报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [7] 报告的核心观点 美妆行业 - 美妆行业整体增速承压,个股业绩分化加剧 [5] - 2024年前三季度美妆板块合计营收为296.39亿元,同比+4.13%;归母净利润为32.18亿元,同比-9.17% [5] - 2024年第三季度,珀莱雅、润本股份、丸美股份营收增速超20%,保持快速增长;贝泰妮和敷尔佳营收增速超10%;归母净利润方面,珀莱雅、润本股份和丸美股份实现20%以上增长,其他公司出现下滑 [5] 医美行业 - 医美行业总体稳健增长,锦波生物和江苏吴中表现亮眼 [6] - 2024年前三季度,医美行业总体营收为112.64亿元,同比+14.17%;归母净利润为27.01亿元,同比+26.07% [6] - 2024年第三季度,江苏吴中和锦波生物业绩高增,单Q3营收增速分别为9.46%和92.07%,归母净利润增速分别为225%和154% [6] 投资建议 - 关注可复美销售表现亮眼,医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药,医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等 [7] - 关注国货美妆龙头珀莱雅、韩束持续放量的上美股份、防晒剂龙头科思股份、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份;有望边际改善的丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等 [7]

报告评级 - 报告给出了"买入(维持)"的投资评级[3] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收687.26亿元,同比-4.11%;实现归母净利润53.09亿元,同比+9.71%;实现扣非后归母净利润48.89亿元,同比+11.85%。Q3单季度,公司实现营收190.94亿元,同比-6.37%,环比-25.00%;实现归母净利润16.03亿元,同比+28.28%,环比-23.84%;实现扣非后归母净利润15.94亿元,同比+59.91%,环比-12.80%。[3] - 收入结构优化,盈利能力持续提升。24Q3单季度公司的毛利率/净利率分别为25.54%/8.31%,分别同比+2.54/+1.95个百分点,环比+2.66/-0.06个百分点,盈利能力持续改善或因公司国际化收入占比提升叠加矿机和高空作业机械等高毛利率产品收入占比提升。[4] - 经营质量提升,现金流和资产负债率均改善明显。公司前三季度经营活动净现金流为20.44亿元,同比+24.45%;前三季度资产负债率为63.84%,较去年同期下降1.40个百分点。[4] - 完善国际化战略布局,高端产品发展后劲持续增强。24H1公司海外市场收入219亿,同比增4.8%,收入占比达44%,同比提升3.37个百分点。24H1高端产品收入同比增长10%以上,收入占比超32%,同比增长4个百分点,其中新能源产品进入增长快车道,收入同比增长26.76%。[5] 财务数据预测 - 我们预计2024-2026年公司实现营收分别为939.97/1039.35/1168.18亿元,分别同比增长1.24%/10.57%/12.39%;实现归母净利润分别为62.42/79.53/97.04亿元,分别同比增长17.19%/27.42%/22.01%。[5] - 公司2023-2026年主要财务指标如下:毛利率分别为22.4%/23.2%/23.5%/23.7%;净利率分别为5.7%/6.6%/7.7%/8.3%;净资产收益率分别为9.5%/10.4%/12.1%/13.4%;资产负债率分别为64.5%/63.7%/63.0%/62.2%。[10]

