384 应付债券 0 0 0 0 0 25 24 24 24 负债合计 1,174 1,737 2,146 2,506 2,832 股本 231 231 231 231 231 资本公积 1.131 1.134 1.134 1.134 主要财务比率 1.134 留存收益 296 420 577 788 1,053 归属母公司股东权 1,659 2,101 2,365 1,733 1,889 少数股东权益 39 44 48 41 56 负债和股东权益 2,872 3,511 4,079 4,655 5,253 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|-------|-------|-------|--------| | 利润表 | | | | 单位: | 百万元 | | 至 12月 31 日 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 1148 | 1827 | 2425 | 3121 | 3771 | | 营业成本 | 931 | 1502 | 1968 | 2 ...

隆盛科技（300680） - 公司计划年底前现场应用20-30台人形机器人[2][5][6][7][9] - 公司现有产品工艺技术与人形机器人有较高共性[2][5][9] - 公司拟成立两家合资公司，推动人形机器人产业化[2][8] - 公司计划回购股份，彰显信心[2][10][11] - 预计2024-26年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿，同比增长61.9%/32.6%/26.2%，对应PE为25.12/18.95/15.01倍[2][7] 通源环境（688679） - 公司主营业务受地方政府财政预算资金拨付缓慢影响，盈利水平有望回升[3][13] - 公司进军新能源和新材料业务，拓展第二成长曲线[3][13] - 预计2024-26年归母净利润0.2/0.6/0.8亿元，明年起同比-45.1%/265.5%/28.6%，对应PE为90.5/24.8/19.3倍[3][14] - 公司2024年新增垃圾填埋场环境整治订单中标超4亿元[16] - 公司2024年污水与水环境综合治理新增订单约4.8亿元[16]

报告公司投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [6] 报告的核心观点 - 隆盛科技拟成立合资公司，推动人形机器人等产业化探索 [3] - 公司现有产品中高精密电机铁芯、传感模块、超精密零件等产品涉及的工艺技术与人形机器人有较高的共性 [4] - 公司计划年底前现场应用 20-30 台人形机器人 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司公告 - 12 月 2 日，公司发布《关于对外投资设立合资公司的公告》 [3] - 拟注册公司名称：隆盛唯睿创新技术研究院有限公司 [3] - 公司出资比例：合资公司拟注册资本为 1,000 万元，其中公司以自有资金出资 900 万元，占比 90% [3] - 合资公司设立后将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围 [3] - 合资公司将积极打造平台型研发模式，专注于在新质生产力方向的创新技术探索，重点涉及先进装备及零部件制造的超精密加工、精密测量、微纳制造、增材制造等技术，同时针对人形机器人、低空飞行器及氢能等进行前瞻性技术研究及产业化探索，推动公司由隆盛制造向隆盛创造转型 [3] 机器人业务 - 公司现有产品中高精密电机铁芯、传感模块、超精密零件等产品涉及的工艺技术与人形机器人有较高的共性 [4] - 公司未来重点开发人形机器人在快速精密定位、过程多维感知、质量智能判断等技术，计划年底前现场应用 20-30 台人形机器人 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 26.61/33.47/40.67 亿，YOY 为 45.6%/25.8%/21.5% [4] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.38/3.15/3.98 亿，YOY 为 61.9%/32.6%/26.2% [4] - EPS 为 1.03/1.36/1.72 元/股，对应 PE 为 25.12/18.95/15.01 倍 [4] - 维持"买入"评级 [4] 基本数据 - 收盘价: ￥25.85 [6] - 总市值: 5,971.98 百万元 [6] - 总股本: 231.02 百万股 [6] - 股票走势图: 52% 34% 16% -2% 隆盛科技 vs 深证成指 -20% -38% [6] 相关报告 - 《回购彰显信心，积极布局机器人、卫星大赛道》 2024.11.27 [7] - 《拟成立重庆合资公司，有望加大配套赛力斯的深度与广度》 2024.11.10 [7] - 《EGR 和电机铁芯双轮驱动，积极布局新业务增长点》 2024.11.01 [7] 资产负债表 - 流动资产: 1980/2288/2768/3284 百万元 [11] - 现金: 381/252/272/286 百万元 [11] - 交易性金融资产: 353/336/342/340 百万元 [11] - 应收账项: 712/963/1275/1620 百万元 [11] - 其它应收款: 0/8/10/9 百万元 [11] - 预付账款: 19/55/59/66 百万元 [11] - 存货: 382/552/693/839 百万元 [11] - 其他: 133/121/118/124 百万元 [11] - 非流动资产: 1531/1676/1747/1799 百万元 [11] - 金融资产类: 0/0/0/0 百万元 [11] - 长期投资: 12/11/11/11 百万元 [11] - 固定资产: 775/928/1033/1097 百万元 [11] - 无形资产: 105/116/120/126 百万元 [11] - 在建工程: 310/263/213/180 百万元 [11] - 其他: 328/358/370/384 百万元 [11] - 资产总计: 3511/3964/4515/5082 百万元 [11] - 流动负债: 1478/1637/1869/2034 百万元 [11] - 短期借款: 710/595/583/493 百万元 [11] - 应付款项: 633/913/1141/1387 百万元 [11] - 预收账款: 0/0/0/0 百万元 [11] - 其他: 135/129/145/154 百万元 [11] - 非流动负债: 259/260/260/260 百万元 [11] - 长期借款: 234/234/234/234 百万元 [11] - 其他: 25/26/26/26 百万元 [11] - 负债合计: 1737/1897/2129/2294 百万元 [11] - 少数股东权益: 41/44/48/53 百万元 [11] - 归属母公司股东权益: 1733/2022/2338/2735 百万元 [11] - 负债和股东权益: 3511/3964/4515/5082 百万元 [11] 利润表 - 营业收入: 1827/2661/3347/4067 百万元 [11] - 营业成本: 1502/2175/2727/3304 百万元 [11] - 营业税金及附加: 7/10/13/16 百万元 [11] - 营业费用: 19/27/33/41 百万元 [11] - 管理费用: 64/82/102/123 百万元 [11] - 研发费用: 74/93/115/138 百万元 [11] - 财务费用: 22/30/29/27 百万元 [11] - 资产减值损失: (26)/(18)/(21)/(22) 百万元 [11] - 公允价值变动损益: 14/5/6/8 百万元 [11] - 投资净收益: 13/9/11/10 百万元 [11] - 其他经营收益: 21/16/17/17 百万元 [11] - 营业利润: 160/256/339/432 百万元 [11] - 营业外收支: 5/3/4/3 百万元 [11] - 利润总额: 165/258/342/435 百万元 [11] - 所得税: 17/18/23/32 百万元 [11] - 净利润: 149/241/319/403 百万元 [11] - 少数股东损益: 2/3/4/5 百万元 [11] - 归属母公司净利润: 147/238/315/398 百万元 [11] - EBITDA: 283/362/459/559 百万元 [11] - EPS（最新摊薄）: 0.64/1.03/1.36/1.72 元/股 [11] 现金流量表 - 经营活动现金流: 37/158/194/252 百万元 [11] - 净利润: 149/241/319/403 百万元 [11] - 折旧摊销: 93/75/89/99 百万元 [11] - 财务费用: 22/30/29/27 百万元 [11] - 投资损失: (13)/(9)/(11)/(10) 百万元 [11] - 营运资金变动: (9)/46/(53)/(75) 百万元 [11] - 其它: (205)/(225)/(179)/(191) 百万元 [11] - 投资活动现金流: (121)/(165)/(143)/(125) 