公司业绩与市场表现 - 公司2023年营业收入同比增长59.11%，净利润同比增长94.28%，主要得益于新能源混动EGR业务、天然气重卡喷射系统以及新能源汽车驱动电机铁芯等业务的快速放量 [3] - 公司马达铁芯产品二季度订单相较一季度有较大增长，新投入的7条冲压产线将在2024年逐步到位，能满足客户更多的订单需求 [2] - 公司短期借款增幅较大的主要原因是订单大幅增加，为保证订单按计划交期履行，公司加大了备货力度 [2] 产品与业务拓展 - 公司与银河航天主要就卫星能源模块、通讯模块、控制模块的核心零部件的精密加工、生产组装等方面展开深入合作，目前已处于小批量供货状态中 [2] - 公司已经为新能源汽车领域客户开发铜排，Busbar，平衡盘，ECU冲压件等相关产品，计划为电驱动客户提供更多的解决方案 [2] - 公司控股子公司微研中佳主要围绕航天卫星、商用卫星的能源模块、通讯模块、控制模块等精密零件及成套组件开展业务 [3] 财务与风险管理 - 公司2023年末资产负债率为49.47%，流动比率为1.34，具备较好的长短期偿债能力 [3] - 公司短期借款大幅增加，与业务发展实际情况相符，短期偿债风险可控 [2] - 公司2023年度计提信用减值准备和资产减值准备，是根据公司制定的减值计提会计政策，目前不存在已明确的大额无法收回的应收账款 [10] 战略与未来规划 - 公司将以24年股权激励的业绩要求作为目标来推动整体业务发展，增强各业务板块盈利能力和抗风险能力，努力提高股价回报投资者 [1] - 公司正在积极推进三期航空扩产项目，同时隆盛新能源新厂区也即将在近期整体工程竣工投产 [5] - 公司高度重视ESG管理，积极贯彻落实国家“碳达峰、碳中和”新发展理念和目标，会加快ESG报告的推进 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 客户拓展和下游高景气推动营收增长,有效费用控制推动业绩高增 [2][3] - 2023年营收同比增长59.1%,其中新能源铁芯业务和EGR业务分别增长92.7%和97.3% [2][3] - 2023年归母净利润同比增长94.3%,毛利率为17.8%,期间费用率为9.8% [2][3] - 2024Q1营收同比增长66.8%,归母净利润同比增长30.2%,毛利率环比改善 [3][4] - 下游高景气度有望持续推动公司维持高成长性 [5] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.43/3.36/4.10亿元,当前股价对应PE为15.5/11.2/9.2倍,给予"买入"评级 [6][7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入18.27亿元，同比增长59.11%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润1.47亿元，同比增长94.28%[1] - 公司2024Q1实现营业收入5.66亿元，同比增长66.78%[3] - 公司EGR业务收入5.62亿元，同比增长97.33%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到3980百万元，较2023年增长117.8%[8] - 预计2026年净利润将达到366百万元，较2023年增长83%[8] - 公司ROE预计在2026年将达到14.3%，较2023年增长27.1%[8] - 公司预计2026年资产负债率将达到59.2%，较2023年增长26.4%[8] 市场扩张和并购 - 公司当前市值为38.37亿元，维持“买入”评级[6] - 公司建议买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] 风险提示 - 汽车行业度不景气、海外业务拓展不及预期等风险提示[7] 其他新策略 - 股权激励目标逐步兑现，EGR业务持续发力[4] - 公司指出A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[10] - 公司声明报告中的信息可能会随时调整，投资者应自行关注更新或修改[12] - 投资有风险，投资者需谨慎，公司不对使用报告内容引发的损失负责[13] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[14] - 报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的转载或修改[15]

业绩总结 - 隆盛科技在2023年的年报和一季度报告中，铁芯收入增长迅速，预计与2022年相比将翻番[2] - 隆盛科技在2024年Q1业绩表现不错，主要改善在产品结构和效率提升方面[16] - 隆盛科技在重卡端和乘用车端产品毛利率有望增长，内部正在进行效率提升工作[17] - 公司在天然气重卡领域表现良好，预计全年业绩有望提升[23] - 公司将努力完成24年的股权激励目标，支撑业绩持续增长[24] 用户数据 - 隆盛科技在新能源汽车领域表现强劲，混动车型渗透率提升，客户拓展稳步增长[3] 未来展望 - 隆盛科技在新能源领域有望实现技术支撑，未来2到3年内产线安排有序[6] - 公司在新能源车领域有较好的发展前景，未来3到5年预计增长迅速[21] - 公司对战略布局和业务拓展充满信心，未来发展前景看好[33] 新产品和新技术研发 - 威严军工在新能源领域转型尝试取得一定突破，有望在新能源领域发力[11] - 公司计划增加研发投入，以满足产品迭代和客户需求，同时考虑未来项目的推进[19] 市场扩张和并购 - 隆盛科技在外延精工领域布局广泛，有望成为隐形冠军[7] - 隆盛科技通过威严军工收购，提供技术支撑，推动集团向新能源领域转型[8] 负面信息 - 本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户[36]

