行业投资评级 - 本周（2024.6.3-2024.6.7）申万电子行业指数下跌0.46%，同期沪深300下跌0.16%，万得全A下跌2.09%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为5/31。[5][6] - 截至2024年6月7日，沪深300指数PE为12.04倍，10年PE百分位为39.0%；申万电子（一级行业）指数PE为53.12倍，10年PE百分位为68.7%。[7][8] 报告的核心观点 英伟达新品发布 - 英伟达宣布Blackwell现已开始投产，预计将于2024年晚些时候正式发货，而下一代Blackwell Ultra GPU将于2025年推出。[11] - 英伟达下一代AI平台名为"Rubin"，将于2026年发布，Rubin架构将首次支持8层HBM4高带宽存储。随后在2027年，将推出Rubin Ultra GPU，将集成12颗HBM4版本。[12][13] - 英伟达将以"一年一代"的节奏推出新的AI芯片，目前这些芯片都处于100%的全面开发阶段。[13] - 英伟达正在加码Arm CPU开发,推出加速计算推理的新型软件NIM,全球2800万开发者都可下载使用。[14][15] 苹果WWDC大会 - 苹果将于6月11日至15日举行2024 WWDC大会,将首次公开iOS18、macOS15、iPadOS18、watchOS11、visionOS2等全新操作系统。[17][18] - iOS18的AI功能可能会成为其一大亮点,包括Siri升级、智能回复、转录和摘要等功能。[18] - visionOS2代号"Constellation",将带来更多完全原生于visionOS的第一方应用,以及强大的实时字幕功能等。[18] 其他行业新闻 - ComputeX大会上,高通、AMD、英特尔等厂商纷纷发布AI PC相关新品。[20][21][22] - 美国政府将对微软、OpenAI和英伟达在AI行业中的主导地位展开反垄断调查。[19] - 微软将在瑞典投资32亿美元用于建设人工智能和云计算设施。[22] - 沙特成立国家半导体中心,欲打造"中东硅谷"。[24][25] - 英特尔以110亿美元向Apollo出售Fab34晶圆厂49%股权。[26] - 美光推出GDDR7,带宽提升60%,能效提高50%。[26]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 短期驱动 - 公司近几年员工数逐步优化呈下降趋势,预计2024年员工成本有望持平 [6] - 受地产经济影响,租金有望下降 [6] - 广告费用存在下降空间,公司有望通过调整营销费用投放结构来控制销售费用 [6][7] - 预计2024年H1公司招生持平略降,但受益于收款高单位数增长,利润端弹性更大,不排除中报可能超预期 [7] 中期驱动 - 新东方公办竞争压力最难时期已过 [8] - 新华电脑推出四新双高人才培养计划,万通汽车有望维持较快增长,欧米奇继续减亏,美业模型有望跑通并维持翻倍增长 [8] 长期驱动 - 通过区域中心建设,有望形成规模效应带来成本优化,同时也有助于提升办学层次,向技师学院升级拉长学制,获得高质量发展 [9][10] - 区域中心建成后,可以申报更高层次的学历牌照,成为申办技师学院的敲门砖,能扩大生源群体,增加对高中毕业生的吸引力,同时延长学制、降低成本 [10] 盈利预测与估值 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为44.5/51.0/58.0亿元 [32] - 预计2024/2025/2026年归母净利分别为4.0/4.8/6.22亿元,对应EPS为0.19/0.22/0.29元 [32] - 2024年6月7日收盘价2.23港元对应2024-2026年PE为11/10/7倍 [32] - 维持"买入"评级 [32]

