美国经济分析 - 美国9月服务业PMI超预期大幅上升[2] - 美国9月非农数据大幅超出市场预期，失业率数据小幅回落[2] - 美联储降息预期年内还有50bp，与点阵图预期一致[2] 国内政策预期 - 央行将存款准备金率下调20个基点，提供长期流动性约1.5万亿元[3] - 央行将7天逆回购操作利率下调0.28至1.8%，并引导LPR和存款利率同步下行[3] - 创设证券、基金、保险公司互换便利5000亿元，提高机构资金获取能力[3] - 设立股票回购增持转向再贷款3000亿元，刺激上市公司回购和增持股票[3] 财政政策 - 拟一次性较大规模置换地方债，腾出更多财力空间[3] - 发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本[3] - 允许地方政府专项债券用于土地储备，缓解地方政府和房企流动性压力[3] - 专项资金支持收购存量房，优化保障性住房供给[3]

| --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|----------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 达经济工作精神 | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期: 2024-09-27 | | | | | 【宏观周报20240929】央行出台货币政策组合拳，政治局会议传达经济工作精神 【宏观总结20240929】 国内经济:政治局9月会议罕见传达经济工作精神 中共中央政治局8月26日召开会议，分析和完当前经济形势，部署下一步经济工作。会议主要内容强阻正极困难、坚定信心、提出完善政策措施担监济日升。中央政治局会议指出，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政 策，加力找出增量或筛。进一步提高政策措施的新动性、有效性、针对房地产，会议要求促进市场上跌回稳。从供需两方面明确球竞方向、会议特别街数要低紧完善土地。好税、金融等政策，推动构建房地产发展精模式。抓 娱完善左有安持印策补系、机裂推进和实施制造业领域的必递）等改革措施。9月14日，国家统计局公布了最新经济运行数据，数据 ...

经济情况 - 8月经济数据整体依旧偏弱,工业增加值、服务业生产指数、固定资产投资等指标同比增速有所放缓[1] - 房地产投资、商品房销售面积和销售额等指标持续下滑,反映房地产市场整体疲弱[9,10,11,12,13,14] - 社会消费品零售总额增速有所放缓,餐饮收入和商品零售增速均有所下降[16,17,18] 社融信贷 - 8月新增社会融资规模为3.03万亿元,同比少增80亿元,信贷和社融增速均有所放缓[33,45,46] - 8月新增人民币贷款900亿元,同比少增4500亿元[39,40,41,42,43,44] - 货币供应量M0、M1和M2同比增速均有所下降[47,48] 通胀指标 - 8月CPI同比上涨0.8%,涨幅较上月扩大0.1个百分点,但核心CPI下滑0.1个百分点至0.8%[50,51,52,53,54,55,56,57,58] - PPI同比下降1.8%,降幅较上月有所收窄[58,59,60,61,62,63,64,65] 海外宏观 - 美联储9月降息50基点,预计全年累计降息100基点[104] - 美国8月CPI同比上涨2.8%,创三年半以来最低,但就业数据不及预期[69,70,105] - 欧元区通胀和失业率指标均有所改善[107,108,109]

国内经济情况 - 7月工业增加值同比增长5.15%,服务业生产指数同比增长4.8%[1] - 7月固定资产投资同比增长3.6%,房地产投资持续下滑[1,2] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,餐饮收入和商品零售均有所恢复[1,3] - 7月进出口总额同比增长6.5%,贸易顺差6019亿元[1] 金融信贷情况 - 7月社会融资规模增量为708亿元,同比增加2949亿元[5] - 7月人民币贷款增加200亿元,同比少增850亿元[5] - 7月末M2同比增长6.3%,M1同比下降6.8%,货币供应增速放缓[5,6] 通胀指标 - 7月CPI同比上涨1.3%,环比上涨0.3%,核心CPI同比上涨1.4%[7,8] - 7月PPI同比下降0.8%,环比下降0.2%,工业价格下行压力仍存[8] 海外经济形势 - 美国7月CPI同比增长2.9%,核心CPI同比增长3.2%,通胀压力有所缓解[9] - 美国7月失业率升至4.3%,就业市场增长明显放缓[9] - 美联储9月降息概率大幅上升,市场预期美国经济面临下行压力[9,10]

