行业投资评级 报告给予有色金属行业"推荐"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 黄金: 2024年至今金价强势,黄金股有望受益。美联储降息预期支撑金价中短期续创新高。[13][16] 2. 铜: 政策端持续发力,需求端预期向上。全球政策转向宽松,经济顺周期将逐渐传导至工业部门,利好上游工业金属消费,铜价有望上涨。[17][19] 3. 铝: 宏观情绪转好,库存持续消化。云南电解铝复产落地,下游需求改善或将持续利好铝价上涨。[21][23] 4. 锡: 供给偏紧预期叠加宏观情绪向好支撑锡价走高。供给端受限,需求端稳定,预计2024年锡供给缺口或有所扩大。[24][28] 5. 锑: 2024年锑供给或延续紧张局面支撑锑价上行。国内外锑矿增量有限,供需格局或将延续紧张。[30][31] 6. 稀土: 镨钕价格行至低位,24年配额增速低于预期。未来2-3年稀土供应增量有限,需关注政策端对需求的指引。[32][33][36]