报告行业投资评级 报告维持对机械行业的"增持"评级。[4] 报告的核心观点 行情回顾 1) 过去一周,中信机械行业上涨4.30%,表现处于中上游,在所有一级行业中涨跌幅排名第10。[13] 2) 细分板块中,专用设备涨幅居前,工程机械跌幅最大。[15] 行业数据跟踪 1) 10月挖机预估销量同增10%,工程机械市场需求回暖势头延续。[5] 2) 近期一揽子稳经济政策将陆续出台,有望带动地产端需求筑底回稳以及基建端投资持续改善,同时新一轮集中换新周期启动叠加大规模设备换新政策催化,有利于工程机械品类需求持续改善。[5] 3) 我国工程机械行业国际竞争力大幅提升,出口规模有望持续增长。[5] 4) 近期科技型企业并购重组政策加码,有助于提升产业集中度及增强企业自身核心竞争力,建议关注科技成长板块投资机会。[5] 投资建议 1) 建议关注工程机械、通用设备、人形机器人、3C设备、船舶、核电等细分领域。[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 预调酒业务下滑收窄,期待威士忌表现 [5] - 费用投放拖累利润,产能建设稳步推进 [6] - 公司通过持续扩充品类矩阵实现单品生命周期的有效接力,且产品均有清晰的场景和定位,营销端优势持续增强,渠道谨慎下沉,积极布局烈酒也奠定了公司未来酒饮板块的扩张基础 [7] 公司财务数据总结 - 前三季度公司实现营业收入23.86亿元,同比-2.88%;归母净利润5.74亿元,同比-13.67%;扣非归母净利润5.61亿元,同比-13.57% [4] - 预计公司24-26年营业收入32.76/34.18/36.46亿元,同比增速分别为0.37%/4.34%/6.67%;归母净利润分别为8.24/8.78/9.50亿元,同比增速分别为1.84%/6.52%/8.19% [7][8][10] - 公司毛利率同比+3.25个百分点至70.11%,主要系原材料成本下降所致;销售/管理费用率分别同比+3.94/+1.04个百分点至24.09%/6.16%,拖累净利率同比-3.06个百分点至23.95% [6]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级[3]。 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现营业收入1066.33亿元,同比下降21.50%,实现归母净利润114.05亿元,同比下降26.98%,主要系煤炭等主要产品价格下降所致[3]。 2) 煤炭业务方面,2024年1-3季度公司煤炭产量为10581万吨,同比增长8.8%,销量10259万吨,同比增长3.5%,但煤炭销售均价为683元/吨,同比下降18.7%[4]。 3) 煤化工业务方面,2024年1-3季度各类产品产量635.5万吨,同比下降2.2%,销量569.7万吨,同比下降3.4%,但毛利率整体呈现改善态势,2024年前三季度及Q3毛利率分别为20.7%、24.2%[4]。 4) 公司立足煤炭开采主业,多领域全面发展,包括投资建设80万吨烯烃项目、收并购沙尔夫公司、物泊科技、高地资源等,未来增长可期[5]。 财务数据分析 1) 我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为148.24、186.89、210.04亿元,EPS为1.48、1.86、2.09元/股,对应PE为10.56、8.38、7.45倍[5]。 2) 公司2023-2026年营业收入分别为150,025、145,738、157,453、166,540百万元,呈现先下降后回升的趋势[7]。 3) 公司2023-2026年归母净利润分别为20,140、14,824、18,689、21,004百万元,增长率分别为-39.6%、-26.4%、26.1%、12.4%[7]。 4) 公司2023-2026年每股收益分别为2.01、1.48、1.86、2.09元,市盈率分别为7.77、10.56、8.38、7.45倍[7]。 5) 公司2023-2026年资产负债率分别为66.6%、60.3%、57.6%、56.5%,财务状况良好[10]。

