报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 报告要点为新泉股份发布2024年三季报，第三季度收入、归母净利润同比和环比均增长，优质客户持续放量带动收入创新高，新项目和新品类拓展助力快速成长，扣非归母净利率逐季提升，公司是优质内饰件龙头，全球化、多品类扩张逻辑持续进行[2][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3单季度实现收入34.4亿元，同比+28.1%，环比+10.4%，归母净利润2.7亿，同比+48.0%，环比+33.1%，单季度毛利率21.3%，同比+1.9pct，环比+1.5pct，归母净利率8.0%，同比+1.1pct，环比+1.4pct，扣非归母净利率7.3%,同比+0.4pct，环比+0.6pct，单季度期间费用率为11.7%，同比+1.0pct，环比+0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9%/4.0%/4.3%/1.4%，同比分别基本持平/+0.3pct/+0.4pct/+0.3pct，环比分别+0.3pct/-0.3pct/+0.5pct/-0.2pct[2][6] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为132.1/172.0/208.5亿元，同比增速分别为25.0%/30.2%/21.2%；归母净利润分别为10.2/14.0/18.7亿元，同比增速分别为26.7%/37.2%/33.7%，2023 - 2026CAGR为32.4%[7] 客户与市场方面 - 2024Q3主要下游客户奇瑞销量65.2万辆，同比+27.5%，环比+14.2%，理想销量15.3万辆，同比+45.4%，环比+40.8%，吉利销量53.4万辆，同比+15.8%，环比+11.2%，特斯拉销量24.9万辆，同比+12.0%，环比+21.1%[6] 公司发展战略方面 - 全球化和扩品类是公司收入和业绩持续扩张的核心，近年海外扩张节奏持续加速，2019年在马来西亚设立合资公司并建立生产基地，墨西哥盈利改善，2024H1实现收入3.25亿元，斯洛伐克工厂开启欧洲新进程，拟在美国新建工厂，产品有望向同源品类扩张，目前主要产品为主副仪表板、门内护板、立柱总成，还在往座椅零部件和外饰件等方向拓展[6]

报告公司投资评级 - 报告维持海信家电"买入"评级 [2] 报告的核心观点 短期经营波动 - 2024Q3公司收入基本持平,环比降速 [6] - 内销短期有所波动,外销同比高增且占比提升 [6] - 原材料涨价滞后传导,导致当季利润有所波动 [6] 看好长期发展 - 政策拉动和多业务共振有望带动中长期业绩增长 [6] - 通过精简SKU、完善供应链等方式实现降本增效 [6] 分析报告内容 收入情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入705.79亿元,同比增长8.75% [6] - 2024Q3实现营业收入219.37亿元,同比基本持平 [6] - 内销短期有所波动,外销同比高增且占比提升 [6] 利润情况 - 2024年前三季度实现归母净利润27.93亿元,同比增长15.13% [6] - 2024Q3实现归母净利润7.77亿元,同比下降16.29% [6] - 毛利率同比下降2.45个百分点至20.76%,主要受低毛利外销占比提升和原材料涨价滞后传导影响 [6][8] - 费用率有所上升,销售费用率同比下降1.25个百分点,管理/研发/财务费用率同比上升 [8] 未来展望 - 政策拉动和多业务共振有望带动中长期业绩增长 [6] - 通过精简SKU、完善供应链等方式实现降本增效 [6] - 预计2024-2026年营收和归母净利润将保持稳健增长 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持对王府井(600859)的"增持"评级 [4] 报告的核心观点 零售市场趋势延续，积极布局多元免税业态 - 2024年前三季度,零售市场延续结构性调整,传统商品消费不旺,新生活方式品类不断崛起,受此影响公司前三季度/单三季度收入分别下滑8.3%/14.6% [6] - 业态的分化在三季度延续,前三季度奥莱业态和购物中心业态收入同比分别+4.4%/-1.6%,表现出一定抗冲击力和较强的经营韧性,成为支撑公司效益平台的重要力量 [6] - 前三季度百货/专业店收入同比分别-15.5%/-5.0%,压力依然存在 [6] - 免税业态前三季度收入同比增长68.6%,公司积极开拓口岸免税、布局市内免税 [6] 毛利率同比降低，三季度扣非净利润同比下滑70.5% - 2024Q3公司毛利率为38.3%,同比降低1.1pct,但伴随业务持续发展,前三季度免税业务毛利率为16.8%,同比提升0.9pct [6] - 单三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为16.4%、13.0%及2.2%,销售费用率、管理费用同比分别增长1.8pct/1.8pct,但财务费用率同比降低1.0pct [6] - 由于收入端压力,公司利润仍存在一定压力,2024Q3公司扣非归母净利润同比下滑70.5% [6] 财务数据和估值总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为115.1/126.0/132.5亿元,同比增速分别为-5.8%/+9.5%/+5.2% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.0/7.3/8.3亿元,同比增速分别为-29.7%/+47.1%/+13.2% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.4/0.6/0.7元/股 [7] - 公司2024年市盈率为34.2倍,2025年和2026年分别为23.3倍和20.6倍 [7]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024Q3公司实现营业收入7.58亿元,同比下降5.95%;归母净利润1.72亿元,同比下降24.01%。