财务业绩 - 2023年度营业收入为231,024,278元[1] - 2023年营业收入为18.27亿元，同比增长59.11%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，同比增长94.28%[17] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元，同比增长71.91%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为3,741.25万元，同比增长172.50%[17] - 基本每股收益为0.6394元，同比增长74.89%[17] - 加权平均净资产收益率为8.53%，同比增加1.30个百分点[17] 行业及市场分析 - 2023年我国汽车产销量双超3000万辆，同比分别增长11.6%和12%，创历史新高[23] - 商用车市场谷底回弹，2023年产销分别完成403.7万辆和403.1万辆，同比分别增长26.8%和22.1%[23] - 乘用车市场延续良好增长态势，2023年产销分别完成2612.4万辆和2606.3万辆，同比分别增长9.6%和10.6%[23] - 新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，渗透率达到31.55%[23] - 政府出台一系列政策支持和引导汽车零部件行业及航空航天精密制造行业的发展[27][28][29][30][31] 主营业务及产品 - 公司主营业务包括EGR系统、传感器、节气门、驱动电机等汽车零部件的研发、生产和销售[5] - 公司主要聚焦发动机废气再循环（EGR）系统、新能源汽车驱动电机马达铁芯和汽车精密零部件等产品[23] - EGR系统产品包括EGR阀、EGR冷却器、控制器等，应用于柴油商用车、乘用车混动、天然气重卡等市场[35][36] - 新能源业务板块主要从事新能源汽车驱动电机和发电机马达铁芯产品的研发、生产及销售[36] - 精密零部件板块专注于汽车零部件精密冲压及注塑产品的研发、生产及销售[37] - 航空航天精密制造板块主要从事航空航天产品的制作研发、精密模具工装的设计加工制造、销售各种精密加工零部件[38] 客户及供应商 - 公司主要以直销方式向汽车整车及发动机/电机制造商进行销售[1] - 公司主要服务于汽车整车及发动机、电机制造行业的头部企业，与客户粘性较强[42] - 公司具有深度合作的完善供应链，由于产品零部件通用程度较高，加工市场发达、替代性强[1] - 公司前五大客户销售占比65.16%[49] - 公司前五大供应商采购占比45.61%[50] 研发及创新 - 公司不断完善考核及激励机制、内部人才发展机制，提高员工的凝聚力和战斗力[6] - 公司拥有一支专业技术人才团队，能够有效缩短新品开发周期和生产周期[6] - 公司报告期内新增46项授权专利技术,3项软件著作权产品[42] - 截止2023年末，公司及控股子公司有效专利数共353项、软件著作权11件[42] - 公司主导制定了多项行业标准，并获得中国机械工业科技奖二等奖[42] - 公司正在开发新能源混动车防腐EGR阀、天然气混合EGR阀、0.2mm厚度的高性能电机铁芯等新产品[50,51] - 公司承接了商用车驱动电机铁芯和新能源驱动电机马达铁芯的开发项目[51] 募集资金使用 - 公司向特定对象发行股票募集资金总额为71,561.10万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为70,673.50万元[64] - 募集资金主要用于"新能源高效高密度驱动电机系统核心零部件研发及制造项目（一期）"和补充流动资金[66] - 截至2023年12月31日,公司已累计使用募集资金67,645.22万元,尚未使用的募集资金余额为30,282.87万元[65] 子公司经营情况 - 公司全资子公司无锡隆盛新能源科技有限公司实现营业收入76,604.34万元,净利润4,016.38万元[72,73] - 公司全资子公司无锡微研精工科技有限公司实现营业收入56,510.36万元,净利润5,203.70万元[72,73] 风险因素 - 公司面临汽车产业政策变化、宏观经济周期波动、技术风险、原材料成本上升、产品价格下降、商誉减值等风险[75,76] 公司治理 - 公司建立了公正透明的高级管理人员绩效评价标准和程序，并实施了股权激励计划[79,80] - 公司严格按照信息披露相关规定，真实、准确、及时、公平、完整地披露可能对投资者决策产生重大影响的信息[80,81] - 公司董事、监事和高级管理人员具有丰富的专业背景和工作经验[89] - 公司2023年未发现内部控制重大缺陷[125] 其他 - 公司拟每10股派发现金红利2元(含税)[2] - 公司已通过ISO9001、IATF16949:2016和ISO14001等质量管理体系认证[14] - 公司积极践行社会责任,2023年向无锡市教育发展基金会捐赠50万元[127]