百万元 [11] - 资本支出: (193)/(161)/(120)/(107) 百万元 [11] - 长期投资: (2)/1/(0)/0 百万元 [11] - 其他: 73/(5)/(22)/(18) 百万元 [11] - 筹资活动现金流: 209/(121)/(31)/(113) 百万元 [11] - 短期借款: 170/(115)/(12)/(90) 百万元 [11] - 长期借款: 117/0/0/0 百万元 [11] - 其他: (78)/(6)/(19)/(24) 百万元 [11] - 现金净增加额: 125/(129)/20/14 百万元 [11] 主要财务比率 - 成长能力 - 营业收入: 59.11%/45.63%/25.80%/21.50% [11] - 营业利润: 125.27%/59.47%/32.34%/27.46% [11] - 归属母公司净利润: 94.28%/61.89%/32.59%/26.21% [11] - 获利能力 - 毛利率: 17.79%/18.27%/18.51%/18.75% [11] - 净利率: 8.46%/12.38%/14.16%/15.38% [11] - ROE: 8.14%/9.04%/9.53%/9.90% [11] - ROIC: 6.15%/9.13%/10.65%/12.01% [11] - 偿债能力 - 资产负债率: 49.47%/47.86%/47.16%/45.14% [11] - 净负债比率: 60.19%/47.54%/42.24%/35.43% [11] - 流动比率: 1.34/1.40/1.48/1.61 [11] - 速动比率: 1.08/1.06/1.11/1.20 [11] - 营运能力 - 总资产周转率: 0.57/0.71/0.79/0.85 [11] - 应收账款周转率: 3.18/3.32/3.21/3.05 [11] - 应付账款周转率: 4.30/4.19/3.87/3.83 [11] - 每股指标（元） - 每股收益: 0.64/1.03/1.36/1.72 [11] - 每股经营现金: 0.16/0.68/0.84/1.09 [11] - 每股净资产: 7.50/8.75/10.12/11.84 [11] - 估值比率 - P/E: 40.67/25.12/18.95/15.01 [11] - P/B: 3.45/2.95/2.55/2.18 [11] - EV/EBITDA: 16.48/17.48/13.75/11.12 [11]

关键要点 行业或公司 * 隆盛科技 [2] 核心观点和论据 * 隆盛科技基于国家政策鼓励，启动股份回购，回购金额设定在 1-2 亿元之间 [2] * 回购金额基于无锡江苏建设银行无锡分行提供的 1 亿元专项贷款方案，并结合公司自有资金及未来资金规划 [2] * 重庆隆盛茂茂新能源公司成立旨在增强汽车零部件业务，新增机器人业务，巩固与赛力斯等核心客户关系，并拓展总承包及机器人等新业务，实现业绩增量 [2] * 隆盛科技与隆盛茂茂新能源在机器人业务方面有所重叠，但隆盛科技专注整机，隆盛茂茂则侧重核心零部件 [2] * 隆盛科技 2023 年前三季度已实现盈利，四季度继续保供，力争全年实现 2 亿多元利润，并对 2025 年实现 30 多亿营收目标充满信心 [2] * 隆盛科技积极打造第三增长曲线，布局低空商业航天领域，已与银河航天等战略合作伙伴展开项目对接，预计明年一季度会有新的进展 [2] 其他重要内容 * 隆盛科技此次回购公司股份的背景主要是基于国家央行出台的相关政策，鼓励上市公司进行股份回购和注销 [3] * 回购金额设定在 1 至 2 亿元之间，是通过无锡江苏建设银行无锡分行拟定的专项贷款方案决定的，专项贷款金额为 1 亿元，根据相关规定，自有资金必须不低于 30% [4] * 重庆隆盛茂茂新能源公司的成立主要是为了增强汽车零部件业务，并新增机器人业务。该公司将继续为赛力斯提供铁芯产品，同时拓展总承包业务 [5] * 隆盛科技目前应用场景以整机为主，而隆盛茂茂更多的是在核心零部件维度上开展相关业务。目标客户方面，两者存在一定重叠，但具体细节不便透露 [6] * 今年前三季度财务数据已披露，目前四季度我们仍在加班加点保供，包括针对新能源乘用车混动系统增量。今年目标是实现两个多亿利润，同时正在制定明年集团预算，对完成 2025 年 30 多亿营收目标充满信心 [7] * 第三增长曲线主要针对低空商业航天领域进行延伸。目前除了原有战略合作客户银河航天外，还在与新成立的一些国企背景下游客户进行项目对接 [8]

