报告行业投资评级 - 报告认为短期内板块投资机会主要聚焦在市场修复和政策变化。当前行业信心脆弱,相关传言容易产生情绪交易,但究其核心,还是经济基本面的持续走弱和房价下行。经济的改善才是根本。[165] - 报告建议关注三条主线:1)无流动性风险且拿地销售基本面仍然较好的房企;2)政策宽松后预期能够有显著改善的底部弹性标的;3)二手房成交量提升带动的房地产经纪公司。[166] 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 本周40个城市新房成交套数为2.3万套,环比上升30.8%,同比下降28.0%;新房成交面积为212.3万平方米,环比上升20.2%,同比下降23.0%。[22][23] - 一、二、三四线城市新房成交套数和面积环比及同比增速存在差异。[24][25][26][27] - 12个城市新房库存套数为153.6万套,环比增速为-0.1%,同比增速为-5.7%;新房库存面积为9698万平方米,环比增速为-0.1%,同比增速为-4.4%。[50][51][53][60] - 一、二、三四线城市新房库存套数和面积的去化周期同环比均上升。[60][61][62] 重点城市二手房成交情况跟踪 - 18个城市二手房成交套数为1.7万套,环比上升4.3%,同比上升22.3%;成交面积为153.2万平方米,环比上升1.5%,同比下降0.4%。[66][67] - 一、二、三四线城市二手房成交套数和面积的环比及同比增速存在差异。[71][72][73][74] 百城土地市场跟踪 - 百城全类型成交土地规划建筑面积为1039.5万平方米,环比上升36.3%,同比下跌65.6%;成交土地总价为199.2亿元,环比下跌4.7%,同比下跌70.8%。[83] - 一、二、三线城市成交土地规划建筑面积、总价及楼面均价的环比和同比增速存在差异。[100][94][90] - 百城成交住宅土地规划建筑面积为262.7万平方米,环比上升55.0%,同比下降66.3%;成交住宅土地总价为135.9亿元,环比下降17.4%,同比下跌73.8%。[104][106] - 二、三线城市住宅类用地成交的规划建筑面积、总价及楼面均价的环比和同比增速存在差异。[122][113][117] 行业政策梳理 - 各地方政府出台了多项政策措施,包括调整存量房交易计税价格、优化住房公积金政策、推出"以旧换新"等,旨在促进房地产市场平稳健康发展。[126][127] 板块表现回顾 - 本周房地产行业绝对收益为-3.78%,较上周上升0.1个百分点;相对收益为-3.2%,较上周上升1.1个百分点。[131][133] - 房地产板块PE为14.65X,较上周上升1.08X。[133] - A股和港股中,涨跌幅靠前和靠后的房地产公司股票表现存在差异。[136][137] 房企债券发行情况 - 本周房企国内债券发行规模环比上升34.4%,同比下降46.7%;总偿还量环比上升21.5%,同比上升6.6%。[151][156] - 本周债券发行量最大的房企为金融街、上海金茂、苏州高新,偿还量最大的为珠实集团、临平经开、苏高新集团。[161][163]

