报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年9月,理想汽车交付新车53,709辆,同比增长48.9%。2024Q3理想共实现交付152,831辆,同比增长45.4%。2024年1-9月共交付341,812辆,同比增长40.0%。截至2024年9月30日,理想汽车累计交付量达到975,176辆。[3] - 9月,理想汽车交付新车53,709辆,同比增长48.9%。2024Q3理想共实现交付152,831辆,1-9月共交付341,812辆。9月理想销量再创新高,L系列和理想MEGA的订单稳定增长。渠道布局方面,截至9月30日,理想汽车在全国已有479家零售中心,覆盖145个城市;售后维修中心及授权钣喷中心436家,覆盖221个城市。理想汽车在全国已投入使用894座理想超充站,拥有4,286个充电桩。9月理想汽车单店效能112辆/家,环比+12.1%。[3] - 理想智驾快慢系统再迭代,OTA 6.3功能优化升级。理想智能驾驶端到端+VLM切换全新AI模型,300万clips视频片段训练,变道更舒适、制动更先行、路径更合理。助力实现车位到车位泊出泊入,高速收费站ETC全国通行。9月理想OTA 6.3推送更新,新增15项功能,优化17项功能,AD Pro新增误加速抑制,并辅助AEB紧急制动增强主动安全;限速偏移量精细微调升级,限速偏移量细化至±5km/h限速偏移量数值和±5%限速偏移量百分比。[3] - 我们维持公司20242026年营业收入预期分别为1463/1918/2507亿元,同比分别+18%/+31%/+31%,归母净利润为75/121/176亿元,分别同比-36%/+61%/+45%；对应20242026年EPS为3.55/5.72/8.28元,对应PE为27/17/12倍。[3] 财务数据总结 - 2024年营业收入为1463.22亿元,同比增长18.14% [2] - 2024年归母净利润为75.28亿元,同比下降35.68% [2] - 2024年EPS为3.55元,对应PE为26.88倍 [2][10] - 2025年营业收入为1917.90亿元,同比增长31.07% [2] - 2025年归母净利润为121.46亿元,同比增长61.35% [2] - 2025年EPS为5.72元,对应PE为16.66倍 [2][10] - 2026年营业收入为2506.50亿元,同比增长30.69% [2] - 2026年归母净利润为175.67亿元,同比增长44.62% [2] - 2026年EPS为8.28元,对应PE为11.52倍 [2][10]