投资评级 - 隆盛科技投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 下游新能源销量增长推动下Q3营收业绩双增，2024Q3实现营收5.83亿元，同比+28.84%，归母净利润0.50亿元，同比+100.12%，主要受益于核心客户新能源车销量增长[1] - Q3期间费用率同/环比 -0.92pct/-1.09pct，费用控制优秀，提振盈利能力，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比 -0.18pct/-0.78pct/-0.09pct/+0.13pct，环比 -0.52pct/-0.80pct/+0.19pct/ +0.03pct，2024Q3研发费用0.25亿元，创单季度历史新高，高研发投入有望为长期成长注入动力[1] - EGR+马达铁芯业务客户资源优秀，商业航天布局放量在即，子公司微研中佳具备丰富国家航天项目经验，与银河航天签订战略合作协议，随着商业航天步入快速发展期，有望凭借经验持续获取订单[1] - 公司在手订单饱满，布局商业航天有望打开成长空间，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.43/3.36/4.10亿元，当前股价对应PE为20.6/14.9/12.2倍，可比公司PE平均值为36.2/23.2/15.3倍，隆盛科技估值低于可比公司平均估值[1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收16.43亿元，同比+38.47%，实现归母净利润1.54亿元，同比+58.22%，实现扣非归母净利润1.51亿元，同比+78.46%[1] - 2024Q3毛利率17.90%，同/环比+1.17pct/-1.56pct[1] - 盈利预测方面，预计2024 - 2026年营业收入分别为26.93/33.78/40.30亿元，增长率分别为47.4/25.5/19.3%，归母净利润分别为2.43/3.36/4.10亿元，增长率分别为65.3/38.5/21.9%，ROE分别为12.5/14.9/15.5%，每股收益/EPS（摊薄/元）分别为1.05/1.45/1.77，市盈率（P/E）分别为20.6/14.9/12.2，市净率（P/B）分别为2.6/2.2/1.9[2] - 与同行业公司相比，如银轮股份、超捷股份、腾龙股份，隆盛科技在市盈率等估值指标方面具有优势[3] - 财务比率方面，2022 - 2026年的资产负债率分别为40.9/49.5/55.5/56.3/56.2%，净负债比率分别为23.7/38.4/58.6/58.2/52.6%，流动比率分别为1.5/1.3/1.1/1.0/1.0，速动比率分别为1.2/1.0/0.9/0.8/0.9，总资产周转率分别为0.5/0.6/0.7/0.7/0.7，应收账款周转率分别为3.2/3.2/3.0/3.0/3.0，应付账款周转率分别为3.9/4.3/4.1/4.1/4.1[5]