主要原因是预调鸡尾酒需求疲软,且去年同期基数较高 [3] - 公司费用率上升,毛利率提升1.33个百分点,但净利率下降5.39个百分点 [3] - 公司前瞻布局威士忌业务,2024Q4威士忌新品上市有望带来增量 [3] - 考虑到预调酒和威士忌市场扩容空间较大,公司龙头地位稳固,维持"买入"评级 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计分别为32.04/35.37/38.67亿元和7.20/8.36/9.24亿元,对应CAGR为4.51% [8] - 2024-2026年公司PE估值分别为31/27/24倍 [8] - 2024-2026年公司毛利率预计为65.91%/66.88%/65.21%,净利率预计为22.42%/23.58%/23.84% [10] - 2024-2026年公司ROE预计为16.09%/16.80%/16.72% [10]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司生猪业务实现量价齐升,生猪出栏持续扩张 [7] - 公司养殖成本优势明显,资产负债率进一步下降 [8] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持高增长 [9] 公司投资亮点 生猪出栏增长 - 2024Q1-Q3公司生猪销售166.37万头,同比增长49.60% [7] - 公司母猪产能充裕,未来将加大代养模式出栏比重 [7] - 公司2024年和2025年有猪场建设项目,产能可达400万头 [7] 养殖成本优势 - 生猪完全成本从14.6元/公斤下降至13.8元/公斤,断奶成本从330+元/头降至300元/头 [8] - 原料价格下降、料肉比持续改善,全年完全成本目标14元/公斤以内 [8] - 公司资产负债率27.7%,环比下降3.06个百分点,财务状况稳健 [8] 盈利预测 - 预计2024-2026年营收分别为64.61/86.49/106.27亿元,同比增速66.03%/33.87%/22.87% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.83/12.84/17.57亿元,同比增速扭亏为盈/24.04%/57.66% [9] - 2024-2026年EPS分别为1.29/1.59/2.51元/股 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 奶油带动增长，主业有所承压 - 冷冻烘焙半成品/烘焙原材料收入分别同比约-14%/+15%，奶油类产品营收同比增长超70% [6] - 流通和餐饮新零售渠道表现较好，商超渠道下滑主要系对产品上架安排的调整 [6] 费用率把控好，盈利提升明显 - 三季度公司销管研费用率同比明显降低，主要为公司严格落实费用预算的执行 [7] - 剔除股份支付费用后，归母净利润同比下降0.32% [7] 投资建议 - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润均有较快增长，3年CAGR分别为10.95%和73.76% [7] - 考虑到去年业绩低基数影响，维持"买入"评级 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为38.82/43.86/49.37亿元，同比增长10.95%/12.97%/12.56% [8] - 2024-2026年归母净利润预计分别为2.50/3.16/3.83亿元，同比增长242.82%/26.41%/21.06% [8] - 2024-2026年毛利率预计分别为32.50%/32.80%/33.00%，净利率预计分别为6.38%/7.14%/7.68% [10] - 2024-2026年ROE预计分别为9.81%/11.93%/13.80%，ROIC预计分别为11.59%/13.80%/15.93% [10]

报告投资评级 - 维持买入评级[3][5] 报告核心观点 - 报告要点为重庆啤酒2024年三季度报告显示量价承压，净利率同比略降，但考虑到公司未来有望稳健增长且分红率领先行业，维持买入评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3公司实现营业收入42.02亿元，同比-7.11%；归母净利润4.31亿元，同比-10.10%；扣非归母净利润4.18亿元，同比-11.60%，高基数下量价承压，收入利润均有所下滑[3][7] - 2024年前三季度实现营业收入130.63亿元，同比+0.26%；归母净利润13.32亿元，同比-0.90%；扣非归母净利润13.06亿元，同比-1.61%[7] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别148.78/151.80/154.85亿元，分别同比增长0.43%/2.03%/2.01%，归母净利润分别为13.24/13.61/14.45亿元，分别同比-0.91%/+2.74%/+6.22%，对应CAGR为2.64%，对应2024 - 2026年PE估值分别为21/21/19X[7] - 给出了2022 - 2026年的财务数据和估值，包括营业收入、增长率、EBITDA、归母净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等[8] - 详细列出了2022 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如货币资金、应收账款、存货、营业收入、营业成本等[10] 业务经营方面 - 分产品看，2024Q3高档/主流/经济类产品分别实现销售23.62/15.90/1.32亿元，分别同比-9.24%/-7.63%/+19.97%，产品结构延续Q2趋势[7] - 分区域看，2024Q3西北区/中区/南区分别实现收入11.21/17.93/11.70亿元，分别同比减少10.48%/5.23%/9.28%，西北区域收入下滑相对更大[7] - 2024Q3毛利率49.17%，同比下降1.35pct，2024Q3吨成本同比+1.09%，2024Q3期间费用率17.88%，同比增加0.41pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为14.74%/3.22%/0.11%/-0.19%，分别同比-0.87/+1.04/+0.05/+0.19pct，2024Q3归母净利率10.25%，同比下降0.34pct[7]

报告公司投资评级 - 金雷股份的投资评级为"买入（维持）" [4] 报告的核心观点 - 金雷股份的业绩环比显著改善，盈利能力持续修复，主要受益于风电需求的回暖 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本/流通股本：320/243百万股 - 流通A股市值：6,042.65百万元 - 每股净资产：19.00元 - 资产负债率：7.57% - 一年内最高/最低股价：31.85/13.51元 [4] 财务数据和估值 - 2024年营业收入预计为20.37亿元，同比增长4.70% - 2024年归母净利润预计为3.3亿元，同比下降19.07% - 2024年EPS预计为1.0元 - 市盈率（P/E）：23.2 - 市净率（P/B）：1.2 - EV/EBITDA：7.5 [7] 财务预测摘要 - 2024年营业收入预计为2037百万元，同比增长4.70% - 2024年归母净利润预计为333百万元，同比下降19.07% - 2024年EPS预计为1.04元 - 2024年毛利率预计为23.34% - 2024年净利率预计为16.36% [9] 股价相对走势 - 金雷股份股价在2023年10月至2024年10月期间，相对沪深300指数的表现为-60%至20% [5] 相关报告 - 《金雷股份（300443）：2024年半年报点评：风电业务回暖显著，工业铸锻件发展可期》2024.09.03 - 《金雷股份（300443）：2024Q1业绩承压，新增锻造产能提升竞争力》2024.04.24 [5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩短暂承压,但看好未来硅片价格修复利好公司代工切片业务,以及钨丝线加速渗透 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为46.6/52.5/61.6亿元,同比增速分别为-25%/+13%/+17%;实现归母净利润分别为1.9/5.4/7.9亿元,同比增速分别为-87%/+186%/+47% [6] 公司经营情况 - 2024Q1-Q3公司营收34.3亿元,同比-18%;归母净利润2.1亿元,同比-82% [6] - 2024Q1-Q3公司毛利率23.0%,同比-23.0pct;净利率6.0%,同比-21.9pct [6] - 2024Q3单季度营收7.9亿元,同比-54%,环比-36%;归母净利润-0.7亿元,同比-115%,环比-210% [6] - 公司存货和合同负债随行业下行而下降,经营质量有所改善 [6] - 公司金刚线产品竞争力和市占率持续提升,硅片及切割加工服务出货约8.5GW,创新业务实现持续签单 [6] 行业发展趋势 - 光伏行业目前仍处于深度调整过程中,公司通过研发不断提升核心竞争力,盈利有望逐步修复 [6] - 看好未来硅片价格修复利好公司代工切片业务,以及钨丝线加速渗透 [6]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|老白干酒（600559） 三季报点评：结构升级延续，盈利持续 提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年三季度报告，2024Q3 公司实现营业总收入 16.18 亿元，同比+0.26%；归母净 利润 2.52 亿元，同比+25.17%，业绩符合预期。100 元以上产品增速韧性较强，我们预计或主 要受益于武陵酒、甲等 15/20 驱动。考虑到公司国企改革效果明显，业绩进一步改善，未来盈 利提升空间仍大，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月03日 老白干酒(600559) 三季报点评：结构升级延续，盈利持续提升 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------|------ ...