报告公司投资评级 - 目标价为2.81港元,较当前股价有12.9%的上涨空间 [8] - 下调至"持有"评级 [8] 报告的核心观点 - 主要品牌太二和怂火锅的翻台率在1H24大幅下降,短期难以恢复 [8] - 公司决定放慢开店节奏,下调2024年开店目标 [8] - 通过降本增效及员工激励措施来应对经营负杠杆 [8] - 考虑到中国餐饮行业的恶劣竞争环境,公司当前估值性价比不高 [8] 财务和估值分析 - 2024-2026年收入和净利润预测大幅下调 [28][29] - 2025年预测市盈率为13.3倍,低于15倍的目标市盈率 [8] - 公司2024年营收预计增长1.8%,归母净利润预计下降58.7% [16] - 2024年毛利率预计为64.5%,经营利润率预计为3.0% [16] - 2024年ROE预计为5.6% [16]

股票研究 /[Table_Date] 2024.08.27 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 考试错期扰动收入，利润率持续修复 粉笔(2469) [Table_Industry] 教育产业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——粉笔 2024 年中期业绩点评 | --- | --- | --- | |----------|---------------------|------------------| | | 刘越男(分析师) | 苏颖(分析师) | | | 021-38677706 | 021-38038344 | | | liuyuenan@gtjas.com | suying@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880522110001 | 本报告导读： 2024 年中期业绩符合预期，考试错期及行业竞争加剧，收入有所扰动；公司精品小 班持续运营发力，OMO 协同成长可期。 投资要点： [Table_Summary] 业绩符合预期，"增持"评级。维持预计公司 FY2024-2026 经调整净 利润分别为 5.46/6.26/7.15 亿元，给予 ...

报告公司投资评级 - 维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 尽管宏观环境疲弱,但泰尔和宋正在积极转型,取得一定进展 [1] - 泰尔正在通过降低平均售价、拓展目标客户群、推出新业务模式等措施来应对不利影响 [1] - 宋火锅也在通过推出更多口味的汤底和新产品,以及尝试在现有区域开设新门店来提高门店生产力 [1] - 公司在2H24E的盈利能力有望改善,毛利率有望进一步提升,人工成本也有望得到控制 [1] 公司财务数据总结 收入 - 2023年收入为59.86亿元,同比增长49.4% [2] - 2024年预计收入为62.32亿元,同比增长4.1% [2] - 2025年预计收入为73.46亿元,同比增长17.9% [2] 盈利能力 - 2023年净利润为4.8亿元,同比大幅增长819.7% [2] - 2024年预计净利润为2.04亿元,同比下降58.2% [2] - 2025年预计净利润为4.06亿元,同比增长99.2% [2] 其他财务指标 - 2023年毛利率为64.2%,同比提升0.4个百分点 [14] - 2024年预计毛利率为64.4%,较2023年进一步提升 [19] - 2023年EBIT利润率为11.7%,2024年预计下降至5.7% [19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年业绩基本符合预期,毛利率同环比改善 [4][5] - 营收端受国检和分销商去库存周期影响,销量同环比下滑 [5] - 但产品组合优化和电池及电驱动产品价格上升,毛利率同环比改善明显 [5] - 整体费用率同环比微降 [5] - 最终2024年上半年实现归母净利润10.34亿元,同环比下降 [5] - 行业竞争加剧,下调公司2024-2026年业绩预期,维持"买入"评级 [6] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年预计营业总收入357.19亿元,同比增长2.64% [3] - 2024年预计归母净利润26.40亿元,与上年持平 [3] - 2025年预计营业总收入402.42亿元,同比增长12.66% [3] - 2025年预计归母净利润34.42亿元,同比增长30.38% [3] - 2026年预计营业总收入433.98亿元,同比增长7.84% [3] - 2026年预计归母净利润39.98亿元,同比增长16.13% [3] 财务指标 - 2024年预计毛利率18.00%,同比提升1.13个百分点 [5] - 2025年预计毛利率19.00% [14] - 2026年预计毛利率19.50% [14] - 2024年预计每股收益0.86元 [14] - 2025年预计每股收益1.12元 [14] - 2026年预计每股收益1.30元 [14] - 2024年预计市盈率14.36倍 [14] - 2025年预计市盈率11.01倍 [14] - 2026年预计市盈率9.48倍 [14]