一、涉及公司 龙盛科技[1] 二、核心观点及论据 （一）业务发展历程与主业情况 1. 公司最初做商用车一甲油业务在越南领先，18年并购威严定义开拓新辽车电机铁芯市场，2020年后电机铁芯业务随新辽车快速增长而发展[1]。 2. 传统电机铁芯业务开拓众多新势力和传统自主新能源品牌客户，实现稳健快速增长，一加二业务开拓乘用车混动一加二产品市场，混动增长是近两年重要拉动因素，公司布局良好[2]。 （二）业绩与估值 1. 今年业绩有50%以上增长，达2.3亿，2025年规模有望达3亿以上，增速超30%，对应2025年估值20倍出头，后续估值扩张空间广阔[2]。 （三）战略合作与新业务布局 1. **与重庆茂茂汽车驱动公司合作（11月1日公告）** - 合作公司龙盛占股51%，目的包括加强与塞里斯配套深度广度。之前做电机铁芯单车价值量五六百块，将向半总成领域拓展，半总成单车价值量在1500 - 20000之间，还将加强在川渝地区布局和对塞里斯客户合作[3]。 2. **与银河航天战略合作（3月公告）** - 银河航天致力于低轨通讯卫星开发等，是国内卫星互联网和商用航天领先的独角兽公司，威廉精密具备精密加工等能力。两者合作有望拓宽龙盛核心能力，打开成长天花板[4][5]。 3. **人形机器人业务** - 6月18日公司表示将在人形机器人领域做重点应用研制工作，优势在于精密加工制造knowhow理解和有应用场景。7月31日无锡当地报道公司未来人形机器人开发重点在快速精密定位等领域，计划三年内在生产现场应用20 - 30个人形机器人，未来产线端抓取精度优于0.1毫米，搬运重量超20公斤[6]。 4. **商业航天业务** - 公司在商业航天主要产品是卫星姿态控制机构产品，这是卫星在轨运行成功的核心部件，产品包括卫星太阳翼铰链等，已有较多产品落地。公司有长时间布局和产业knowhow积累，威廉中甲三系航空航天生产基地预计今年年底完成基建部分，与航天合作将在卫星多个模块精密加工深入合作，三期厂房投资满足产能需求提高业务能力[7][8]。 （四）公司能力与发展前景 1. 公司传统业务转型成功，主业扎实，业绩快速增长，具备估值扩张空间[9]。 2. 新兴业务布局多，底层能力是精密加工平台性公司，能将精密加工能力复用到不同下游领域，在汽车车轨级业务积累的生产管控能力可复用到其他业务，如人形机器人、卫星通信等[9][10]。 3. 近两年业绩增速快，在人形机器人和卫星业务扎实推进产业进度与合作，值得持续看好推荐[11]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 银河航天已成功发射多颗低轨宽带通讯卫星，组成我国首个低轨宽带通讯卫星实验星座叫小赤柱网[5]。 2. 公司在人形机器人业务不仅有设想，已经有具体布局、生产场景应用、制造探索和优化提升[6]。

一、涉及公司 龙胜科技[1] 二、核心观点及论据 （一）公司业务发展情况 1. **业务起源与转型** - 公司成立时间久，最开始发家业务为一家业务，高管多来自博士和威富高科。2018年并购威延金币，该公司有较强金币加工能力并进入电机马达铁芯领域。2020年后随着新能源车放量，公司马铁金业务收入和利润规模快速长期增长。[2] 2. **业务增长点** - **电机铁金业务**：与新诗丽、自主品牌合作紧密，随着电动车第二波浪潮（以新诗丽和自主品牌为主打）到来，在马拉铁星业务上会有较好发展。[3] - **ECR业务**：早年主要应用于商货车领域。目前乘用车渗透率提升多以混动车型为代表，混动车型油耗低、续航长，公司在混动科技方面有较强优势和布局，后续业务增长潜力强劲，目标向低线城市和北方市场开拓。[3] 3. **基于精密加工的拓展** - 龙胜科技与重庆茂茂汽车驱动有限公司成立合资公司（龙胜科技持股51%），目的是为了更好与客户（如问界车型）匹配配套，之前为问界做马铁星配套，现在要往半总成延伸，价格量有较大提升（电机3000 - 4000元，马铁型500 - 600元，半总成1500 - 2000元），还能加强与客户合作深度广度，拓展业务领域。[5][6] - 2024年3月14日，旗下威延中家与银河航天达成战略合作协议。银河航天是国内低成本高性能卫星研制企业，打造了低轨宽带通信卫星网络。威延中家具备宇航产品精密模具等设计加工能力，合作后将在卫星能源、通讯、控制模块等核心零部件加工生产方面深入合作。[6][7] （二）公司战略考量与底层能力 1. **战略考量** - 公司最早发家业务成功转型开拓后，在当下人工智能、高端制造崛起的节点，有几个重要下游发展空间，如人型机器人、低轨微星、低空等。[9] 2. **底层能力** - 公司底层能力是精密加工能力，就像其他行业底层能力（如新能源电力电子、车的增压容态等）一样，精密加工能力使公司能做多种业务，且汽车供应链要求大规模、高质量、低成本生产能力和车规级标准，满足这些要求有助于开拓其他下游应用领域。