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报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩稳健增长,电子材料业务持续开拓,LNG板材业务进入收获期 [5] - 公司电子材料板块包括半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子特种气体等,各细分领域表现良好 [5] - 公司LNG保温绝热板材业务稳步发展,获得多个大型LNG运输船订单 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年公司营收32.57亿元,同比增长40.21%;归母净利润5.20亿元,同比增长52.19% [5][6] - 2024年第二季度公司营收16.38亿元,同比增长30.91%;归母净利润2.74亿元,同比增长62.44% [6][7] - 公司毛利率、净利率、期间费用率等指标均有所改善 [5] 电子材料业务 - 2024年上半年电子材料板块实现营收22.31亿元,同比增长44.50% [5] - 半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子特种气体等细分领域均表现良好 [5] - 公司前驱体材料已实现国内主要存储、逻辑芯片厂商全覆盖,光刻胶产品通过多家面板厂商验证 [5] LNG保温绝热板材业务 - 2024年上半年LNG保温绝热材料实现营收7.17亿元,同比增长47.08% [5] - 受益于下游造船行业需求增长,公司获得多个大型LNG运输船订单 [5] - 公司新开发的增强型聚氨酯泡沫材料获得GTT认证,为下游客户提供优质产品 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 中东出货量减少拖累VLCC现货需求,上半年油运分部净利润小幅下降 [3] - 上半年好望角船型运价上涨带动BDI走强,公司散运分部净利润大幅增长 [3] - 展望后市,油运在供给端支撑的情况下运价中枢有望逐步抬升,散运在供需格局较好的情况下有望延续景气 [3] 报告分业务总结 油运业务 - 上半年油运业务实现收入49.63亿元,同比-3.01%;净利润实现16.8亿元,同比-7.66% [3] - 中东出货量受减产及自愿减产影响,比2022年及2023年同期均明显减少,拖累VLCC现货需求 [3] - 但VLCC期租租金持续上涨,较去年同期高17%,较俄乌冲突前10年平均值高56% [3] - 未来油运中期供需格局仍然较好,VLCC手持订单量占全球VLCC船队总规模约7.7%,处于历史低值 [3] 散运业务 - 上半年散运业务实现收入39.58亿元,同比+15.43%;净利润实现8.0亿元,同比+125.35% [3] - 上半年BDI均值达到1,836点,同比大升57%,其中好望角型船贡献最大,同比上升95% [3] - 未来散运在供需格局较好的情况下有望延续景气 [3] 集运及滚装业务 - 集运业务净利润实现2.4亿元,同比-48.05% [3] - 滚装业务净利润实现1.7亿元,同比+34.92% [3]

报告行业投资评级 报告给予房地产行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 新房成交面积环比持续为正,同比降幅扩大;二手房成交面积环比由正转负,同比降幅扩大;新房库存面积环比降幅扩大,同比降幅收窄。[1][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 2. 一、二线城市新房库存面积去化周期环比下降,三四线城市环比上升,一、二、三四线城市同比均上升。[10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 3. 二手房成交套数环比下降,同比上升;二手房成交面积环比下降,同比下降。[19][20][21][22][23][24][25] 4. 土地市场环比量升价跌,同比量跌价升;溢价率环比下降,同比上升。[25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] 5. 房企国内债券发行规模同环比均上升,总偿还量环比下降,同比下降。[54][55][56][57][58][59][60] 根据相关目录分别进行总结 1. 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交面积环比持续为正,同比降幅扩大[1][6][7][8] - 二手房成交面积环比由正转负,同比降幅扩大[19][20][21][22][23][24][25] - 新房库存面积环比降幅扩大,同比降幅收窄[13][14][15][16][17][18] - 一、二线城市新房库存面积去化周期环比下降,三四线城市环比上升,一、二、三四线城市同比均上升[10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 2. 百城土地市场跟踪 - 土地市场环比量升价跌,同比量跌价升[25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] - 溢价率环比下降,同比上升[25][28] 3. 本周行业政策梳理 - 住建部研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度,构建全生命周期房屋安全管理长效机制[45][46] - 多地出台优化公积金贷款政策、支持"以旧换新"等措施[45][46] 4. 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为2.5%,较上周上升6.3个百分点;相对收益为2.7%,较上周上升5.9个百分点[48][49][50][51] - 房地产板块PE为17.46X,较上周上升2.81X[52][53] 5. 本周重点公司公告 - 多家房企上半年业绩下滑,归母净利润同比下降[56][57][58] - 部分房企发行债券融资[59][60][61][62][63] 6. 本周房企债券发行情况 - 房企国内债券发行规模同环比均上升,总偿还量环比下降,同比下降[54][55][56][57][58][59][60]