【宏观周报20240721】三中全会再提增长目标,房地产进入新发 感情 日期:2024-07-21 【宏观周报20240721】三中全会再提增长目标,房地产进入新发展模式 【宏观总结20240721】 国内经济,二季度GDP增长回落,出口超预期增长 7月15日周一,国家统计局公布的数据显示,初步修算,上半年国内生产品血61600亿元,换不受价格计算,同比增长5.1%,为多波客,一季度国内生产运值同比增长5.3%,二季疫情长8.7%,较一季度有所同场,6月工业增加 查問比增长5.38。较5月数度0.3个百分点,当月羽起增长0. 数。因外雪均有数度,形成地泵,6月往会得荔品受售同比增长5. 降,较上月数度1.7个百分点,李闻后环比增长--0.18,首次出现负增长,以旧技折取神效应请过 居民消费能力下滑导致消费增速致缓。上半年国定努产校校司比增长3. %,做于1-5月的4. K,基建、市运业累计增速阶级,房地产开发校资持平,有一定数向运家,但可持续性有有观察。下一阶级,建着外部环统消息娱乐 6月,II2、II1增速推续走低,人民币存款同比少增。6月末,II2同比增长6. 2%,增速较上月末回落0. 8个百分点,较上 ...

国内经济情况 - 6月社会融资规模增量为3.3万亿元,略低于市场预期,同比少增约1.6万亿元,延续8个月同比少增[3] - 6月人民币贷款增加2.2万亿元,同比少增约1.6万亿元[3] - 6月末M2同比增长8.2%,增速较上月末下降0.3个百分点,较上年同期低5.1个百分点[3] - 6月工业增加值同比增长5.6%,制造业同比下降1.5%,电力燃气及水生产和供应业同比增长4.3%[7] - 6月固定资产投资累计同比增长-0.2%,制造业投资同比增长9.6%,基建投资同比增长-0.3%[7] 通胀情况 - 6月CPI同比上涨0.2%,环比下降0.1%,食品价格同比下降2.1%[6] - 6月PPI同比下降0.8%,生产资料价格同比下降3.1%,生活资料价格同比上涨0.5%[41] 海外宏观 - 6月美国CPI同比上涨3%,环比下降0.1%,核心CPI同比上涨3.3%[6] - 6月美国失业率季调为4.1%,就业人数增加20.6万,较前两个月有所下降[42] - 欧元区6月HICP同比上涨2.6%,核心HICP同比上涨2.9%,失业率为6.5%[43][44] 货币政策 - 央行通过公开市场操作向市场提供流动性支持,稳定国债收益率[54] - 央行下调LPR利率,进一步降低贷款成本,有利于稳定投资和房地产市场[56]

会议主要讨论的核心内容 - 电力保供压力加大,北方干旱高温、南方降雨多导致电力供需矛盾 [2][3] - 电力供给端方面,水电、火电等电源类型都受到关注,水电有阶段性行业催化,火电盈利模式有所改善 [4][5][6] - 长三角地区电力供需压力最大,需重点关注浙能电力、国电电力、华能水电等公司 [5][6] - 煤炭供给端收紧,但下游需求支撑煤价,中国神华、陕西煤业等龙头公司有望受益 [8][9][10] - 电力市场改革推动数字化电网建设,相关公司如智能电网、配电网设备企业有投资机会 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 电力供需矛盾如何缓解? [2][3] **回答** 通过电力互济、虚拟电厂、智能化调度等手段,提高电网调节能力,缓解电力供需矛盾 [3][4] 问题2 **提问** 哪些电源类型有投资机会? [4][5][6] **回答** 水电、火电等电源类型都有投资机会,水电有阶段性行业催化,火电盈利模式有所改善 [4][5][6] 问题3 **提问** 哪些公司可能受益于电力市场改革和数字化电网建设? [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] **回答** 智能电网、配电网设备企业如哲学智能、理工能科、东方电子等公司可能受益 [20]

