报告公司投资评级 - 公司维持"买进"评级 [3][11] 报告的核心观点 - 公司2023年毛利率快速提升,带动整体盈利能力表现优异 [4] - 2024Q1运营商业务承压,但整体盈利能力持续向好 [5] - 公司持续加大研发投入,加大AI算力相关业务发展布局 [6][7] - 公司明确"增长是2024年第一要务",关注5G-A、AI等新兴领域为公司业绩提供新的增长引擎 [8] - 预计公司2024-2026年净利润将持续快速增长 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司是全球领先的通信技术方案提供商 [2] - 公司主要股东为中兴新通讯有限公司,持股比例20.09% [4] - 公司产品组合包括运营商网络(66.61%)、政企业务(10.93%)和消费者业务(22.46%) [5] - 机构投资者占流通A股比例为42.1%,其中基金占7.5% [6] 财务数据 - 2023年公司营业收入827.59亿元,同比增长3.40% [4] - 2023年公司毛利率为41.53%,同比提升4.34个百分点 [4] - 2023年公司净利率为7.44%,同比提升1.1个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到104.93/119.54/135.37亿元,同比增长12.51%/13.93%/13.24% [9][11] 未来发展 - 公司将加大对5G-A、算力等新兴业务的投入,以推动未来几年的业绩增长 [2][8] - 公司正在构建"数据、算力、网络"的全栈算网底座,积极布局AI算力相关业务 [6][7] - 我们预计AI算力相关业务将成为公司未来几年的新增长引擎 [7][8]