行业投资评级 报告给出了"推荐"的行业评级。[3] 报告的核心观点 1. 美国通胀数据略高于预期,但整体呈下降趋势,有利于美联储11月小幅降息。[19][20][29] 2. 中国政府出台一系列经济刺激政策,包括支持地方化解债务、发行特别国债、推动房地产市场回稳等,有利于工业金属需求改善。[7][46] 3. 铜供给端紧张局面有所缓解,但下游需求仍有待观察。[7][45] 4. 铝价格上涨主要受益于氧化铝价格上涨,成本端支撑铝价。[47][48] 5. 锌价格保持上涨,受益于地产政策发力带动下游需求改善。[50] 6. 小金属方面,镁市场小幅反弹,钼钒价格保持震荡。[54][55] 行业分类总结 1. 贵金属: - 美国通胀数据略高于预期,但整体呈下降趋势,有利于美联储11月小幅降息。[19][20][29] - 中东地缘政治局势依旧紧张,但黄金价格跌幅相对有限。[30] - 受益标的:【玉龙股份】、【赤峰黄金】等。[30] 2. 基本金属: - 中国政府出台一系列经济刺激政策,有利于工业金属需求改善。[7][46] - 铜供给端紧张局面有所缓解,但下游需求仍有待观察。[7][45] - 铝价格上涨主要受益于氧化铝价格上涨,成本端支撑铝价。[47][48] - 锌价格保持上涨,受益于地产政策发力带动下游需求改善。[50] - 受益标的:【紫金矿业】、【中国铝业】等。[46][48] 3. 小金属: - 镁市场小幅反弹,钼钒价格保持震荡。[54][55]

资金面分析 - 跨季后资金面先收敛后转松，主要原因是非银机构资金需求提高[6][7] - 银行体系净融出回升，银行资金相对充裕[6] - 非银可拆借资金利率上行幅度更大，非银资金融入需求大幅提升[6] - 此轮赎回风波或已告一段落，不会造成非银资金成本进一步上行[7] 公开市场操作 - 央行净回笼13250亿元[16] - 10月14-18日逆回购到期3469亿元，MLF到期7890亿元[17][18] 票据市场 - 票据利率明显下行，大行转为净买入票据[22][23][24] 政府债券 - 10月14-18日政府债净缴款569.7亿元，大幅低于前一周[25][26] 同业存单 - 同业存单净融资-2334亿元[27] - 发行期限大幅缩短，6个月以上期限占比降至13.8%[34][35][36][37][38][39] - 1年期存单发行利率上行[32][33] 风险提示 - 流动性出现超预期变化[39] - 货币政策出现超预期调整[39]

报告行业投资评级 报告给予行业"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 1. 国庆假期游客人次和客单消费双增长,文旅消费稳步修复。[16] 2. 游戏、互联网等行业有效拉动内需、带动就业,看好政策刺激下行业估值继续修复。[16] 报告内容总结 市场行情回顾 1. 2024年第41周A股和港股市场整体上涨,传媒行业表现较弱。[3][11][12][13][14][15] 2. 传媒子行业中互联网服务、广告营销和游戏涨幅居前。[13] 核心观点和投资建议 1. 国庆假期文旅消费数据显示,游客人次和客单消费均有增长,文旅消费稳步修复。[16] 2. 游戏、互联网等行业有效拉动内需和就业,在政策刺激下行业估值有望继续修复。[16] 3. 建议关注电影、游戏和港股互联网等细分领域。[16] 行业数据 1. 电影票房方面,《志愿军存亡之战》、《浴火之路》和《749局》位列前三。[5][69] 2. 网播电影方面,《抓娃娃》、《逆行人生》和《重生》位列前三。[5][70][71] 3. 游戏方面,iOS畅销榜和安卓热玩榜前五名分别为《王者荣耀》等和《心动小镇》等。[73][74][75] 4. 影视剧集方面,《山花烂漫时》、《凡人歌》和《流水迢迢》位列前三。[76][77] 5. 综艺方面,《披荆斩棘第四季》、《心动的信号第七季》和《花儿与少年第六季》位列前三。[78][79] 6. 动漫方面,《伍六七之记忆碎片》、《斗破苍穹年番》和《仙逆》位列前三。[80][81]