报告公司投资评级 - 报告维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 受制于消费信心不足,公司业绩同比下滑 [5] - 有税业务相对承压,免税业务逐步放量 [5] - 市内免税新政落地有望受益,中标口岸免税项目 [5] - 考虑到短期内消费信心恢复仍需时间,零售业务整体增长乏力,调整公司2024-2026年盈利预测 [5][6] 分业态总结 - 百货/购物中心/奥特莱斯/专业店/免税的营收分别为23.19/15.42/11.40/7.58/1.72亿元,同比分别-13.65%/+0.01%/+0.20%/-3.09%/+121.17% [5] - 毛利率分别为34.77%/44.41%/60.83%/16.36%/16.30%,同比分别-0.83/-3.46/-2.16/-1.98/-4.93pct [5]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩同比下降62.75%,主要是由于陆塔与叶片板块发展战略调整,收入及毛利率均有下降 [3] - 海工业务板块收入和毛利率承压,主要受到上半年国内海风开工进展缓慢的拖累,但下半年有望好转 [3] - 发电板块业务收入和毛利率略有下降 [3] - 公司2024-2026年预测每股收益调整至0.53/0.59/0.83元,对应市盈率13.2/11.8/8.4倍 [3][4] 分板块总结 陆塔与叶片板块 - 2024H1公司风塔类及相关产品实现营业收入6.09亿元,同比下降54.75%,毛利率同比降低4.15个百分点至8.21% [3] - 叶片类产品板块实现营业收入7.87亿元,同比下降35.79%,毛利率同比降低2.29个百分点至10.12% [3] 海工业务板块 - 2024H1公司海工类产品板块实现营业收入9,227万元,同比降低90.30%,毛利率同比降低3.51个百分点至10.04% [3] - 截至2024Q2末,公司合同负债达8.99亿元,较2023年年末增长130.59%,下半年有望好转 [3] 发电板块 - 2024H1公司发电板块实现营业收入6.62亿元,同比下降3.67%,毛利率同比降低8.06个百分点至66.60% [3] - 公司当前累计在营风电场并网容量1583.8MW,另有960MW风电项目已取得建设指标 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩同比略降0.54%,但公司积极提升收入规模、拓展新业务,在风机价格承压的背景下,业绩基本维持稳定 [3] - 风机销量订单快速增加,大型化进程持续推进,6MW以上风机订单累计在手订单容量达20.25GW,同比增加95.38% [3] - 公司风电场项目出售,推动营收增长,2024年1-6月新增控股新能源项目指标权益容量661MW [3] - 新能源EPC总承包业务规模进一步增大,但毛利率同比下降3.28个百分点至2.55% [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现收入86.28亿元,同比增长22.65%;实现归母净利润1.47亿元,同比减少0.54% [5] - 2024年公司预计每股收益0.85元,对应市盈率11.7倍 [4] - 2024-2026年公司预测每股收益分别为0.85/1.18/1.46元 [4]

报告概览 - 2024年中报全A股盈利同比增速弱修复,全A非金融盈利同比增速仍继续下行,非金融石油石化盈利跌破2023H1的同比读数低点[1][2][3] - 单二季度业绩环比增速全面弱于季节性,显示稳增长压力仍存,2024Q3盈利或继续下行,能否形成拐点的希望最快落在2024Q4[4][5][6] - 金融和石油等权重行业继续发挥稳定器作用,剔除石油石化后,全A非金融非石油石化2024H1累计营收增速为-1.1%,累计业绩增速为-8.4%,录得近年新低[2][3] 盈利分析 - 全A非金融2024Q2业绩增速-6.0%,较2024Q1的-5.3%降低0.7Pct,石油石化、电新及房地产行业为主要拖累[29][30] - 金融业存在亮点,中报银行盈利保持稳健,非银扭亏为盈,科技业软硬业绩分化持续,传媒行业中报业绩显著负增[30] 行业分析 - 2024Q2大类行业ROE(TTM)改善方向较少,上游资源和必需消费方向小幅改善,中游先进制造和地产方向下行幅度较大[20][21][22] - 毛利率显示中游承压较重,上游资源和下游可选、必需消费毛利率有所提升,而中游先进制造和中游传统资源方向毛利率继续下行[20][23] - 全A非金融固定资产和在建工程同比增速仍保持下行趋势,去产能进程在途,但固定资产同比增速仍为正,后续仍有转固压力[41][46][47] 行业筛选 - 建议关注第一象限(景气相对稳定)及第二象限(困境反转)方向: 1) 第一象限,盈利底仓行业:工业金属、贵金属,银行、乘用车、电信运营商、食品、物流等[51][52] 2) 第二象限,困境反转加速行业:农林牧渔中的畜牧业、电子中的半导体及元器件、化工中的化学原料、化学制药、教育等,保险业[51][52] 风险提示 - 逆周期政策不及预期,盈利超预期下行[53]

报告行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. "China Travel"热度在海外持续升温,外国游客对中国的认知和兴趣大幅提升 [7][13] 2. 入境游热度升温得益于资源丰富、营销有力、供给不断优化 [10][13][14] 3. 入境游对于国家经济发展、外汇收入、文化传播等方面发挥重要作用 [33][39][41] 4. 日本、泰国等国家将入境游作为国家战略,值得我国借鉴 [42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 5. 疫前我国入境游市场增长缓慢,发展潜力尚待挖掘 [52][53][54][55][57][58] 6. 疫后入境游供给端不断优化,签证、交通、住宿、支付等方面政策利好不断 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 7. 入境游需求端加速修复,客源地和目的地表现分化 [69][70][71][72][73][75][76][77][78][79] 根据相关目录分别进行总结 1. 为何是入境游？ 1. "China Travel"热度在海外持续升温,外国游客对中国的认知和兴趣大幅提升 [7][13] 2. 入境游热度升温得益于资源丰富、营销有力、供给不断优化 [10][13][14] 3. 入境游对于国家经济发展、外汇收入、文化传播等方面发挥重要作用 [33][39][41] 4. 日本、泰国等国家将入境游作为国家战略,值得我国借鉴 [42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 2. 入境游市场面面观 1. 疫前我国入境游市场增长缓慢,发展潜力尚待挖掘 [52][53][54][55][57][58] 2. 疫后入境游供给端不断优化,签证、交通、住宿、支付等方面政策利好不断 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 3. 入境游需求端加速修复,客源地和目的地表现分化 [69][70][71][72][73][75][76][77][78][79] 3. 投资建议 报告给出了以下投资建议: 1. 推荐关注受益于入境游复苏的旅行社、OTA、酒店和国内目的地景区公司 [80]