报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 预调酒业务下滑收窄,期待威士忌表现 [5] - 费用投放拖累利润,产能建设稳步推进 [6] - 公司通过持续扩充品类矩阵实现单品生命周期的有效接力,且产品均有清晰的场景和定位,营销端优势持续增强,渠道谨慎下沉,积极布局烈酒也奠定了公司未来酒饮板块的扩张基础 [7] 公司财务数据总结 - 前三季度公司实现营业收入23.86亿元,同比-2.88%;归母净利润5.74亿元,同比-13.67%;扣非归母净利润5.61亿元,同比-13.57% [4] - 预计公司24-26年营业收入32.76/34.18/36.46亿元,同比增速分别为0.37%/4.34%/6.67%;归母净利润分别为8.24/8.78/9.50亿元,同比增速分别为1.84%/6.52%/8.19% [7][8][10] - 公司毛利率同比+3.25个百分点至70.11%,主要系原材料成本下降所致;销售/管理费用率分别同比+3.94/+1.04个百分点至24.09%/6.16%,拖累净利率同比-3.06个百分点至23.95% [6]