[10] （三）公司业绩与估值 1. **业绩情况** - 2024年业绩大概做到2.3亿左右，相较于2023年有50%以上增长，2025年有机会做到3亿往上，2025年较2024年有30%以上增长。[4] 2. **估值情况** - 目前对2025年估值20倍出头，后续估值扩张有一定空间和潜力。[4] 三、其他重要内容 1. 本次电话会议内容为浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容，仅代表个人观点，不构成对具体证券的判断或投资建议，若与浙商研究所观点有分歧可作为不同研究视角供投资者参考。[12][13] 2. 依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音、记录、转发，否则将保留追究法律责任的权利。[1][13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 隆盛科技拟成立重庆合资公司，有望加大配套赛力斯的深度与广度 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司公告 - 11月1日，公司审议通过了《关于全资子公司对外投资设立合资公司的议案》，同意由隆盛科技子公司无锡隆盛新能源科技有限公司与茂茂(重庆)汽车驱动系统有限公司共同出资设立重庆隆盛茂茂新能源科技有限公司，于重庆投资建厂。合资公司拟注册资本10,000万元，其中隆盛新能源以自有资金出资5,100万元，占比51%；重庆茂以自有资金出资4,900万元，占比49% [1] 主要业务和产品矩阵 - 公司产品主要应用于节能减排领域，主要产品为EGR、电机铁芯、天然气喷射系统、精密零部件等。EGR产品主要应用于商用车、新能源汽车；电机铁芯为新能源汽车中驱动电机的主要组成部分；天然气喷射系统主要应用于天然气重卡发动机 [2] 投资目的与影响 - 公司2018年开拓新能源领域以来，在能源动力系统、电驱系统、电控系统和智驾系统等方面取得较好成效，尤其是电驱动系统方面，自2021年成立全资子公司隆盛新能源至今，电机铁芯业务保持较快增长，其中尤其以向重庆金康动力供应的配套AITO问界众多车型的马达铁芯产品增量明显。公司通过此次在重庆建厂的对外投资，进一步推动新能源汽车驱动电机马达铁芯业务板块从零部件业务向半总成业务迈进，公司产品价值量有望提升，提升核心竞争力 [2] - 设立合资公司将加强客户开发广度和深度，符合公司总体业务布局；目前，公司与赛力斯的合作主要在华为智选车业务层面，为问界M7、M9等车型提供驱动电机铁芯产品 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为26.61/33.47/40.67亿，YOY为45.6%/25.8%/21.5%；预计2024-2026年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿，YOY为61.9%/32.6%/26.2%；EPS为1.03/1.36/1.72元/股，对应PE为25.91/19.54/15.48倍 [3] 财务摘要 - 2023年营业收入为1827百万元，2024E-2026E分别为2661/3347/4067百万元，YOY为45.6%/25.8%/21.5%；2023年归母净利润为147百万元，2024E-2026E分别为238/315/398百万元，YOY为61.9%/32.6%/26.2%；每股收益2023年为0.64元，2024E-2026E分别为1.03/1.36/1.72元；P/E 2023年为41.95，2024E-2026E分别为25.91/19.54/15.48 [4] 投资评级 - 买入(维持) [5] 基本数据 - 收盘价为¥26.66，总市值为6,159.11百万元，总股本为231.02百万股 [5] 主要财务比率 - 2023年营业收入增长率为59.11%，2024E-2026E分别为45.63%/25.80%/21.50%；营业利润增长率为125.27%，2024E-2026E分别为59.47%/32.34%/27.46%；归属母公司净利润增长率为94.28%，2024E-2026E分别为61.89%/32.59%/26.21%；毛利率为17.79%，2024E-2026E分别为18.27%/18.51%/18.75%；净利率为8.14%，2024E-2026E分别为9.04%/9.53%/9.90%；ROE为8.46%，2024E-2026E分别为12.38%/14.16%/15.38%；ROIC为6.15%，2024E-2026E分别为9.13%/10.65%/12.01%；资产负债率为49.47%，2024E