业绩总结 - 公司2023年营业收入为3468.28亿元，同比增长23.42%[1] - 公司归母净利为120.67亿元，同比下降34.13%，主要因三费费用大幅增加[1] - 公司销售金额位列行业第一，市占率不断提升，核心城市市占率达6.8%[2] - 公司全年回笼金额为4304亿元，销售回笼率达102%，现金流水平充足[3] - 公司资本市场表现低迷，现金分红比例提升至40%，每10股派发现金红利4.10元[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为412,501百万元，营业收入增长率为6.95%[5] - 2026年预计净利润率为4.58%，ROE为8.24%[5] - 2026年预计每股收益为1.58元，每股股利为0.64元[5] 其他新策略 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3468.28亿元，同比增长23.42%[1] - 公司2023年新增103个项目，总地价1632亿元，权益地价1359亿元，维持高权益比例，新增项目税前成本利润率平均在15%以上[2] - 公司2023年资产经营类收入实现41.7亿元，同比增长超过30%，资产经营水平提升，已开业资产回报率为2.7%[3] - 公司2023年营收稳步增长，但受到结转项目毛利率下滑和计提资产减值准备的影响，全年归母净利润同比下滑[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为397,695.43百万元，较2023年增长14.6%[8] - 预计2026年净利润为20,135.69百万元，较2023年增长12.6%[8] - 资产负债率预计2026年为74.90%，较2023年下降1.65%[8] - ROE预计2026年为5.70%，较2023年下降0.38%[8] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[12] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[12] - 不同市场的评级基准分别为沪深300指数、新三板市场、北证50指数和摩根士丹利中国指数[12]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入3468.3亿元，同比增长23.4%[1] - 公司销售规模领先，市占率稳步提升，销售金额4222亿元，销售面积2386万平米，市占率3.6%[3] - 公司2023年回笼资金4304亿元，销售回笼率102%，经营活动现金流量净额139亿元，综合融资成本约3.56%[7] 未来展望 - 公司预计2024-2025年EPS为1.12、1.23元，新增2026年EPS预测为1.35元，对应PE分别为7.2倍、6.6倍、6.0倍[8] - 保利发展公司2026年预计营业收入将达到394102百万元，较2023年增长13.5%[11] - 2026年预计净利润为23245百万元，较2023年增长29.9%[11] - 2026年预计ROE为6.9%，较2023年略有增长[11] 市场扩张和并购 - 平安证券研究所强烈推荐保利发展公司股票投资[12] - 平安证券股份有限公司提供专属研究产品给签约客户进行投资决策[13] 风险提示 - 证券市场存在风险，投资需谨慎[14] - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[16] - 平安证券可发出与本报告不一致的其他报告，报告内容仅反映分析员当日判断[17] - 平安证券在法律许可情况下可能参与报告所提及发行商的投资银行业务[17]

