报告公司投资评级 - 锦江酒店的投资评级为"买入（维持）" [3] 报告的核心观点 - 锦江酒店发布2024年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过800万股，约占公司总股本的0.75%，回购价格不超过34.8元/股 [4] - 激励计划不稀释总股本，激励对象为中高层管理及核心骨干不超过148人，总计不超过800万股，约占总股本0.75% [5] - 业绩考核条件为扣非归母净利润高增，2024-2026年分别增长不低于30%/65%/100%，业绩目标超预期 [6] - 股份支付费用对公司业绩影响有限，总计约7585万元，对各年归母利润影响程度在3%以内 [7] - 锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张，市场格局显著向好，旅游市场复苏带动公司盈利能力快速恢复，维持"买入"评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年至2026年，锦江酒店的营业总收入分别为11310百万元、14649百万元、14714百万元、15064百万元和15892百万元，同比变化分别为-0.79%、29.53%、0.44%、2.38%和5.50% [3] - 归母净利润分别为126.62百万元、1,001.75百万元、1,451.62百万元、1,526.28百万元和1,835.18百万元，同比变化分别为32.41%、691.14%、44.91%、5.14%和20.24% [3] - EPS-最新摊薄分别为0.12元/股、0.94元/股、1.36元/股、1.43元/股和1.72元/股，P/E分别为200.11倍、25.29倍、17.46倍、16.60倍和13.81倍 [3] 市场数据 - 收盘价为23.68元，一年最低/最高价为21.47/48.10元，市净率为1.50倍，流通A股市值为21,644.56百万元，总市值为25,338.64百万元 [12] 基础数据 - 每股净资产为15.78元，资产负债率为65.05%，总股本为1,070.04百万股，流通A股为914.04百万股 [13] 财务预测表 - 2023年至2026年，营业总收入分别为14,649百万元、14,714百万元、15,064百万元和15,892百万元，归母净利润分别为1,002百万元、1,452百万元、1,526百万元和1,835百万元 [16] - 毛利率分别为41.99%、41.67%、38.28%和38.59%，归母净利率分别为6.84%、9.87%、10.13%和11.55% [16] - 收入增长率分别为29.53%、0.44%、2.38%和5.50%，归母净利润增长率分别为691.14%、44.91%、5.14%和20.24% [16] 现金流量表 - 2023年至2026年，经营活动现金流分别为5,162百万元、1,333百万元、7,688百万元和2,170百万元，投资活动现金流分别为1,111百万元、272百万元、123百万元和100百万元，筹资活动现金流分别为-3,569百万元、-975百万元、-719百万元和-719百万元 [17] - 现金净增加额分别为2,735百万元、629百万元、7,092百万元和1,551百万元，ROIC分别为3.57%、4.14%、4.59%和5.50%，ROE-摊薄分别为6.01%、8.01%、7.77%和8.54% [17] - 资产负债率分别为65.68%、62.73%、61.10%和58.66%，P/E分别为25.29倍、17.46倍、16.60倍和13.81倍，P/B分别为1.52倍、1.40倍、1.29倍和1.18倍 [17]