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为56,581.60万元，同比增长66.78%[5] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为5,266.16万元，同比增长30.18%[5] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为7,573.57万元，同比增长93.09%[5] - 2024年第一季度营业收入为5.66亿元，同比增长66.8%[13] - 归属于母公司所有者的净利润为5,266.16万元，同比增长30.2%[13,14] - 经营活动产生的现金流入为4.39亿元，同比增长42.1%[16] - 研发费用为1,908.02万元，占营业收入的3.4%[14] - 长期借款为2.70亿元，较上期增加15.3%[13] - 资产负债率为50.0%，较上期下降1.6个百分点[13] - 归属于母公司所有者权益为17.85亿元，较上期增加3.0%[13] - 基本每股收益为0.2279元，同比增长30.2%[14] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度预付款项为2,752.10万元，较上年度末增加44.23%[7] - 公司2024年第一季度其他非流动金融资产为15,837.64万元，较上年度末增加371.69%[7] - 公司2024年第一季度末总资产为365.34亿元，较期初增加4.04%[11] - 公司2024年第一季度末流动资产为200.01亿元，较期初增加1.01%[11] - 公司2024年第一季度末非流动资产为165.33亿元，较期初增加8.01%[11] - 公司2024年第一季度末短期借款为82.41亿元，较期初增加16.01%[11] - 公司2024年第一季度末应付票据为26.65亿元，较期初增加22.41%[11] - 公司2024年第一季度末应付账款为34.99亿元，较期初下降15.71%[11] 股东情况 - 公司前十大股东中,控股股东倪茂生持股21.26%,第二大股东倪铭持股8.08%[8] - 公司回购专用证券账户持有公司股份276.05万股,占公司总股本的1.19%[9] - 公司限售股份期末余额为5.78亿股,较期初减少0.36%[11] - 公司前十大无限售条件股东中,前五大股东合计持有无限售条件股份为3.06亿股[8] 其他财务数据 - 公司2024年第一季度合同负债为86.17万元，较上年度末增加87.16%[7] - 公司2024年第一季度销售费用为625.65万元，同比增加49.36%[7] - 公司2024年第一季度财务费用为658.18万元，同比增加52.71%[7] - 公司2024年第一季度其他收益为528.73万元，同比增加109.02%[7] - 公司2024年第一季度投资收益为26.97万元，同比下降96.93%[7] - 外币财务报表折算差额为-26.76万元[14] - 信用减值损失为33.79万元，较上期减少88.4%[14] - 支付给职工以及为职工支付的现金为44,668,613.54元[17] - 支付的各项税费为19,012,914.32元[17] - 支付其他与经营活动有关的现金为21,800,147.31元[17] - 经营活动产生的现金流量净额为75,735,686.42元[17] - 投资支付的现金为124,800,000.00元[17] - 支付其他与投资活动有关的现金为195,265,904.44元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-283,743,779.56元[17] - 取得借款收到的现金为244,800,000.00元[17] - 偿还债务支付的现金为130,000,000.00元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为105,983,700.50元[17]

业务概况 - 龙胜科技是一家汽车电机铁芯和EGR产品的制造公司[3] 市场定位 - 公司主要关注混动车型和天然气重卡市场[4] 财务展望 - 公司预计2024年收入将达到26.3亿，同比增长44.7%[5] 估值水平 - 公司估值水平约为15-16倍[6]