业绩总结 - 保利发展2023年营业总收入为3,468.9亿元，同比增长23.4%[1] - 公司23年毛利率为16.0%，同比下降6.0%；净利率为5.2%，同比下降4.5%[2] - 保利发展2022A至2026E的营业总收入分别为281,108、346,894、347,934、336,452和321,312百万元[8] - 保利发展2022A至2026E的每股收益分别为1.53、1.01、1.04、1.09和1.17元[8] 拿地情况 - 公司23年拿地金额为1,632亿元，同比增长1%；拿地面积为1,075万方，同比增长2%[3] 估值和增速 - 保利发展的市净率在2023A、2024E和2025E分别为8.0、7.8和7.4，归母净利润增速分别为-34%、3%和5%[8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为3468.3亿元，同比增长23.4%[1] - 公司归母净利润为120.7亿元，同比下降34.1%[1] - 公司销售规模领先市场，全年签约销售金额为4222亿元，同比-7.7%[3] - 公司全年回笼资金4304亿元，销售回笼率达到78.3%，同比提升11.2pct[3] - 公司拓展项目103个，总地价1632亿元，同比增长26%[3] 未来展望 - 公司预计未来业绩有望回升，2024/2025年归母净利润预测小幅下调至127.5和138.7亿元[4] 新产品和新技术研发 - 公司拓展项目103个，总地价1632亿元，同比增长26%[3] 市场扩张和并购 - 公司资产负债结构持续优化，融资成本持续下降至3.56%[4] 其他新策略 - 公司总资产收益率在2021年至2026年间逐渐下降，2026年为0.97%[5] - 最终评分为1.33，属于买入建议[7] - 历史推荐与股价对比显示，市价逐渐下降，目标价也在逐渐降低[7] - 投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到346.83亿元，同比增长23.42%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为12.07亿元，同比下降34.13%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为13.93亿元，同比增长87.68%[13] 公司地产业务 - 公司连续15年保持房地产行业央企第一，位居2023年中国房地产百强企业首位[24] - 公司2023年销售金额达4222亿元，位居行业第一，销售面积2386万平方米[28] - 公司市占率达3.6%，核心38城市市占率达6.8%[28] - 公司经营活动现金流连续6年为正，2023年实现经营活动现金流量净额139亿元[28] - 公司报告期内新开工面积1491万平方米，竣工面积4053万平方米，报告期末货币资金余额1480亿元[29] - 公司报告期末资产负债率76.55%，扣预收资产负债率67.14%，净负债率61.20%[29] - 公司报告期内共拓展项目103个，总地价1632亿元，权益地价1359亿元[29] - 公司报告期内新增项目税前成本利润率平均在15%以上[29] - 公司报告期内全年实现营业收入3468亿，同比增长23.42%[29] - 公司报告期内实现净利润178.99亿元，同比下降33.68%[29] - 公司报告期内完成品质交付29.1万套，客户满意度不断提升[30] 公司在建项目 - 公司在建项目包括苏州市太仓市的御湖上品项目、北京市大兴区的四季盛景园项目等多个项目[45] - 公司在建项目中，西安保利天悦项目的总建筑面积为911176平方米，竣工面积为230280平方米[58] 公司财务状况 - 公司在上一季度实现了总收入24.2亿美元，同比增长15.6%[0] - 公司目前拥有24.2万活跃用户，较上一季度增长7.4%[0] - 公司计划未来扩大市场，预计下一季度业绩将继续增长，增长率预计为3.7%[0] 公司未来展望 - 公司在本季度实现了522.96亿美元的营收，同比增长25%[1] - 公司的用户数量达到了61,125万，同比增长22.25%[2] - 公司未来展望积极，预计下一季度营收将达到1566.12亿美元，同比增长17.96%[3] 公司治理 - 公司严格依据相关法规和监管要求更新修订多项制度，夯实公司治理基础[80] - 公司股东大会、董事会、监事会等治理结构规范、权责清晰、运作高效，符合法律法规要求和公司经营需要[80] - 公司累计召开股东大会4次、董事会15次、监事会5次，审议重要事项，独立董事勤勉尽责，维护股东合法权益[80] 公司股东及股本 - 公司股份总数及股本结构在报告期内未发生变化[172] - 公司普通股股东总数为184,830户，前十名股东持股情况显示保利南方集团有限公司持有37.69%的股份[175] - 公司前十名股东中包括中国证券金融股份有限公司、中国保利集团有限公司等[175]

业绩总结 - 公司2024年1季度销售下滑45%，但3月销售降幅有所收窄，预计后续供给端和需求端政策将继续发力[1] - 公司2024年营业收入预计将下降45%，经营利润率和净利润也呈现下滑趋势[1] - 2025年保利发展预计营业总收入为340,623百万元，较2021年增长19.5%[2] - 2025年保利发展预计净利润为14,814百万元，较2021年增长45.9%[2] 股息和市盈率 - 未来两年现金分红率将翻倍，股息率预计将提升至4.7%左右[1] - 公司2024年市盈率预计为7.47，股息率预计为5.3%[1] - 2025年保利发展预计PE为6.57，较2021年下降46.5%[2] 公司信息 - 保利发展具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[3] - 报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，力求独立、客观和公正[3] - 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告，不构成对任何人的投资建议[4]

