报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1] 报告的核心观点 消费行业运行概述 - 4月社会消费品零售总额增速放缓,主要受基数垫高和节假日刺激作用有限的影响。餐饮消费相对较好,受益于出行需求提升。网上零售降幅缩小,主要受益于电商折扣常态化。[3][4] - 日常消费品类整体呈现韧性,食品、日用品等需求保持良好,而纺织服装、化妆品受促销力度减弱有所下滑。耐用消费总体需求仍较弱,但家电、家具等受以旧换新需求支撑相对坚挺。[5][6] - 出行数据保持强劲,铁路发送旅客、民航航班量均好于疫情前水平,跨境游持续修复,五一期间全社会人员流动量同比增长。[7][9][10] 行业板块表现 - 多个消费子板块如食品饮料、纺织服装、美容护理等在4月17日-5月16日期间跑赢大市。[23] - 建议关注珀莱雅、华熙生物等国产化妆品龙头,预计其618大促销售有望表现不错。[25] 行业关键数据 - 4月CPI同比增0.3%,核心CPI增0.7%,PPI同比下降2.5%,PPI、CPI剪刀差为2.8%。食品价格下降、油价上涨是CPI主要支撑。[15][16][18] - 白酒行业淡季,茅台批价有所走弱,但名优白酒大都维持稳定。[13][14] - 生产资料价格整体走低,但猪肉价格有望短期回暖。[19][20][21]