【宏观周报20240825】全球央行会议美联储主席鲍威尔释放强烈 降息信号 日期: 2024-08-25 【宏观周报20240825】全球央行会议美联储主席鲍威尔释放强烈降息信号 【宏观总结20240825】 国内经济： 7月国内经济数据显示国内经济仍面临内外部压力 8月15日，国家统计局发布的数据显示，工业保持较快增长、服务业持续恢复。7月份，全国规模以上工业模加值同比增长5. 1%，比上月回落0.2个百分点，环比增长0.6.6%。全国服务业生产烧数同比增长.48%，以上只加快 .0.1个百分点，市场稍售增速团升，固定资产投资规模扩大。7月份，社会请费品零售总额3767亿元。同比增长2.7%，此上月加快0.7个百分点，环比增长0.58%。前7个月，全国固定资产投资（不含农户）28010亿元。同比 错长.6.5%，比至6月份回落6.3个百分点，拟除房地产开表投资、全国固定资产投资增长6%。货制进出口较热增长、贸易维持地维戴位。7月份，货物进出口总额86758亿元，同比增长.6.%，比上月加快.7个百分点。其 中，出口20304亿元，增长6.5％，进口1506亿元。增长6.6％。进出口税务。贸易质差000亿元。 ...

【宏观周报20240818】七月经济数据显示国内经济仍面临内外部 压力 日期: 2024-08-18 【宏观周报20240818】七月经济数据显示国内经济仍面临内外部压力 【宏观总结20240818】 国内经济： 7月国内经济数据显示国内经济仍面临内外部压力 8月15日，国家统计局崇市的数据显示。工业保持技院模长、服务业持续恢复。7月份，全国钢模以上工业增加值同比增长5.1.5％，比上月回花�.2个百分点，环比增长.6.0.5%。全国服务业生产微数同比增长.8％，比上用功费 .0.1个百分点，市场稍售增速团升，固定资产投资规模扩大。7月份，社会请费品零售总额3767亿元。同比增长2.7%，此上月加快0.7个百分点，环比增长0.58%。前7个月，全国固定资产投资（不含农户）28010亿元。同比 增长3.5%， 比1至4月份国药0.3个百分点，切除房邮产开发投资、全国固定资产投资准考虑9%。货物进出口较热增长、贸易结构潍线优化。7月份，货物进出口总额88788亿元，同比增长6.5%， 比上月2吨…7个百分点。其 中，出口20304亿元，增长6.5％，进口1506亿元。增长6.6％。进出口税务。贸易质差000亿元。 ...

【宏观周报20240721】三中全会再提增长目标,房地产进入新发 感情 日期:2024-07-21 【宏观周报20240721】三中全会再提增长目标,房地产进入新发展模式 【宏观总结20240721】 国内经济,二季度GDP增长回落,出口超预期增长 7月15日周一,国家统计局公布的数据显示,初步修算,上半年国内生产品血61600亿元,换不受价格计算,同比增长5.1%,为多波客,一季度国内生产运值同比增长5.3%,二季疫情长8.7%,较一季度有所同场,6月工业增加 查問比增长5.38。较5月数度0.3个百分点,当月羽起增长0. 数。因外雪均有数度,形成地泵,6月往会得荔品受售同比增长5. 降,较上月数度1.7个百分点,李闻后环比增长--0.18,首次出现负增长,以旧技折取神效应请过 居民消费能力下滑导致消费增速致缓。上半年国定努产校校司比增长3. %,做于1-5月的4. K,基建、市运业累计增速阶级,房地产开发校资持平,有一定数向运家,但可持续性有有观察。下一阶级,建着外部环统消息娱乐 6月,II2、II1增速推续走低,人民币存款同比少增。6月末,II2同比增长6. 2%,增速较上月末回落0. 8个百分点,较上 ...