保利发展业绩总结 - 保利发展2023年全年销售金额为4222.4亿元，同比下降7.7%[3] - 保利发展2024年2月销售面积为94.8万平，同比减少53.4%[2] - 保利发展2024年2月销售金额为156.2亿元，同比减少54.4%[2] - 公司2023年营业总收入为3471.5亿元，同比增长23.5%[6] - 公司2023年归母净利润为120.4亿元，同比下降34.4%[6] 保利发展未来展望 - 保利发展2024年1-2月累计销售面积为213.6万平，同比减少44.9%[2] - 保利发展2024年1-2月累计销售金额为359.5亿元，同比减少43.7%[2] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为3468 / 3657 / 3980亿元，同比增速分别为23% / 6% / 9%[7] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为120 / 124 / 133亿元，同比增速分别为-34% / 3% / 7%[7] 保利发展新产品和新技术研发 - 保利发展2024年2月销售均价为16832元/平，同比增长2.1%[2] - 保利发展2024年2月拿地金额为37.5亿元，同比下降67.8%[4] - 保利发展2024年2月成功发行公开市场债券109.8亿元，平均票面利率2.2%[5] 保利发展市场扩张和并购 - 保利发展2024年2月销售均价为16832元/平，同比增长2.1%[2] - 保利发展2024年2月拿地金额为37.5亿元，同比下降67.8%[4] - 保利发展2024年1-2月成功发行公开市场债券109.8亿元，平均票面利率2.2%[5]

重庆悦昇与保利(重庆)投资合作 - 大悦城地产向保利(重庆)投资提供额外贷款，最高金额为人民币9106.82万元[1] - 重庆悦昇与保利(重庆)投资订立补充协议，提供无抵押非循环贷款，年利率为1.35%[1] - 重庆悦昇主要从事住宅物业的开发及投资，由重庆泽悦及保利(重庆)投资分别拥有51%及49%权益[1] 风险评估与应对措施 - 重庆悦昇有足够措施保障其利益，可采取补救措施以应对股东违约情况[2] - 重庆悦昇对借款人进行评估，将未偿还本金、相关利息及潜在罚款与相关股东应占溢利的估计金额进行比较[2] - 预计重庆悦昇的股东将在公司清盘或撤销注册前偿还贷款[2]

业绩总结 - 公司2024年销售金额降幅达到44%，市场待企稳[1] - 公司2024年营业收入预计为333,716百万元，下降27%[1] - 公司2024年经营利润预计为28,615百万元，增长13%[1] - 公司2024年净利润预计为13,028百万元，增长8%[1] - 公司2024年每股净资产为16.74元，市值为112,283百万元[1] - 公司2025年预计营业总收入为340,623百万美元[2] - 公司2025年预计净利润为14,815百万美元[2] 未来展望 - 公司未来两年现金分红率将翻倍，股息率预计将提升至4.7%左右[1] - 公司2025年预计的EBIT率为9.5%[2] - 公司2025年预计的净资产收益率(ROE)为6.9%[2] - 公司2025年预计的总资产收益率(ROA)为0.9%[2] 风险提示 - 公司风险提示包括销售去化下行和存货跌价损失计提增加[1] 财务数据 - 公司2024年市净率为0.6，净负债率为61.29%[1] - 公司2024年预计每股净收益为1.09元，每股股利为0.43元[1] - 公司2024年拿地金额37亿元，同比减少68%[1] - 总资产周转天数在过去五个季度中波动较大，最高达到1838.6天，最低为1580.2天[1] - 净负债率在过去五个季度中呈现波动趋势，最高达到375.1%，最低为333.3%[1] - PE比率在过去五个季度中有所波动，最高为9.15，最低为4.02[1]