报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价15.42港币 [6] 报告的核心观点 收入表现亮眼 - Q3收入同比增长14.1%至32.86亿元 [1] - 受益于ToB端监管利好和ToC端自有品牌业务增长 [2] - 预计Q4收入延续亮眼增长 [2] 利润有所承压 - 研发投入增加和所得税费用计提导致利润有所承压 [3] - 但环比二季度看,Q3税前利润和税后利润均有所改善 [3] 持续研发投入,新业务进展顺利 - 在加热不燃烧、医疗雾化和美容雾化领域持续研发投入 [4] - 新业务进展顺利,有望打开新的成长曲线 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为16.98/20.10/23.93亿元 [5] - 2024年预计EPS为0.28元,对应PE为40.55倍 [5] - 2025年预计EPS为0.33元,对应PE为34.26倍 [5] - 2026年预计EPS为0.39元,对应PE为28.77倍 [5]