-2026E分别为47.86%/47.16%/45.14%；净负债比率为60.19%，2024E-2026E分别为47.54%/42.24%/35.43%；流动比率为1.34，2024E-2026E分别为1.40/1.48/1.61；速动比率为1.08，2024E-2026E分别为1.06/1.11/1.20；总资产周转率为0.57，2024E-2026E分别为0.71/0.79/0.85；应收账款周转率为3.18，2024E-2026E分别为3.32/3.21/3.05；应付账款周转率为4.30，2024E-2026E分别为4.19/3.87/3.83；每股收益为0.64元，2024E-2026E分别为1.03/1.36/1.72元；每股经营现金流为0.16元，2024E-2026E分别为0.68/0.84/1.09元；每股净资产为7.50元，2024E-2026E分别为8.75/10.12/11.84元；P/E为41.95，2024E-2026E分别为25.91/19.54/15.48；P/B为3.55，2024E-2026E分别为3.05/2.63/2.25 [10]

投资评级 - 隆盛科技投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 下游新能源销量增长推动下Q3营收业绩双增，2024Q3实现营收5.83亿元，同比+28.84%，归母净利润0.50亿元，同比+100.12%，主要受益于核心客户新能源车销量增长[1] - Q3期间费用率同/环比 -0.92pct/-1.09pct，费用控制优秀，提振盈利能力，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比 -0.18pct/-0.78pct/-0.09pct/+0.13pct，环比 -0.52pct/-0.80pct/+0.19pct/ +0.03pct，2024Q3研发费用0.25亿元，创单季度历史新高，高研发投入有望为长期成长注入动力[1] - EGR+马达铁芯业务客户资源优秀，商业航天布局放量在即，子公司微研中佳具备丰富国家航天项目经验，与银河航天签订战略合作协议，随着商业航天步入快速发展期，有望凭借经验持续获取订单[1] - 公司在手订单饱满，布局商业航天有望打开成长空间，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.43/3.36/4.10亿元，当前股价对应PE为20.6/14.9/12.2倍，可比公司PE平均值为36.2/23.2/15.3倍，隆盛科技估值低于可比公司平均估值[1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收16.43亿元，同比+38.47%，实现归母净利润1.54亿元，同比+58.22%，实现扣非归母净利润1.51亿元，同比+78.46%[1] - 2024Q3毛利率17.90%，同/环比+1.17pct/-1.56pct[1] - 盈利预测方面，预计2024 - 2026年营业收入分别为26.93/33.78/40.30亿元，增长率分别为47.4/25.5/19.3%，归母净利润分别为2.43/3.36/4.10亿元，增长率分别为65.3/38.5/21.9%，ROE分别为12.5/14.9/15.5%，每股收益/EPS（摊薄/元）分别为1.05/1.45/1.77，市盈率（P/E）分别为20.6/14.9/12.2，市净率（P/B）分别为2.6/2.2/1.9[2] - 与同行业公司相比，如银轮股份、超捷股份、腾龙股份，隆盛科技在市盈率等估值指标方面具有优势[3] - 财务比率方面，2022 - 2026年的资产负债率分别为40.9/49.5/55.5/56.3/56.2%，净负债比率分别为23.7/38.4/58.6/58.2/52.6%，流动比率分别为1.5/1.3/1.1/1.0/1.0，速动比率分别为1.2/1.0/0.9/0.8/0.9，总资产周转率分别为0.5/0.6/0.7/0.7/0.7，应收账款周转率分别为3.2/3.2/3.0/3.0/3.0，应付账款周转率分别为3.9/4.3/4.1/4.1/4.1[5]