报告公司投资评级 Greentown Service的投资评级为BUY,目标价为6.13港元,较当前价格上涨87%。[4] 报告的核心观点 1) Greentown Service 1H24 收入/核心营业利润同比增长11%/26%,符合/超出市场预期,得益于稳定的母公司、第三方拓展良好以及多元化的增值服务业务。[1] 2) 核心营业利润率同比提升1.2个百分点至9.8%,毛利率提升0.6个百分点,销售费用率下降0.6个百分点,体现了公司出色的成本控制能力。[1] 3) 尽管行业竞争加剧,公司通过母公司项目转化来抵御压力,第三方拓展业务保持稳定。[1][2] 4) 公司预计2024年核心营业利润增长超20%,现金增长超15%。[1] 5) 公司具有高度独立性、稳定的母公司、多元化的增值服务业务和改善的现金流,是值得关注的标的。[1] 分部业务总结 1) 物业管理服务收入同比增长14.6%,保持稳定增长[10] 2) 增值服务对业主和非业主的收入均呈正增长,优于同行业负增长趋势,得益于公司强大的母公司和多元化的增值服务业务[1] 3) 第三方拓展业务受行业竞争压力,但母公司项目转化有效抵御了压力,母公司项目占比由1H23的14.8%/15.7%提升至1H24的18.2%[2][14][15][16][17] 4) 总管理面积同比增长16%,新签约面积增长3%,体现了公司稳定的拓展能力[12]

房地产 2024 年 08 月 27 日 公 司 半 年 报 点 评 建发国际集团(1908.HK) 结算端利润承压，拿地进取土储优化 推荐（维持） 事项： 股价：12.7 港元 主要数据 行业 房地产 公司网址 www.cndintl.com 大股东/持股 建发房产/55.2% 实际控制人 厦门市国有资产监督管理委员会 总股本(百万股) 2017 流通 A 股(百万股) 0 流通 B/H 股(百万股) 2017 总市值（亿元） 233.81 流通 A 股市值(亿元) 0 每股净资产(元) 11.5 资产负债率(%) 79.06 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】建发国际集团（1908.HK）*年报点评*收 入利润双增长，投销优于同业*推荐20240324 【平安证券】建发国际集团（1908.HK）*首次覆盖报 告*"新闽系"房企标杆，彰显逆周期本色*推荐20230814 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 王懂扬 投资咨询资格编号 S1060522070003 WANGDONGYANG339@pingan.co ...

证券研究报告·海外公司点评·医疗保健设备和服务(HS) 时代天使（06699.HK） 2024 年中报点评：海外案例数超预期，上调 全年指引 2024 年 08 月 26 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1273 | 1476 | 1760 | 2079 | 2512 | | 同比(%) | (0.10) | 15.98 | 19.24 | 18.13 | 20.85 | | 归母净利润（百万元） | 213.78 | 53.48 | 79.58 | 128.65 | 167.66 | | 同比(%) | (25.21) | (74.99) | 48.82 | 61.65 | 30.32 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.26 | ...

