报告公司投资评级 - 给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 中信银行2024年上半年营收净利稳健增长,业务规模持续扩张 [2] - 不良贷款率微增,但拨备覆盖率仍维持较高水平,资产质量总体稳定 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入同比+3.30%/+4.86%/+5.25%,归母净利润同比+1.50%/+3.45%/+3.99% [2][3] - 对应9月13日收盘价的PB为0.26/0.23/0.21倍 [2] 公司经营情况总结 - 2024H1实现营业收入1090.19亿元,同比+2.68% [2] - 实现归母净利润354.90亿元,同比-1.60% [2] - 平均净资产收益率10.83%,同比-1.49pct [2] - 经营效益保持稳健,业务规模平稳增长 [2] - 利息净收入726.08亿元,同比0.82pct;非利息净收入360.32亿元,同比+10.26% [2] - 贷款及垫款总额5.59万亿元,较上年末+1.73%;客户存款总额5.51万亿元,较上年末+2.16% [2] - 一般对公贷款余额2.92万亿元,较上年末+8.19%;个人贷款余额2.33万亿元,较上年末+1.96% [2] - 不良贷款余额665.80亿元,较上年末+2.75%;不良贷款率1.19%,较上年末+1bp [2] - 拨备覆盖率206.76%,较上年末-0.83pct;拨贷比2.46%,较上年末+1bppct [2] 净息差和资产质量情况 - 2024H1日均余额口径净息差1.77%,较上年末+7BP [2] - 资产端生息资产和贷款收益率3.83%/4.35%,较上年末-12BP/-31BP [2] - 负债端付息负债、贷款成本率2.12%/1.98%,较上年末-8BP/-16BP [2] - 资产质量总体平稳,风险抵御能力整体充足 [2]