报告的核心观点 - 转债市场整体保持相较正股的韧性,但在信用风险蔓延之际,仍有大面积个券遭遇冲击 [13][14] - 信用风险扩散主要影响两类个券:面临实质偿还压力的弱资质个券,以及偏低价品种 [15][16] - 近期信用风险扩散的主要原因包括:监管问询函密集出现、转债评级下调风险尚未完全落地、权益市场行情走弱 [18][19][21] - 在规避显性风险个券后,仍可关注价格受到无端波及的标的,如大盘替代品种、出口链品种、顺周期板块和低空经济板块 [25][42][57][67] - 高YTM转债虽存在争议,但可作为错误定价机会,适合负债端相对稳定的投资者 [80] 根据目录分别进行总结 1. 行情:正股拖累明显,转债信用冲击延续 - 6月3-7日,正股大幅下跌,拖累转债回调,但转债跌幅较窄 [8][9] - 涨幅相对靠前的行业中,转债与正股行情显著错位,且跌幅较深行业的风格特征不算明显 [10] - 受信用风险冲击影响,低平价转债估值有所回落 [11][12] 2. 值得关注的变化:理性看待信用风险扩散 - 尽管转债整体保持韧性,但仍有大面积个券遭遇冲击 [13][14] - 信用风险扩散主要影响两类个券:弱资质个券和低价品种 [15][16] - 近期信用风险扩散的主要原因包括:监管问询函密集、评级下调风险、权益市场走弱 [18][19][21] - 未来可关注大盘替代品种、出口链品种等,高YTM转债也可作为错误定价机会 [25][42][80] 3. 策略:关注大盘替代、高YTM以及出口链品种 - 海外方面,美联储降息预期放缓,分母端修复并非一帆风顺 [26][27] - 国内出口数据强劲,或支撑出口链相关品种 [27][28] - 建议关注大盘替代品种、出口链、顺周期和低空经济等题材,高YTM策略适合机构投资者 [28][41][57][67][80] 4. 附录 - 转债价格中位数下降至114.04元,110-120元价位分布最多 [81][82] - 2024年新券发行规模较低,待发新券获批 [83] - 权益市场大盘表现强于小盘,价值表现强于成长 [89][90] - 除光伏外,各行业估值有所下降 [91][92] - 地产成交面积边际回落,水泥价格持续上升,石油沥青开工率下降 [93][94]

报告行业投资评级 报告未给出具体的行业投资评级。[4] 报告的核心观点 传统工业IT架构向全互联开放架构演进 1. 传统工业IT体系架构采用垂直整合模式,存在决策链条长、数据孤岛多、垂直紧耦合、迭代速度慢、难复制等问题。[5][6] 2. 伴随新型工业化高质量需求,工业IT架构向全互联开放架构演进,实现全产业链、全要素、全价值链互联。[5][6] 3. 通过数据流转实现多层次闭环优化,伴随工业控制器、传感器等多设备接入,实现实时性、安全性更强的数据采集,更深层次的数据链路打通,和更复杂的数据分析与决策能力。[5] 4. 华为IT工业互联网架构采用水平解耦,大平台+小应用模式,大大降低了集成难度,也能够将传统工业知识与经验转变为数字模型。[6] AI重塑制造业流程,激发新质生产力 1. 华为致力于打造领先的、坚实的AI算力底座,提供多种算力开放模式,来满足行业客户的差异化需求,使能"百模千态",加速千行万业走向智能化。[7] 2. 华为提供包括智能感知、智能联结和智能底座等算力底座,以及专属云部署模式、云算力模式和MaaS模式。[7] 3. 伴随AI智能化应用深入,每个行业的应用场景都成百上千,每个子行业对AI模型的泛化性需求不同,需要对AI模型进行进一步优化与重构,以适应生产环境。[8] 4. 华为云Stack工业互联网架构以云平台为基础,融合网络、平台、安全、工业智能、应用等数字化资源与能力,构成了新型工业互联网体系架构。[8][9] 5. 华为云Stack平台提供丰富"生产线",包括DataArts数据治理、ModelArts一站式AI开发平台,和CodeArts软件研发平台。[9][10][11] 6. 平台承载了盘古系列AI模型,企业可以根据自己的需求选取合适的盘古大模型相关服务和产品,方便构建自己的模型和应用。[12][13] 投资逻辑与标的梳理 1. 在华为AI+制造行业峰会2024上,华为携手11家智能化领域合作伙伴发布制造业生态成果,包括生产领域和研发领域的多个解决方案。[14] 2. 我们认为,在即将召开的华为开发者大会上盘古大模型5.0发布在即,制造业相关行业的AI应用有望持续深化落地,相关受益标的包括能科科技、赛意信息、云鼎科技等。[14] 3. 此外,制造业数字化进程中的相关企业也有望受益,包括索辰科技、三旺通信、映翰通等。[14]