业绩总结 - 公司2023-2025年分别实现归母净利润1.50/2.43/3.40亿元，同比分别+99.01%、+61.58%、+39.92%[4] - 公司2023年前三季度营收为11.87亿元，YoY增长47.03%，归母净利润为0.97亿元，YoY增长44.69%[24] - 公司2023年上半年EGR产品/新能源产品/精密零部件产品营收分别为2.47/2.58/2.09亿元，占比分别为33.65%/35.20%/28.52%[22] 未来展望 - 公司2025年预计营业收入将达到3429百万元，较2022年增长了约198.1%[57] - 公司2025年预计净利润将达到341百万元，较2022年增长了约373.6%[57] - 公司2025年预计每股收益将达到1.47元，较2022年增长了约345.5%[57] 新产品和新技术研发 - 公司积极拓展EGR在混动领域的应用（截至2022年12月31日）[8] - 公司驱动电机铁芯产能预计2025年达到432万套[38][39] - 公司新能源产品营收预测2022-2025年分别为415.40/747.72/1,345.90/1,951.55百万元，YoY增长率分别为147.41%/80.00%/80.00%/45.00%[52] 市场扩张和并购 - 公司已成为多家车企混合动力车型的EGR系统产品供应商[35] - 公司在乘用车混合动力领域取得多个客户定点项目[35] - 公司客户群体包括某外资电动汽车及能源公司、联合汽车电子等，2023H1新增开拓了多个客户项目定点[39]

财务表现 - 无锡隆盛科技股份有限公司2023年第三季度营业收入为452,382,986.48元，同比增长52.66%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为25,134,163.52元，同比下降7.80%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为20,552,331.09元，同比增长156.65%[5] - 公司总资产为3,209,767,705.76元，同比增长11.75%[5] - 2023年第三季度，无锡隆盛科技公司流动资产总额为1,776,176,445.49元，较年初增长约209,189,302.08元[16] - 公司非流动资产合计为1,433,591,260.27元，较年初增长约128,325,611.77元[16] - 2023年第三季度，无锡隆盛科技公司流动负债总额为1,250,475,794.78元，较上期增长约220,871,381.94元[17] - 公司非流动负债合计为235,446,250.52元，较上期增长约91,123,648.78元[17] - 2023年第三季度，无锡隆盛科技公司营业总收入为1,186,663,639.53元，较上期增长约379,555,440.26元[18] - 公司营业总成本为1,093,082,679.88元，较上期增长约349,723,948.72元[18] - 2023年第三季度，无锡隆盛科技公司营业利润为108,137,478.72元，较上期增长约36,416,807.87元[18] - 公司净利润为100,571,356.72元，较上期增长约34,119,354.88元[18] - 2023年第三季度，无锡隆盛科技股份有限公司归属于母公司股东的净利润为97079389.22元，较上期67093213.35元增长44.7%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为20552331.09元，较上期-36278941.84元有所增长[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-209044064.08元，较上期-381768059.82元有所减少[21] 股东情况 - 无锡隆盛科技股份有限公司2023年第三季度报告显示，倪茂生持有公司12,279,253股人民币普通股，占公司总股本的1.30%[9] - 公司前十名股东中，财通基金管理持有11,051,747股，广发证券资产管理（广东）持有8,055,442股，金鹰基金管理持有1,141,459股[12] - 公司进行了限售股份变动，倪茂生持有36,837,759股高管锁定股，倪铭持有14,304,627股首发后限售股，谈渊智持有6,051,016股高管锁定股[11] - 公司实施了2023年限制性股票激励计划，首次授予249.90万股第二类限制性股票给109名激励对象，授予价格为11.48元/股[15]

业绩情况 - 2023年第一季度实现营业收入33,925.98万元，同比增长18.60%，实现净利润4,045.38万元，同比增长39.30% [18] - 公司三大业务板块(EGR、新能源、精密零部件)发展较为均衡，各板块均有较好表现 [31] EGR业务 - EGR在商用车领域占据绝对龙头地位，2023年第一季度同比保持明显增长 [6] - EGR在乘用车混动领域也取得积极进展，主流车企项目正在逐步量产 [13] 新能源业务 - 马达铁芯业务发展势头良好，固有客户项目稳定供应并有增长，新项目也在陆续量产 [8][16][20][22] - 公司积极拓展头部新能源企业客户，已获得多家车企定点 [28] 精密零部件业务 - 微研精工客户结构相对平衡，欧美系客户占比较高，新项目将在今年逐步量产 [11] - 传统产品结构正在向新能源领域转型，已取得初步效果 [31] 其他 - 非道路排放法规升级为公司EGR业务带来净增量 [27] - 公司正在推进股份回购计划 [29] - 公司对未来发展充满信心，将继续聚焦主业发展 [14][19]