9%/-9%/-8%,拆分看ADR是下降的主要原因,同比分别-7%/-6%/-6% [9] - 三大酒店集团表现优于整体市场,4-6月RevPAR分别同比-5%/-5%/-4%,拆分看ADR同比分别-5%/-4%/-3% [9] 公司战略 - 二季度公司延续轻资产发展战略,公开挂牌转让时尚之旅酒店管理有限公司100%股权,交易价款为16.55亿元,可确认投资收益为税前4.20亿元 [10] - 公司开店方面,延续全年新增开业酒店1200家,新增签约酒店2500家的目标,进一步推进七天品牌转型,在境内与境外市场加大酒店改造力度 [11] - 公司进一步调整品牌矩阵,聚焦资源发展主力品牌,未来会从四十多个品牌转化为15个品牌,加1个度假类的赛道 [11] 组织架构优化 - 公司在中国区组织架构调整于今年2月份落地,中国区由原来7个层级压缩到了4个管理层级,有利于管理的效率上升,进一步下放权力到区域公司 [12] - 暑期旺季已至,在文旅高景气需求下,公司灵活的组织架构有望积极响应市场变化,提升RevAPR经营水平 [12]