报告公司投资评级 - 给予"买进"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 存储行业景气持续复苏,Nor Flash有望跟上复苏步伐 [4][5] - 1Q24公司业绩实现拐点,营收和净利润均实现大幅增长 [6] - 未来存储需求将持续增长,公司有望受益于行业景气复苏 [6] - 预计2024-2026年公司业绩将保持高增长,给予积极评级 [6] 公司基本情况 - 兆易创新是国内存储领域的龙头企业 [3] - 主营业务包括存储芯片、微控制器和传感器等 [6] - 主要股东为朱一明,持股比例为6.86% [3] - 机构投资者持股比例较高,基金持股22.9%,一般法人持股17.5% [6] 财务数据分析 - 2022年公司实现营收81.3亿元,净利润20.5亿元 [11] - 2024-2026年预计净利润将分别达到11.8亿元、17.8亿元和22.8亿元,同比增长分别为633%、51%和23% [6] - 2024-2026年预计EPS分别为1.77元、2.66元和3.27元 [6] - 目前股价对应2024-2026年PE分别为47倍、31倍和25倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"评级 [3][11] 报告的核心观点 - 公司2023年毛利率快速提升,带动整体盈利能力表现优异 [4] - 2024Q1运营商业务承压,但整体盈利能力持续向好 [5] - 公司持续加大研发投入,加大AI算力相关业务发展布局 [6][7] - 公司明确"增长是2024年第一要务",关注5G-A、AI等新兴领域为公司业绩提供新的增长引擎 [8] - 预计公司2024-2026年净利润将持续快速增长 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司是全球领先的通信技术方案提供商 [2] - 公司主要股东为中兴新通讯有限公司,持股比例20.09% [4] - 公司产品组合包括运营商网络(66.61%)、政企业务(10.93%)和消费者业务(22.46%) [5] - 机构投资者占流通A股比例为42.1%,其中基金占7.5% [6] 财务数据 - 2023年公司营业收入827.59亿元,同比增长3.40% [4] - 2023年公司毛利率为41.53%,同比提升4.34个百分点 [4] - 2023年公司净利率为7.44%,同比提升1.1个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到104.93/119.54/135.37亿元,同比增长12.51%/13.93%/13.24% [9][11] 未来发展 - 公司将加大对5G-A、算力等新兴业务的投入,以推动未来几年的业绩增长 [2][8] - 公司正在构建"数据、算力、网络"的全栈算网底座,积极布局AI算力相关业务 [6][7] - 我们预计AI算力相关业务将成为公司未来几年的新增长引擎 [7][8]

报告公司投资评级 - 报告给予宝丰能源(600989.SH)买进评级 [2] 报告的核心观点 能效国内领先,充分受益于产业格局优化 - 国务院新印发《2024-2025年节能降碳行动方案》,预计将加速高能耗行业落后产能清退 [4] - 公司作为国内煤制烯烃龙头企业,能耗一直处于行业领先水平,且仍在持续降低 [4] - 公司将充分受益于行业落后产能清退带来的格局优化 [4] 产能快速释放,成长动力充足 - 公司前期规划项目丰富,近两年正处于产能释放期 [5] - 2023年9月,宁东三期90万吨聚烯烃装置投产,2024年Q1公司25万吨EVA项目投产,2024年内内蒙一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目预计投产 [5] - 公司新建的产能有望进一步降低公司能效水平,公司目前煤矿权益产能达1102万吨,构建了"煤-焦-烯烃"一体化产业链,成长动力凸显 [5] 布局绿氢,助力绿色减排 - 公司在建的内蒙一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目是全球单厂规模最大的煤制烯烃,也是全球最大规模化用绿氢替代化石能源生产烯烃的项目 [6] - 通过"风光互补"发"绿电"制取"绿氢、绿氧"并直供化工系统,实现了新能源替代化石能源的"碳中和"科学路径 [6] - 公司通过绿氢绿氧制烯烃,从源头进行节能减排,充分展现在节能减排方向上的决心和前瞻性 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年实现净利润79/133/148亿元,同比增长39%/68%/12% [7] - 预计2024/2025/2026年EPS为1.07/1.81/2.02元,当前A股股价对应的PE为15/9/8倍,估值合理 [7] - 预计公司2024/2025/2026年股利为0.35/0.60/0.66元,股息率为2.10%/3.61%/3.97% [9]

