保利发展控股股份有限公司 投资者关系活动记录表 公司代码：600048 公司简称：保利发展 发布日期：2024年4月29日 □机构调研 □个人投资者调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活动 √业绩说明会 □新闻发布会 类别 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 投资者 人员姓名 时间 2024年4月25日 地点 上海证券交易所上证路演中心 上市公司接待人 公司管理层、独立董事 员姓名 ...

业绩总结 - 公司在2024年第一季度实现营业收入497.5亿元，同比增长24.5%[1] - 公司实现归母净利润22.2亿元，同比减少18.3%[1] - 公司预计2024~2026年EPS分别为0.95/1.01/1.10元，维持目标价12.8元[1] 公司发展计划 - 公司整体施工节奏加快，资产周转率提速，全年竣工计划减少16%，新开工计划增长21%[1] - 公司Q1土地投资偏谨慎，拿地金额50亿元，同比减少73%，拿地面积59万方，同比减少35%[1] 保利发展预测 - 2026年保利发展的营业总收入预计为333,560百万元，较2022年增长了18%[2] - 2026年保利发展的净利润预计为13,140百万元，较2022年增长了1149105%[2] - 2026年保利发展的净资产收益率预计为6.0%，较2022年增长了357%[2]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入497.5亿元，同比增长24.5%[1] - 归母净利润22.2亿元，同比下降18.3%[1] - 一季度末合同负债3774.3亿元，为近一年营收1.1倍[3] - 公司实现签约金额629.8亿元，同比下降44.8%；签约面积366.9万平米，同比下降41.8%[4] - 销售回笼576.5亿元，综合回笼率91.5%[4] 未来展望 - 保利发展公司2026年预计营业收入将达到394102百万元，较2023年增长13.5%[8] - 2026年预计净利润为23245百万元，较2023年增长29.9%[8] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐保利发展公司股票投资[9] - 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[10] 风险提示 - 证券市场存在风险，投资需谨慎[11]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收达到497.48亿元，同比增长24.51%[1] - 归母净利润为22.24亿元，同比下降18.28%[1] - 公司销售规模稳居行业第一，签约销售金额为629.84亿元，同比下降44.87%[3] - 公司一季度实现销售回笼资金576.51亿元，综合销售回笼率达91.53%[3] - 公司拿地总地价为50.3亿元，权益地价为46.7亿元，综合拿地权益比为92.9%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为127.5亿元、138.7亿元、151.7亿元，同比增速分别为+5.6%、+8.8%和+9.3%[3] 财务数据 - 公司主营业务收入在2021年至2026年呈现波动增长趋势，2022年出现1.4%的下降，但之后逐年增长[4] - 毛利率在2021年至2026年间呈现下降趋势，从26.8%下降至17.0%[4] - 净利润在2021年至2026年间逐年下降，2023年达到最低点，之后有所回升[4] - 资产总计在2021年至2026年间逐年增长，总资产收益率呈现下降趋势[4] - 每股收益在2021年至2026年间逐年下降，从2.288降至1.267[4] 投资评级 - 最终评分为1.07，属于中性评级[6] - 历史推荐与股价对比显示，2023年1月6日的买入评级，市价为16.36元，目标价为17.00元[6] - 投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入同比增长24.5%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为131.9、142.5、151.6亿元[2] - 公司资产总计预计在2026年将达到2244.38亿元，较2022年增长52.6%[9] - 营业收入预计在2026年将达到41.67亿元，较2022年增长48.2%[9] - 净利润预计在2026年将达到23.33亿元，较2022年增长13.6%[9] - 营业利润率预计在2026年将达到9.1%，较2022年有所提升[9] - 每股收益预计在2026年将达到1.27元，较2022年增长17.6%[9] 公司展望 - 2024Q1公司拿地强度偏低，签约面积和金额同比下降41.8%和44.8%[4]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度，保利发展控股集团营业收入为4974849.75万元，同比增长24.51%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为222360.66万元，同比下降18.28%[4] - 公司实现营业收入497.48亿元，同比增长24.51%，净利润39.83亿元，同比增长0.44%[10] 股东情况 - 公司第一大股东为保利南方集团有限公司，持股数量为4511874673股，占总股本的37.69%[6] - 公司第二大股东为泰康人寿保险有限责任公司，持股数量为442929252股，占总股本的3.70%[6] - 公司第三大股东为中国保利集团有限公司，持股数量为361867789股，占总股本的3.02%[6] - 公司第六大股东为华美国际投资集团有限公司，持有公司股份201772515股，占总股本的1.69%[8] - 公司第十大股东为中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金，持股数量为120062844股，占总股本的1.00%[6] - 中国工商银行参与转融通业务出借股份159100股，占比0.00%[9] 销售情况 - 全国商品房销售面积2.27亿平方米，销售金额2.14万亿元，同比下降19.4%和27.6%[10] - 公司实现签约金额629.84亿元，同比减少44.81%，签约面积366.87万平方米，同比减少41.84%[10] - 公司实现销售回笼576.51亿元，综合回笼率为91.53%[10] 资产负债情况 - 公司总资产为14243.56亿元，较上年度末下降0.87%[10] - 归属于上市公司股东的净资产为2000.30亿元，较上年末增长0.75%[10] - 