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩亮眼 - 24Q1-Q3公司实现营收18.49亿元，同比+27.13%；归母净利润4.31亿元，同比+33.56%；扣非后归母净利润3.91亿元，同比+39.03% [3] - 24Q3营收6.42亿元，同比+26.12%；归母净利润1.46亿元，同比+19.89%；扣非后归母净利润1.34亿元，同比+24.35% [3] - 公司作为"家居出海"领军企业，24年前三季度实现"营收、利润双增长"，毛利率提升1.68个百分点，体现增长韧性 [3] 大客户订单持续增长，零售新客加速开拓 - 公司与Ashley Furniture、Pride Mobility等国际知名客户建立了长期稳定的合作关系 [4] - 24Q1-Q3前10大客户中有9家采购额增幅为4.33%至316.62%不等 [4] - 24Q1-Q3新增68家新零售商客户，其中10家为"全美排名前100位家具零售商"，公司在美国的零售商客户数量占美国家具类客户总数81.75%，对美国零售商客户的销售额占公司营收57.78% [4] 店中店模式稳步推进，布局匠心越南关税风险可控 - 公司坚定推动海外自主品牌建设，24Q1-Q3已在美国零售商客户的门店内建成150+个中小规模的店中店，建成颇具规模且具备较高辨识度的MOTO Gallery [5] - 截至2024年三季报，已有300多家客户的门店提出申请，预计到25Q1建成接近或超500家的MOTO Gallery [5] - 2019年，公司前瞻布局匠心越南节约成本、应对关税壁垒，越南基地现已实现大批量出货，2023年收入占比约80%，完成出口美国、加拿大覆盖，规避美国加征关税影响 [5] 盈利能力稳步提升，费用管控良好 - 24Q1-Q3公司毛利率/净利率分别33.72%/23.30%，同比+1.68/1.13个百分点 [6] - 24Q1-Q3销售/管理/研发费用率分别2.98%/3.43%/4.92%，同比+0.45/+0.06/-0.84个百分点，公司持续加大市场拓展力度，销售费用率略有提升、整体费用管控得当 [6] 数据预测与估值 - 预计2024-2026年营收24.82/29.80/34.69亿元，分别同比增长29.17%/20.08%/16.41% [7] - 预计2024-2026年归母净利润5.47/6.60/7.60亿元，分别同比增长34.22%/20.69%/15.20% [7] - 预计2024-2026年EPS为3.29/3.97/4.57元，对应PE为18/15/13倍 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 核心单品稳健增长，第二曲线蔚然成型 - 公司核心单品东鹏特饮延续稳健增长态势 [3] - 新品东鹏补水啦销售增长迅速，第二增长曲线已逐步打开成长空间 [3] - 公司已成功构建以能量饮料为核心的多品类产品矩阵 [3] 全国化势能延续，直营及线上渠道表现亮眼 - 全国区域销售实现高增长，大本营广东市场表现稳健 [4] - 公司积极拓展线上和直营等新兴渠道 [4] - 公司销售网络覆盖全国逾360万家有效活跃终端门店 [4] 报表质量优异，产能布局完善 - 毛利率和净利率同比提升 [5] - 费用控制良好 [5] - 公司产能布局不断完善，九大生产基地加强了对国内市场的覆盖 [5] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较高增速 [6][8] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、资产回报率等均呈现良好水平和持续改善趋势 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 多品类战略助力高质发展 - 公司坚定不移地实施多品类战略，持续聚焦七大核心品类，全力打磨供应链，精进升级产品力 [4] - 以"蛋皇"鹌鹑蛋和"大魔王"麻酱味素毛肚为代表的品质大单品带动鹌鹑蛋、休闲魔芋等品类高速发展 [4] - 公司力争在未来几年时间，把现有7个品类做到行业数一数二，同时积极探索、打造新的增长品类 [4] 精细化运营激活渠道潜力 - 公司根据不同渠道的特性精细化运营，发力零食量贩、强化多品类电商优势、持续增加定量装售点、加速拓展散装零食终端 [4] 期间费用管控优良，盈利能力稳定 - 公司毛利率为31.84%，净利率为12.83%，整体盈利能力稳定 [5] - 期间费用率小幅下降，费用管控优良 [5] - 公司通过多措并举，后续有望实现利润率向上的趋势 [5] 财务数据总结 营收和利润增长情况 - 2024-2026年营收分别为52.42/65.31/78.62亿元，增速分别为27.37%/24.60%/20.37% [6] - 2024-2026年归母净利润分别为6.46/8.17/10.00亿元，增速分别为27.77%/26.36%/22.52% [6] 主要财务指标 - 2023-2026年毛利率分别为33.5%/32.7%/32.7%/33.1% [12] - 2023-2026年净利率分别为12.3%/12.3%/12.5%/12.7% [12] - 2023-2026年净资产收益率分别为35.0%/36.2%/37.2%/36.4% [12] - 2023-2026年资产负债率分别为49.1%/44.5%/43.0%/40.1% [12]

投资评级 - 报告给出"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司Q3单季营收5.83亿元,同比+28.84%,主要系客户订单增加所致 [4] - 公司Q3单季归母净利润0.50亿元,同比+100.12%,单季扣非归母净利润0.55亿元,同比+117.33% [4] - 公司业务包含发动机废气再循环（EGR）系统业务、新能源汽车驱动电机马达铁芯业务和汽车精密零部件业务等三大业务,其中新能源业务占比43.09% [4] - 受益于新能源汽车快速增长,公司业绩潜力可期 [4] 财务数据总结 - 预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为2.30/2.90/3.65亿元,同比分别+56.88%/+26.04%/+25.74% [5][6] - 2024年10月29日收盘价对应的PE分别为21.09X/16.74X/13.31X [6]

报告行业投资评级 报告给出了"增持(维持)"的行业投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 1年期和5年期LPR双降,央行年内三度下调5年期LPR利率,房贷利率调整延续宽松。[3] 2. 国务院部署解决拖欠企业账款问题,关注化债主线。这将能够带动基建项目资金的改善,以及基建链上企业回款周期的缩短。[4] 行业数据总结 1. 水泥: - 过去一周全国水泥均价上涨0.9%,其中西南和华东地区涨幅较为明显。[5] - 10月25日全国水泥出库量环比下降3.0%,水泥熟料库容比环比下降0.05个百分点。[12][12] 2. 平板玻璃: - 过去一周全国浮法平板玻璃均价下降1.4%,连续四周去库。[6] - 浮法玻璃日度产量环比下降0.37%,生产毛利方面有所改善。[6][16] 3. 光伏玻璃: - 过去一周光伏玻璃价格持平,开工率环比下降1.0个百分点。[6][19] 4. 玻纤: - 过去一周玻纤缠绕直线纱价格环比持平。[6] 5. 碳纤维: - 过去一周碳纤维价格保持稳定。[7] 投资建议 1. 关注业绩具有韧性的消费建材龙头,如伟星新材、北新建材、兔宝宝等。[8] 2. 关注技改加速,以及旺季需求有望改善的水泥板块,如华新水泥、海螺水泥。[8]