【宏观周报20240714】国内弱社融数据持续,美国通胀数据小幅 回答 朱皋鹏 Z0015158 日期:2024-07-14 ZHESHANG FUTURES 【宏观周报20240714】国内弱社融数据持续,美国通胀数据小幅回落 【宏观总结20240714】 国内经济:监管" 挤水分 ",6月社融数据延续偏弱 6月,II2、II增速继续走低。人员币获权同比少增。6月末,II2同比增长8.2%,增速较上月末日径0.3个晋分杀,较上年间期低5.1个晋分杀,II同比下降5.1%,增速分别比上月末和上年间期低0.8%8.1个晋分杀,6月驻账增速 建於走低,前增人民币贷款违政少增,从社融市意看,6月社限存意同比增长8. It,增速较5月末下降0. 3个百分点。从社融储量看,6月社会融资规模增量的为3. 3万亿元,略选于市场预期组较上年同期少增988亿元,对实体 超张张殷的人民币获悉加2.2万亿元。同比少增约1.6万亿元。延续8个月同比少增,6月在确的经来顺治体平稳,上半年总量金融谈限增强降有效需求不足之外,也有创措" 扮水沙" 的资本性回素,后的族者数据 " 扩水 分" 效应逐步释放,加之政策导向下金融加大精准滴渣,国 ...

会议主要讨论的核心内容 - 电力保供压力加大,北方干旱高温、南方降雨多导致电力供需矛盾 [2][3] - 电力供给端方面,水电、火电等电源类型都受到关注,水电有阶段性行业催化,火电盈利模式有所改善 [4][5][6] - 长三角地区电力供需压力最大,需重点关注浙能电力、国电电力、华能水电等公司 [5][6] - 煤炭供给端收紧,但下游需求支撑煤价,中国神华、陕西煤业等龙头公司有望受益 [8][9][10] - 电力市场改革推动数字化电网建设,相关公司如智能电网、配电网设备企业有投资机会 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 电力供需矛盾如何缓解? [2][3] **回答** 通过电力互济、虚拟电厂、智能化调度等手段,提高电网调节能力,缓解电力供需矛盾 [3][4] 问题2 **提问** 哪些电源类型有投资机会? [4][5][6] **回答** 水电、火电等电源类型都有投资机会,水电有阶段性行业催化,火电盈利模式有所改善 [4][5][6] 问题3 **提问** 哪些公司可能受益于电力市场改革和数字化电网建设? [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] **回答** 智能电网、配电网设备企业如哲学智能、理工能科、东方电子等公司可能受益 [20]

会议主要讨论的核心内容 大制造周观点更新 - 从竞争格局和资源链出海两个维度看中国制造业的投资机会 [1][2] - 头部企业市场份额提升和利润率提升带来ROE投资机会 [1] - 海外出口和一带一路国家需求增长为行业带来弹性 [2][3] 机械和国防板块周观点更新 - 工程机械出口保持增长,国内需求有待进一步提升 [6][7] - 部分地区出台淘汰老旧设备的政策,带动更新需求 [7] - 海外布局较好的工程机械企业利润率较高 [8] - 国防军工行业景气度上行,重点关注传统制造、大飞机产业链、低空经济等领域 [10][11] 电信板块周观点更新 - 低空经济商业化进程加快,未来有望从炒预期进入炒订单阶段 [12][13] - 光伏行业短期内价格有望企稳,行业景气度将在三季度后逐步好转 [13][14] - 储能行业有望保持快速增长,推荐华为、南网科技等标的 [14][15] 中小盘板块周观点更新 - 推荐天津数码,该公司在热转印产品领域具有全球领先地位,未来有望进一步提升市场份额和盈利能力 [16][17][18][20] - 杭州市经济产业特点鲜明,第三产业占比高、外贸发达、民营经济发达、数字经济领先 [22][23][24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