报告行业投资评级 本周碳酸锂有所累库,国内锂盐价格环比下跌,根据百川周报,碳酸锂市场供应过剩,需求相对弱势,下游观望情绪浓厚,仅部分刚需补货。下游以去库为主,终端需求难有利好,动力市场增长不及预期,储能拉动部分需求。矿价目前仍在高位,部分矿商挺价意图浓厚,对碳酸锂有成本支撑。综合来看,随着供给修复,需求端增速放缓,供需关系将继续转弱。[21] 报告的核心观点 1. 本周国内锂盐价格环比下跌,短期或震荡运行 - 6月7日,国内氢氧化锂现货价格下跌0.30万元/吨,碳酸锂现货价格下跌0.54万元/吨。工业级和电池级碳酸锂价格均下跌约4.4%。[1][2] - 根据SMM数据,6月6日样本周度锂盐库存总计9.60万吨,较上周累库3875吨。上游冶炼厂、中下游材料厂以及其他环节(电池厂、主机厂等)均有所累库。[1] - 根据百川周报,碳酸锂供应充足,江西、青海地区企业开工上行,产量将继续提升。原料进口锂矿供应充足,部分贸易商进口非洲矿找代工生产。但进口碳酸锂或陆续到港,对国内市场有一定冲击。需求方面,材料厂排产下降,整体需求减弱。[1] 2. 本周日韩锂盐报价均环比下跌 - 6月7日,日韩氢氧化锂现货价格下跌2.51%,日韩碳酸锂现货价格下跌1.79%。[2] 3. 本周锂精矿报价环比下调,后市或随锂价偏震荡运行 - 6月7日,锂精矿(SC6)评估价格下调20美元/吨至1130美元/吨,Fastmarkets锂精矿报价下调25美元/吨至1150美元/吨。[3] - 根据百川周报,部分头部锂盐厂前期备库较为充足,暂无采买需求。但澳矿有减产挺价意图,非洲矿受国际形势影响海运费提高,可能影响碳酸锂生产成本。综合来看,短期内锂辉石价格将伴随碳酸锂价格持续震荡。[3][4] 4. 5月欧洲十一国新能源车渗透率环比增长0.28pct - 5月,欧洲十一国新能源车注册量为18.49万辆,环比增长3.3%,但同比下降12.46%。新能源车渗透率为21.28%,环比增长0.28pct,同比下降1.88pct。[5] - 1-5月,欧洲十一国新能源车注册量为92.96万辆,同比增长2.39%。新能源车渗透率为21.12%,同比下降0.74pct。[5] 5. 本周沪镍价格环比下跌,主要系宏观情绪降温 - 6月7日,LME镍现货价格下跌9.48%至17950美元/吨,沪镍价格下跌5.24%至14.28万元/吨。[6] - 根据百川周报,供给方面,国内外精炼镍供应继续增长,供应过剩。需求方面,新能源汽车产量增速放缓,不锈钢需求疲弱,镍市场有需求减弱风险。综合来看,宏观情绪回落拖累有色普跌。[6] 6. 本周钴价涨跌互现,四氧化钴价格环比上涨 - 6月3日,电解钴价格下跌1.08%至22.85万元/吨,氧化钴价格上涨1.19%至12.80万元/吨。四氧化三钴价格上涨1.17%至129元/千克。[7][8] - 根据百川周报,供给方面,本周国内硫酸钴产量较上周有所减少,下游前驱体厂家有减产意向。需求方面,海外需求较稳定,国内市场需求下滑,进入需求淡季。[7] 7. 本周镨钕价格环比下跌,近期稀土价格或偏弱运行 - 6月7日,氧化镨价格下跌2.61%至37.25万元/吨,氧化钕价格下跌2.90%至36.80万元/吨。[8] - 根据百川周报,本周稀土价格整体下滑,市场氛围较弱,需求疲软,价格压低为主。预计近期稀土价格或将继续下行为主。[8] 8. 本周沪锡价格环比下跌,国内外锡锭均有所去库 - 6月7日,LME锡现货价格下跌3.59%至32105美元/吨,沪锡价格下跌2.35%至26.72万元/吨。[9][10] - 根据百川周报,锡精矿价格震荡回落,国内锡锭价格走弱。下游厂家逢低采购,成交环比回暖。[9] 9. 本周锑锭价格环比大涨,原料持续偏紧 - 6月6日,锑精矿价格上涨4.17%至12.50万元/金属吨,锑锭价格上涨5.99%至15.05万元/吨。[10][11] - 根据百川周报,供给方面,国内多地停产企业仍未恢复生产,大厂生产相对稳定但受原料价格高位影响,生产积极性不高。需求方面,下游入市相对缓慢,贸易商接货存在一定犹豫。[11][12] 10. 本周仲钨酸铵价格环比下跌,主要系原料矿降温 - 6月7日,仲钨酸铵价格下跌1.31%至22.60万元/吨。[35][36] - 根据百川周报,供给方面,原料供应偏紧,矿商报价偏高。需求方面,终端需求欠佳,下游接单意愿较低。[35][36][37]