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买进”评级[2][3][4] 报告的核心观点 - 国务院印发《2024 - 2025年节能降碳行动方案》严控磷铵、黄磷新建产能大力清退合成氨行业落后产能预计将加速磷化工、合成氨行业产业格局优化报告研究的具体公司作为国内磷矿和化肥产业龙头企业依托自身资源优势一体化优势明显且地处云南水电资源丰富在能耗和能源价格上具备优势看好报告研究的具体公司受益于产业格局优化[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 报告研究的具体公司产业别为化工股价(2024/5/29)为20.98元上证指数(2024/5/29)为3111.02元股价12个月高/低为21.08/13.44元总发行股数为1834.33百万股A股数为1834.33百万股A股市值为384.84亿元主要股东为云天化集团有限责任公司占比38.12%每股净值为10.04元股价/账面净值为2.09元股价涨跌一个月、三个月、一年分别为7.3%、15.3%、27.1%近期评等2023.09.01前日收盘17.51为买进2023.04.15前日收盘19.35为买进产品组合中商贸行业占51.2%化肥占40.6%磷化工行业占3.9%其他行业占2.2%机构投资者占流通A股比例中基金占0.5%一般法人占61.8%[1] 公司产品盈利预测 - 预计报告研究的具体公司2024/2025/2026年分别实现净利润46.7/49.6/52.9亿元yoy+3%/+6%/+7%折合EPS分别为2.55/2.70/2.89元目前A股股价对应的PE分别为8/8/7倍估值合理[4] 公司近年财务状况 - 2022 - 2026E年度截止12月31日报告研究的具体公司纯利分别为6021、4522、4674、4962、5295百万元同比增减分别为65.33%、-24.90%、3.36%、6.16%、6.72%每股盈余分别为、3.28、2.47、2.55、2.70、2.89元同比增减分别为65.57%、-24.88%、3.36%、6.16%、6.72%A股市盈率分别为、6.39、8.51、8.23、7.76、7.27倍股利分别为1.0000、1、1、1、1.1元股息率分别为4.77%、4.77%、4.77%、4.77%、5.24%[5] - 2022 - 2026E会计年度报告研究的具体公司营业收入分别为75313、69060、69704、72094、74585百万元经营成本分别为63100、58579、58889、60684、62505百万元研发费用分别为368、550、544、551、559百万元营业税金及附加分别为714、825、832、861、891百万元销售费用分别为757、800、807、835、864百万元管理费用分别为1032、989、998、1032、1068百万元财务费用分别为1066、703、709、734、759百万元资产减值损失分别为-376、-446、-427、-416、-421百万元投资收益分别为543、456、365、292、234百万元营业利润分别为8560、6825、7066、7485、7969百万元营业外收入分别为42、21、22、23、24百万元营业外支出分别为78、266、266、266、266百万元利润总额分别为8523、6579、6800、7218、7703百万元所得税分别为1478、1086、1122、1191、1271百万元少数股东损益分别为1024、971、1004、1066、1137百万元归属于母公司股东权益分别为6021、4522、4674、4962、5295百万元货币资金分别为7444、6434、9163、12573、16692百万元应收账款分别为2829、903、948、901、856百万元存货分别为7968、7545、7167、6451、7741百万元流动资产合计分别为20749、17311、21054、24127