会议主要讨论的核心内容 价格走势分析 - 本周深珠价格下跌接近1元/公斤,深珠指数股票下跌4.46%,期货主力合约下跌幅度也较大 [1] - 价格下跌主要与生猪屠宰场顺势压价有关,需求有所波动但总体恢复正常 [2][3] - 公司认为这只是阶段性调整,中枢价格仍将继续上行,不会出现大幅暴跌 [4][5][8] 影响因素分析 - 下游需求方面,屠宰量有波动但总体恢复正常,猪肉毛白价差维持在较高水平 [3][4] - 亚兰阿裕猪价格虽有调整,但仍大幅高于前期水平,未对整体价格构成冲击 [5] - 牛肉价格下跌对猪肉价格的影响有限,猪肉消费量远高于牛肉 [6][7] 后市展望 - 公司认为价格中枢仍将继续上移,未来几个月将呈现阶梯性上涨态势 [8][9][10] - 这轮调整为布局神州板块提供了良好机会,建议投资者关注相关投资机会 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司从2002年成立到2023年已发展20多年,营收和利润增速分别超过20%和近20% [7][8] - 公司已发展成为中国实力最强的汽车及装备制造产业集团之一,布局了动力系统、商用车、农业装备、智慧物流等多个板块 [8][9][10] 行业分析 - 过去20年中卡行业经历了几个周期波动,包括2006-2010年的上行周期、2011-2015年的下行周期、2016-2021年的上行周期 [14][15][16] - 未来3-4年中卡行业有望保持12%左右的复合增速,主要受益于内需改善、国五六替换、出口拉动以及天然气中卡渗透率提升 [16][17][18][19] 公司主要业务 1. 重卡发动机业务 - 公司母公司维柴东立是重卡发动机龙头,占公司利润贡献超70% [20][21] - 重卡发动机和天然气中卡发动机市占率持续提升 [21][22] 2. 变速箱业务 - 子公司法士特是中卡变速箱龙头,盈利能力有望随行业复苏而改善 [22][23] 3. 整车业务 - 子公司闪中器是国内重卡整车龙头之一,盈利能力有待进一步修复 [23][24] 4. 液压业务 - 公司通过收购德国林德液压布局液压动力总成,配套工程机械和农机市场 [24] 5. 大功率发动机业务 - 公司收购法国博多安后进入大功率发动机领域,产品应用于发电、矿卡等高端市场 [25] 6. 智能物流业务 - 公司通过收购德国凯奥集团布局全球智能物流,未来盈利能力有望修复 [26][27] 7. 农业装备业务 - 公司2021年收购雷沃重工,在国内农机市场占据领先地位 [27] 8. 新能源业务 - 公司积极布局氢能等新能源领域,未来发展前景广阔 [28] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和利润将保持8%和17%左右的复合增速 [28] - 目前公司估值水平较低,2023年PE约12倍,2024年PE约10倍 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告的核心观点 - 4月经济数据显示,消费回落,受去年高基数影响,4月社会消费品零售总额同比增速放缓至2.3%,前值3.1%,去年4月增速18.4%。[1] - 4月全国固定资产投资累计同比增长4.2%,前值4.5%,制造业投资增速仍然超过基建投资。[1] - 4月房地产投资降幅继续扩大,新房销售面积和销售额均出现下滑。[1] - 4月制造业景气水平有所回落,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。[1] - 5月社会融资规模新增21306亿元,同比少增5658亿元,受监管影响,存款数据延续同比弱势。[2][3] - 5月人民币贷款增加9500亿元,同比少增约4100亿元,其中短期贷款减少1200亿元,中长期贷款增加5000亿元。[9] 宏观经济情况 工业生产 - 4月工业增加值同比增长5.6%,前值2.2%,电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增长5.8%。[1][7] - 4月制造业PMI为49.6%,比上月下降1.5个百分点,表明制造业市场需求有所放缓。[1][6] 投资 - 4月全国固定资产投资累计同比增长4.2%,前值4.5%,制造业投资增速9.7%,基建投资7.78%。[1][8] - 4月房地产开发投资同比下降9.8%,房地产新开工面积、施工面积和销售面积均出现下滑。[1][8] 消费 - 4月社会消费品零售总额同比增长2.3%,前值3.1%,受去年高基数影响,消费回落。[1][8] - 4月限额以上零售企业消费品零售总额同比增长0.9%,服装鞋帽类和汽车类销售均出现下滑。[8] 进出口 - 4月出口金额同比下降7.5%,进口金额同比增长8.4%。[8] 金融信贷 - 5月社会融资规模新增21306亿元,同比少增5658亿元,受监管影响,存款数据延续同比弱势。[2][3][9] - 5月人民币贷款增加9500亿元,同比少增约4100亿元,其中短期贷款减少1200亿元,中长期贷款增加5000亿元。[9] - 5月票据融资增加3572亿元,同比多增约3152亿元。[9] 通胀 - 5月CPI同比上涨0.6%,食品价格上涨,非食品价格下降。[10] - 5月PPI同比上涨,生产资料价格上涨,生活资料价格下降。[10] 海外宏观 - 6月美联储维持利率不变,预计未来几年利率将逐渐下降。[12] - 美国通胀和就业数据保持强劲,欧元区通胀和就业数据有所放缓。[12] - 美国和欧元区制造业和非制造业PMI指数均有所下降。[12] 利率汇率 - 二季度受国内信贷需求疲软和美国经济数据强劲影响,中美短期国债利差倒挂幅度加大,对离岸人民币形成较大贬值压力。[13] - 在央行调控下,人民币外汇市场整体波动较小,未受到本轮亚洲货币贬值潮过多影响。[13] - 美联储议息会议后,市场预期美联储最早将在今年9月迎来首次降息,美债和美元指数走弱,中美息差倒挂幅度有所减小。[13]