行业投资评级 华为鸿蒙OS 4.2登场,910C性能再次突破 [12][13][21] 报告的核心观点 1. 华为鸿蒙生态设备超过8亿台,HarmonyOS 4.2升级用户数量已超过2000万,用户满意度提升11%,鸿蒙品牌知名度高达88% [12][13][18] 2. 鸿蒙系统之后将迎来重大变化,基于鸿蒙内核底层全线自研,不再沿用传统的Linux内核以及AOSP,仅支持鸿蒙内核和系统的应用App,称为"纯血鸿蒙" [20] 3. 华为昇腾910C芯片目前处于芯片级测试阶段,预计今年下半年或有样机出现,之后量产值得期待 [21][22] 4. 在搭载昇腾910C芯片的服务器中,单台服务器的整体价值将得到大幅提升,这种价值的增长得益于华为在芯片设计、制造工艺以及封装测试等方面的全面优化 [13] 行业走势 1. 电力IT催化不断,新能源IT需求将快速爆发,迎来黄金发展阶段 [22][23][24][25][26][27][28][29] 2. 信创产业作为战略性新兴产业,国家不断出台相关政策对行业的发展进行支持,预计2024年至2026年是央企信创大年 [30][31][32][33][34][35][36][37]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为推荐 [1] 报告的核心观点 种植产业链: - 农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会,总结"三年打基础"阶段性进展成效,分析面临的新形势新要求,对加快推进种业振兴工作进行研究部署,推动种业振兴"五年见成效"取得实质性进展 [8][9] - 2021年以来,各地各有关部门深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和中央种业振兴决策部署,扎实推进种业振兴五大行动阶段性任务落实落地,农业种质资源普查圆满完成,种业创新攻关取得一批标志性成果,构建了国家种业企业阵型,优势企业竞争力明显提升,国家基地供种保障能力由3年前的70%提升到75%以上,种业创新环境持续优化,为保障粮食和重要农产品稳定安全供给提供了坚实支撑 [9] - 种业振兴仍处于攻坚克难、爬坡过坎的关键阶段,各地各部门要深入贯彻党中央、国务院决策部署,切实增强责任感使命感,压紧压实各方责任,聚焦"五年见成效"目标任务,加快种质资源精准鉴定利用,加力推进种业创新攻关和突破性品种培育,着力扶持优势企业发展,持续提升种业基地供种保障水平,强化种业知识产权保护,确保到2025年再取得一批标志性成果 [9] - 粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进,转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用,在保障粮食安全的大背景下,看好转基因种子未来的推广和渗透率提高,种植产业链景气度有望提升 [8] - 标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面重点推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [8] 生猪养殖: - 本周全国外三元生猪均价18.24元/公斤,周环比继续上涨,周涨幅为5.43% [2] - 近期猪价快速大幅度上涨的原因包括:2023年全年猪价低迷行业整体亏损,产能持续去化,生猪供应呈现逐月减少;需求端春节后猪肉需求回暖,临近端午节备货提振需求;市场看涨情绪较浓,养殖端挺价惜售 [2][3] - 展望后市,下半年迎来猪肉消费旺季,23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少,但也存在二育和压栏生猪出货时带来的供给压力,总体对下半年猪价偏乐观 [3] - 随着猪价上涨,基本面改善,目前自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现盈利,后续随着成本优化和猪价进一步上涨,头均盈利有望逐步放大,目前估值水平处于相对低位,周期反转确定性增强,建议关注资金状况好、成本控制得当、未来出栏弹性高的优质标的 [3] - 具体标的选择上,养殖板块推荐京基智农、新五丰、唐人神、华统股份;动保后周期板块推荐金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份 [3] 根据目录分别总结 1. 