报告公司投资评级 - 报告维持中国电力(02380)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 各板块业绩表现亮眼 - 2024年上半年公司实现收入264.7亿元，同比+24.18%，实现归母净利润25.70亿元，同比+52.98% [5] - 火电/风电/光伏净利润分别为11.1/19.6/11.4亿元，分别同比+97.2%/+34.9%/+46.5% [7] - 水电净利润为7.7亿元，2023年上半年为-1.5亿元，同比扭亏为盈 [9] 煤价下降拉动火电业绩同比改善 - 2024年上半年公司火电板块净利润11.08亿元，同比大幅增长97.2%，度电净利3.9分/度，同比+1.9分/度，主要是因为煤炭价格下降拉动公司火电平均单位燃料成本同比-8.0%至0.274元/度 [8] 2024年上半年水电业绩扭亏为盈 - 2024年上半年公司水电板块净利润7.7亿元，2023年上半年为-1.5亿元，度电净利7.2分/度，2023年上半年为-2.6分/度，业绩扭亏为盈主要是水电售电量同比+89.85% [9] - 2024年7月，公司水电发电量同比+197%，继续保持强劲增长，公司第三季度水电业绩高增可期 [9] 2024年上半年风光业绩高增 - 2024年上半年公司风电/光伏净利润同比+34.9%/+46.5%，主要是风电/光伏售电量同比+57.5%/+96.7% [10] - 2024年上半年公司清洁能源新增装机3.3GW [10] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入为494/534/580亿元，归母净利润为50/60/67亿元，对应PE为8/7/6倍 [11] - 维持"买入"评级 [11]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [3] 报告的核心观点 业绩简述 - 2024H1公司营收11亿元,同比-27.8%;经营利润5.12亿元,同比-39.4%;经营利润率46.6%,同比-8.9pct;归母净利润2.99亿元,同比-35.7%;归母净利率27.2%,同比-3.3pct [3] - 2024H1墓园服务收入9.06亿元/同比-29.6%,经营利润4.93亿元/同比-38.5%,经营利润率54.4%/同比-7.9pct;其中经营性墓穴服务销量同比-31.5%,平均单价同比-0.2% [3] - 2024H1殡仪服务收入1.84亿元/同比-17.8%,服务量-16.3%,平均售价-1.8%,经营利润率14%/同比-6.9pct [3] 影响因素 - 消费需求变化及高基数影响,上半年业绩承压 [2] - 受经济大环境影响,殡葬情景中客户的消费行为趋向谨慎,客户消费决定前考虑的周期有拉长的趋势,地方性扶持政策的应用也趋向减少 [3] - 叠加去年同期在疫情后被累积和递延的市场消费需求快速释放形成的高基数 [3] 公司应对措施 - 从市场和产品的双重维度持续关注,在服务延展、科技引领、文化创新等领域多点发力,因园施策,满足墓园客户多元化、差异化,特别是精神层面的消费需求 [3] - 生前契约服务正吸引更多希望尽早安排好自己身后事的客户群,2024上半年累计签订生前契约11,923份合约,较去年同期增长28.6% [3] 财务数据总结 - 2021-2026年营业收入分别为2325.85亿元、2171.63亿元、2628.03亿元、2319.03亿元、2580.85亿元、2862.00亿元 [6] - 2021-2026年归母净利润分别为未披露、未披露、未披露、7.14亿元、8.06亿元、9.03亿元 [3][6] - 2024-2026年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,对应PE分别为12x、11x、10x [3]

报告公司投资评级 - 维持舜宇光学科技的"买入"评级,目标价为57.0港元,潜在升幅20% [7][13] 报告的核心观点 - 手机业务基本面扎实向上,智能手机需求复苏、手机摄像头升规升配、光学模组镜头等行业竞争缓和以及行业产能利用率持续提升,为舜宇带来手机业务基本盘的利润强劲复苏 [8] - 车载业务持续提供稳定增长,XR业务也有望重回增长趋势,预计今年净利润将在低基数上同比增长112% [8] - 从中长期维度看,端侧AI有望维持智能手机行业复苏成长动能,公司车载模组、XR等产品都有望提供长期增长空间 [8] 分部业务总结 1. 手机摄像头模组: - 预期今年出货量同比大体持平,上半年平均单价同比增长10%-15%,毛利率提升至6%-8%,预期下半年单价持续成长,毛利率有望改善至6%-10% [9] 2. 手机镜头: - 预期今年出货量同比增长5%-10%,上半年平均单价同比增长10%-15%,毛利率改善至20%,预期下半年继续改善至20%-25% [9] 3. 车载镜头: - 预期今年出货量同比增长10%-15%,上下半年毛利率维持稳定,在40%的水平 [9] 4. 车载模组: - 公司在手订单达人民币100亿元,预计今年收入有望达20亿元 [9] 5. XR业务: - 上调全年收入增速预测至25% [9] 财务预测调整 - 2024-2026年营业收入、毛利润、经营利润和净利润的预测数据有所上调 [28] - 2024-2026年毛利率、营业利润率和净利率均有所提升 [29] 估值分析 - 采用分部加总估值法,给予舜宇2024年手机摄像头模组、手机镜头、车载镜头和其他业务分别17x、17x、36x和25x的目标市盈率,得到57.0港元的目标价 [9]