业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3468亿元，同比增长23.4%[1] - 公司拟每10股派发现金股利4.10元，分红比例42.4%[1] - 公司2023年实现销售金额4222亿元，位居行业第一，市占率连续上升至3.6%[1] - 公司2023年拓展项目103个，总地价1632亿元，资源结构持续优化[1] - 公司期末资产负债率为67.14%，净负债率为61.20%，现金短债比为1.28[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润复合增速为7.6%，给予公司2024年8.5倍PE，目标价9.69元[3] - 公司2024-2026年分业务收入预测，房地产收入增速逐年下降，毛利率保持稳定在16.0%[4] 相对估值 - 公司相对估值选取招商蛇口、华发股份、滨江集团为可比公司，2024年平均PE为5.8倍[6] 评级及风险提示 - 维持“买入”评级，风险提示包括竣工交付低于预期、拿地和销售回款低于预期、地产政策不及预期等[6] 保利发展数据 - 2023年保利发展的营业收入预计将达到约3759.3亿元，2024年预计将增长4.33%至约3619.2亿元，2025年再增长3.87%至约3468.9亿元[8] - 2023年保利发展的净利润为约178.99亿元，预计2024年将增长13.29%至约202.78亿元，2025年再增长3.94%至约210.77亿元[8] - 2023年保利发展的ROE为5.31%，预计2024年将提升至5.82%，2025年维持在5.76%左右[8]

业绩总结 - 公司营业收入同比增长23.4%，实现归母净利润121亿元，同比减少34.1%[1] - 公司计提约50亿减值后，当前利润率创新低，2024年计划竣工同比减少16.1%[1] - 公司对存货和长期股权投资计提减值合计50.4亿元，导致归母净利润率下降至历史最低3.5%[2] 未来展望 - 公司预计2024年计划新开工同比增加20.7%，计划竣工同比减少16.1%[2] - 未来两年现金分红率不低于40%，股息率上升至4.8%左右[1] 新产品和新技术研发 - 保利发展2024年预计营业总收入为323,551百万元，营业成本为274,976百万元[3] - 2024年预计净利润为11,330百万元，较2023年下降6.1%[3] 市场扩张和并购 - 招商蛇口、滨江集团、中新集团为保利发展的行业可比公司，PB均在0.71左右[4] 其他新策略 - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规[5] - 报告仅供国泰君安证券的客户使用，不构成广告，不构成对任何人的投资建议[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3468.3亿元，同比增长23.4%[1] - 公司销售规模行业第一，市占率提升至3.6%，核心38城市占率达6.8%[1] - 公司资产负债率67.1%，净负债率61.2%，融资成本低，综合融资成本约3.56%[4] - 公司24-25年预计归母净利润分别为124/146亿元，维持“买入”评级[9] - 2026年预测的营业收入为558730百万元，较2022年增长了98.6%[12] 股东回报规划 - 公司发布股东回报规划，未来三年分红比例不低于40%，有助于提振市场信心[1] 土地储备和资源结构 - 公司拥有总土储7790万平方米，核心38城面积储备占7成，资源结构不断优化[1] 融资情况 - 公司直接融资占有息负债比重16.3%，新增融资1371亿元，三年期直接融资成本最低降至3.0%[8] 风险提示 - 风险提示包括房价下跌、毛利率不及预期、政策放松效果不及预期、销售复苏进度不及预期、财务风险超预期[10] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[19] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[19] - 公司总部电话为0755-82130833[19] - 公司在上海和北京也设有办公地点[19] - 上海办公地点位于上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[19] - 北京办公地点位于北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营收3468亿元，归母净利润121亿元，现金分红比例40.3%[4] - 公司销售金额4222亿元，销售面积2386万平，销售均价1.77万元/平，销售回笼率101.9%[4] - 公司2026年预计营业总收入为342,036百万元，营业成本为286,457百万元，毛利为55,579百万元，毛利率为16%[11] - 公司2026年预计净利润为20,102百万元，归属于母公司所有者的净利润为13,670百万元，EPS为1.14元[11] - 公司2026年预计每股经营现金流为2.24元，市盈率为7.01，市净率为0.43[11] 未来展望 - 公司拟提高2023-2025年度现金分红比例均不低于40%，累计回购1.05亿股，增持0.27亿股[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为121/130/137亿元，对应PE为7.9/7.4/7.0X，维持“买入”评级[6] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为3468.9亿元，同比增长23.4%[1] - 公司归母净利润同比下降34.1%，主要原因是低利润项目成为结转主力，导致毛利率下降[2] - 公司销售金额4222亿元，同比下降7.7%，但位居行业第一，城市深耕效果持续凸显[6] 财务状况 - 公司2023年实现归母净利润120.7亿元，同比下降34.1%[12] - 公司2023年资产负债率为68.2%，净负债率为61.2%，现金短债比为2.0X，较去年同期下降16.2%[13] - 公司2023年货币资金达1480亿元，同比增速为2.0%，呈现稳步增长趋势[13] 经营情况 - 公司持续推进提质增效，严格控制费用开支，三费率同比下降至5.3%[3] - 公司实施回购方案、推动大股东增持，增持总金额已达到计划下限[4] - 公司持续强化经营现金流管理，实现经营活动现金流量净额同比增长87.7%[6] 发展规划 - 