本周观点 - 种植产业链:农业农村部召开会议总结种业振兴进展,推动"五年见成效"取得实质性进展,看好转基因种子未来推广,推荐相关标的 [8][9] - 生猪养殖:本周猪价持续大涨,看好下半年猪价走势,推荐优质养殖和动保标的 [2][3] 2. 行情回顾 - 本周农林牧渔板块下跌2.20%,其中畜禽养殖、动物保健等子板块表现较好 [10][11][12] - 个股方面,涨幅前五为海南橡胶、巨星农牧等,跌幅前五为朗源股份、平潭发展等 [11][12] - 行业整体估值水平处于相对低位,畜禽养殖、动物保健板块估值相对较高 [13] 3. 重点农产品数据跟踪 - 玉米:本周均价2444.71元/吨,环比上涨0.26% [14] - 小麦:本周均价2516.83元/吨,环比下跌1.18% [15][16] - 水稻:本周粳稻现货价3114元/吨,持平 [16][17] - 大豆:本周均价4391.79元/吨,环比下跌20% [17][18] - 棉花:本周新疆棉花均价15964元/吨,环比下跌1.44% [18][19] - 生猪:本周均价18.24元/公斤,环比上涨5.43% [22][23][24][25][26][29] - 禽类:本周毛鸡均价3.77元/斤,环比下跌1.35%;鸡蛋价格10.23元/公斤,环比上涨2.30% [24][25][26][27] - 水产:本周海参、鲍鱼、扇贝等价格均持平 [28][29][30] - 糖价:本周国内白砂糖现货价6608元/吨,环比上涨0.27% [30][31] - 蔬菜:本周寿光蔬菜价格指数中,菌菇类上涨0.03%,叶菜类下跌8.71% [31][32] 4. 下周大事提醒 - 下周部分上市公司将召开股东大会 [33] 5. 风险提示 - 动物疫病的爆发与传播 - 产品销售不及预期 - 转基因种子推广不及预期 [34]

报告的核心观点 - 本周美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数均反弹,涨幅分别为1.32%、2.38%和0.29% [2] - 本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现反弹,涨幅分别为1.59%、1.84%和2.77% [3] - 2024年5月,日本服务业PMI为53.8,低于前值54.3 [4] - 2024年5月,欧元区服务业PMI为53.2,低于前值53.3 [24] - 2024年5月,欧元区制造业PMI为47.3,高于前值45.7 [25] - 2024年第一季度,欧元区实际GDP环比增速(终值)为0.3%,高于前值-0.1% [25] - 2024年5月,美国失业率为4%,高于前值3.9% [26] - 2024年5月,美国综合PMI(终值)为54.5,高于前值51.3 [26] 报告分类总结 美股市场表现 - 本周美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数均反弹 [2] - 美股能源股和原材料等周期股波动幅度较大,南方铜业、自由港麦克莫兰、NEWMONT等周期股本周出现明显震荡 [12] - 费城半导体指数市盈率快速上升至52,估值处于较高区间 [12] - 标普500席勒市盈率为34.82,仍然明显高于历史平均数和中位数 [12] - 美股市场的个股走势仍然明显分化,标普500、道琼斯工业、罗素2000指数之间分化明显较大 [12] - 美股中信息技术行业一些重要资产容易出现震荡,消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股面临一定程度的回调压力 [12] 港股市场表现 - 本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现反弹 [3][16] - 恒生科技指数上涨了2.21% [16] - 港股市场尚未进入单边牛市阶段,建议对资讯科技、非必需消费行业避开追高,金融业、半导体芯片、医疗保健业一部分资产可分批低吸 [23] 海外重要经济数据 - 2024年5月,日本服务业PMI为53.8,低于前值54.3 [4] - 2024年5月,欧元区服务业PMI为53.2,低于前值53.3 [24] - 2024年5月,欧元区制造业PMI为47.3,高于前值45.7 [25] - 2024年第一季度,欧元区实际GDP环比增速(终值)为0.3%,高于前值-0.1% [25] - 2024年5月,美国失业率为4%,高于前值3.9% [26] - 2024年5月,美国综合PMI(终值)为54.5,高于前值51.3 [26]