、30008百万元长期股权投资分别为3223、3515、3866、4253、4678百万元固定资产分别为19627、22550、23677、24861、26104百万元在建工程分别为2962、1486、1516、1546、1577百万元非流动资产合计分别为32473、35259、37289、39462、41789百万元资产总计分别为53223、52571、58344、63588、71797百万元流动负债合计分别为23450、17692、18696、18785、21402百万元非流动负债合计分别为10360、12868、12148、11477、10851百万元负债合计分别为33810、30560、30844、30262、32253百万元少数股东权益分别为3048、3268、4083、4948、5871百万元股东权益合计分别为19413、22010、27499、33326、39544百万元负债及股东权益合计分别为53223、52571、58344、63588、71797百万元经营活动产生的现金流量净额分别为10551、9437、10381、11419、12561百万元投资活动产生的现金流量净额分别为-3880、-2917、-2042、-1838、-1654百万元筹资活动产生的现金流量净额分别为-8377、-6233、-5610、-6171、-6788百万元现金及现金等价物净增加额分别为、-1653、250、2729、3410、4119百万元[7]

报告公司投资评级 - 报告给予南方航空"买进"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2023年国际航线复苏滞后、高油价拖累公司盈利修复,公司全年扣非后净亏损42.1亿元 [3] - 2024年Q1公司成功扭亏为盈,国际航线复苏带动公司业绩修复 [3][4] - 未来国际航线复苏趋势不变,公司盈利弹性有望释放 [5] - 预计2024-2026年公司净利润将实现扭亏为盈并持续增长,EPS分别为0.29元、0.48元、0.58元 [6] 公司投资价值分析 - 公司构建以广州、北京为枢纽的航空网络,客运量长期处于业内领先水平 [2] - 2023年公司单位吨公里成本较2019年上升11.1%,吨公里毛利仅为2019年的62.5% [3] - 2024年公司单位吨公里成本同比下降约9%,毛利率提升至10.9% [4] - 公司当前估值较低,A股对应PE为20倍、12倍、10倍,H股对应PE为10倍、6倍、5倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司评级为买进 [2] 报告的核心观点 - 中国大基金三期成立,规模为前两期的总和,将进一步聚焦半导体领域中的高端产品、设备、材料的国产突破,有利于提振半导体板块信心 [4][5] - 公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续受益于国内晶圆厂扩产需求的增长 [7] - 预计公司2024-2026年净利润和每股收益将保持较快增长,目前股价对应的估值较合理 [7] 公司基本情况 - 公司主要从事电子工艺设备和电子元件业务,占比分别为75%和25% [5] - 公司主要股东为北京七星华电科技集团有限责任公司,持股比例为33.56% [3] - 公司机构投资者占流通A股比例为76.6%,其中基金占16.5%,一般法人占60.1% [5] 财务数据分析 - 2024年第一季度,公司实现营收58.6亿元,同比增长51.4%;实现净利润11.3亿元,同比增长90.4% [6] - 公司2024-2026年预计净利润分别为58亿元、75亿元和90亿元,同比增长49%、29%和21% [7][10] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为10.96元、14.12元和17.07元 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司深耕国内经济快递领域，在产品服务、数位化等领域位居行业前列 [2] - 2024年1-4月市占率维持领先，快递收入增长近两成 [2][3] - 公司所处价格带优于同行韵达、申通，竞争格局优于同业 [2][3][4] - 公司推出"圆准达"高端产品，满足消费者需求，并依靠科技进步提升服务品质和定价能力 [5] - 预计2024-2026年公司净利润和每股收益将稳健增长 [6] 公司基本情况 - 公司属于交通运输行业 [2] - 主要股东为上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司，持股30.30% [3] - 公司2024年5月24日A股价为17.25元，总市值593.78亿元 [2][3] - 公司2022年-2026年预测的主要财务数据 [9][11] 业务构成 - 国内时效业务占86.4% [4] - 货代服务占5.3%、国际快递占2.3%、航空业务占2.1% [4] - 机构投资者持股占比67.8%，基金持股0.7% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [2] 报告的核心观点 - 天都峰于5月20日结束封闭轮休,恢复对外开放,有望进一步催化客流 [2][3] - 公司深挖黄山IP价值,同步推进景区内部改造和经营业态扩充,有望在政策扶持下实现业绩稳健持续增长 [5] - 预计2024-2026年公司净利润将分别实现4.7亿、5.4亿和5.8亿元,同比增长11.8%、14.4%和6.5% [6] 公司经营情况总结 - 2024Q1公司实现营收3.4亿元,同比下降0.4%;净利润0.3亿元,同比下降60.5%,主要受免票政策和徽菜业务扩张影响 [4] - 公司主营业务包括酒店业务(23.8%)、旅游服务业务(24.4%)、索道业务(36.3%)和园林开发业务(13.7%) [4] - 公司流通A股中,一般法人持股比例为57.8%,基金持股比例为2.5% [4] 财务数据总结 - 公司2021-2023年营业收入分别为895、800和1929百万元 [11] - 2021-2023年归属于母公司所有者的净利润分别为43、-130和423百万元 [11] - 预计2024-2026年公司每股收益将分别为0.65、0.74和0.79元 [9] - 公司目前股价对应2024-2026年PE分别为18倍、16倍和15倍 [6]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1] 报告的核心观点 消费行业运行概述 - 4月社会消费品零售总额增速放缓,主要受基数垫高和节假日刺激作用有限的影响。餐饮消费相对较好,受益于出行需求提升。网上零售降幅缩小,主要受益于电商折扣常态化。[3][4] - 日常消费品类整体呈现韧性,食品、日用品等需求保持良好,而纺织服装、化妆品受促销力度减弱有所下滑。耐用消费总体需求仍较弱,但家电、家具等受以旧换新需求支撑相对坚挺。[5][6] - 出行数据保持强劲,铁路发送旅客、民航航班量均好于疫情前水平,跨境游持续修复,五一期间全社会人员流动量同比增长。[7][9][10] 行业板块表现 - 多个消费子板块如食品饮料、纺织服装、美容护理等在4月17日-5月16日期间跑赢大市。[23] - 建议关注珀莱雅、华熙生物等国产化妆品龙头,预计其618大促销售有望表现不错。[25] 行业关键数据 - 4月CPI同比增0.3%,核心CPI增0.7%,PPI同比下降2.5%,PPI、CPI剪刀差为2.8%。食品价格下降、油价上涨是CPI主要支撑。[15][16][18] - 白酒行业淡季,茅台批价有所走弱,但名优白酒大都维持稳定。[13][14] - 生产资料价格整体走低,但猪肉价格有望短期回暖。[19][20][21]

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 1 點評：美國對中國出口至美國商品産品加征關稅，整體影響有限。 美國時間 5月14日，拜登政府發布行政令，將對一系列商品加征關稅，我們認爲影響如下：  半導體：稅率從原來的 25%提升至 50%。我們認爲對于中國半導體産業的實際影響相對有限。因爲國內 IC 企 業極少直接出售芯片至海外，通常在國內或東南亞生産成終端産品再出口至美國。2023 年中國集成電路出口 1370億美金，但直接銷往美國僅有23.3億美金，占比大約1.7%，占比較低。  電動車整車：稅率由25%提高至100%。23年中國出口美國的新能源整車數量是1.87萬輛，占中國汽車出口量 的0.38%，影響很小。  動力電池：稅率由7.5%提高至25%。主要關注寧德時代，2024年預計寧德整體直接出口美國的量級在10GWh+, 其中3-5GWh出給福特和通用,剩餘的出給Tesla。預計占公司全年電池出貨量的2%。  儲能電池：稅率由 7.5%提高至 25%，2026 年開始執行。暫時不受影響，後續電池廠商可能會考慮海外基地出 口  光伏：稅率從 25 ...