报告的核心观点 - 2024年上半年恒力石化实现营业总收入1125.96亿元,同比增长2.87%;归母净利润40.18亿元,同比增长31.77% [9] - 2024年上半年锦波生物实现营业收入6.03亿元,同比增长90.59%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长182.88% [14] 恒力石化 业绩情况 - 2024年二季度实现营业总收入541.84亿元,同比增长1.65%;归母净利润18.78亿元,同比降低7.44% [9] - 上半年销售毛利率为11.85%,同比提升0.78个百分点;销售净利率为3.58%,同比提升0.79个百分点 [10] - 2024年二季度销售毛利率为12.61%,同比下降0.37个百分点,但环比提升1.45个百分点 [10] 产品情况 - 炼化产品、PTA、聚酯产品上半年销量分别为855.03万吨、734.50万吨、259.90万吨,同比分别下降24.33%、增长30.24%、增长46.58% [10] - 公司160万吨/年高性能树脂及新材料项目预计2024年下半年实现全面投产,将成为公司新的增长点 [12] 成本管控 - 2024年二季度部分炼化装置完成技术优化升级,消费税同比降低29.23% [11] - 公司优化采购策略与库存管理、拓展多元化融资渠道,降低融资成本 [11] 锦波生物 业绩情况 - 2024H1实现营业收入6.03亿元,同比增长90.59%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长182.88% [14] - 2024H1毛利率达到91.58%,在上年同期高基数基础上保持同比上升 [14] - 2024年Q2单季度实现营业收入3.77亿元,同比增长100.45%;实现归母净利润2.08亿元,同比增长213.41% [15] 业务情况 - 医疗器械业务2024H1实现收入5.31亿元,同比增长91.84%,毛利率为94.43% [15] - 原料业务2024H1实现营业收入0.24亿元,同比增长180.07% [15] - 公司重点医疗器械产品为薇旖美,已覆盖终端医疗机构约3,000家 [15]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024H1营收稳步增长,但盈利能力持续承压,归母净利润同比亏损扩大21.32% [10] - 全球半导体行业周期性复苏,存储供需关系日趋改善,利基型存储芯片市场价格率先反弹 [10] - 公司持续深耕存储主营,加大研发投入,布局"存、算、联"一体化应用领域 [10] 分析内容总结 公司经营情况 - 2024H1公司实现营收2.66亿元,同比增长11.12%,但归母净利润-0.91亿元,同比亏损扩大21.32% [10] - 2024Q2单季度公司营收1.60亿元,同比增长38.20%,环比增长50.64%,毛利率14.25%,同比增长5.89pct,环比增长2.16pct,已呈现复苏态势 [10] 行业及市场分析 - 全球半导体行业周期性复苏,存储芯片市场供需关系逐步恢复,利基型DRAM、SLC NAND和NOR Flash价格均有所回升 [10] 公司战略及研发 - 公司持续深耕存储芯片领域,加大研发投入,2024H1研发费用1.06亿元,占营收39.72%,同比增长26.31% [10] - 公司积极拓展"存、算、联"一体化应用领域,扩充研发团队,从事Wi-Fi 7无线通信芯片研发,增资2亿持有上海砺算37.88%股权 [10] 财务数据 - 2024/2025/2026年预计公司实现收入7.19/9.94/12.64亿元,归母净利润-0.31/1.63/2.69亿元 [10] - 2025-2026年预计公司PE为46.9/28.4倍 [10]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持 [2] 报告核心观点 - 张裕 2024 年上半年业绩承压,营收同比下降22.6%,归母净利同比下降39.2% [8] - 行业需求疲软,渠道库存超预期,受进口酒及其他酒种挤压明显 [8] - 公司完成2024年股权激励目标压力较大 [8] 公司经营情况分析 - 1H2024公司营收15.2亿元,同比下降22.6%,其中葡萄酒营收11.1亿元,同比下降19.4%,白兰地营收3.6亿元,同比下降33.4% [8] - 1H2024公司毛利率同比提升1.8个百分点至60.9%,但费用率同比提升5.1个百分点,拖累净利率同比下降4.0个百分点至14.5% [8] - 截至2季度末,公司经销商数量5206家,环比增加147家,其中华东市场新增140家 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为38.6亿元、41.1亿元、45.8亿元,同比变动分别为-12.1%、+6.6%、+11.3% [8] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.8亿元、5.1亿元、5.7亿元,同比变动分别为-9.7%、+6.1%、+11.7% [8] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.69元、0.74元、0.82元,对应PE分别为29.2X、27.6X、24.7X [8] 行业评级 - 行业评级为强于大市 [2]

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 27 日 300274.SZ 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 71.44 板块评级:强于大市 股价表现 (24%) (18%) (11%) (4%) 2% 9% Aug-23Sep-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 阳光电源 深圳成指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (16.3) 1.5 (29.4) (27.2) 相对深圳成指 (3.5) 6.2 (16.3) (8.1) | --- | --- | |--------------------------|------------| | 发行股数 (百万) | 2,073.21 | | 流通股 (百万) | 1,590.00 | | 总市值 (人民币 百万) | 148,110.22 | | 3 个月日均交易额 (人民币 | 1,433.37 | | 主要股东 | | | 曹仁贤 | 30.46 | | 资料来源：公司公告，Wind | | 以 2024 年 8 月 2 ...