公司计划完成房地产及相关产业直接投资3350亿元，计划新开工1800万平，同比增长20.7%[7] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为3435 / 3379 / 3441亿元，同比增速分别为-1% / -2% / 2%[9] - 公司2026年预计净利润为18,770百万人民币，营业利润率逐年下降[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收3468.9亿元，同比增长23.4%[1] - 公司2023年归母净利润120.7亿元，同比下降34.1%[1] - 保利发展2026年预计营业总收入为395,771百万元，较2023年增长14.1%[3] - 2026年预计净利润为21,733百万元，较2023年增长21.0%[3] - 2026年预计每股净资产为18.14元，较2023年增长12.4%[3] 销售市场 - 公司销售市占率稳步提升，核心38城市销售贡献接近9成[2] 财务状况 - 公司2023年拿地金额1632亿元，逆势同比增长1.2%[2] - 公司有息负债3543亿元，较2022年末减少271亿元[2] - 公司2023年新增融资1371亿元，综合成本仅3.14%[2] - 公司大股东增持2.5亿元，累计回购10.0亿元[2] - 公司提高分红比例至40%，彰显稳健发展信心[2] 风险提示 - 公司面临房地产景气度下滑、政策力度不及预期等风险[2] 未来展望 - 公司下调2024/2025年归母净利润预测，维持“买入”评级[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3468.94亿元，同比上升23.40%[1] - 公司2023年毛利率为16.01%，同比下降5.98%[1] - 公司2023年市占率为3.6%，同比增长0.2%[2] - 公司2023年综合融资成本约为3.56%，较上年末下降36个BP[3] - 公司拟将现金分红比例从20%提升至40%，2023年度拟每10股派息4.1元（含税）[4] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到369,785百万元，同比增速为1.68%[7] - 公司认为2026年公司净利润将达到20,468百万元，同比增速为8.09%[7] 市场扩张和并购 - 公司2023年核心城市市占率达6.8%，同比增长0.7%[2] 其他新策略 - 公司建议投资者关注行业指数相对大盘的涨跌幅，以确定投资方向[8] - 公司提醒投资者投资有风险，需谨慎对待市场波动[14] - 公司总结报告的观点和建议基于公开信息，力求准确性和完整性[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入3468.28亿元，同比增长23.42%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润120.67亿元，同比下降34.13%[1] - 公司2023年销售回笼率达102%，当年销售回笼率为78.3%，同比提升11.2个百分点[18] - 公司2023年资产回报率为2.7%，同比提升0.5个百分点，实现资产经营类收入41.7亿元，同比增长超三成[20] 市场地位 - 公司销售规模保持龙头地位，市占率进一步提升，2023年市场占有率为3.6%[11] - 公司持续发挥城市深耕优势，38个核心城市的销售金额占比接近90%[13] 未来展望 - 公司2023-2025年度现金分红占当年归母净利润的比例均不低于40%[9] - 公司拿地聚焦一二线城市，未来增长可期，维持“买入”评级[21] 预测展望 - 公司2026年预计营业收入为289,840百万元，较2023年下降16.5%[22] - 2026年预计每股收益为1.22元，较2023年增长20.8%[22] - 公司2026年预计ROE为6.5%，较2023年略有增长[22]

财务数据 - 公司23年实现营业收入3468.28亿元，同比增长23.42%[1] - 公司23年归母净利润为120.67亿元，同比下降34.13%[1] - 公司23年签约面积2386.12万平方米，同比下降13.17%[1] - 公司23年签约金额为4222.37亿元，同比下降7.67%[1] - 公司23年市占率为3.6%，同比提升0.2个百分点[1] - 公司23年拓展项目103个，总地价1632亿元，同比提升26%[1] - 公司23年净负债率为61.20%，较22年末下降2.37个百分点[1] - 公司23年有息债务余额为3543亿元，较22年末减少271亿元[1] - 公司近12个月股息率达5.56%[1] - 公司修订股东回报规划，23-25年分红比例调至不低于40%[1] 业绩展望 - 保利发展年报显示，营业收入同比增速为60%，归母净利润同比增速为20%[2] - 保利发展毛利率为25%，净利率为2%[2] - 保利发展有息负债同比增速为80%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到166,187.95百万元，较2022年增长约5.8%[3] - 预计2026年营业收入将达到426,122.95百万元，较2022年增长约51.6%[3] - 2026年预计净利润为24,336.13百万元，较2022年增长约10.1%[3] - 公司的毛利率在2022年至2026年间稳定在16.02%至16.80%之间[3] - 净利率在2022年至2026年间维持在3.48%至3.91%之间[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3468.28亿元，同比增长23.42%[2] - 公司销售龙头地位稳固，市占率提升至3.6%，全年销售回笼率达102%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到41.67亿元，较2022年增长约48.2%[6] - 公司2026年预计净利润为2.33亿元，较2022年增长约13.5%[6] - 公司2026年预计每股收益为1.27元，较2022年增长约17.6%[6] 财务状况 - 公司资产经营水平提升，现金分红比例从20%提升至40%，负债结构持续优化[4] 预测展望 - 公司2026年预计ROE为6.0%，较2022年略有增长[6] - 公司2026年预计P/E比率为6.3，较2022年略有下降[6]