会议主要讨论的核心内容 大制造周观点更新 - 从竞争格局和资源链出海两个维度看中国制造业的投资机会 [1][2] - 头部企业市场份额提升和利润率提升带来ROE投资机会 [1] - 海外出口和一带一路国家需求增长为行业带来弹性 [2][3] 机械和国防板块周观点更新 - 工程机械出口保持增长,国内需求有待进一步提升 [6][7] - 部分地区出台淘汰老旧设备的政策,带动更新需求 [7] - 海外布局较好的工程机械企业利润率较高 [8] - 国防军工行业景气度上行,重点关注传统制造、大飞机产业链、低空经济等领域 [10][11] 电信板块周观点更新 - 低空经济商业化进程加快,未来有望从炒预期进入炒订单阶段 [12][13] - 光伏行业短期内价格有望企稳,行业景气度将在三季度后逐步好转 [13][14] - 储能行业有望保持快速增长,推荐华为、南网科技等标的 [14][15] 中小盘板块周观点更新 - 推荐天津数码,该公司在热转印产品领域具有全球领先地位,未来有望进一步提升市场份额和盈利能力 [16][17][18][20] - 杭州市经济产业特点鲜明,第三产业占比高、外贸发达、民营经济发达、数字经济领先 [22][23][24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

会议主要讨论的核心内容 价格走势分析 - 本周深珠价格下跌接近1元/公斤,深珠指数股票下跌4.46%,期货主力合约下跌幅度也较大 [1] - 价格下跌主要与生猪屠宰场顺势压价有关,需求有所波动但总体恢复正常 [2][3] - 公司认为这只是阶段性调整,中枢价格仍将继续上行,不会出现大幅暴跌 [4][5][8] 影响因素分析 - 下游需求方面,屠宰量有波动但总体恢复正常,猪肉毛白价差维持在较高水平 [3][4] - 亚兰阿裕猪价格虽有调整,但仍大幅高于前期水平,未对整体价格构成冲击 [5] - 牛肉价格下跌对猪肉价格的影响有限,猪肉消费量远高于牛肉 [6][7] 后市展望 - 公司认为价格中枢仍将继续上移,未来几个月将呈现阶梯性上涨态势 [8][9][10] - 这轮调整为布局神州板块提供了良好机会,建议投资者关注相关投资机会 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司从2002年成立到2023年已发展20多年,营收和利润增速分别超过20%和近20% [7][8] - 公司已发展成为中国实力最强的汽车及装备制造产业集团之一,布局了动力系统、商用车、农业装备、智慧物流等多个板块 [8][9][10] 行业分析 - 过去20年中卡行业经历了几个周期波动,包括2006-2010年的上行周期、2011-2015年的下行周期、2016-2021年的上行周期 [14][15][16] - 未来3-4年中卡行业有望保持12%左右的复合增速,主要受益于内需改善、国五六替换、出口拉动以及天然气中卡渗透率提升 [16][17][18][19] 公司主要业务 1. 重卡发动机业务 - 公司母公司维柴东立是重卡发动机龙头,占公司利润贡献超70% [20][21] - 重卡发动机和天然气中卡发动机市占率持续提升 [21][22] 2. 变速箱业务 - 子公司法士特是中卡变速箱龙头,盈利能力有望随行业复苏而改善 [22][23] 3. 整车业务 - 子公司闪中器是国内重卡整车龙头之一,盈利能力有待进一步修复 [23][24] 4. 液压业务 - 公司通过收购德国林德液压布局液压动力总成,配套工程机械和农机市场 [24] 5. 大功率发动机业务 - 公司收购法国博多安后进入大功率发动机领域,产品应用于发电、矿卡等高端市场 [25] 6. 智能物流业务 - 公司通过收购德国凯奥集团布局全球智能物流,未来盈利能力有望修复 [26][27] 7. 农业装备业务 - 公司2021年收购雷沃重工,在国内农机市场占据领先地位 [27] 8. 新能源业务 - 公司积极布局氢能等新能源领域,未来发展前景广阔 [28] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和利润将保持8%和17%左右的复合增速 [28] - 目前公司估值水平较低,2023年PE约12倍,2024年PE约10倍 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容