行业投资评级 报告给予行业"推荐"评级。[Table_IndustryRank] 报告的核心观点 1. 锡供给端对锡价仍有支撑,需持续跟踪佤邦政策变动。[2][8][29] - 锡精矿端,本周国内锡精矿价格上涨,由于缅甸锡矿进口量持续下滑,矿端供应仍偏紧。[2][29] - 锡锭端,缅甸佤邦地区目前暂无具体复产计划,且需考虑三个月左右复产期。印尼9月锡锭出口量环比下滑,中短期或难恢复正常,锡矿端延续偏紧预期。[2][29] - 以上供给端的强约束将支持上期所、LME注册仓单持续减少,支撑锡价持续上行。[30] 2. 本周国内锂盐价格环比上涨,后市或持续承压。[19][20][21] - 碳酸锂市场供需略有改善,但宏观影响略有减弱,价格将有所回调。锂矿价格预计将伴随碳酸锂价格承压运行。[19][20][21] 3. 镍、钴、稀土、钨等其他金属价格变动情况。[22][23][24][33] - 镍价较节前持平,需求端短期难寻新增长点。[22] - 钴价涨跌互现,硫酸钴旺季国内需求回暖不明显。[23] - 稀土价格偏强运行,氧化镨钕价格环比上涨。[24] - 钨矿社会面库存有所减少,APT价格较节前上涨。[33] 分类总结 1. 锡行业 - 锡供给端对锡价仍有支撑,需持续跟踪佤邦政策变动。[2][8][29][30] 2. 锂行业 - 本周国内锂盐价格环比上涨,后市或持续承压。[19][20][21] 3. 其他金属行业 - 镍价较节前持平,需求端短期难寻新增长点。[22] - 钴价涨跌互现,硫酸钴旺季国内需求回暖不明显。[23] - 稀土价格偏强运行,氧化镨钕价格环比上涨。[24] - 钨矿社会面库存有所减少,APT价格较节前上涨。[33]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [2] 报告的核心观点 1. 数据要素已经进入政策密集兑现期,相关建设体系以及具体措施的完善有助于数据要素相关框架建设成型,对接下来的数据流通与应用提供良好发展机遇 [1][4] 2. 数据标准体系结构建设框架成型,数据源领域市场集中度高,存在进入壁垒,数据技术将海量数据资源转变为商业价值的关键,融合应用层政府部门将依托数据资源优势与大数据深度结合 [4][5] 3. 数据基础设施作为软硬件载体有望最先受益,包括网络设施、算力设施、数据流通设施和安全设施,支撑数据汇聚、处理、流通、应用、运营、安全保障全流程 [6][7] 分类总结 1. 数据基础设施相关受益标的 - 运营商:中国移动、中国电信、中国联通 [8] - 光网络骨干网400G OTN升级:中兴通讯、烽火通信、光迅科技等 [8] - 边缘计算模块:移远通信、美格智能、网宿科技 [8] - 隐私计算:安恒信息、及华控清交、数牍科技等 [8] - 硬件设备:浪潮信息、锐捷网络 [8] 2. 数商相关受益标的 - 服务型:深桑达、银之杰、易华录、太极股份等 [8] - 技术型:安恒信息、东方通信、天源迪科等 [8][9] - 应用型:威胜信息、金卡智能、久远银海、德生科技、千方科技等 [8][9] 风险提示 1. 底层相关技术发展缓慢 [9] 2. 相关应用推广不及预期 [9] 3. 相关政策推进不及预期 [9]

证券研究报告|行业动态报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 12 日 [Table_Title] 券商板块三季报前瞻：三季度股债双牛助力业绩大幅改善， 乐观看待三季报行情 [Table_Title2] 证券 [Table_Summary] 1、市场状况：三季度股债双牛助力证券投资收益大增 1）证券日均交易额同比降 11% 24 年前三季度 Wind 全 A 日均交易金额 7973 亿元，同比-11%； 2) 偏股类基金保有规模同比-11%，新发份额同比-33%； 据 Wind 数据我们统计，24 年前三季度偏股类基金月均保有规模 62495 亿元，同比-11%；新发偏股类基金份额 1487 亿份，同比33%； 3）两融日均余额同比-6% 据 Wind 数据我们统计，24 年前三季度两融日均余额 1.49 万亿 元，同比-6%； 4）权益与债券融资规模同比均有所下降 据 Wind 数据我们统计，24 年前三季度 IPO/增发/配股/合计融资 规模分别为 479/1195/0/1674 亿元，分别同比-85%/-75%/- 100%/-80%。 企业债/公司债/ABS/可转债/可交换债/合计融资 ...