会议主要讨论的核心内容 行业基本面分析 - 公司军船和民船的占比情况,中国船舶、中船防务、中国重工的军船权益占比分别为23%、39%和58% [7] - 邮轮和散货船处于新一轮的替换周期,中国重工旗下的大连重工和北海造船在邮轮建造方面具有优势 [8] - 行业正处于新一轮的上行周期,受益于老船到期更新、环保政策等因素 [11][12][13][14] 公司基本面分析 - 中船防务作为中船集团唯一的A+H股平台,具有较大的资本运作优势 [6][9][10] - 公司控股子公司黄浦文通和参股子公司广船国际订单饱满,有望优先受益于行业景气 [13][14] - 公司盈利能力有望持续改善,预计未来3年营收和净利润将实现大幅增长 [43][44] 行业竞争格局分析 - 我国已成为全球最大的造船国,在多个细分领域处于领先地位,未来有望进一步赶超韩国等老牌强国 [30][31][32] - 行业供给端持续收缩,产能利用率接近饱和,新增产能扩张受限,有利于推动船价持续上涨 [40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 对于公司的产品结构中军船占比较高,是否会拖累公司的盈利能力和业绩弹性?[15] **回答内容** 公司的盈利能力拐点已经出现,未来盈利能力将持续改善。军船和民船的毛利率差距较大,随着高附加值民船订单逐步交付,公司整体盈利能力有望提升。公司估值水平仍处于较低水平,具有较大的上涨空间。[15][16] 问题2 **提问内容** 公司未来的资产重组计划是什么?[9][10] **回答内容** 公司作为中船集团唯一的A+H股平台,未来资产重组可能有3种方案:1)资产置换;2)港股私有化;3)以中船防务为平台进行整合。从可行性和对投资者利益的角度来看,私有化方案可能是最优选择。[9][10] 问题3 **提问内容** 公司在手订单情况如何?未来订单前景如何?[13][14] **回答内容** 公司控股子公司黄浦文通和参股子公司广船国际手持订单充足,订单交期主要集中在2028年左右。未来随着航运市场景气度持续回升,公司新接订单有望保持较高增长,订单前景乐观。[13][14]