报告公司投资评级 - 报告给予保利发展"买入"评级 [2] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年上半年保利发展实现营业总收入1392.5亿元,同比增长1.6%;归母净利润74.2亿元,同比下降39.3% [8][12] - 营收平稳增长,但受权益比下降影响业绩同比下滑 [8] - 上半年毛利率、净利率、归母净利率分别为16.0%、7.7%、5.3%,同比分别下降5.2、3.3、3.6个百分点 [8][15] - 年化ROE为7.4%,同比下降4.9个百分点 [17][20] 资产负债情况 - 截至2024年6月末,公司有息负债规模3735亿元,同比增长4.8%;融资成本3.31%,同比下降25BP [21][26] - 剔除预收账款后的资产负债率为66.7%,净负债率66.2%,现金短债比1.98X,处于绿档房企行列 [23][26] - 公司融资渠道畅通,新增融资938亿元,融资成本2.93%,较2023年下降21BP [8] - 公司计划发行95亿元可转债,有助于优化债务结构 [8] 销售和拿地情况 - 2024年1-7月公司实现销售金额1986.5亿元,同比下降25.8%;销售面积1099.2万平,同比下降29.6% [31][32] - 上半年公司市场占有率较2023年提升0.06个百分点至3.68%,38个核心城市市占率提升0.3个百分点至7.1% [36][37] - 上半年公司新增项目12个,均位于38个核心城市,建面116万平,同比下降70%;拿地金额126亿元,同比下降82% [38][42] 其他业务发展 - 保利物业持续扩大物业服务规模,上半年实现营收78.7亿元,归母净利润8.5亿元,同比分别增长10.2%、10.8% [7] - 公司酒店、购物中心、写字楼等商业经营类资产项目151个,在管面积505万平,上半年实现营收22.6亿元,同比增长3% [7]

报告行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级[1]。 报告的核心观点 1) 低端化、区域化、老龄化为黄酒行业规模扩张受限的主要原因,两家龙头企业古越龙山和会稽山积极寻求突破,优化产品结构,拓宽消费场景,扩大行业声量[2] 2) 古越龙山2024年营收及利润目标同比增长均为12%,预计收入端有望达成,利润端或将受黄酒产业园转固影响承压[2] 3) 会稽山2024年营收目标同比增长15-20%,如果公司能延续上半年的增长趋势,则有望实现全年规划目标[2] 4) 建议持续关注黄酒龙头积极变革,改革成效有望逐步显现[2] 古越龙山业绩总结 1) 2Q24营收3.2亿元,同比增16.7%,其中中高档酒营收2.2亿元,同比增22.3%,占比71.9%[3] 2) 2Q24毛利率38.1%,同比降0.5个百分点,主要受渠道返利影响[3] 3) 2Q24销售费用率14.8%,同比增0.6个百分点,主要为电商平台费用增加[3] 4) 2Q24归母净利率10.2%,同比降1.1个百分点[3] 5) 公司积极推进产品高端化和年轻化,拓展黄酒高端市场[3] 会稽山业绩总结 1) 1H24营收7.36亿元,同比增18.2%,其中中高端黄酒营收4.9亿元,同比增13.2%[6][7] 2) 2Q24毛利率44.8%,同比提升6.1个百分点,受益于产品结构优化[7] 3) 1H24销售费用率同比增6.5个百分点,主要为销售人员薪酬增加及广告宣传、促销支出[7] 4) 1H24归母净利率12.3%,同比降0.3个百分点[7] 5) 公司积极探索高端化、年轻化,气泡黄酒取得一定成效[7]