流动资产合计为1,254,301,800,188.61元，同比略微下降[12] - 非流动资产合计为170,053,977,466.05元，略微增长[13] - 流动负债合计为770,727,962,295.17元，略微下降[13] - 所有者权益合计为343,545,948,930.92元，略微增长[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3330586.76万元[4] - 经营活动现金流出小计为1064.12亿元，经营活动现金流量净额为-331.06亿元[18] - 投资活动现金流入小计为17.01亿元，投资支付的现金为25.62亿元[18] - 公司2024年第一季度的营业收入为99,741,657.28元，营业利润为-714,436,548.12元，净利润为-716,751,419.18元[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营收3468.9亿，同比增长23.4%[1] - 公司2023年归母净利润为120.7亿，同比下降34.1%[2] - 公司销售金额4222亿元，位居行业第一，市占率不断提升[3] - 公司资产负债率、净负债率、杠杆率持续优化[4] - 公司2026年预计营业收入将达到3891.8百万元，较2023年增长12.1%[6] - 公司2026年预计净利润为2276.6百万元，较2023年增长27.0%[6] - 公司2026年预计每股收益为1.27元，较2023年增长25.7%[6] 建议评级 - 公司建议买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[7] 报告信息 - 公司报告基于公开资料或实地调研，力求独立客观公正，不受第三方影响[10] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引致的损失负责[11] - 公司及关联机构可能持有报告中涉及公司证券并进行交易[12] - 公司对报告版权所有，未经授权不得进行任何形式的翻版、复制、转载[13]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为3468亿元，同比增长23.4%[1] - 公司归母净利润为121亿元，同比下降34.1%[1] - 保利发展2022年营业收入为281,108百万元，2023年净利润为12,067百万元[3] 房地产销售业务 - 公司23年房地产销售业务营收3225亿元，同比增长25.7%[2] - 公司新增土储总地价为1632亿元，99%位于核心38城[2] 财务数据 - 公司综合毛利率为16.0%，同比降低6.0个百分点[2] - 公司扣非归母净利润为118亿元，同比减少34.3%[2] - 公司23年销售额为4222亿元，同比减少7.7%，市占率为3.6%[2] - 公司23年经营活动现金流量净额为139亿元，连续6年为正[2] 未来展望 - 公司24-26年EPS预测分别为1.04/1.18/1.29元，PE估值为7.7/6.8/6.2倍[2] - 公司维持“买入”评级，看好未来发展空间[2] 其他信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8]

财务数据 - 公司2023年营业收入为3468.3亿元，同比增长23.4%[1] - 公司2023年现金分红金额为48.6亿元，分红率为40.3%，同比提升11pct[1] - 公司2023年总资产为14369亿元，同比减少2.3%[2] - 公司2023年综合融资成本为3.56%，较上年末下降36个BP[2] - 公司2024/2025/2026年预测营业收入分别为3538/3477/3320亿元[2] - 公司整体毛利率同比下降6pct至16%[3] - 公司销售额为4222亿元，同比减少7.7%[3] - 公司2023年拓展项目103个，总地价1632亿元[3] - 公司2023年有息负债为3542.6亿元，同比减少7.1%[3] 业绩展望 - 公司2024年的营业收入预计为353,802百万元，较上一年度增长2.0%[4] - 公司2024年的营业利润预计为25,869百万元，较上一年度增长6.4%[4] - 归属母公司净利润预计为12,620百万元，较上一年度增长4.6%[4] - 公司2024年的ROE预计为5.4%[4] - 公司2024年的净利率预计为3.6%[4] - 公司2024年的资产负债率预计为74.7%[4] - 公司2024年的净负债比率预计为58.8%[4] - 公司2024年的流动比率预计为1.6[4] - 公司2024年的速动比率预计为0.4[4] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 评级标准根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定[9] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）的评级标准以不同的指数为基准[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3468亿元，同比增长23.4%[1] - 公司拟每10股派发现金股利4.10元，分红比例42.4%[1] - 公司2023年实现销售金额4222亿元，位居行业第一，市占率连续上升至3.6%[1] - 公司2023年拓展项目103个，总地价1632亿元，资源结构持续优化[1] - 公司期末资产负债率为67.14%，净负债率为61.20%，现金短债比为1.28[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润复合增速为7.6%，给予公司2024年8.5倍PE，目标价9.69元[3] - 公司2024-2026年分业务收入预测，房地产收入增速逐年下降，毛利率保持稳定在16.0%[4] 相对估值 - 公司相对估值选取招商蛇口、华发股份、滨江集团为可比公司，2024年平均PE为5.8倍[6] 评级及风险提示 - 维持“买入”评级，风险提示包括竣工交付低于预期、拿地和销售回款低于预期、地产政策不及预期等[6] 保利发展数据 - 2023年保利发展的营业收入预计将达到约3759.3亿元，2024年预计将增长4.33%至约3619.2亿元，2025年再增长3.87%至约3468.9亿元[8] - 2023年保利发展的净利润为约178.99亿元，预计2024年将增长13.29%至约202.78亿元，2025年再增长3.94%至约210.77亿元[8] - 2023年保利发展的ROE为5.31%，预计2024年将提升至5.82%，2025年维持在5.76%左右[8]