报告的核心观点 - "正预期与非拥挤"行业轮动策略在2010年至2024年5月的样本外表现亮眼,累计收益为1024.24%,相对于全部行业等权组合的累计超额为949.71% [3] - 报告尝试在选股中结合基本面因子和量价因子,构建了"正预期与非拥挤"选股框架 [3] 量价因子优选 1. 成交金额波动:过去一段时间的成交金额标准差的相反数,月度IC均值为4.64% [6][7] 2. 成交量波动:过去一段时间的成交量标准差的相反数,月度IC均值为4.05% [8][9] 3. 换手率变化:长期换手率均值除以短期换手率均值,月度IC均值为4.05% [10][11] 4. 量价背离协方差:过去一段时间内收盘价与成交量排序的协方差的相反数,月度IC均值为3.17% [12][13] 5. 量价相关系数:过去一段时间内成交量与收盘价的相关系数的相反数,月度IC均值为4.93% [14][15] 6. 一阶量价背离:成交量和价格一阶变化的背离程度,月度IC均值为3.92% [16][17] 7. 振幅量价背离:在量价背离协方差的基础上乘上振幅系数,月度IC均值为5.09% [18][19] 分析师预期因子优选 1. 分析师预期变化:包括预期每股收益、归母净利润、利润总额、估值(PE)的变化,月度IC均值分别为3.60%、3.67%、3.77%、3.69% [21][22][23] 2. 市场信心:分析师预期每股收益相对于股价的变化程度,月度IC均值为2.06% [24][25] 3. 分析师调升占比:同一家研究机构对单个上市公司预期利润总额的调升占比,月度IC均值为3.20% [26][27] 4. 业绩预告超预期:上市公司预告业绩与分析师先前预期的百分比变化,月度IC均值为4.86% [28][29] "正预期与非拥挤"选股框架 1. 在中证500和中证1000成分股中,每月选取基本面指标最高的前25%和10%股票,再从中选取量价复合因子值最高的50只股票 [31][32][33][34] 2. 中证500-"正预期与非拥挤"选股组合2010年至2024年5月累计收益为623.70%,相对于中证500的累计超额为605.34%,年化收益14.71%,年化超额13.53% [32][33] 3. 中证1000-"正预期与非拥挤"选股组合2015年至2024年5月累计收益为485.41%,相对于中证1000的累计超额为496.57%,年化收益20.63%,年化超额21.88% [34][35] 4. 双周频调仓的"正预期与非拥挤"选股组合收益率和月胜率进一步提升,中证500组合年化收益15.98%,年化超额14.52%;中证1000组合年化收益26.90%,年化超额27.81% [36][37]

报告的核心观点 1) 欧央行如期降息25bp,但未给出后续降息时间表,表示后续降息取决于数据,这与美联储的表态一致。[1] 2) 欧央行提高了2024年GDP和通胀预测,表明其基调整体偏鹰。[2] 3) 欧央行鹰派降息的原因在于,欧元区通胀和薪资反弹,这使得欧央行提高了2024-2025年的通胀预测。[2] 4) 欧央行此次鹰派降息可能是为了避免市场过度定价降息预期,削弱限制性利率的作用。[3][7] 5) 欧央行降息标志着全球新一轮货币宽松周期的开启,有利于增强中国货币政策的自主性。[3] 报告内容总结 欧央行降息及其影响 1) 欧央行如期降息25bp,但未给出后续降息时间表,表示后续降息取决于数据。[1] 2) 欧央行提高了2024年GDP和通胀预测,表明其基调整体偏鹰。[2] 3) 欧央行降息后,欧元兑美元汇率上破1.0900,10年德债收益率上行约2bp。[1] 欧央行鹰派降息的原因 1) 欧元区通胀和薪资反弹,使得欧央行提高了2024-2025年的通胀预测。[2] 2) 欧元区经济增长缓慢,可能是欧央行选择降息的另一个推动力。[3] 欧央行降息的影响及后续展望 1) 欧央行此次鹰派降息可能是为了避免市场过度定价降息预期,削弱限制性利率的作用。[3][7] 2) 欧央行降息标志着全球新一轮货币宽松周期的开启,有利于增强中国货币政策的自主性。[3] 3) 欧央行下次降息可能在9月,年内降息幅度约44bp。[7]