投资评级 - 报告给出"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司Q3单季营收5.83亿元,同比+28.84%,主要系客户订单增加所致 [4] - 公司Q3单季归母净利润0.50亿元,同比+100.12%,单季扣非归母净利润0.55亿元,同比+117.33% [4] - 公司业务包含发动机废气再循环（EGR）系统业务、新能源汽车驱动电机马达铁芯业务和汽车精密零部件业务等三大业务,其中新能源业务占比43.09% [4] - 受益于新能源汽车快速增长,公司业绩潜力可期 [4] 财务数据总结 - 预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为2.30/2.90/3.65亿元,同比分别+56.88%/+26.04%/+25.74% [5][6] - 2024年10月29日收盘价对应的PE分别为21.09X/16.74X/13.31X [6]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为16.43亿元，同比增长38.47%[6] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，同比增长58.22%[6] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，同比增长522.15%[6] - 公司2024年9月30日总资产为38.02亿元，较2023年末增长8.29%[6] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为18.41亿元，较2023年末增长6.23%[6] - 公司2024年1-9月研发费用为6,419.75万元，同比增长35.69%[6] - 公司2024年1-9月其他收益为2,472.14万元，同比增长248.55%[6] - 公司2024年1-9月净利润为1.56亿元，同比增长55.52%[6] - 公司2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为11.45亿元，同比增长30.56%[6] - 公司2024年1-9月取得借款收到的现金为8.14亿元，同比增长41.28%[6] - 公司第三季度营业收入为16.43亿元，同比增长38.5%[16] - 公司第三季度营业成本为13.37亿元，同比增长37.6%[16] - 公司第三季度研发费用为6,420万元，同比增长35.7%[16] - 公司第三季度财务费用为2,136万元，同比增长59.1%[16] - 公司第三季度投资收益为2,472万元，同比增长247.9%[16] - 公司第三季度公允价值变动收益为135万元[16] - 公司第三季度资产总额为38.02亿元，较期初增加8.3%[13][14][15] - 公司第三季度流动资产为20.77亿元，较期初增加4.9%[13] - 公司第三季度非流动资产为17.25亿元，较期初增加12.6%[13][14] - 公司第三季度负债总额为19.20亿元，较期初增加10.6%[13][14][15] - 2024年第三季度营业利润为17.06亿元，同比增长57.6%[17] - 2024年第三季度净利润为15.64亿元，同比增长55.6%[17] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为114.47亿元，同比增长30.6%[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为81.96亿元，同比增长18.3%[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为12.79亿元，同比增长522.1%[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-43.70亿元[19] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为9.85亿元[19] - 2024年第三季度基本每股收益为0.6649元，同比增长57.6%[18] - 2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为15.36亿元，同比增长58.1%[17] - 2024年第三季度信用减值损失为-2,789,562.01元[17] 股东结构 - 公司普通股股东总数为19,731户，前10名股东持股比例合计为38.11%[8] - 公司控股股东和实际控制人为倪茂生和倪铭父子[8] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,760,500股，占公司总股本的1.19%[9] - 公司部分高管持有的限售股份本期发生变动[10] - 公司控股股东、实际控制人之一倪茂生先生持有的176万股公司股份解除质押[11] 公司治理 - 公司调整2023年限制性股票激励计划授予价格并授予预留限制性股票[11] - 公司完成董事会、监事会的换届选举及高级管理人员的聘任[12]