证券研究报告|海外策略周报 [Table_Title] 本周亚太市场波动较多 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点: 本周在全球市场中，亚太市场波动较 多，港股出现了一些震荡。本周美股市场出现反弹。费城半导 体指数本周出现小幅下跌，目前费城半导体指数市盈率进一步 快速上升至 53.2，估值处于较高水平。现阶段标普 500 席勒市 盈率为 37.38，进一步高于历史平均数和中位数。由于美股估值 水平仍然偏高，美联储降息周期或隐含着经济端或金融端的潜 在压力，叠加一些重要企业出现了大股东减持事件，预计未来 一段时间美股大盘仍容易出现震荡压力。由于估值偏高且一些 明星科技公司已经出现了大股东减持，预计未来一段时间美股 中一些重要科技公司容易出现一些震荡。由于美国经济端和金 融端的潜在压力仍在，美股中金融、消费、工业等行业也会有 一些重要个股容易出现波动。美股不同的成长和价值行业中还 将轮番有重要个股出现单日明显下跌。本周欧洲三大指数涨跌 不一。考虑到目前欧洲的降息阶段对欧洲市场走势并没有出现 显著提振，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现 进 ...

行业投资评级 报告给予有色金属行业"推荐"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 黄金: 2024年至今金价强势,黄金股有望受益。美联储降息预期支撑金价中短期续创新高。[13][16] 2. 铜: 政策端持续发力,需求端预期向上。全球政策转向宽松,经济顺周期将逐渐传导至工业部门,利好上游工业金属消费,铜价有望上涨。[17][19] 3. 铝: 宏观情绪转好,库存持续消化。云南电解铝复产落地,下游需求改善或将持续利好铝价上涨。[21][23] 4. 锡: 供给偏紧预期叠加宏观情绪向好支撑锡价走高。供给端受限,需求端稳定,预计2024年锡供给缺口或有所扩大。[24][28] 5. 锑: 2024年锑供给或延续紧张局面支撑锑价上行。国内外锑矿增量有限,供需格局或将延续紧张。[30][31] 6. 稀土: 镨钕价格行至低位,24年配额增速低于预期。未来2-3年稀土供应增量有限,需关注政策端对需求的指引。[32][33][36]

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 10 月 12 日 [Table_Title] 电子行业周观点 [Table_Title2] AMD 发布最强 AI 芯片，特斯拉首款无 人驾驶出租问世 [Table_Summary] ► 行 情 回 顾 ： 电 子 板 块 本 周 涨 跌 幅 -0.0168% （1/31），10 年 PE 百分位为 80.33% （1）全行业比较：申万电子行业指数下跌 0.0168%，同期沪 深 300 下跌 3.2527%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为 1/31。 （2）电子板块子板块：半导体板块在申万电子二级行业中涨 幅最高，区间涨跌幅为 4.36%；光学光电子板块跌幅最大， 区间涨跌幅为-5.33%。 （3）电子行业估值：沪深 300 指数 PE 为 12.98 倍，10 年 PE 百分位为 60.42%；电子指数 PE 为 65.03 倍，10 年 PE 百分位 为 80.33%。 ► AMD 第五代 EPYC 发布 192 核 384 线程 5GHz 打造性能 猛兽！ 美国时间 10 月 10 日，AMD 在旧金山举行的"Advancing A ...

证券研究报告|行业研究周报 2024 年 10 月 11 日 e_Title] 民促法草案征求意见稿发布，推荐高教板块 [Table_Title2] 教育行业周报 20241007-20241011 [Table_Summary] 本周观点 24/10/10 司法部、国家发展改革委发布《中华人民共和 国民营经济促进法（草案征求意见稿）》，我们总结要点包 括：1）明确促进民营经济持续、健康、高质量发展是国家长 期坚持的重大方针政策；2）保障公平竞争；3）改善投融资 环境。4）支持科技创新。5）注重规范引导。6）优化服务保 障。7）加强权益保护。8）强化法律责任。9）教育方面，鼓 励各类企业和高等学校、科研院所、职业学校与民营经济组 织创新合作机制，推动产学研深度融合，培养符合民营经济 高质量发展需求的专业人才和产业工人。国家支持引导民营 经济组织在海外依法合规开展投资经营等活动。 推荐高教板块，此前板块估值承压主要由于选营选非进 展较慢、市场担心资金出海等分红预期。推荐中教控股，其 他受益标的包括新高教(4XPE，12%股息率)、东 软 教 育 (3.7XPE，14%股息率)、中汇集团(4XPE，7%股息率)、 ...