报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [7] 报告的核心观点 - 公司发布 24H1 业绩预告:预计 24H1 归母净利润为 8.0-8.5 亿元,同比增长 50.2%-59.6%;扣非归母净利润为 3.7-4.0 亿元,同比变化-0.9%到+7.1%。单 24Q2 来看,归母净利润为 6.1-6.6 亿元,同比增长 55.9%-68.6%,扣非归母净利润为 3.1-3.4 亿元,同比增长 8.7%-19.3%。[2] - 非经常性损益主要来自出售时尚之旅所得投资收益,确认投资收益税前 4.2 亿元,扣除 25%企业所得税后约 3.2 亿元。[3] - 上半年酒店行业经营略承压,ADR 压力相对更大,24H1/24Q1/24Q2 中国内地酒店 RevPAR 分别同比-10.0%/-10.1%/-10.0%,ADR 分别同比-11.4%/-13.0%/-9.7%,Occ 分别同比+0.8%/+2.3%/-0.5%。[4] - 持续关注海外财务费用优化进展,通过增资及债务重组(浮动利率变为固定利率+提前还款)逐步降低海外财务费用。[5] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 14.5、15.0、17.5 亿元,分别同增 44.7%、3.6%、16.6%,考虑公司改革提效+海外减亏改善逻辑清晰,业绩恢复弹性较大。[6] 财务数据总结 - 2022-2026 年营业收入分别为 11310、14649、15146、15993、16889 百万元,增长率分别为-0.8%、29.5%、3.4%、5.6%、5.6%。[7] - 2022-2026 年归母净利润分别为 127、1002、1450、1502、1751 百万元,增长率分别为 32.4%、691.1%、44.7%、3.6%、16.6%。[7] - 2022-2026 年 EPS 分别为 0.12、0.94、1.35、1.40、1.64 元/股。[7] - 2022-2026 年 ROE 分别为 0.7%、6.0%、8.3%、8.3%、9.1%。[7]