报告的核心观点 - 美国科技革命行情诞生于宏观经济结构由制造业向服务业转型、信息技术产业崛起的大背景之下,当前中国也处于类似的经济转型期,宏观环境有较高的相似度 [12][13] - 当前 AIGC 产业正处于从大模型与算力的全面支持到 AI 端侧产品的全面普及的过渡期,AI 算力周期仍在景气上行阶段 [13][14][15] - AIGC 行情受益于宽松的货币政策和充裕的流动性,动量视角下的 AIGC 行情可通过换手率、事件催化等指标进行择时 [16] 芯碁微装 - 芯碁微装 2024Q2 营业收入和归母净利润同比快速增长,全球 PCB 需求进入复苏和成长周期,公司设备需求有望提升 [17][18] - 公司在泛半导体领域积极开拓新兴市场,在多个领域取得进展,如解析度达 4μm 的 MAS4 在客户端验证顺利,引线框架设备已覆盖多家客户 [19] 皇马科技 - 公司产品结构优化调整,销售毛利率逐步提升,特种功能性及高分子材料表面活性剂产品顺利放量,业绩明显增长 [21][22] - 尚宜工厂和绿科安业绩释放,第三工厂建设顺利推进,新产能有望为公司发展提供新动能 [23] - 公司持续加大研发投入,新增多项专利和标准,核心竞争力持续提升 [24] 昆药集团 - 公司 2024H1 收入端略有承压,主要受业务结构调整及针剂业务收入下滑的影响,但"昆中药 1381"核心品种表现亮眼 [26][27] - 公司加速国际化布局和品牌打造,渠道赋能促进销量攻坚,同时加大研发投入,多个产品取得研发突破 [27][28] - 收购华润圣火方案启动,有利于公司在心脑血管领域的核心竞争力提升 [28]

报告的核心观点 - 海外宽松预期不断发酵,联储降息预期升温,有望打开国内货币政策空间 [15][16] - 红利资产优势延续,市场持续低位弱势震荡,成交量萎缩,类债属性稳定资产受青睐 [16] - 稳定类别资金驱动市场行业超额收益聚焦于家电、银行等红利方向,部分行业表现亮眼 [22] - 封闭基金打开压力高峰已过,有利于相关行业展开修复 [26][27][28] 行业与景气分析 - 华为海思全连接大会即将召开,苹果产业链景气验证,AI端侧有望迎来密集催化 [29][30] - 国务院核准5大核电项目11台机组,创近年新高,核电产业链景气提升 [33][34] 一周市场总览 - 市场成交活跃度小幅回升,风格因子发生变化,行业资金流向有所调整 [37][38][41][42] - 热点主题涨跌幅分化,保险、银行等领涨,医药相关主题表现较弱 [44][45] - 中银年度核心组合和月度金股连续组合本周表现优于大盘 [46]

财政收入情况 - 2024年1-7月，全国一般公共预算收入同比下降2.6%[12] - 7月公共财政收入同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点[4] - 7月税收收入同比下降4.0%，降幅较上月收窄4.6个百分点[4] - 7月非税收入同比增长14.6%，增速较上月小幅收窄1.9个百分点[4] 财政支出情况 - 7月全国一般公共预算支出同比增长6.6%，增速较上月改善9.5个百分点[4] - 7月地方公共财政支出同比增长6.3%，增速较上月改善10.7个百分点[4] - 7月财政支出向基建、科创等领域倾斜[20] 政府性基金预算情况 - 2024年1-7月，全国政府性基金预算收入同比下降18.5%[24] - 7月中央政府性基金收入同比下降33.6%，地方同比下降35.9%[25] - 7月中央政府性基金支出同比增长178.9%，地方同比下降9.7%[31] 政策建议 - 发挥财政转移支付功能增厚居民收入[36] - 加大对社保就业等领域的财政支持力度[37]